【正文】 35遼寧阜新礦業(yè)（集團(tuán)）有限責(zé)任公司1351%36神東天隆集團(tuán)有限責(zé)任公司1348%37貴州盤江煤電（集團(tuán)）有限責(zé)任公司1341%38內(nèi)蒙古西蒙集團(tuán)有限公司1335%39山東淄博礦業(yè)集團(tuán)有限責(zé)任公司1323%40重慶市能源投資集團(tuán)公司1291%41山西蘭花煤炭實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司1258%42國(guó)投新集能源股份有限公司1253%43貴州水城礦業(yè)（集團(tuán)）有限責(zé)任公司1016%44云南省小龍?zhí)兜V務(wù)局979%45甘肅靖遠(yuǎn)煤業(yè)集團(tuán)有限責(zé)任公司943%46內(nèi)蒙古滿世煤炭集團(tuán)有限責(zé)任公司887%47江西省煤炭集團(tuán)公司857%48云南東源煤業(yè)集團(tuán)有限公司840%49山東龍口礦業(yè)集團(tuán)有限公司827%50湖南省煤業(yè)集團(tuán)有限公司772%資料來(lái)源：世經(jīng)未來(lái)由上表可以看出，山西企業(yè)占據(jù)6席。圖7 主要煤化工產(chǎn)品成本構(gòu)成圖資料來(lái)源：世經(jīng)未來(lái)第三節(jié) 核心企業(yè)分析一、煤炭行業(yè)重點(diǎn)地區(qū)圖8 重點(diǎn)省份煤炭產(chǎn)量分布圖資料來(lái)源：世經(jīng)未來(lái)由上圖可以看出，我國(guó)煤炭主要產(chǎn)自于內(nèi)蒙古、山西省、陜西省、山東省、黑龍江省和遼寧省，6個(gè)省份的產(chǎn)量占全國(guó)的產(chǎn)量超過(guò)了60%。煤氣化產(chǎn)生的CO和H2在催化劑條件下合成甲醇。表4 煉焦行業(yè)主要經(jīng)濟(jì)技術(shù)指標(biāo)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)盈利指標(biāo)銷售毛利率銷售利潤(rùn)率總資產(chǎn)報(bào)酬率凈資產(chǎn)收益率%%%%負(fù)債指標(biāo)負(fù)債率利息保障倍數(shù)虧損面%%營(yíng)運(yùn)指標(biāo)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率增長(zhǎng)指標(biāo)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率利潤(rùn)總額增長(zhǎng)率資產(chǎn)增長(zhǎng)率銷售收入增長(zhǎng)率%%%%技術(shù)指標(biāo)爐型炭化室有效容積立火道個(gè)數(shù)結(jié)焦時(shí)間配煤比寶鋼M型30個(gè)銷售方式自備焦化廠鋼鐵企業(yè)投資建設(shè)焦炭主要供應(yīng)該鋼鐵公司產(chǎn)品銷售和該鋼廠的鋼材產(chǎn)銷情況高度相關(guān)獨(dú)立焦化廠由獨(dú)立的投資方投資建設(shè)以合同方式銷售給鋼鐵企業(yè)，現(xiàn)貨銷售較少市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈產(chǎn)品銷路不夠穩(wěn)定資料來(lái)源：世經(jīng)未來(lái)四、煤化工行業(yè)圖6 煤化工工藝流程圖資料來(lái)源：世經(jīng)未來(lái)煤氣化工藝主要有：固定床氣化和氣流床氣化。熄焦工藝：應(yīng)選擇節(jié)能環(huán)保的“干法熄焦技術(shù)”，淘汰落后的“濕法熄焦技術(shù)”。