【正文】 促進(jìn)了企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展；企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展使財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的制定顯得更加有意義。所以說(shuō)，企業(yè)可持續(xù)發(fā)展是企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略得以實(shí)施的保證。企業(yè)可持續(xù)發(fā)展對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略具有制約作用。好的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略可以使企業(yè)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地，而財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的失策可能導(dǎo)致企業(yè)從市場(chǎng)上消失。前面分別介紹了企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略及可持續(xù)發(fā)展的相關(guān)內(nèi)容，它們的相互關(guān)系，就是下面要討論的問(wèn)題。知識(shí)與創(chuàng)新是未來(lái)發(fā)展的重中之重，21世紀(jì)最具有可持續(xù)發(fā)展能力的企業(yè)就是知識(shí)型企業(yè)和持續(xù)創(chuàng)新的企業(yè)。　　企業(yè)可持續(xù)發(fā)展明顯表現(xiàn)在共存、安全、知識(shí)和創(chuàng)新方面?！　∑髽I(yè)可持續(xù)發(fā)展是一個(gè)非常復(fù)雜的問(wèn)題，涉及到多方面的經(jīng)濟(jì)、管理理論和多種因素影響。第五要素：管理科學(xué)化。俗話說(shuō)的“做大做強(qiáng)”，就是企業(yè)規(guī)模要集團(tuán)化。第四要素：規(guī)模集團(tuán)化。科學(xué)技術(shù)是第一生產(chǎn)力，在經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的今天，企業(yè)要想不斷的發(fā)展壯大，必須擁有先進(jìn)的技術(shù)。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，就好比人體的骨架，廠房的框架，大橋的柱梁，因此，結(jié)構(gòu)必須合理。企業(yè)要與國(guó)際接軌，體制問(wèn)題首當(dāng)其沖?！痹S多學(xué)者和管理學(xué)家對(duì)這個(gè)學(xué)說(shuō)不斷加以拓展和提升，大大豐富了企業(yè)可持續(xù)發(fā)展理論的內(nèi)涵。2 企業(yè)可持續(xù)發(fā)展概述“可持續(xù)發(fā)展”最初來(lái)自于人類生態(tài)環(huán)境保護(hù)的觀念，是從人類總體社會(huì)生活和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的各個(gè)方面提出的，可以從自然的、社會(huì)的、經(jīng)濟(jì)的和技術(shù)的各個(gè)角度闡明，有關(guān)定義就有近百種。，根據(jù)市場(chǎng)融資情況和企業(yè)財(cái)務(wù)狀況確定分配政策，處理好集體利益和個(gè)人利益、短期利益和長(zhǎng)期利益的關(guān)系，這是關(guān)系到企業(yè)興衰的戰(zhàn)略性問(wèn)題。，在長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)期間，如何分配資金，發(fā)掘市場(chǎng)發(fā)展最具潛力的產(chǎn)品，同時(shí)為發(fā)揮資金效益而合理利用流動(dòng)資金。所以說(shuō)，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略就是對(duì)企業(yè)全局的長(zhǎng)期發(fā)展有重大影響的財(cái)務(wù)活動(dòng)，而一般的財(cái)務(wù)問(wèn)題通常不具備“全局”和“長(zhǎng)期”的特征。區(qū)分企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與一般財(cái)務(wù)問(wèn)題，其實(shí)質(zhì)就是要區(qū)分哪些財(cái)務(wù)活動(dòng)是具有戰(zhàn)略意義的，哪些財(cái)務(wù)活動(dòng)不具有戰(zhàn)略意義而只是策略和戰(zhàn)術(shù)問(wèn)題。在經(jīng)歷了內(nèi)容和職能的重大變化之后，財(cái)務(wù)管理逐漸在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理中上升到了戰(zhàn)略性的核心地位。1 企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略概述財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)戰(zhàn)略的重要組成部分，是對(duì)企業(yè)全局具有長(zhǎng)遠(yuǎn)和重大影響的財(cái)務(wù)活動(dòng)。