【正文】 國民經(jīng)濟為投資項目占用土地而新增加的資源消耗（如拆遷費用、剩余勞動力安置費等）。影子工資換算系數(shù)由國家統(tǒng)一測定發(fā)布。影子工資由勞動力的邊際產(chǎn)出和勞動力就業(yè)或轉(zhuǎn)移而引起的社會資源消耗兩部分組成。 三、 勞動力的影子價格——影子工資 勞動力的影子價格稱為影子工資。具體定價方法。除了所謂“天然”的非外貿(mào)貨物如建筑、國內(nèi)運輸和商業(yè)等產(chǎn)品和服務(wù)外，還有由于運輸費用過高或受國內(nèi)外貿(mào)易政策和其他條件的限制不能進行外貿(mào)的貨物。具體定價方法。具體包括：項目產(chǎn)出物中直接出口（增加出口）、間接出口（替代其他企業(yè)產(chǎn)品使其增加出口）或替代進口（以產(chǎn)頂進減少進口）者；項目投入物中直接進口（增加進口）、間接進口（擠占其他企業(yè)的投入物使其增加進口）或減少出口（擠占原可用于出口的國內(nèi)產(chǎn)品）者。而勞動力、土地、資金和外匯的影子價格則分別稱為影子工資、土地影子費用、社會折現(xiàn)率和影子匯率。作為項目國民經(jīng)濟效益分析的重要參數(shù)，廣義的影子價格不僅包括一般商品貨物的影子價格，而且包括勞動力、土地、資金和外匯等主要要素的影子價格。從定價原則看，它力圖更真實地反映產(chǎn)品的價值、市場供求狀況和資源稀缺程度。換句話說，影子價格是人為確定的一種比現(xiàn)行市場價格更為合理的價格。因此，需要先將已知的終值F從年末折現(xiàn)到12月初，然后才能用償債基金公式計算未知的A。（六） 資本金利潤率資本金利潤率的定義及計算公式。（四） 投資利潤率投資利潤率的定義、計算公式及判別標準。靜態(tài)投資回收期的計算公式。它主要用于考察項目的財務(wù)清償能力，但也可以用于評價項目的盈利能力。采用“試算內(nèi)插法”求FIRR的近似解的步驟。它反映投資項目的實際投資收益水平。財務(wù)凈現(xiàn)值率是項目財務(wù)凈現(xiàn)值與項目投資現(xiàn)值之比，其經(jīng)濟含義是單位投資現(xiàn)值所能帶來的財務(wù)凈現(xiàn)值。其計算公式為： 運用財務(wù)凈現(xiàn)值評判投資項目是否可行的標準是：只要FNPV≥0，投資項目就是可行的；否則，投資項目就是不可行的。二、 項目盈利能力分析指標（一） 財務(wù)凈現(xiàn)值財務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）是指按行業(yè)基準收益率，將項目壽命期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到建設(shè)期初的現(xiàn)值之和。 （3）三次指數(shù)平滑法 三次指數(shù)平滑值的計算公式為：St(3) = St(2) + (1 ) St1(3) 三次指數(shù)平滑的預測模型為： 參數(shù)估計公式。 （2）二次指數(shù)平滑法 平滑公式：St(2) = St(1) + (1 ) St1(2) 趨勢預測方程： 參數(shù)估計公式。 平滑初始值S0(1)的確定。 進行預測：點值預測，區(qū)間預測二、指數(shù)平滑法 指數(shù)平滑法是在移動平均法基礎(chǔ)上發(fā)展起來的一種時間序列分析預測法，它是通過計算指數(shù)平滑值，配合一定的時間序列預測模型對現(xiàn)象的未來進行預測。 （2）多元回歸預測法多元線性回歸預測模型的一般形式： = a +b1x1 + b2x2 + … + bkxk 估計參數(shù)，建立模型：參數(shù)的方法仍采用最小平方法。檢驗方法主要有F檢驗法和R檢驗法。 先驗檢驗是根據(jù)一定的經(jīng)濟理論和實踐經(jīng)驗，判斷回歸系數(shù)b的符號和數(shù)值大小是否合理，若不合理，則需查明原因，重建模型。 （1）一元回歸預測法 設(shè)定模型： 估計參數(shù)：用最小平方法來估計。應(yīng)用回歸預測法時，需要注意：（1）回歸模型中的因變量和自變量間必須具有因果關(guān)系；（2）自變量與因變量間必須具有強相關(guān)關(guān)系，自變量間必須具有弱相關(guān)關(guān)系；（3）自變量的預測值較準確且易得到；（4）正確選定回歸模型的形式；（5）回歸模型必須通過各種檢驗后方可用于預測。《投資分析》課程重難點分析第一章 投資項目市場分析一、回歸預測法 回歸預測法是從市場現(xiàn)象之間的因果關(guān)系出發(fā)，通過建立回歸預測模型，根據(jù)一種或幾種現(xiàn)象的變化去推測另一種現(xiàn)象變化的一種定量預測法?