搗固煉焦：特點(diǎn)：適合我國(guó)肥煤焦煤緊俏的資源狀況。現(xiàn)貨銷售煤炭企業(yè)在市場(chǎng)上銷售資料來(lái)源：世經(jīng)未來(lái)三、煉焦行業(yè)圖5 煉焦工藝流程圖資料來(lái)源：世經(jīng)未來(lái)配煤煉焦：特點(diǎn)：對(duì)較為稀缺的主焦煤依賴程度較大。目前，生產(chǎn)中廣泛應(yīng)用的是重懸浮液選煤，通稱重介質(zhì)選煤。當(dāng)原煤給入充滿這種懸浮液分選機(jī)后，小于懸浮液密度的煤上浮，大于懸浮液密度的矸石（或中煤）下沉，實(shí)現(xiàn)按密度分選。重液是指某些無(wú)機(jī)鹽類的水溶液和高密度的有機(jī)溶液。重介質(zhì)選煤是用密度大于水，并介于煤和矸石之間的重液或重懸浮液作介質(zhì)實(shí)現(xiàn)分選的一種重力選煤方法。密度小的位于上層，密度大的礦粒位于下層。目前工業(yè)化生產(chǎn)中常用的選煤方法為跳汰、重介、浮選等選煤方法。浮選是利用礦物表面物理化學(xué)性質(zhì)的差異，使礦物顆粒選擇性地向浮選介質(zhì)氣泡附著的選礦方法。普通機(jī)械化采煤工藝（60年代初至70年代中期），簡(jiǎn)稱“普采”，其特點(diǎn)是用采煤機(jī)同時(shí)完成落煤和裝煤工序，而運(yùn)煤、頂板支護(hù)和采空區(qū)處理與炮采工藝基本相同。與煤炭行業(yè)緊密聯(lián)系的行業(yè)是煤炭采選業(yè)、煉焦產(chǎn)業(yè)和煤化工行業(yè)。煤炭行業(yè)的效益不會(huì)出現(xiàn)太大的波動(dòng)。但是由于煤炭行業(yè)收到節(jié)能減排的影響，整個(gè)四季度煤炭需求將面臨明顯壓力。如果今冬在“拉尼娜”氣候的影響下，出現(xiàn)持續(xù)大范圍低溫、暴雪、冰凍天氣，煤炭運(yùn)輸條件將嚴(yán)重惡化。短期來(lái)看，國(guó)際焦煤價(jià)格的下調(diào)會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)價(jià)格形成一定影響；鋼鐵企業(yè)作為主要的耗能行業(yè)之一，受近期節(jié)能減排政策執(zhí)行力度加大的影響，產(chǎn)量預(yù)計(jì)將出現(xiàn)下降，拉低對(duì)煉焦煤的需求。主要是因?yàn)椋?010年煤炭?jī)r(jià)格并沒(méi)有出現(xiàn)類似往年的季節(jié)性上漲，因此回落空間不大；近期部分地區(qū)在節(jié)能降耗壓力下對(duì)落后產(chǎn)能進(jìn)行停產(chǎn)限電，對(duì)煤炭?jī)r(jià)格會(huì)形成一定壓力，但是這種強(qiáng)制性措施的影響預(yù)計(jì)是短期和臨時(shí)的。煤炭?jī)r(jià)格將保持穩(wěn)定或小幅下滑。煤炭行業(yè)的資源整合將在短時(shí)間制約煤炭產(chǎn)量的擴(kuò)張速度。（七）煤炭行業(yè)效益趨勢(shì)2010年鋼鐵、冶金、有色、化工等主要耗煤行業(yè)均有淘汰產(chǎn)能的指標(biāo)。五大發(fā)電集團(tuán)外，有9家非煤央企也加入挖煤之列，目前非煤央企投資煤礦達(dá)254處。在2010年的工作報(bào)告中，五大發(fā)電集團(tuán)全部提出要大幅增加煤炭產(chǎn)量，個(gè)別企業(yè)甚至將短期目標(biāo)定在“億噸”。加之，2010年8月25日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議研究部署推進(jìn)煤礦企業(yè)兼并重組，鼓勵(lì)各種所有制煤礦企業(yè)和電力、冶金、化工等行業(yè)企業(yè)以產(chǎn)權(quán)為紐帶、以股份制為主要形式參與兼并重組，電力、冶金、化工等行業(yè)企業(yè)和民營(yíng)煤礦企業(yè)均可作為煤炭資源兼并重組的主體。