上市公司控制權(quán)爭(zhēng)奪——董事會(huì)的控制與反制-展示頁(yè)
2025-08-08 00:14本頁(yè)面
【正文】 要求連續(xù)持股 180天以上或持股比例達(dá)到15%或更高方才有提名權(quán)，甚或直接規(guī)定董事提名必須經(jīng)過(guò)董事會(huì)方能作出。其中一個(gè)可能的原因是，在《公司法》等 現(xiàn)行法律框架下，上市公司的董事會(huì)擁有諸多的法定權(quán)利，或者基于其忠實(shí)、勤勉義務(wù)可以提出若干正當(dāng)理由（無(wú)論其真實(shí)動(dòng)機(jī)如何）進(jìn)行抵制或不配合；而主要作 為一個(gè)監(jiān)督機(jī)構(gòu)的監(jiān)事會(huì)則往往沒(méi)有太多實(shí)質(zhì)權(quán)利可以對(duì)收購(gòu)人進(jìn)行反制。這種情形下，通常會(huì)經(jīng)由上市公司的監(jiān)事會(huì)進(jìn)行召集。對(duì)于剛剛?cè)〉霉煞莶蛔?0天的收購(gòu)人來(lái)講或者 雖已取得提案權(quán)但持股尚未達(dá)到10%的收購(gòu)人來(lái)講，則仍需要通過(guò)上市公司的董事會(huì)或監(jiān)事會(huì)進(jìn)行召集。 按照上述規(guī)定，對(duì)于持股已達(dá)到或超過(guò)10%的收購(gòu)人而言，即便上市公司董事會(huì)或監(jiān)事會(huì)不予配合，該等收購(gòu)人也可以自行召集股東大會(huì)推舉自己的董事候選人。 監(jiān)事會(huì)召集（前提是董事會(huì)不能履行或者不履行召集股東大會(huì)會(huì)議職責(zé)的）；或者 這種情形下，收購(gòu)人應(yīng)如何推動(dòng)董事會(huì)的改選進(jìn)程呢？這就又涉及到了另外一個(gè)問(wèn)題，即收購(gòu)人能否繞開(kāi)董事會(huì)直接召開(kāi)股東大會(huì)的問(wèn)題。（二）董事提名與股東大會(huì)的會(huì)議召集 根據(jù)上述規(guī)定，持股3%以上的股東的提案需要經(jīng)由董事會(huì)向股東大會(huì)提出。例如，在康達(dá)爾（000048）一案 中，深交所的關(guān)注函中就此提到了對(duì)于新任董事候選人的議案未能每位均以單項(xiàng)議案提出的問(wèn)題（公告編號(hào)2016075）。 另外，需要特別提及的一個(gè)程序問(wèn)題是，在一次提出多名候選人的情況下，按照《股東大會(huì)規(guī)則》第17條，每一名候選人均應(yīng)當(dāng)以單項(xiàng)提案的形式提出。不過(guò)，需要特別提及的是獨(dú)立董事的提名問(wèn)題。 也就是說(shuō)，上市公司的董事會(huì)或監(jiān)事會(huì)均有權(quán)直接向股東大會(huì)提交提案。 董事會(huì)（直接提交）；或者 關(guān)于股東大會(huì)的提案權(quán)，按照《公司法》第102條、第118條規(guī)定，以及證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《上市公司股東大會(huì)規(guī)則》（2014年10月修訂）（簡(jiǎn)稱(chēng)“《股東大會(huì)規(guī)則》”）的相關(guān)規(guī)定，下列主體有股東大會(huì)的提案權(quán)： 在這方面，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《上市公司章程指引》（2014年10月修訂）（簡(jiǎn)稱(chēng)“《章程指引》”）第82條規(guī)定，董事候選人名單應(yīng)以“提案”的方式提請(qǐng)股東大會(huì)表決。有 關(guān)股東大會(huì)的相關(guān)事項(xiàng)將另行撰文詳述，本文將先來(lái)分析一下董事的提名與選舉問(wèn)題。按照《公司法》的規(guī)定，董事（職工代表董事除外）由股東大會(huì)選舉產(chǎn)生。[1]這就涉及到收購(gòu)人對(duì)董事會(huì)的改組以及原控制人及現(xiàn)任董事會(huì)的反制，也就是董事會(huì)席位的爭(zhēng)奪。 