【正文】 市 一、公司申請境外上市條件（一） 符合我國有關(guān)境外上市的法律、法規(guī)和規(guī)則?？赊D(zhuǎn)換債券（convertible Bond）：是公司發(fā)行的一種債券，它準(zhǔn)許證券持有人在債務(wù)條款中規(guī)定的未來的某段時間內(nèi)將這些債券轉(zhuǎn)換成發(fā)行公司一定數(shù)量的普通股股票。但這兩種上市方式往往是企業(yè)在境外已上市，再次融資時采用的方式。但有三大問題要妥善處理：向中國證監(jiān)會報材料備案，殼公司對國內(nèi)資產(chǎn)的控股比例問題和選擇上市時機。其本質(zhì)都是通過將國內(nèi)資產(chǎn)注入殼公司的方式，達(dá)到拿國內(nèi)資產(chǎn)上市的目的，殼公司可以是已上市公司，也可以是擬上市公司。即國內(nèi)企業(yè)境外注冊公司，境外公司以收購、股權(quán)置換等方式取得國內(nèi)資產(chǎn)的控股權(quán)，然后將境外公司拿到境外交易所上市。境外直接上市的工作主要包括兩大部分：國內(nèi)重組、審批和境外申請上市。境外直接上市的主要困難在于是：國內(nèi)法律與境外法律不同，對公司的管理、股票發(fā)行和交易的要求也不同。但是，IPO 有三大好處：公司股價能達(dá)到盡可能高的價格；公司可以獲得較大的聲譽，股票發(fā)行的范圍更廣。通常，境外直接上市都是采 IPO（首次公開募集）方式進行。即我們通常說的 H 股、N 股、S 股等。國內(nèi)企業(yè)海外上市的途徑雖然非常多，但歸納起來無外乎兩大類：直接上市與間接上市。1 / 58海外上市操作指南目　　錄第一部份：上市方式 ???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????2各種海外上市方案綜述 ???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????2發(fā)行 H 股、N 股及 S 股直接上市 ????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????3境外買殼上市 ???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????7造殼上市 ???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????9第二部份：境外交易所簡介 ?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????14香港創(chuàng)業(yè)板簡介 ?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????14香港創(chuàng)業(yè)板市場主要上市規(guī)定 ?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????16赴香港創(chuàng)業(yè)板上市的程序 ?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????17境內(nèi)企業(yè)申請到香港創(chuàng)業(yè)板上市審批與監(jiān)管指引 ?????????????????????????????????????????????????????????????????????????20NASDAQ 簡介 ????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????22NASDAQ 證券交易所上市條件 ????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????26在那斯達(dá)克上市的步驟 ?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????26NASDAQ 小企業(yè)板上市的要求 ????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????27英屬維爾京島介紹 ?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????29百慕達(dá)介紹 ?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????30第三部份：上市步驟 ?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????31確定是否海外上市 ?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????31中介機構(gòu)的選擇 ?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????32選擇上市方案 ?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????37企業(yè)重組 ?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????39財務(wù)報表審計 ?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????45進行資產(chǎn)評估 ?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????53向境外交易所申請上市 ?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????55向美國證券交易委員會（ SEC）申請 ??