其次，隨著煤炭產(chǎn)業(yè)資源整合的不斷推進(jìn)，煤炭行業(yè)集中度不斷提高，煤炭行業(yè)市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)不斷提升，從而使煤炭行業(yè)盈利能力持續(xù)處于較高水平，而下游行業(yè)不得不長(zhǎng)期承受高額的原料成本。非煤企業(yè)涉入，煤炭生產(chǎn)競(jìng)爭(zhēng)加劇煤炭行業(yè)的利潤(rùn)高于絕大部分工業(yè)行業(yè)。中海油收購(gòu)美國(guó)優(yōu)尼科、中鋁收購(gòu)力拓、寶鋼收購(gòu)澳大利亞Aquila、中色集團(tuán)入股國(guó)際稀土礦商Lynas均以失敗告終，帶有“國(guó)企”字號(hào)的中國(guó)煤企，在海外收購(gòu)中面臨十分嚴(yán)苛的程序?qū)徟蚴钦叩箅y。隨著近年來(lái)中印經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，國(guó)際煤炭市場(chǎng)的賣方市場(chǎng)特征日益明顯。另一方面，國(guó)內(nèi)的寬松貨幣政策以及企業(yè)獲得廉價(jià)并購(gòu)資金的宏觀環(huán)境也正在逐漸消失，代之而起的是刺激性政策淡出與流動(dòng)性的收縮，企業(yè)籌集海外并購(gòu)資金的難度和成本都將相應(yīng)增加。一是海外找礦的成本上升。中國(guó)煤企紛紛海外找礦，繼兗州煤業(yè)于2010年1月入股澳大利亞Felix公司之后，9月份中國(guó)煤炭進(jìn)出口公司取得商務(wù)部頒發(fā)的“澳大利亞中煤資源有限公司”的《企業(yè)境外投資證書》。中國(guó)過(guò)去主要從印尼、澳大利亞和越南進(jìn)口煤炭，現(xiàn)在則把目光放遠(yuǎn)至哥倫比亞、美國(guó)和加拿大。（六）煤炭行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇煤炭進(jìn)口增加，煤炭需求競(jìng)爭(zhēng)加劇印度經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，火電裝機(jī)容量的大幅增加以及新煉鋼廠的建成可能繼續(xù)推動(dòng)印度煤炭需求在至少20年內(nèi)保持增長(zhǎng)。2010年4季度煤炭行業(yè)供需將繼續(xù)保持寬平衡狀態(tài)。甘肅隴東地區(qū)有望成為中國(guó)西北一個(gè)新的能源基地。礦區(qū)劃分2個(gè)井田和1個(gè)勘查區(qū)，規(guī)劃建設(shè)規(guī)模2000萬(wàn)噸/年。2010年初，國(guó)家批準(zhǔn)了隴東大型煤炭生產(chǎn)基地的另一個(gè)礦區(qū)——寧正礦區(qū)總體規(guī)劃。甘肅：新礦區(qū)獲批8月份，甘肅慶陽(yáng)沙井子礦區(qū)的建設(shè)規(guī)劃在獲得國(guó)家批準(zhǔn)。陜西煤改也在推進(jìn)中，力爭(zhēng)在10年將煤礦數(shù)量控制在600個(gè)左右，單井平均產(chǎn)能60萬(wàn)噸以上，其十二五目標(biāo)位，到2015年煤礦數(shù)量控制在400個(gè)左右，單井平均產(chǎn)能100萬(wàn)噸以上。根據(jù)山西省規(guī)劃，到2015年。山西：整合過(guò)后產(chǎn)量恢復(fù)增長(zhǎng)隨著資源整合后部分被整合煤礦技改后逐步投產(chǎn)，山西煤炭產(chǎn)量恢復(fù)增長(zhǎng)。