【正文】 政策補足這筆私人不消費的收入，總需求不足和失業(yè)將被消除。主要表現(xiàn)在：1．收入支出模型無法表示有效需求及解釋實際新古典綜合派根據(jù)凱恩斯主義國家干預經(jīng)濟的思想，在收入支出模型中加入政府稅收（T）和政府支出（G），建立了一個“三部門經(jīng)濟”的收入支出模型。在國際上就有這樣的例子，比如，1997年，以增發(fā)國債擴大財政支出為特征的日本橋本內閣“財政重組政策”的失敗就是一個極好的教訓。擴張性財政政策在我國已經(jīng)實施了五年時間，而且不可避免地會出現(xiàn)長期化趨勢。四是居民消費并未得到刺激，物價指數(shù)繼續(xù)下滑，%（鄧金堂等，2002）。%，這說明積極的財政政策并沒有把居民儲蓄有力的轉化為企業(yè)的投資需求。從投資規(guī)模上看，%。主要表現(xiàn)在，一是國債投資并沒有有力地刺激國內企業(yè)投資需求的增長。特別是如果把包括不良債權、社會福利保障體系中的缺口等因素考慮進去，中國實際財政狀況可能要比表面上看的嚴重得多。更有學者測算，、（馬拴有，2002）。其中，技術改造貼息的資金帶動效應最大。 此外，大多經(jīng)濟學者認為，積極財政政策不僅通過增加政府開支直接推動了經(jīng)濟增長，而且通過帶動銀行、地方政府、企業(yè)資金的投入間接推動了經(jīng)濟增長。需要指出的是，中國的財政赤字主要是為了擴大投資而不是由于經(jīng)常性預算赤字造成的，因而增發(fā)的國債主要用于擴大公共投資，而不是彌補經(jīng)常性預算赤字。 （一）積極財政政策效果1．對經(jīng)濟的正面影響 中國政府自1998年以來實行的積極財政政策的主要內容是增加政府支出。三、四年來實施積極財政政策的效果分析及其政策理論依據(jù)面對國內外復雜的經(jīng)濟形勢，中國政府果斷地調整了宏觀政策的內容和方向，迅速實施了積極的財政政策取得了一定的效果。（四）增加社會保障、救災和科教等重點領域支出 主要包括：加強財政對科教的投入力度；中央財政通過調整支出結構安排了144億元補助資金和借款，專項用于國有企業(yè)下崗職工基本生活保障和再就業(yè)工程，支持國有企業(yè)的改革；中央財政增加轉移支付20億元用于支持企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險制度的改革；增加抗洪救災和災后重建經(jīng)費。二是清理整頓收費，減輕企業(yè)和社會負擔。（三）調整稅收政策 中國政府還調整了稅收政策以支持出口、吸引外資以及減輕企業(yè)負擔。（二）防范金融風險，充實國有獨資銀行資本金 亞洲金融危機的爆發(fā)提高了政府防范金融風險的意識。增發(fā)的1000億元國債收入，全部用于基礎設施建設。國家財政向國有商業(yè)銀行發(fā)行1000億元用于基礎設施建設。二、積極的財政政策的內容（一）增發(fā)國債，加強基礎設施建設 積極財政政策的實施，以1998年全國人民代表大會第四次常務委員會通過的財政預算調整方案為標志。同時，宏觀經(jīng)濟運行質量和效益下降，；就業(yè)壓力增大，城鎮(zhèn)登記失業(yè)人口600萬人，%。 在以上多種因素的共同作用下，1998年中國經(jīng)濟形勢面臨著前所未有的嚴峻局面。由于農(nóng)村勞動力素質普遍偏低，再加上城市失業(yè)人口增加，城鎮(zhèn)吸收農(nóng)村勞動力的能力下降。二是城鄉(xiāng)結構不合理，“二元經(jīng)濟結構”問題嚴重。一是產(chǎn)業(yè)結構不合里，企業(yè)組織規(guī)模小而散，生產(chǎn)能力低下，地區(qū)間產(chǎn)業(yè)機構趨同化現(xiàn)象嚴重。結構因素制約經(jīng)濟健康運行 結構不合理是傳統(tǒng)經(jīng)濟發(fā)展模式的產(chǎn)物。盡管金融機構采取了降低利率、準備金率的措施，但是國有企業(yè)改革困難，企業(yè)資產(chǎn)率和利潤率都沒有根本好轉，投資能力有限；銀行的信貸功能難于發(fā)揮，企業(yè)利潤率低下、資產(chǎn)負債率過高，以及銀行風險防范意識增強，導致銀行存貸差逐步擴大；民間投資不活躍，中小企業(yè)融資不暢。特別是市場供求關系的變化，使得大多數(shù)生產(chǎn)資料和消費品價格持續(xù)下降。投資需求增長乏力 1998年，中國投資需求增長明顯受到消費增長趨勢和金融體制改革滯后的制約。