財(cái)務(wù)管理論文-我國(guó)上市公司融資結(jié)構(gòu)的問題及對(duì)策-展示頁(yè)
2024-11-24 19:57本頁(yè)面
【正文】 目 錄 前言 ??????????????????????? 1 融資 結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀及問題 ???????????? 2 上市公司總體負(fù)債率偏低，短期負(fù)債率偏高???? ? 2 上市公司熱衷外源融資尤其是股權(quán)融資 ????? ?? 3 上市公司股權(quán)集中度高 ??? ??????????? 4 公司融資 結(jié)構(gòu)存在問題 的原因? ????????? 4 股權(quán)融資市場(chǎng)相對(duì)債權(quán)融資市場(chǎng)成本較低 ?????? 4 債券市場(chǎng)不完善 ????????????????? 5 公司治理結(jié)構(gòu)不合理 ??????????????? 5 ???????????????????? 6 優(yōu)化上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu) ?????????????? 6 優(yōu)化上市公司債務(wù)結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化債權(quán)融資的約束機(jī)制 ?? 6 大力發(fā)展企業(yè)債券融資市場(chǎng) ???????????? 6 優(yōu)化上市公司的內(nèi) 部治理效率 ??????????? 6 結(jié)論 ??????????????????????? 7 參考文獻(xiàn)????????????????????? 7 1 前 言 資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種融資工具或不同融資來源的種類及其比例關(guān)系。因此需要針對(duì)我國(guó)的特殊國(guó)情來進(jìn)行制度的設(shè)計(jì)和措施的完善。 造成當(dāng)前 資本結(jié)構(gòu)理論 與現(xiàn)實(shí)之間脫節(jié) 的 部分原因是由于 這些理論都是以市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)較為完善的西方發(fā)達(dá)國(guó)家為研究背景的，針對(duì)發(fā)展中國(guó)家的研究則相對(duì)較少。 摘 要 在中國(guó)，隨著證券市場(chǎng)的 高速 發(fā)展， 更多的企業(yè)由傳統(tǒng)的間接融資轉(zhuǎn)向以證券市場(chǎng)為主的直接融資 領(lǐng)域 。關(guān)于融資理論及實(shí)踐 的研究是隨著國(guó)企改革的不斷深化而展開的， 目前尚屬于起步階段， 隨著改革的不斷深化，在實(shí)踐中暴露出很多問題 。尤其針對(duì)我國(guó)，在 特殊的宏觀經(jīng)濟(jì)體制和市場(chǎng)條件 下 ， 企業(yè)在融資結(jié)構(gòu)上的問題有一定特殊性。 本文從 討論 我國(guó) 上市公司 融資 結(jié)構(gòu) 現(xiàn)狀入手，描述了 上市公司 目前的 融資 結(jié)構(gòu) 整體特征 ， 分析了造成當(dāng)前這種狀態(tài)的原因，在歸納原因的基礎(chǔ)上，本文提出了上市公司資本 融資 改善的對(duì)策及建議。企業(yè)融資來源可分為內(nèi)部融資和外部融資，內(nèi)部融資主要指留存收益，而外部融資包括債務(wù)融資（包括銀行貸款和債券融資）、股權(quán)融資（包括普通股的 IPO、增發(fā)和配股）及介于兩者之間的融資方式（包括優(yōu)先股和可轉(zhuǎn)換債券），資本結(jié)構(gòu)作為一定時(shí)點(diǎn)上企業(yè)不同性質(zhì)資金的量的構(gòu)成，對(duì)企業(yè)的成本水平、市場(chǎng) 價(jià)值表現(xiàn)，以及公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)有著至關(guān)重要的影響。同時(shí)，公司治理機(jī)制又決定了資本結(jié)構(gòu)的變化。上市公司在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占據(jù)的份量愈來愈重要， 2020年底，滬深兩市總市值達(dá)到了 億元，相當(dāng)于當(dāng)年中國(guó) GDP 總量的%。 目前我國(guó)上市公司的資本結(jié)構(gòu)存在著一定的問題，比如總資本負(fù)債率偏低、長(zhǎng)期資本負(fù)債率偏低、山石公司股權(quán)融資動(dòng)機(jī)高于債權(quán)融資等等，這些存在的現(xiàn)象造成了企業(yè)的融資效率降低，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)受到影響，同時(shí)也對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期發(fā)展帶來一定的不良影響。 良好的資本結(jié)構(gòu)對(duì)于我國(guó)具有特別的意義：從微觀上講，有利于公司治理機(jī)制 的完善，提高企業(yè)的融資效率和經(jīng)營(yíng)效率；從宏觀上講，有助于我國(guó)融資制度的改革，建立并完善包括企業(yè)債券市場(chǎng)在內(nèi)的融資體系，從而便利整個(gè)社會(huì)的投融資活動(dòng)，實(shí)現(xiàn)金融資源的合理配置，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)。 通過對(duì)我國(guó)上市公司資產(chǎn)負(fù)債率以及構(gòu)成其內(nèi)容的長(zhǎng)期負(fù)債率和短期負(fù)債率的觀察，初步統(tǒng)計(jì)的結(jié)果如下： 1994— 2020 年上市公司負(fù)債率水平 （百分比） 年份 樣本數(shù) 總負(fù)債率 長(zhǎng)期負(fù)債率 短期負(fù)債率 1994 291 1995 323 1996 530 1997 745 1998 851 1999 949 2020 1088 2020 1160 2020 1224 2020 1287 2020 1377 2020 1381 2020 1434
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