內(nèi)蒙古的長(zhǎng)期規(guī)劃是，到2015年煤炭產(chǎn)量達(dá)到10億噸。內(nèi)蒙古：增量領(lǐng)跑“三西”內(nèi)蒙古發(fā)現(xiàn)了大量資源。一系列較大安全事故的發(fā)生，將導(dǎo)致即將到來(lái)的淡季供給順應(yīng)減緩。7月31日山西陽(yáng)煤集團(tuán)地面爆炸17人亡7人重傷。7月17日陜西韓城煤礦發(fā)生礦難已造成28人遇難。近期頻繁發(fā)生的礦難再次敲響警鐘，企業(yè)和政府需再次權(quán)衡產(chǎn)量和安全之利弊。而且由于近年來(lái)煤炭行業(yè)大量大型礦井紛紛上馬，不斷有新礦井投產(chǎn)，煤炭產(chǎn)能總體上呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，因此，只要生產(chǎn)正常，4季度煤炭產(chǎn)量可能會(huì)繼續(xù)增長(zhǎng)，煤炭供求會(huì)較為寬松。4季度的任務(wù)是280處、871萬(wàn)噸，%、%。2010年我國(guó)計(jì)劃關(guān)閉小煤礦1539處、淘汰落后產(chǎn)能12167萬(wàn)噸。煤炭供給趨勢(shì)溫家寶總理在今年的達(dá)沃斯論壇中強(qiáng)調(diào)，中國(guó)寧愿犧牲GDP，也力爭(zhēng)完成十一五節(jié)能減排目標(biāo)，顯示了政府的減排決心。2008年初，我國(guó)南方大部分地區(qū)就在“拉尼娜”氣候的影響下，遭遇了歷史罕見(jiàn)的持續(xù)大范圍低溫、暴雪、冰凍襲擊。冷冬推升煤炭需求。但是這些手段只是暫時(shí)的，從2010年前3季度煤炭下游行業(yè)由于限產(chǎn)而價(jià)格上漲的情況可明確耗煤行業(yè)的需求仍然存在。（五）煤炭市場(chǎng)走勢(shì)分析煤炭需求趨勢(shì)節(jié)能減排短時(shí)間內(nèi)降低煤炭需求。（四）中國(guó)煤炭?jī)r(jià)格發(fā)展趨勢(shì)今年煤炭?jī)r(jià)格雖然走勢(shì)上出現(xiàn)了淡季不淡，旺季不旺的態(tài)勢(shì)，但是綜合來(lái)看，今年前3季度動(dòng)力煤價(jià)平均價(jià)格仍高于前3年的價(jià)格。在貨幣貶值的大環(huán)境下，煤炭的資源屬性將再次被市場(chǎng)追捧。當(dāng)前，美國(guó)繼續(xù)推行定量寬松的貨幣政策，日本等其他國(guó)家也爭(zhēng)相跟進(jìn)。隨著中國(guó)煤炭進(jìn)口量增長(zhǎng)，國(guó)際煤價(jià)和國(guó)內(nèi)煤價(jià)關(guān)系越來(lái)越密切，近期一直小幅走低的國(guó)內(nèi)煤價(jià)有望獲得支撐。受中國(guó)需求不旺之影響，8月份亞太地區(qū)煤炭市場(chǎng)整體表現(xiàn)趨弱，但歐洲市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格表現(xiàn)大大強(qiáng)于亞太煤市。而山西省計(jì)劃在“十二五”期間，通過(guò)特高壓電網(wǎng)向外輸送3000萬(wàn)千瓦的電力負(fù)荷，每年可實(shí)現(xiàn)就地轉(zhuǎn)化原煤5000萬(wàn)噸。此外，單一輸煤方式的能源運(yùn)輸格局也將被輸煤、輸電并舉取代。未來(lái)兩年，我國(guó)煤炭鐵路運(yùn)力的增量主要來(lái)自大秦線和朔黃線的擴(kuò)能。%；，受鐵路建設(shè)滯后的制約，有效產(chǎn)能增速仍將低于產(chǎn)能增速。