社會消費零售總額增長持續(xù)下降，%%。再加上失業(yè)率高，收入分配差距拉大等因素，居民邊際儲蓄傾向上升、邊際消費傾向下降。從全年價格走勢看，沒有明顯回升跡象，通貨緊縮趨勢日漸明顯。 國內物價持續(xù)走低 中國商品零售價格總水平自1997年10月開始出現(xiàn)絕對下降，截至1998年7月，持續(xù)下降了9個月。同時，亞洲投資收益預期嚴重惡化，大量國際資本回流到歐美等其他地區(qū)的資本市場，造成亞洲地區(qū)資本凈流出，投資活動萎縮。1997年亞洲金融危機爆發(fā)后，許多國家的地區(qū)通貨緊縮趨勢加快，企業(yè)資金籌措能力下降，對外投資活動嚴重受挫。出口增幅下降主要表現(xiàn)在，一般貿(mào)易出口、國有企業(yè)出口以及初級產(chǎn)品出口均大幅下降。%%的增長速度相比大大降低。1998年以后，亞洲金融危機對中國出口的負面影響逐步顯現(xiàn)出來。對外貿(mào)易受到嚴重沖擊 亞洲國家（地區(qū)）是中國的主要貿(mào)易和投資伙伴，亞洲的經(jīng)濟動蕩對中國的對外出口和外資進入造成前所未有的沖擊。第一章 積極的財政政策和實施效果分析一、1998年以來實施積極財政政策的歷史背景 1997年7月2日，亞洲金融風暴首先在泰國爆發(fā)，迅速席卷了東南亞諸多國家。為了簡化，我們暫時不加入國外部門，只是以一個封閉式的模型為基礎考察政府的財政政策，并用我國宏觀經(jīng)濟的運行數(shù)據(jù)對模型實證檢驗。而后，本篇在我們的宏觀經(jīng)濟理論基礎上提出了一種新的財政政策分析方法。如果不充分尊重市場經(jīng)濟的運行機制，實施的財政政策還很可能會對經(jīng)濟運行起到與其政治意圖相反的作用。第六篇 中國的財政政策與經(jīng)濟發(fā)展報告在現(xiàn)代市場經(jīng)濟中，政府仍舊通過財政政策對經(jīng)濟進行宏觀調控，試圖保持國民經(jīng)濟的健康發(fā)展，同時達到政府的某些意圖。雖然政府行為的存在有其合理性，實施財政政策也能夠起到彌補市場不完善、克服市場失靈的作用，但是它的任何干預也會對經(jīng)濟運行產(chǎn)生不良影響，尤其會對內生的貨幣供給機制及其貨幣金融體系造成巨大沖擊。本篇首先回顧了1998年以來中國實施積極的財政政策的歷史背景和實施的主要措施，然后分析了積極的財政政策的效果，認為1998年下半年以來實施的積極的財政政策是有重大欠缺的。首先討論了貨幣的性質和政府行為中的貨幣流程狀況，然后在模型中加入政府行為，主要包括稅收、政府支出、發(fā)行政府債券等主要財政政策手段，并聯(lián)系內生的貨幣供給機制，考察財政政策對貨幣經(jīng)濟以及內生性貨幣供給機制的影響。接下來又從外生貨幣的角度重新解釋了財政的功能，特別是結合90年代以來日本財政重建中的教訓對貨幣經(jīng)濟中財政政策的作用進行分析，最后對現(xiàn)階段調整中國的財政政策提出了若干政策建議。1998年受亞洲金融危機的影響，我國長期以來投資擴張帶來的資本存量過高等深層次矛盾，在國際經(jīng)濟環(huán)境急劇變化和國內市場約束帶來雙重因素的作用下凸現(xiàn)，內需不振、出口下降，投資增長乏力，中國經(jīng)濟面臨著嚴峻的考驗。 一是外貿(mào)出口形勢惡化。%。其中，%，出現(xiàn)了22個月以來的首次負增長。 二是外商投資下降。尤其是亞洲地區(qū)重要的投資來源國日本，受危機影響海外資本向國內收縮。1997年亞洲國家對中國投資占中國實際吸收外資總量的比例由以往的80%%，%。居民消費價格指數(shù)從1998年3月開始出現(xiàn)下降，工業(yè)產(chǎn)品價格指數(shù)自1996年6月以來持續(xù)下降，到1998年7月已達25個月之久。消費需求增長趨緩 90年代中期，醫(yī)療、住房、教育、社會保障等各項改革逐步推開，改革力度不斷增加，居民預期支出增加。尤其是農(nóng)民收入增長緩慢，嚴重制約了農(nóng)村消費品市場及農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料市場的發(fā)展。社會消費需求嚴重不足，商品銷售不暢，企業(yè)開工率只有不到60%，產(chǎn)品積壓累計達3萬億元以上。預期回報率較高的投資領域相對狹小，投資項目可選擇的余地不大。