企業(yè)作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主力，經(jīng)濟(jì)發(fā)展又是社會(huì)發(fā)展的前提。 Scale of investment前 言1研究的意義在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，企業(yè)資源的流動(dòng)性加強(qiáng)，企業(yè)的人、財(cái)、物、信息者這四大資源中，資金資源已經(jīng)成為引導(dǎo)其他資源流動(dòng)的關(guān)鍵因素，企業(yè)活動(dòng)所需要的勞動(dòng)力、生產(chǎn)資料和信息資料都必須用資金去購(gòu)買(mǎi)，資金的使用效果必然決定企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效果，隨著金融市場(chǎng)、人才市場(chǎng)和科技信息市場(chǎng)和建立和完善，企業(yè)資金的取得和運(yùn)用存在著多種選擇，如何有效地籌集、調(diào)配、使用資金，使企業(yè)以最小的投入獲得最大的產(chǎn)出，提高企業(yè)的價(jià)值，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，這就是研究企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與可持續(xù)發(fā)展的意義所在。 Sustainable development。s financial strategy and sustainable development relation, proceed from angle of financial strategy, the measure which should be taken in paratively detailed modern enterprise39。s financial strategy and sustainable development studyingAbstractThis text has explained enterprise39。這些措施有：融資戰(zhàn)略（企業(yè)為什么要進(jìn)行融資、融資中應(yīng)注意的問(wèn)題、最佳資本結(jié)構(gòu)的確定方法）、投資戰(zhàn)略（投資環(huán)境及投資規(guī)模的分析）、營(yíng)運(yùn)資金戰(zhàn)略（流動(dòng)資產(chǎn)的最佳投資水平、長(zhǎng)短期融資組合的問(wèn)題）及利潤(rùn)分配戰(zhàn)略（股利政策的制定和選擇）。企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與可持續(xù)發(fā)展研究摘 要本文主要闡述了企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與可持續(xù)發(fā)展的相關(guān)內(nèi)容。這些內(nèi)容主要包括財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的目標(biāo)、任務(wù)及可持續(xù)發(fā)展的理論依據(jù)和相關(guān)要素，并在研究企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與可持續(xù)發(fā)展關(guān)系的基礎(chǔ)上，從財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的角度出發(fā)，較為詳細(xì)的分析了現(xiàn)代企業(yè)可持續(xù)發(fā)展應(yīng)采取的措施。關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)戰(zhàn)略；可持續(xù)發(fā)展；最佳資本結(jié)構(gòu)；投資規(guī)模Enterprise39。s financial strategy and relevant content of sustainable development mainly. These contents include goal, the theoretical foundations of the task and sustainable development and relevant key element of financial strategy mainly, and on the basis of studying enterprise39。s sustainable development of analysis. These measures have: Financing strategy (Why will enterprises carry on financing, the question and the best capital structure definite method that should be paid attention to in financing), strategy of investment (the analysis of investment environment and scale of investment), strategy of the working capital (best investment horizontal airport shortterm issue that financing makes up of current assets), and profit distribution strategy (the formulation and choice of the encouragement policies).Key words: Financial strategy。 