；貧w預測法的類型。 回歸預測法的基本步驟為：（1）進行因素分析，確定回歸模型中的自變量；（2）繪制散點圖，構(gòu)造回歸模型的理論形式；（3）利用最小平方法估計模型參數(shù)，建立模型；（4）對建立的回歸模型進行各種檢驗；（5）利用檢驗后的回歸模型進行預測。參數(shù)的估計公式，即： 檢驗模型：先驗檢驗、。 統(tǒng)計檢驗，是利用數(shù)理統(tǒng)計方法檢驗回歸模型中因變量與自變量間的線性相關(guān)關(guān)系是否顯著。 F檢驗法是通過計算F統(tǒng)計量并與一定顯著性水平下的F臨界值相比較，對y與x線性相關(guān)關(guān)系顯著性作出判定。進行預測：點值預測，區(qū)間預測。 回歸模型的檢驗：先驗檢驗；回歸模型的整體顯著性檢驗，檢驗的方法有F檢驗法和R檢驗法；偏回歸系數(shù)的顯著性檢驗， 檢驗的方法主要是t檢驗法；。 （1）、一次指數(shù)平滑法 一次指數(shù)平滑公式為： St(1) = yt + (1 ) St1(1)一次指數(shù)平滑值的預測模型為： = St(1)平滑系數(shù)的選擇：時間序列數(shù)據(jù)不規(guī)則波動較大，a則取較大值（~）；若時間序列數(shù)據(jù)不規(guī)則波動較小，a則取較小值（~）；在實際應(yīng)用中，往選用多個不同a值進行試算，最終選擇使均方誤差（MSE）較小的哪個a值用于預測。 適用條件：一次指數(shù)平滑法僅適用于各期數(shù)據(jù)大體呈水平趨勢變動的時間序列的預測,并且僅能向下作一期預測。 平滑初始值S0(1)、 、S0(2)的確定。第二章 投資項目財務(wù)效益分析一、 資金等值計算公式類別已知求解公式系數(shù)名稱及符號一次支付終值公式現(xiàn)值P終值FF=P(1+i)t一次支付終值系數(shù)(F/P,i,t)一次支付現(xiàn)值公式終值F現(xiàn)值A(chǔ)P=F(1+i)t一次支付現(xiàn)值系數(shù)(P/F,i,t)年金終值公式年金A終值FF=A{[(1+i)t1]/i}年金終值系數(shù)(F/A,i,t)償債基金公式終值F年金AA=F{i/[(1+i)t1]}償債基金系數(shù)(A/F,i,t)年金現(xiàn)值公式年金A現(xiàn)值PP=A{[(1+i)t1]/[i(1+i)t]}年金現(xiàn)值系數(shù)(P/A,i,t)資金回收公式現(xiàn)值P年金AA=P{[i(1+i)t]/[(1+i)t1]}資金回收系數(shù)(A/P,i,t)上述公式中計算較繁瑣的幾種等值換算系數(shù)，如(F/A,i,t)、(A/P,i,t)等，可以直接查表得到。它是考察項目盈利能力的一個十分重要的動態(tài)分析指標。 當一個投資項目有多種投資方案時，還需要用財務(wù)凈現(xiàn)值率（FNPVR）作為財務(wù)凈現(xiàn)值的輔助指標，才能選出最優(yōu)投資方案。（二） 財務(wù)內(nèi)部收益率財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）是指項目壽命期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和等于0時的折現(xiàn)率。其表達式為： 運用FIRR判斷投資項目是否可行的準則是：當FIRR≥ic時，投資項目可行；當FIRRic時，投資項目不可行。（三） 投資回收期投資回收期是指以項目的凈收益抵償全部投資所需要的時間。按是否考慮資金的時間價值，投資回收期有靜態(tài)投資回收期和動態(tài)投資回收期之分。動態(tài)投資回收期（Pt）的求解公式。（五） 投資利稅率 投資利稅率的定義、計算公式及判別標準。例：某家庭年初計劃年末購買一套價值10000元的家具，擬采取每月初等額存入銀行一筆資金的辦法積攢所需資金，若月利率為3‰，問每月初應(yīng)等額存入銀行多少錢？解：該問題不能直接套用償債基金公式，因為終值F所對應(yīng)的時點為年末，而所求的年金A的最后一筆支付發(fā)生在12月初，二者并不重合。 第三章 投資項目國民經(jīng)濟效益分析影子價格：又稱為最優(yōu)計劃價格，是指當社會經(jīng)濟處于某種最優(yōu)狀態(tài)時，能夠反映社會勞動的消耗、資源的稀缺程度和市場供求狀況的價格。它不用于商品交換，而是僅用于預測、計劃和項目國民經(jīng)濟效益分析等目的。從定價效果看，它有助于實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。