萬(wàn)科紛爭(zhēng)中的“分母大戰(zhàn)”，雖還未完全涉及收購(gòu)人對(duì)董事會(huì)席位的直接爭(zhēng)奪，但已經(jīng)很奪眼球地顯示出了董事會(huì)話語(yǔ)權(quán)對(duì)利益相關(guān)各方的重大影響。另一邊廂，上市公司的現(xiàn)任董事會(huì)，當(dāng)然通常也不會(huì)坐以待斃。 上市公司控制權(quán)爭(zhēng)奪的攻與防——董事會(huì)的控制與反制 劉成偉 | 環(huán)球律師事務(wù)所一、引言 控制董事會(huì)，無(wú)疑會(huì)已取得股份的收購(gòu)人進(jìn)一步控制上市公司的首要目標(biāo)。如此一來(lái)，作為上市公司管理執(zhí)行層面的核心決策主體，董事會(huì)勢(shì)必成為各方爭(zhēng)奪的焦點(diǎn)。所謂話語(yǔ)權(quán)， 也就是要在董事會(huì)中有代言人。關(guān)于董事會(huì)的改組，涉及到 董事的提名與選舉。而股東大會(huì)的選舉又涉及到股東大會(huì)的召集、提案、召開(kāi)與表決。二、侯任董事的提名（一）董事的提名與股東大會(huì)的提案權(quán) 改選董事會(huì)首先涉及的問(wèn)題是，誰(shuí)有權(quán)提名董事候選人？關(guān)于這個(gè)問(wèn)題，《公司法》并沒(méi)有明確的直接規(guī)定。由此來(lái)看，誰(shuí)有權(quán)提名董事候選人的問(wèn)題實(shí)質(zhì)上涉及的是誰(shuí)有權(quán)向股東大會(huì)“提案”的權(quán)利。 單獨(dú)或者合計(jì)持有公司3%以上股份的股東（提案程序：股東大會(huì)召開(kāi)10日前提出臨時(shí)提案，并書(shū)面提交董事會(huì)→董事會(huì)應(yīng)當(dāng)在收到提案后2日內(nèi)通知其他股東，并將該臨時(shí)提案提交股東大會(huì)審議）；或者 監(jiān)事會(huì)（直接提交）。除此以外，另一個(gè)擁有股東大會(huì)提案權(quán)的主體便是持股3%以上的股東。按照證監(jiān)會(huì)2001年8月發(fā)布的《關(guān)于在上市公司建立獨(dú)立董事制度的指導(dǎo)意見(jiàn)》（簡(jiǎn)稱(chēng)“《獨(dú)董制度》”），持股1%以上的股東即可提名獨(dú)董人選。對(duì)于此類(lèi) 平時(shí)可能不一定關(guān)注的程序或技術(shù)性細(xì)節(jié)，在控制權(quán)爭(zhēng)奪時(shí)卻可能成為彼此攻防的關(guān)注點(diǎn)之一，甚至可能引起交易所的關(guān)注。對(duì)此問(wèn)題，康達(dá)爾按照深交所的要 求進(jìn)行了規(guī)范并補(bǔ)充了相關(guān)提案內(nèi)容（公告編號(hào)2016076）。實(shí)務(wù)中，尤其當(dāng)涉及控制權(quán)爭(zhēng)奪時(shí)，往往會(huì)出現(xiàn)現(xiàn)任董事會(huì)不配合收購(gòu)人的提案請(qǐng)求的 情況。 關(guān)于股東大會(huì)的召集，根據(jù)《公司法》第101條以及《章程指引》第48條的規(guī)定，股東大會(huì)的召集途徑包括： 董事會(huì)召集； 連續(xù)90日以上單獨(dú)或者合計(jì)持有公司10%以上股份的股東自行召集（在董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)均不召集的情況下）。 不過(guò)需要注意的是，收購(gòu)人取得股東大會(huì)的會(huì)議召集權(quán)有一個(gè)前提條件，即該等收購(gòu)人持股時(shí)間已達(dá)到連續(xù)90日。 實(shí)務(wù)中，現(xiàn)任董事會(huì)往往會(huì)極力抵制收購(gòu)人的各種請(qǐng)求。例如，在京基—康達(dá)爾（000048）以及寶銀系 —新華百貨（600785）案例中，收購(gòu)人都是通過(guò)上市公司的監(jiān)事會(huì)
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