The best capital structure。2研究的目的可持續(xù)發(fā)展是19世紀(jì)80年代提出的新觀念，它包括和多方面的內(nèi)容，而這些內(nèi)容又決定了全人類的生存和發(fā)展。因此， 制定和實(shí)施企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，構(gòu)建企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)體系，是我國(guó)企業(yè)存在和發(fā)展的自身需要和必然選擇，是社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在要求，也是本文研究的目的。隨著財(cái)務(wù)功能的加強(qiáng)和完善，財(cái)務(wù)活動(dòng)不再是對(duì)資金運(yùn)動(dòng)的描述和反饋，更重要的是對(duì)未來(lái)時(shí)期資金運(yùn)動(dòng)做出決策、規(guī)劃和控制。 企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是指為了適應(yīng)公司總體的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略而籌集的必要的資本，并在組織內(nèi)有效地管理與運(yùn)用這些資產(chǎn)的方略，是企業(yè)整體戰(zhàn)略的重要組成部分。由于戰(zhàn)略總是帶有全局性和長(zhǎng)期性的特征，而策略和戰(zhàn)術(shù)則是為達(dá)到戰(zhàn)略目標(biāo)而采取的行動(dòng)。企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的目標(biāo)就是通過(guò)適當(dāng)?shù)娜谫Y及投資戰(zhàn)略安排，提高企業(yè)資金的使用效率，保證全局和長(zhǎng)期的資金合理流動(dòng)和財(cái)務(wù)穩(wěn)定，借此實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期資本增值最大化，最終實(shí)現(xiàn)“企業(yè)價(jià)值最大化”的最高財(cái)務(wù)目標(biāo)。企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略主要包括四個(gè)方面的內(nèi)容： 融資戰(zhàn)略，也就是選擇有利的渠道和方法，力求降低資金成本，提高投入資金的使用效果。，就是在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期間，確定適當(dāng)?shù)牧鲃?dòng)資產(chǎn)持有水平，使企業(yè)以最小的投入獲得最大的回報(bào)。企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的主要任務(wù)就是在對(duì)現(xiàn)有的資金市場(chǎng)充分認(rèn)識(shí)的基礎(chǔ)上，根據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)的實(shí)際情況，選擇企業(yè)的資金投向，確定融資渠道和方法，調(diào)整企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，保證企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)資金的需要，以最佳的資金利用效果來(lái)幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)。企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的理論正是移植和借鑒了以上思想，從企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理角度出發(fā)，研究企業(yè)發(fā)展與環(huán)境的關(guān)系，將“企業(yè)可持續(xù)發(fā)展”定義為“既滿足企業(yè)當(dāng)前的需求，又不對(duì)企業(yè)未來(lái)生存構(gòu)成危害的發(fā)展。企業(yè)可持續(xù)發(fā)展是指企業(yè)在追求自我生存和永久持續(xù)發(fā)展的過(guò)程中，既要考慮企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)和市場(chǎng)地位的提高，又要保持企業(yè)已領(lǐng)先的競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域，同時(shí)在未來(lái)擴(kuò)張的經(jīng)營(yíng)環(huán)境中保持盈利的增長(zhǎng)和能力的提高，使企業(yè)在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)長(zhǎng)久不衰。