（二）2013年煤炭運(yùn)力格局或扭轉(zhuǎn)隨著鐵路運(yùn)力建設(shè)力度加大，以及電網(wǎng)建設(shè)實(shí)現(xiàn)“煤從空中走”，2013年煤炭鐵路運(yùn)輸市場(chǎng)將成為買方市場(chǎng)。會(huì)議要求，各產(chǎn)煤省和中央大型煤炭企業(yè)要高度重視今冬明春的煤炭生產(chǎn)供應(yīng)工作，正確處理好安全與生產(chǎn)的關(guān)系，保持生產(chǎn)的穩(wěn)定性和連續(xù)性，要加強(qiáng)行業(yè)自律，穩(wěn)定市場(chǎng)價(jià)格，不得限制煤炭出省，努力保障煤炭穩(wěn)定供應(yīng)?？紤]到煤電年度談判即將開啟，為了抑制煤價(jià)連續(xù)上揚(yáng)、減小政府調(diào)控壓力，也為了能夠讓煤電雙方順利簽訂年度合同，政府也會(huì)對(duì)煤炭行業(yè)生產(chǎn)進(jìn)行一定指導(dǎo)。政府對(duì)煤炭企業(yè)的指令指導(dǎo)也是影響煤炭產(chǎn)量的重要因素。但是，由于當(dāng)前正處于市場(chǎng)需求旺季，市場(chǎng)煤價(jià)格整體上處于上漲階段，出于盈利目考慮，煤炭企業(yè)此時(shí)本應(yīng)加大煤炭生產(chǎn)力度，從而獲得更多收益。按照煤炭的指標(biāo)屬性，其用途可以分為化工，噴吹用煤、動(dòng)力煤和煉焦煤。%，美國(guó)為32%，澳大利亞為35%；且煤礦中含瓦斯比例高，高瓦斯和有瓦斯突出的礦井占40%以上。表1 國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類及代碼B06煤炭開采和洗選業(yè)0610煙煤和無(wú)煙煤的開采洗選0620褐煤的開采洗選0690其他煤炭采選資料來(lái)源：《國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類》GB/T4754－2002按照煤炭資源開采方式的不同，可將煤炭開采分為礦井開采（埋藏較深）和露天開采（埋藏較淺）兩種。（2）褐煤的開采洗選：指對(duì)褐煤（煤化程度較低的一種煤炭）的地下或露天開采，以及對(duì)采出的褐煤進(jìn)行洗選、分級(jí)等提高質(zhì)量的活動(dòng)。從細(xì)分行業(yè)來(lái)看，煤炭采選業(yè)分為煤炭開采業(yè)和煤炭洗選業(yè)。在我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類中，煤炭開采和洗選業(yè)屬于采礦業(yè)，包括地下或地上采掘、礦井的運(yùn)行，以及一般在礦址上或礦址附近從事的旨在加工原材料的所有輔助性工作，例如碾磨、選礦和處理，但不包括煤制品的生產(chǎn)、煤炭勘探和建筑工程活動(dòng)。第一節(jié) 行業(yè)定義及整體發(fā)展趨勢(shì)一、行業(yè)定義（一）定義煤（煤炭）是指植物遺體在覆蓋地層下，壓實(shí)、轉(zhuǎn)化而成的固體有機(jī)可燃沉積巖。對(duì)各種煤炭的開采、洗選、分級(jí)等生產(chǎn)活動(dòng)構(gòu)成煤炭開采和洗選業(yè)。（二）分類我國(guó)煤炭產(chǎn)業(yè)主要指煤炭采選業(yè)，包括無(wú)煙煤、煙煤、褐煤等原煤煤種的開采與洗選。根據(jù)煤的煤化程度和工藝性能指標(biāo)，煤炭開采和洗選業(yè)可分為三個(gè)子行業(yè)：（1）煙煤和無(wú)煙煤的開采洗選：指對(duì)地下或露天煙煤、無(wú)煙煤的開采，以及對(duì)采出的煙煤、無(wú)煙煤及其他硬煤進(jìn)行洗選、分級(jí)等提高質(zhì)量的活動(dòng)。（3）其他煤炭采選：指對(duì)生長(zhǎng)在古生代地層中的含碳量低、灰分高的煤炭資源（如石煤、泥炭）的開采?？