【正文】 味）。發(fā)展期階段。培育期階段。這一期間發(fā)生外資購(gòu)并案例有三大特點(diǎn)引人關(guān)注：（1）率先涉足外資購(gòu)并的案例發(fā)生在制造業(yè)中；（2）外資方都是大型國(guó)際資本（例如參與北旅股份案例的是日本五十鈴自動(dòng)車(chē)株式會(huì)社和伊藤忠商事株式會(huì)社，而江鈴汽車(chē)的合作方則是福特公司）；（3）外資方都將目光瞄準(zhǔn)了上市公司股權(quán)。上市公司外資購(gòu)并這一市場(chǎng)化程度高、與國(guó)際接軌力度大的方式首度為人關(guān)注?？鐕?guó)公司在華購(gòu)并我國(guó)上市公司的歷程大致可以分為探索期（1995年1998年）、培育期（1998年2002年8月）和發(fā)展期（2002年8月至今）三個(gè)階段。1995年8月9日，北旅汽車(chē)（600855）發(fā)布公告，日本五十鈴自動(dòng)車(chē)株式會(huì)社和伊藤忠商事聯(lián)合協(xié)議受讓公司未上市流通法人股4002萬(wàn)股（占公司總股本25%，成為公司第一大股東），從而開(kāi)創(chuàng)了中國(guó)上市公司法人股向外資轉(zhuǎn)讓的先河。 1995年以前，跨國(guó)公司在華購(gòu)并主要是以合資或者收購(gòu)產(chǎn)權(quán)的形式完成的。（這里需要說(shuō)明，在聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)會(huì)議《世界投資報(bào)告》中把在華外資視為跨國(guó)公司的投資。一、跨國(guó)公司在華并購(gòu)的發(fā)展歷程外資一直是我國(guó)30年對(duì)外開(kāi)放的重要方面，近年來(lái)，跨國(guó)公司在華直接投資也出現(xiàn)了突飛猛進(jìn)的發(fā)展。跨國(guó)公司在華并購(gòu)近年來(lái)日益引起國(guó)內(nèi)有識(shí)之士的重視，認(rèn)為這事關(guān)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)安全和產(chǎn)業(yè)安全。 中觀層面——產(chǎn)業(yè)安全…………………………………………………………………………（15） 微觀層面——企業(yè)發(fā)展…………………………………………………………………………（20）四、跨國(guó)公司在華并購(gòu)的應(yīng)對(duì)策略……………………………………………………………………（21）A on Chinese economic security, industrial security and enterprise development in recent years. Finally from the macro, meso and microscopic point of view, it puts forward to the relevant countermeasures and suggestions.[Key Words] multinational corporation mergers and acquisitions (Mamp。s economy has taken rapid development. The huge potential that contains in the market of our country has begun to appear. Many international MNC focus their attention on our country. At the same time, the breadth and depth of our industry which foreign investments enter into has been strengthened constantly. As one of the main foreign investments, the activities of Multinational panies merge and acquire corporations in our country is obviously increasing, which have some reality and potential impacts to the security of industry and national economy. The dissertation firstly illustrated development stage, current situation and characteristics of multinational corporations Mamp。