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????56香港聯(lián)交所申請上市 ?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????592 / 58第一部份：上市方式各種海外上市方案綜述中國企業(yè)上市，可以選擇國內(nèi)上市和海外上市兩種方式。目前國內(nèi)的上市融資途徑有三個：發(fā)行A 股、B 股和在第二交易系統(tǒng)（二板）上市。一、 境外直接上市境外直接上市即直接以國內(nèi)公司的名義向國外證券主管部門申請發(fā)行的登記注冊，并發(fā)行股票（或其它衍生金融工具） ，向當(dāng)?shù)刈C券交易所申請掛牌上市交易。H 股，是指中國企業(yè)在香港聯(lián)合交易所發(fā)行股票并上市，取 Hongkong 第一個字“H ”為名；N 股，是指中國企業(yè)在約紐交易所發(fā)行股票并上市，取 New York 第一個字“N”為名，同樣 S 股是指中國企業(yè)在新加坡交易所上市。程序較為復(fù)雜，因為需經(jīng)過境內(nèi)、境外監(jiān)管機構(gòu)審批，成本較高，所聘請的中介機構(gòu)也較多，花費的時間較長。所以從公司長遠(yuǎn)的發(fā)展來看，境外直接上市應(yīng)該是國內(nèi)企業(yè)境外上市的主要方式。進行境外直接上市的公司需通過與中介機構(gòu)密切配合，探討出能符合境內(nèi)、境外法規(guī)及交易所要求的上市方案。二、境外間接上市由于直接上市程序繁復(fù)，成本高、時間長，所以許多企業(yè)，尤其是民營企業(yè)為了避開國內(nèi)復(fù)雜的審批程序，以間接方式在海外上市。間接上市主要有兩種形式：買殼上市和造殼上市。間接上市的好處是成本較低，花費的時間較短，可以避開國內(nèi)復(fù)雜的審批程序。三、 其它境外上市方式中國企業(yè)在海外上市通常較多采用直接上市與間接上市兩大類，但也有少數(shù)公司采用存托憑證和3 / 58可轉(zhuǎn)換債券上市。存托憑證（Deposit Receipt 簡稱 DR）是一種可轉(zhuǎn)讓的，代表某種證券的證明，包括ADR（美國存托憑證）和 GDR（全球存托憑證） 。以上是我國企業(yè)在海外上市過程采用的各種上市方式。（二） 籌資用途符合國家產(chǎn)業(yè)政策、利用外資政策及國家有關(guān)固定資產(chǎn)投資立項的規(guī)定。（四） 具有規(guī)范的法人治理結(jié)構(gòu)及較完善的內(nèi)部管理制度，有較穩(wěn)定的高級管理層及較高的管理水平。（六） 證監(jiān)會規(guī)定的其他條件。內(nèi)容應(yīng)包括：公司演變及業(yè)務(wù)概況，重組方案與股本結(jié)構(gòu)，符合境外上市條件的說明，經(jīng)營業(yè)績與財務(wù)狀況（最近三個會計年度的財務(wù)報表、本年度稅后利潤及依據(jù)） ，籌資用途。同時，填寫境外上市申報簡表。（三） 境外投資銀行對公司發(fā)行上市的分析推薦報告。（五） 公司股東大會關(guān)于是境外募集股份及上市的決議。（七） 國土資源管理部門對土地使用權(quán)評估確認(rèn)文件、國有股權(quán)管理的批復(fù)。4 / 58（九） 招股說明書。（十一） 法律意見書。（十三） 發(fā)行上市方案。三、H、N、S 股方式上市及政府審批程序（一）確定中介機構(gòu)和重組方案與采用 BVI 設(shè)立公司境外上市方式相比，以 H、N、S 股公司方式境外上市需增加聘請境內(nèi)注冊的地土地及資產(chǎn)評估機構(gòu)、財務(wù)審計機構(gòu)。（二）向中國證監(jiān)會報送以下文件，作為公司境外上市的預(yù)申請根據(jù)中國證監(jiān)會去年發(fā)布的《關(guān)于是企業(yè)申請境外上市的有關(guān)問題的通知》的要求，企業(yè)在向境外證券交易所提出上市的初步申請前三個月，應(yīng)向中國證監(jiān)會報送以下有關(guān)文件：企業(yè)境外上市的申請報告；省級人民政府同意公司境外上市的文件；承銷商（保薦人）對公司境外上市的分析推薦報告；企業(yè)確定中介機構(gòu)后，還應(yīng)將中介機構(gòu)名單報中國證監(jiān)會備案。（三）開展土地資產(chǎn)評估、資產(chǎn)評估、財務(wù)審計及法律方面的盡職調(diào)查公司需由土地評估機構(gòu)、資產(chǎn)評估機構(gòu)分別對重組范圍內(nèi)的土地資產(chǎn)及其他資產(chǎn)進行評估，制作評估機構(gòu)，并報有關(guān)部門確認(rèn)（對于是民營企業(yè)改組成立股份公司并在境外上市，因無先全，其資產(chǎn)評估報告是否需由財政部確認(rèn)，有待查詢） 。（四）向國家經(jīng)濟貿(mào)易委員會報送有關(guān)文件，申請設(shè)立股份有限公司，召開創(chuàng)立大會，進行公司登記注冊發(fā)起人應(yīng)通過省級人民政府向國家經(jīng)濟貿(mào)易委員會提出設(shè)立股份有限公司的申請，并報送以下相關(guān)文件。在國家經(jīng)濟貿(mào)易委員會作出批準(zhǔn)設(shè)立股份有限公司的批復(fù)后，發(fā)起人即可召開創(chuàng)立大會，通過公司章程，并輸工商登記注冊手續(xù)。（五）向香港聯(lián)合交易所有限（“聯(lián)交所” ）提出上市的初步申請（遞交 A1 表格） 。（六）召開臨時股東大會，通過公司 H 股章程及選舉獨立董事，并批準(zhǔn)公司轉(zhuǎn)為社會募集股份公司并在境外上市。（七）向國家經(jīng)濟貿(mào)易委員會報