【正文】 約30%，但以單位勞動(dòng)成本計(jì)，同期人民幣實(shí)際有效匯率累計(jì)升值近一倍。就在這個(gè)敏感時(shí)刻，聯(lián)合國(guó)貿(mào)易和發(fā)展會(huì)議（貿(mào)發(fā)會(huì)議）發(fā)布研究報(bào)告力挺中國(guó)。有報(bào)道稱，數(shù)位美國(guó)參議員試圖向即將訪問(wèn)美國(guó)的中國(guó)國(guó)家主席胡錦濤施壓，抨擊中國(guó)匯率政策，并預(yù)言美國(guó)國(guó)會(huì)今年將通過(guò)立法打擊中的匯率政策。安邦特約經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘偉表示，如果不設(shè)定M2的增長(zhǎng)目標(biāo)，并引導(dǎo)其增速逐步調(diào)整到每年12%左右，那么“十二五”結(jié)束時(shí)，中國(guó)M2余額極有可能突破200萬(wàn)億，中國(guó)屆時(shí)M2余額折合成美元，這是一個(gè)顯而易見(jiàn)的危險(xiǎn)信號(hào)，除非我們認(rèn)為央行的信用創(chuàng)造能力是無(wú)限的，除非我們認(rèn)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)吸收流動(dòng)性的能力是無(wú)限的。對(duì)此，馬德倫指出，在影響M2的因素中，有些因素會(huì)消失，有些因素會(huì)增長(zhǎng)，所以，央行的調(diào)控要隨時(shí)進(jìn)行，目的就是為了隨時(shí)保證目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。他稱，央行所能做的就是要維護(hù)幣值穩(wěn)定，通過(guò)貨幣工具，通過(guò)調(diào)控，實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。（RCY）返回目錄【形勢(shì)要點(diǎn)：央行放棄M2指標(biāo)可能是一個(gè)危險(xiǎn)的信號(hào)】據(jù)《上海證券報(bào)》1月19日?qǐng)?bào)道，央行副行長(zhǎng)馬德倫18日在接受媒體采訪時(shí)表示，廣義貨幣供應(yīng)量（M2）與消費(fèi)習(xí)慣、投資心理、經(jīng)濟(jì)的貨幣化，以及人們對(duì)貨幣的需求有關(guān)。著力優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)商業(yè)銀行把信貸資金更多投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)特別是中小企業(yè)和“三農(nóng)”等領(lǐng)域。作為一季度要做的七項(xiàng)工作之一，財(cái)政金融工作按照慣例被會(huì)議重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)。（LHZB）返回目錄【形勢(shì)要點(diǎn)：國(guó)務(wù)院對(duì)近期銀行突擊放貸提出警告】國(guó)務(wù)院第五次全體會(huì)議18日舉行，為今年一季度布置的多項(xiàng)調(diào)控工作拉開(kāi)大幕。1月上旬四大行的信貸投放為2400億元，這一勢(shì)頭引發(fā)了監(jiān)管當(dāng)局的關(guān)注，希望不要重演去年1月信貸洶涌投放的一幕?！爸饕欠中锌夭蛔。钥傂屑訌?qiáng)對(duì)分行規(guī)?？刂?，如果分行超了額度，就要相應(yīng)的扣績(jī)效，有些分行被要求暫停開(kāi)放信貸審批系統(tǒng)?！邦A(yù)計(jì)監(jiān)管當(dāng)局總結(jié)了今年信貸超標(biāo)的經(jīng)驗(yàn)，會(huì)在上半年控制比較嚴(yán)格，所以7200億元是打了提前量的。由于前兩周信貸投放過(guò)猛，央行要求銀行控制投放節(jié)奏。不過(guò)，監(jiān)管層在強(qiáng)調(diào)防范金融風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也需避免監(jiān)管措施超出商業(yè)銀行和資本市場(chǎng)的承受力。何為“股東的持續(xù)注資責(zé)任”？是不是在為商業(yè)銀行未來(lái)的再融資埋下伏筆？這一切，只有新規(guī)正式出臺(tái)后才能有答案。問(wèn)題是，銀監(jiān)會(huì)打算給出多少過(guò)渡時(shí)間呢？如果過(guò)渡時(shí)間太短的話，勢(shì)必導(dǎo)致短期內(nèi)商業(yè)銀行補(bǔ)充資本金的要求急劇上升，從而造成新一輪的再融資大潮。按照該協(xié)議，資本留存緩沖將于2016年1月1日起建立，%，%的水平。事實(shí)上，繼民生、興業(yè)、農(nóng)行后，深發(fā)展已于近日表示，將重啟65億混合債融資計(jì)劃?！彼硎?，目前銀監(jiān)會(huì)尚未下發(fā)正式文件。民生銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人在會(huì)上表示，《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》出臺(tái)后，銀監(jiān)會(huì)對(duì)銀行資本要求普遍提高，使得銀行再融資要求更加迫切，這是再融資計(jì)劃提前的主要原因。