本文首先闡述了跨國(guó)公司在華并購(gòu)的發(fā)展階段、現(xiàn)狀及其特點(diǎn)，然后探討了近年來(lái)跨國(guó)公司并購(gòu)行為對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)安全、產(chǎn)業(yè)安全和企業(yè)發(fā)展的積極和消極影響，最后從宏觀、中觀和微觀三個(gè)角度提出了相關(guān)對(duì)策和建議?？鐕?guó)公司在華并購(gòu)的影響及對(duì)策摘要 加入WTO以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)得到了快速發(fā)展，我國(guó)市場(chǎng)蘊(yùn)藏的巨大潛力開(kāi)始顯現(xiàn)出來(lái)，國(guó)際上許多跨國(guó)公司紛紛把目光投向我國(guó)國(guó)有企業(yè)。與此同時(shí)，外資進(jìn)入我國(guó)產(chǎn)業(yè)的廣度和深度正在不斷加強(qiáng)，作為外商投資主體之一的跨國(guó)公司對(duì)我國(guó)企業(yè)的并購(gòu)行為也在頻繁發(fā)生，這對(duì)我國(guó)的產(chǎn)業(yè)安全甚至經(jīng)濟(jì)安全產(chǎn)生了現(xiàn)實(shí)和潛在的影響。[關(guān)鍵詞] 跨國(guó)公司 并購(gòu) 效應(yīng) 對(duì)策 ABSTRACTSince china’s accession to WTO, China39。A in China. Then it deeply discusses the positive and negative effects of Mamp。A) effects countermeasures目錄一、近年來(lái)跨國(guó)公司在華并購(gòu)的發(fā)展歷程………………………………………………………………（1）二、跨國(guó)公司在華并購(gòu)的現(xiàn)狀……………………………………………………………………………（4）（一）跨國(guó)公司在華并購(gòu)的特征分析………………………………………………………………（4）（二）跨國(guó)公司在華并購(gòu)的模式分析………………………………………………………………（6）（三）跨國(guó)公司在華并購(gòu)的行業(yè)領(lǐng)域分析…………………………………………………………（6）（四）跨國(guó)公司在華并購(gòu)的經(jīng)濟(jì)區(qū)域分析…………………………………………………………（8）（五）跨國(guó)公司在華并購(gòu)的政策法規(guī)變遷…………………………………………………………（8）三、跨國(guó)公司在華并購(gòu)的實(shí)效分析………………………………………………………………………（9）（一）正面效應(yīng)………………………………………………………………………………………（9） （二）負(fù)面效應(yīng)………………………………………………………………………………………（13）宏觀層面——國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全……………………………………………………………………（13） （一）從宏觀角度——國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全………………………………………………………………（21） （二）從中觀角度——產(chǎn)業(yè)安全……………………………………………………………………（25）（三）從微觀角度——企業(yè)發(fā)展……………………………………………………………………（28）五、預(yù)計(jì)跨國(guó)公司在華并購(gòu)的發(fā)展趨勢(shì)………………………………………………………………（30）參考文獻(xiàn)…………………………………………………………………………………………………（31）致謝………………………………………………………………………………………………………（32）跨國(guó)公司在華并購(gòu)的影響及對(duì)策伴隨著中國(guó)加入WTO和利用外資政策的不斷開(kāi)放，跨國(guó)公司在華并購(gòu)活動(dòng)明顯增多，并表現(xiàn)出一些新動(dòng)向。跨國(guó)在華并購(gòu)對(duì)我國(guó)來(lái)說(shuō)是機(jī)遇還是挑戰(zhàn)以及我們又該如何應(yīng)對(duì)的問(wèn)題是需要進(jìn)一步探討和研究的。（見(jiàn)圖1） 資料來(lái)源：根據(jù)商務(wù)部歷年跨國(guó)公司在華統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)整理從以上跨國(guó)公司在華投資發(fā)展趨勢(shì)圖我們可看到：90年代初，吸引外資數(shù)量不多，每年不過(guò)30—40億美元；從1992—2001年在華投資數(shù)量出現(xiàn)一個(gè)高峰，達(dá)到400多億美元；從2001—2008年在華投資數(shù)量逐年迅速攀升，在剛剛過(guò)去的2008年，跨國(guó)公司在華投資突破900億美元。）