其中，為確定影子價格方便起見，一般商品貨物又分為外貿(mào)貨物和非外貿(mào)貨物。一、 外貿(mào)貨物的影子價格外貿(mào)貨物是指其生產(chǎn)或使用將直接或間接影響國家進出口的貨物。外貿(mào)貨物的影子價格以實際可能發(fā)生的口岸價格為基礎(chǔ)確定。二、 非外貿(mào)貨物的影子價格非外貿(mào)貨物是指其生產(chǎn)或使用將不影響國家進出口的貨物。 非外貿(mào)貨物的影子價格主要從供求關(guān)系出發(fā)，按機會成本和消費者支付意愿來確定。非外貿(mào)貨物的成本分解法及其步驟。它用于衡量國家和社會為投資項目使用勞動力而付出的代價。影子工資可通過財務(wù)效益分析時所用的工資和福利費之和乘以影子工資換算系數(shù)求得。四、 土地的影子價格——土地影子費用 土地是投資項目的特殊投入物。五、 資金的影子價格——社會折現(xiàn)率資金的影子價格一般叫做社會折現(xiàn)率，它表示從國家角度對資金機會成本和資金時間價值的估量。在項目國民經(jīng)濟效益分析中，它既作為計算經(jīng)濟凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率，同時又是衡量經(jīng)濟內(nèi)部收益率的基準值。根據(jù)我國在一定時期內(nèi)的投資收益水平、資金機會成本、資金供求狀況、合理的投資規(guī)模以及項目國民經(jīng)濟效益分析的實際情況，社會折現(xiàn)率取為12% 。它體現(xiàn)從國家角度對外匯價值的估量。根據(jù)我國現(xiàn)階段的外匯供求狀況、進出口結(jié)構(gòu)和換匯成本。 盈虧平衡點是指項目在正常生產(chǎn)條件下，項目生產(chǎn)成本等于項目銷售收入的點，它通常以產(chǎn)銷量指標表示，有時也可以用銷售收入、生產(chǎn)能力利用率、單位產(chǎn)品售價等指標表示。 二、線性盈虧平衡分析 （一）線性盈虧平衡分析的假定條件 進行線性盈虧平衡分析，通常需要作以下假定： （1）生產(chǎn)量等于銷售量，統(tǒng)稱為產(chǎn)銷量，并用Q表示。固定成本是指在一定產(chǎn)銷量范圍內(nèi)，生產(chǎn)總成本中不隨產(chǎn)品產(chǎn)銷量增減變動而變化的那部分成本。這里需要注意的是，在一定產(chǎn)量范圍內(nèi)，單位產(chǎn)品固定成本是可變的，且與產(chǎn)品產(chǎn)量成反方向變化；單位產(chǎn)品變動成本不隨產(chǎn)品產(chǎn)銷量的變化而變動，是一個常數(shù)。產(chǎn)銷量 若以TC表示生產(chǎn)總成本，V表示單位變動成本，F(xiàn)表示固定成本，則上式可寫成 TC=F+VQ（3）在一定時期和一定的產(chǎn)銷量范圍內(nèi)，產(chǎn)品銷售單價不變，產(chǎn)品銷售收入為產(chǎn)銷量的線性函數(shù)，即銷售收入= 產(chǎn)品銷售單價180。若以TR表示銷售收入，P表示產(chǎn)品銷售單價，則TR=P即銷售稅金=單位產(chǎn)品銷售稅金180。若以TT表示銷售稅金，T表示單位產(chǎn)品銷售稅金，則TT=T產(chǎn)銷量 NR=(PT) Q （二）線性盈虧分析方法 圖解法圖解法是一種通過繪制盈虧平衡圖直觀反映產(chǎn)量、成本和盈利間的關(guān)系，確定盈虧平衡點的分析方法。 方程式法 方程式法是利用數(shù)學方程式來反映產(chǎn)量、成本和利潤之間關(guān)系，確定盈虧平衡點的一種分析方法。 （2）以銷售凈收入表示的盈虧平衡點 由于產(chǎn)品銷售單價假定為常數(shù)，因此，盈虧平衡銷售凈收入可根據(jù)盈虧平衡產(chǎn)銷量和產(chǎn)品銷售單價計算。P F 或 = ——— （3）以生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點 盈虧平衡生產(chǎn)能力利用率可以根據(jù)盈虧平衡產(chǎn)銷量和項目設(shè)計生產(chǎn)能力來計算。 100% Q0 F = —————— 180。根據(jù)盈虧平衡生產(chǎn)能力利用率可以計算出項目產(chǎn)品產(chǎn)量的安全度。產(chǎn)量安全度與盈虧平衡生產(chǎn)能力利用率呈互補關(guān)系。 價格安全度=1P*/P 式中，P0為項目擬定產(chǎn)品銷售價格。價格安全度與盈虧平衡銷售單價呈反方向變化，提高價格安全度，必須降低盈虧平衡銷售價格。 第三種情況，銷售收入、生產(chǎn)總成本與產(chǎn)銷量均呈非線性關(guān)系。 設(shè)利潤函數(shù)為M，則M=TRTC=R（Q）C（Q）