第一要素：體制現(xiàn)代化?，F(xiàn)代企業(yè)制度是解放生產(chǎn)力的上層建筑。第二要素：結(jié)構(gòu)合理化。有了雄厚的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的前景自然看好。第三要素：技術(shù)先進(jìn)化。企業(yè)要和跨國(guó)公司較量，靠什么？其中一條就是靠集團(tuán)的力量?！皼](méi)有規(guī)矩，不成方圓”，說(shuō)的就是這個(gè)道理。企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的因素主要集中在以下6點(diǎn)：　 第一，企業(yè)發(fā)展始終與生態(tài)、經(jīng)濟(jì)和社會(huì)環(huán)境和諧；　 第二，企業(yè)不斷學(xué)習(xí)進(jìn)取，不斷超越自我；　　第三，企業(yè)保持持續(xù)創(chuàng)新，包括技術(shù)創(chuàng)新、組織創(chuàng)新、制度創(chuàng)新和文化創(chuàng)新；　　第四，企業(yè)不斷提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，并制定基于核心競(jìng)爭(zhēng)力變化的戰(zhàn)略規(guī)劃；　　第五，企業(yè)有效地開(kāi)發(fā)、集成和支配內(nèi)部資源和外部資源；　 第六，企業(yè)建立以拓展市場(chǎng)占有率為支撐的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定，就是企業(yè)生存發(fā)展前提；企業(yè)追求安全，主要體現(xiàn)于管理安全和市場(chǎng)安全。可持續(xù)發(fā)展是21世紀(jì)企業(yè)追求的目標(biāo)。3 企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與可持續(xù)發(fā)展的關(guān)系財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是實(shí)現(xiàn)企業(yè)總體目標(biāo)的保證，可持續(xù)發(fā)展是企業(yè)追求的目標(biāo)。企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展起著支撐的作用，企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略制定的好壞直接關(guān)系到企業(yè)的存亡。因此，企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的好壞是企業(yè)能否可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。企業(yè)只有可持續(xù)發(fā)展，制定的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略才有可能得以實(shí)施，反之，如果企業(yè)不能夠可持續(xù)發(fā)展，再好的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略也是沒(méi)有用武之地的。通過(guò)以上兩點(diǎn)，我們了解到，企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與可持續(xù)發(fā)展關(guān)系十分密切。因此，企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與可持續(xù)發(fā)展是相輔相成、不可分割的。以什么樣的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略來(lái)應(yīng)對(duì)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，是每個(gè)企業(yè)必須考慮的問(wèn)題。企業(yè)每天都要從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，方方面面都需要資金。首先，比較籌資代價(jià)企業(yè)在籌資活動(dòng)中，為獲得資金需要付出一定的代價(jià)，比較籌資代價(jià)主要有3個(gè)方面的內(nèi)容：第一，比較各種資金來(lái)源的資金成本。各種投資人提出的各種附加條件，如出資者給予投資，可能要求購(gòu)置其設(shè)備或優(yōu)惠供應(yīng)某種產(chǎn)品等。企業(yè)在籌資中，不同的資金來(lái)源所花費(fèi)的籌資工作時(shí)間不同，以及不同資金的來(lái)源在使用的期限也有長(zhǎng)有短，這都會(huì)引起時(shí)間上的差別。企業(yè)籌資在迅速變化的資金市場(chǎng)上進(jìn)行時(shí)機(jī)選擇，主要有兩個(gè)方面：一是比較具體籌資時(shí)間，就是確定在什么時(shí)候籌資最佳；二是比較定價(jià)時(shí)機(jī)，即對(duì)債券、股票的定價(jià)上也要作適當(dāng)?shù)倪x擇。第二，比較籌資的風(fēng)險(xiǎn)程度。進(jìn)行籌資決策時(shí)，必須將不同籌資方案的綜合風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行比較，選擇最優(yōu)方案。