陕短扉_采的資源量在總資源量中的比重大小是衡量開采條件優(yōu)劣的重要指標(biāo)；此外，礦井開采條件的好壞還與煤礦中含瓦斯的多少成反比。目前，我國(guó)采煤以礦井開采為主，如山西、山東、徐州及東北地區(qū)大多數(shù)采用這一開采方式；也有露天開采，如哈爾烏素露天煤礦就是我國(guó)目前最大的露天礦區(qū)。具體分類如下表所示：表2 煤炭分類及儲(chǔ)量占比表資料來(lái)源：世經(jīng)未來(lái)二、煤炭行業(yè)整體發(fā)展趨勢(shì)（一）原煤產(chǎn)量將繼續(xù)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)圖1 全國(guó)原煤總產(chǎn)量走勢(shì)圖單位：萬(wàn)噸資料來(lái)源：世經(jīng)未來(lái)對(duì)于各個(gè)大型煤炭企業(yè)來(lái)說(shuō)，在基本完成年度生產(chǎn)任務(wù)的情況下，出于安全生產(chǎn)考慮，部分企業(yè)會(huì)適當(dāng)放緩生產(chǎn)步伐，從而對(duì)煤炭產(chǎn)量帶來(lái)一定影響。如果從純粹市場(chǎng)角度考慮，企業(yè)將在追求利潤(rùn)和保障安全之間進(jìn)行的權(quán)衡，在保障安全生產(chǎn)的情況下，盡量增加煤炭產(chǎn)量。當(dāng)前通脹壓力巨大，煤價(jià)也正處于上漲通道，煤價(jià)持續(xù)上漲給政府主管部門帶來(lái)的調(diào)控壓力不斷加大。11月16日17日，國(guó)家發(fā)改委經(jīng)濟(jì)運(yùn)行調(diào)節(jié)局在北京召開部分省市煤炭生產(chǎn)工作匯報(bào)會(huì)。受此影響，2010年12月份以及2011年初主要產(chǎn)區(qū)原煤產(chǎn)量會(huì)繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)，全國(guó)原煤產(chǎn)量也將繼續(xù)保持增長(zhǎng)勢(shì)頭。目前鐵路運(yùn)力一直是制約我國(guó)煤炭供應(yīng)的重要因素。我國(guó)山西、陜西和內(nèi)蒙古西部的“三西”地區(qū)直達(dá)華中、華南、西南的鐵路運(yùn)輸通道較少，這也造成了華中、華南等煤炭資源稀少地區(qū)的供應(yīng)緊張。；朔黃線則將視黃驊港的吞吐情況。“十二五”期間，內(nèi)蒙古將堅(jiān)持煤“從空中走”的發(fā)展戰(zhàn)略，呼吁國(guó)家“十二五”期間在內(nèi)蒙古建設(shè)最少三條特高壓線路，這將能夠外送3000萬(wàn)千瓦裝機(jī)容量的電力，折合1億噸煤。（三）世界煤炭?jī)r(jià)格發(fā)展趨勢(shì)2010年8月份，高溫帶動(dòng)中國(guó)日發(fā)電量第13次刷新去年紀(jì)錄，但在水電發(fā)力大增、重工業(yè)用電增幅下滑、電廠庫(kù)存充足等多因素作用下，國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)表現(xiàn)疲軟，動(dòng)力煤價(jià)格呈下跌趨勢(shì)。圖2 2009年2010年8月國(guó)際主要港口動(dòng)力煤月均價(jià)單位：美元/噸資料來(lái)源：煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)澳大利亞NEWC價(jià)格則從6月開始一路下滑價(jià)格跌破100美元/噸，受惡劣天氣和需求疲軟之影響，三個(gè)月價(jià)格呈現(xiàn)逐步下滑態(tài)