投資金融-債券期貨-展示頁(yè)
2025-01-10 05:42本頁(yè)面
【正文】 RTMSTfRSffsMoTfMss???????? 短期國(guó)債期貨定價(jià)例題 ? 若 161天短期國(guó)債現(xiàn)貨利率為 % ， 70天的回購(gòu)利率 ( RF )為 %,那么到期日為 70天的短期國(guó)債期貨的價(jià)格為 ： )(100:)()1(3 65/1 611 613 65/70000??????oTfMSfRSf s其中 短期國(guó)債期貨定價(jià) ? 期貨定價(jià)以套利理論為基礎(chǔ)，若市場(chǎng)價(jià)格高于 f*,套利者將賣(mài)空期貨，買(mǎi)入現(xiàn)貨；若市場(chǎng)價(jià)格低于 f*, 那么套利者將買(mǎi)入期貨，賣(mài)空現(xiàn)貨。 保證金要求 ? 初始保證金 : 經(jīng)紀(jì)人要求投資者在最初開(kāi)倉(cāng)交易時(shí)存入的現(xiàn)金或有價(jià)證券數(shù)量 .初始保證金 (Mo)等于合約價(jià)格的 m比例 ? 維持保證金要求：確保保證金帳戶的資金余額不低于初始保證金的一定比例 (90% to 100%) . ).(0 價(jià)值頭寸??? MEq 追加保證金 ? 若帳戶資金量低于維持保證金， 投資者必須追 加資金補(bǔ)足維持保證金需求，若投資者不能做到這一點(diǎn)，他將收到保證金催付通知，要求他將保證金帳戶補(bǔ)足到初始保證金水平 ? 當(dāng)對(duì)保證金帳戶凈值有維持保證金要求，稱(chēng)之為盯市。 跨期價(jià)差策略 ? 若債券投機(jī)者相信利率上升，但不能確定單純空頭頭寸的內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)。 當(dāng)長(zhǎng)期利率下降時(shí) ， 這種價(jià)差策略可獲利 ? 換而言之 ， 長(zhǎng)期利率下降導(dǎo)致的長(zhǎng)期國(guó)債價(jià)格增長(zhǎng) ， 引起到期期限長(zhǎng)的長(zhǎng)期國(guó)債期貨價(jià)格的增長(zhǎng)比到期期限短的大 。 短期利率：用短期國(guó)債或歐洲美元期貨 ； 長(zhǎng)期利率：用中長(zhǎng)期國(guó)債 ? 空頭：期望利率上升 。為了對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)理人應(yīng)持有短期國(guó)債期貨的多頭寸 r P? ? ?nTB??f ? 債券期貨的空頭套期保值 空頭套期保值避免現(xiàn)貨價(jià)格下降 策略的采用 : ? 債券經(jīng)理人未來(lái)有要結(jié)算的債券組合 . ? 公司計(jì)劃發(fā)行債券或借款 . ? 銀行或金融結(jié)構(gòu)管理其到期缺口 . ? 公司希望能固定其貸款利率 套期風(fēng)險(xiǎn) 數(shù)量風(fēng)險(xiǎn) 品質(zhì)風(fēng)險(xiǎn) 時(shí)間風(fēng)險(xiǎn) 交叉套期 ? 交叉套期是選擇一種與該現(xiàn)貨商品種類(lèi)不同，但在價(jià)格走勢(shì)上互相影響且大致相同的相關(guān)商品的期貨合約，這種替代的期貨商品最好也是現(xiàn)貨商品的替代商品，替代性越強(qiáng)，套期保值的效果越好。 期貨頭寸 ? 多頭寸 :買(mǎi)入期貨合約 ? 空頭寸 :賣(mài)出期貨合約 ? 多頭套期： 持有多頭寸，避免未來(lái)價(jià)格上漲 ? 空頭寸套期 : 持有空頭寸，避免價(jià)格下降 清算所 期貨清算所擔(dān)保交易雙方履行合同，并充當(dāng)中間機(jī)構(gòu)，使期貨合約參與者在結(jié)算日之前解約變得簡(jiǎn)單 。 可用來(lái)做短期利率的投機(jī)和銀行頭寸的套期 長(zhǎng)期國(guó)債期貨 ? 長(zhǎng)期國(guó)債期貨合約標(biāo)的資產(chǎn)為長(zhǎng)期國(guó)債，面值為 $100,的交割；交割報(bào)價(jià)等于期貨報(bào)價(jià)與轉(zhuǎn)換因子乘積。債券期貨 定義 期貨合約是交易雙方商定在將來(lái)確定時(shí)間以某個(gè)確定價(jià)格購(gòu)買(mǎi)或出售某項(xiàng)資產(chǎn) (商品、指數(shù)、債券證券、貨幣等 )的協(xié)議 期貨交易
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