如果企業(yè)籌資項(xiàng)目的預(yù)期收益大于籌資的總體代價(jià)，則籌資方案是可以進(jìn)行的。一方面，大家對(duì)未來(lái)還款的信心都比較強(qiáng)，相互之間欠債的發(fā)生也比較容易；另一方面，高漲時(shí)期的總需求因貨幣供應(yīng)量的增大和貨幣流通速度的加快，實(shí)際的貨幣購(gòu)買(mǎi)力較大，企業(yè)債務(wù)的償還事實(shí)上也比較有保證；而在經(jīng)濟(jì)蕭條階段，外部市場(chǎng)條件惡化，企業(yè)盈利能力下降，企業(yè)被迫緊縮借貸規(guī)模，以免陷入債務(wù)危機(jī)的困境。1998—%，而在同一時(shí)期，%。第三，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)負(fù)債企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)胶?，說(shuō)明其償債能力越強(qiáng)，借款能力越強(qiáng)，享受利息免稅的能力越強(qiáng)，實(shí)際收益越高，資本結(jié)構(gòu)也因此得以優(yōu)化；反之，如果公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不好，說(shuō)明企業(yè)的償債能力弱，借款能力弱，享受利息免稅利益越低，此時(shí)如果增加負(fù)債，就會(huì)增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，資本結(jié)構(gòu)也不可能得到優(yōu)化。第五，企業(yè)的成長(zhǎng)性企業(yè)的成長(zhǎng)因素對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響是雙方面的。與此同時(shí)，成長(zhǎng)型的企業(yè)籌集資金的方法比較多樣，其資金渠道來(lái)源較廣，企業(yè)所需資金并不局限于負(fù)債經(jīng)營(yíng)，所以成長(zhǎng)型的企業(yè)有可能傾向于低負(fù)債的財(cái)務(wù)方針；但是另一方面，成長(zhǎng)型的企業(yè)處于迅速發(fā)展期，其資金需求量極大，僅僅依賴于發(fā)行新股等籌資必然受到很大的限制，企業(yè)有可能喪失良好的發(fā)展機(jī)遇。第六，稅收方面的因素如果利息免稅稅率提高，公司可獲得較多的好處。(2)企業(yè)由于虧損，失去利息免稅的機(jī)會(huì)，利息免稅額雖然可以從將來(lái)的收益中扣回，但其現(xiàn)值已經(jīng)減少了。只有當(dāng)企業(yè)能享受的負(fù)債避稅效應(yīng)大于因此產(chǎn)生的各種成本與支出時(shí)，這樣的資本結(jié)構(gòu)才被認(rèn)為是合適的。企業(yè)最佳資本結(jié)構(gòu)的確定方法很多，有定性的分析，也有定量的分析。企業(yè)長(zhǎng)期負(fù)債的償還能力主要取決于未來(lái)的盈利能力。企業(yè)舉借長(zhǎng)期負(fù)債的根本目標(biāo)在于通過(guò)利用財(cái)務(wù)杠桿來(lái)有效地增加股東財(cái)富。根據(jù)一定EBIT的水平下負(fù)債融資方案與股權(quán)融資方案對(duì)EPS的不同影響，來(lái)決定究竟選擇負(fù)債融資還是股權(quán)融資，這就是所謂的EBITEPS分析法。一般地，當(dāng)EBIT偏小時(shí)，企業(yè)負(fù)債融資就不能有效地利用財(cái)務(wù)杠桿，此時(shí)，股權(quán)融資就好于負(fù)債融資；當(dāng)EBIT達(dá)到一定水平時(shí)，兩種融資方案的相等，此時(shí)，股權(quán)融資和負(fù)債融資無(wú)差別；當(dāng)EBIT繼續(xù)增大時(shí)，企業(yè)的負(fù)債融資就可以很好的利用財(cái)務(wù)杠桿，此時(shí)，負(fù)債融資優(yōu)于股權(quán)融資。企業(yè)進(jìn)行投資環(huán)境分析，對(duì)及時(shí)、準(zhǔn)確地做出投資決策，不斷提高投資效益具有重要意義。通過(guò)對(duì)投資環(huán)境的研究，可以使企業(yè)充分的了解市場(chǎng)的供求情況、國(guó)家的經(jīng)濟(jì)政策、資源的供應(yīng)情況以及國(guó)內(nèi)外政治、經(jīng)濟(jì)和技術(shù)發(fā)展的動(dòng)向。第二，進(jìn)行投資環(huán)境研究，可以使企業(yè)及時(shí)了解環(huán)境的變化，保證投資決策的及時(shí)性。第三，進(jìn)行投資環(huán)境研究，可以使企業(yè)預(yù)計(jì)到未來(lái)投資環(huán)境的變化情況，提高投資決策的預(yù)見(jiàn)性。決策者應(yīng)站得高、看的遠(yuǎn)，預(yù)見(jiàn)未來(lái)投資環(huán)境的變化情況，做出符合長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展趨勢(shì)的決策。投資環(huán)境包括的內(nèi)容廣泛。在分析投資環(huán)境時(shí)，應(yīng)著重考慮以下幾個(gè)方面：一方面是投資的一般環(huán)境，即投資的總體環(huán)境，主要包括：第一，政治形勢(shì)。要預(yù)測(cè)好政治形勢(shì)，必須認(rèn)真學(xué)習(xí)和了解國(guó)家的有關(guān)