這意味著中國(guó)銀行業(yè)現(xiàn)有的資本充足標(biāo)準(zhǔn)已遠(yuǎn)高于《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》這一“國(guó)際新規(guī)”。按照《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》的規(guī)定，銀行一級(jí)資本充足率和總的資本充足率應(yīng)分別達(dá)到6%和8%。各商業(yè)銀行要把全面實(shí)施新的國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)作為推動(dòng)我國(guó)銀行業(yè)落實(shí)“十二五”規(guī)劃，維護(hù)銀行業(yè)穩(wěn)健運(yùn)行、防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的重要抓手，充分領(lǐng)會(huì)其精神和實(shí)質(zhì)，梳理本行的風(fēng)險(xiǎn)管理和業(yè)務(wù)流程，發(fā)現(xiàn)差距，做好評(píng)估分析工作。銀監(jiān)會(huì)方面，關(guān)于逆周期監(jiān)管的相關(guān)措施也在積極推行。另外，2011年的GDP目標(biāo)增速和CPI目標(biāo)增速分別為8%及4%。央行的新招是“差別準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整”。FINANCE DAILYEmail：aic訂購(gòu)熱線：0105900120001059001366服務(wù)熱線：01059001377 02162488666 075582903344 02868222002 05718722221002386968538 （北京）（上海）（深圳）（成都）（杭州）（重慶）分析專欄：中國(guó)金融監(jiān)管全面進(jìn)入逆周期監(jiān)管時(shí)代監(jiān)管當(dāng)局在一季度可能僅給四大行7200億貸款額度 3國(guó)務(wù)院對(duì)近期銀行突擊放貸提出警告 3央行放棄M2指標(biāo)可能是一個(gè)危險(xiǎn)的信號(hào) 3在人民幣匯率問(wèn)題上，聯(lián)合國(guó)力挺中國(guó) 3存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)空間可能只剩4個(gè)百分點(diǎn) 4銀行首套房利率政策已愈發(fā)收緊 4猶豫不決的貨幣政策可能使通脹的發(fā)展出乎預(yù)料 4中國(guó)外債截至去年9月末已逾5400億美元 5證監(jiān)會(huì)醞釀全面推行分類審核制度 5去年下半年我國(guó)在美債市場(chǎng)上可能栽了跟頭 5穆迪可能在1年至1年半內(nèi)再次上調(diào)中國(guó)主權(quán)評(píng)級(jí) 5美國(guó)可能又要修改法律提高法定債務(wù)上限 6新加坡交易所擬取消證券交易中午休市 6美國(guó)評(píng)級(jí)市場(chǎng)新競(jìng)爭(zhēng)者難以動(dòng)搖三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu) 6臺(tái)灣基金投資大陸股市上限將由10%升至30% 7新股破發(fā)潮已讓投資機(jī)構(gòu)虧損慘重 72010年A股的QFII基金虧損超10%表現(xiàn)差強(qiáng)人意 7通脹超預(yù)期刺激英鎊走強(qiáng) 7香港成為高盛銷售Facebook部分股權(quán)的理想之地 810 / 10〖分析專欄〗【中國(guó)金融監(jiān)管全面進(jìn)入逆周期監(jiān)管時(shí)代】在中央將貨幣政策的基調(diào)確定為穩(wěn)健之后，央行和銀監(jiān)會(huì)的監(jiān)管工作漸漸發(fā)生了一些變化。一方面，保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的要求和通脹走勢(shì)難以預(yù)測(cè)的困擾讓傳統(tǒng)的信貸計(jì)劃“難產(chǎn)”；另一方面，一些新的監(jiān)管工具陸續(xù)登場(chǎng)。該方法如何約束銀行貸款增長(zhǎng)呢？原來(lái)，按照宏觀穩(wěn)健審慎要求測(cè)算的資本充足率，等于最低資產(chǎn)充足率、系統(tǒng)重要性附加資本、逆周期資本緩沖的總和，而逆周期資本緩沖則等于某銀行的貸款增速減去GDP及CPI目標(biāo)增速，再乘上該行對(duì)整體信貸順周期的貢獻(xiàn)度。這意味著，銀行貸款增速超出GDP和CPI目標(biāo)越多，需繳納的準(zhǔn)備金也越多。18日，銀監(jiān)會(huì)召開(kāi)2011年第一次經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)通報(bào)會(huì)，銀監(jiān)會(huì)主席劉明康在會(huì)上強(qiáng)調(diào)，要立足國(guó)內(nèi)銀行業(yè)實(shí)際，