而且，隨著我國(guó)改革的深入，跨國(guó)公司在華直接投資的方式開(kāi)始出現(xiàn)了新的變化，從新建投資更多的轉(zhuǎn)向并購(gòu)?fù)顿Y。但上市公司是我國(guó)企業(yè)的排頭兵，隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的逐步成熟，上市公司自然就進(jìn)入到了跨國(guó)公司的視線。至今，上市公司中的外資購(gòu)并已悄然走過(guò)了很長(zhǎng)的時(shí)間。探索期階段。在當(dāng)時(shí)中國(guó)尚未加入WTO的背景下，上市公司的外資購(gòu)并不能不說(shuō)是超前的，一些案例至今也十分值得回味。但是，首席在證券市場(chǎng)亮相的外資購(gòu)并并非一帆風(fēng)順，“北旅事件”之后，1995年9月23日國(guó)務(wù)院發(fā)布《暫停向外商轉(zhuǎn)讓上市公司國(guó)家股和法人股的通知》，使悄然興起的外資購(gòu)并嘎然而止。外資購(gòu)并在實(shí)踐中不斷探索創(chuàng)新之路，許多上市公司外資購(gòu)并取得突破性進(jìn)展的基礎(chǔ)工作正是在這一時(shí)期完成的，并出現(xiàn)了于第一階段的鮮明特點(diǎn)：（1）購(gòu)并范圍迅速拓展，此前發(fā)生外資購(gòu)并的案例基本在汽車(chē)行業(yè)之中，而在此階段中已經(jīng)拓展至電子制造、玻璃、橡膠、食品等行業(yè)；（2）間接控股模式浮出水面，如法國(guó)圣戈本集團(tuán)1996年間接收購(gòu)福耀玻璃（600660）；（3）對(duì)上市公司的控制權(quán)成為購(gòu)并的焦點(diǎn)（如2000年發(fā)生在兩家外資股東之間的耀皮玻璃第一大股東之爭(zhēng)，隨著上市公司第一大股東變化以及外資方在流通股股權(quán)方面的動(dòng)作，也使得外資購(gòu)并有了一些“火藥味”）；（4）上市公司的核心資產(chǎn)控制受關(guān)注，與股權(quán)收購(gòu)不同，資產(chǎn)收購(gòu)繞過(guò)了收購(gòu)上市公司股權(quán)所面臨的繁瑣審批程序，通過(guò)這種方式，外資可以控制上市公司的核心資產(chǎn)（法國(guó)米其林—輪胎橡膠及達(dá)能—上海梅林等外資購(gòu)并案例便是此類(lèi)模式的代表）；（5）股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓模式全面禁止，例如廣華化纖（600672）在1996年1月公告擬將3500萬(wàn)國(guó)家股（%）曾試圖轉(zhuǎn)讓給美國(guó)凌龍，但中國(guó)證監(jiān)會(huì)立刻宣布這一股權(quán)轉(zhuǎn)讓違規(guī)，并會(huì)同有關(guān)部門(mén)對(duì)“廣華事件”進(jìn)行嚴(yán)肅查處。這一階段是從2003年8月開(kāi)始，在中國(guó)面對(duì)經(jīng)濟(jì)全球化和加入WTO的背景下，政策法規(guī)的不斷完善，積極、有效、穩(wěn)健地推動(dòng)外資購(gòu)并有力展開(kāi)。 近幾年，國(guó)際并購(gòu)大鱷已在中國(guó)浮出水面?？梢灶A(yù)見(jiàn)，隨著相關(guān)政策的陸續(xù)到位，一些新的購(gòu)并模式，包括要約收購(gòu)、債轉(zhuǎn)股、國(guó)內(nèi)投資機(jī)構(gòu)的替代性收購(gòu)、支持內(nèi)地管理層收購(gòu)或自然人收購(gòu)、外資上市公司換股收購(gòu)或者融資收購(gòu)等，也將在不同程度上成為可能。近兩年，外資并購(gòu)呈現(xiàn)井噴式的發(fā)展態(tài)勢(shì)：美國(guó)私募基金巨頭凱雷擬出資20億元收購(gòu)徐工機(jī)械82%的股權(quán)，全球鋼鐵巨頭米塔爾入股華菱管線，%的股權(quán)，疲軟多年的水泥業(yè)并購(gòu)風(fēng)潮也不斷涌起。截止到2007年底，%。預(yù)計(jì)在今后的時(shí)間里，外資并購(gòu)將在國(guó)內(nèi)各個(gè)行業(yè)大面積展開(kāi)。跨國(guó)公司對(duì)公司控制權(quán)的要求日趨強(qiáng)烈，持股比例不斷提高，明確控制要求，“必須控股、必須是行業(yè)龍頭企業(yè)、未來(lái)收益必須超過(guò)50%”，這三點(diǎn)已經(jīng)成為跨國(guó)公司目前在中國(guó)收購(gòu)活動(dòng)的基本要求。采取分步到位策略注釋?zhuān)篬J].理論學(xué)刊,2006,(2).。有時(shí)，