受此影響，在市場競爭中失去優(yōu)勢的企業(yè)經(jīng)營虧損嚴重，處于競爭優(yōu)勢的企業(yè)面臨著市場萎縮的困境。因此，作為經(jīng)濟增長主要動力的固定資產(chǎn)投資增幅下降，%。改革開放以來雖然有所好轉，但是問題已然存在，對亞洲金融危機的沖擊產(chǎn)生了放大效應。例如，在“九五”計劃中，有24個省市自治區(qū)將電子產(chǎn)業(yè)作為支柱產(chǎn)業(yè)，有22個省市自治區(qū)將汽車產(chǎn)業(yè)列為支柱產(chǎn)業(yè)。農(nóng)村發(fā)展的主要帶動力是鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)和農(nóng)民直接進城，但從90年代中期開始，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)經(jīng)過十幾年的超常規(guī)發(fā)展后，外延式擴張的余地大大縮小，在激烈的市場競爭和企業(yè)分化加劇的形勢下，以中小企業(yè)為主體的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)處于明顯的不利地位。三是區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展不協(xié)調，東部和中西部差距不斷擴大。1998年上半年經(jīng)濟增長率僅為7%，與全年8%的增長目標有明顯差距，更是大大低于經(jīng)濟高漲時期30％左右的經(jīng)濟增長率。面臨如此嚴峻的經(jīng)濟形勢，1998年下半年，中央提出了實施積極財政政策的緊急措施。預算調整方案的主要內容是增發(fā)1000億元長期國債。1998年中央預算財政赤字亦由年初預算的460億元擴大到960億元。資金投向主要有：農(nóng)田水利建設、交通通信建設、城市基礎設施建設、城鄉(xiāng)電網(wǎng)改造等。1998年上半年，國家財政向國有獨資商業(yè)銀行發(fā)行2700億元特別國債（期限為30年），以充實銀行資本金，使得國有商業(yè)銀行的資本充足率達到了“巴塞爾協(xié)議”規(guī)定的8%的要求。一是調整進出口設備稅收政策、降低關稅稅率以支持外貿(mào)出口和吸引外資。先后清理了涉及企業(yè)的政府性基金和收費，并分三批取消了不合法的收費和基金727項。 從以上積極財政政策的內容可以看出，其特點明顯，主要體現(xiàn)在以政府直接投資為主拉動總需求和建設國債重點投向基礎設施等方面。但應該看到，由于這種積極的財政政策完全是以主流宏觀經(jīng)濟學理論為基礎的，依據(jù)這樣的理論來制定宏觀調控措施，必然會由于理論本是的缺陷給解決帶來諸多負面的影響。由于政府開支與政府收入的差額逐年增加，政府赤字也逐年增加，導致國家不得不通過增發(fā)國債以彌補財政赤字。這表明擴張性的財政政策不僅在短期內有一定的刺激需求的作用，重要的是能為提高長期經(jīng)濟增長潛力奠定良好的基礎。有資料表明，1998～2000年發(fā)行的3600億元國債，包括銀行貸款和其他資金，共形成15100億元的工作量，國債的資金帶動效應是1：。1999～2001，共帶動投資2810億元。 2．對經(jīng)濟的負面影響在肯定積極財政政策積極效應的同時，也應該看到在過去五年中中國的許多財政狀況指標，如財政赤字對GDP之比、國債余額對GDP之比（國債負擔率）、償債率（財政支出中用于付息的支出比重）和債務依存度等都出現(xiàn)惡化的趨勢（、）。實際上，擴張的財政政策效果并不理想，因為在經(jīng)過五年的擴張性財政政策之后，經(jīng)濟仍舊未能恢復自主性增長，這離政府要達到的經(jīng)濟調控目標還有很大的差距。據(jù)統(tǒng)計，%，%，%、%，個體經(jīng)濟增幅有所下降。二是城鄉(xiāng)居民儲蓄存款持續(xù)大幅度增長。三是2001年企業(yè)投資需求呈現(xiàn)不穩(wěn)定性特征，投資額由升而降的同時虧損額由降轉升，%。由以上數(shù)據(jù)可知，擴張的財政政策對經(jīng)濟的刺激作用非常有限。然而，一個國家經(jīng)濟的持續(xù)增長是不能靠長期實行擴張性財政政策支撐的，持續(xù)的財政赤字必然導致國債的不斷積累，這對經(jīng)濟和財政狀況以及國債的信用都會造成負面影響。 1995－2001年中國國債余額