劉熠輝宏觀大拐點-展示頁
2025-07-07 17:27本頁面
【正文】 來十年勞動人口的變化將更加劇烈。 據(jù)預(yù)測，2013年中國最寬口徑的適齡勞動人口（15歲至64歲人口）將停止增長。其他還與社會保障的短缺和低勞動力成本相關(guān)。其中參與率與人口紅利是人類社會的結(jié)構(gòu)性因素，它們?yōu)榻?jīng)濟增長提供所不可抗拒的增速和減速因素?！ ∫粋€經(jīng)濟體的潛在增長水平是由其內(nèi)在規(guī)律所支配?！ ∫驗橹蟮拿看谓?jīng)濟下行，需求政策一刺激必然會發(fā)生一輪明顯的通脹，說明總需求總是處于大于總供給的狀態(tài)，這意味著供給方實際上在發(fā)生減速。 供應(yīng)面：潛在增長中樞下移 從實證的觀點推斷，中國經(jīng)濟增長的長期因素（供應(yīng)面）已在發(fā)生變化。宏觀大拐點劉熠輝多數(shù)國家能從農(nóng)業(yè)國完成工業(yè)化，因為人口紅利與資本累積和引進技術(shù)相結(jié)合，比較容易提高生產(chǎn)率，推動制造部門快速成長，但只有少數(shù)國家能從工業(yè)國躍遷為工業(yè)強國，因為交易部門的構(gòu)建需要制度基礎(chǔ) 中國經(jīng)濟此次增長下行有別于以往，從供應(yīng)面上講，中國經(jīng)濟的潛在增長中樞或已顯著下移；從需求層面上講，中國或正在經(jīng)歷一次“債務(wù)緊縮需求”的沖擊。供給面和需求面中長期因素變化，正深刻改變著貨幣金融條件。潛在經(jīng)濟增長的變化不可能是突變的，中國潛在增速的下降最早于2004年就已開始了。從經(jīng)濟規(guī)律上理解，當所有要素的成本都在上升時，如果供給函數(shù)（發(fā)動機）沒有發(fā)生變化的話，產(chǎn)出一定是減速的。簡單將人均GDP指標解構(gòu)為人均GDP=（GDP/就業(yè)量）（就業(yè)量/適齡勞動人口）（適齡勞動人口/總?cè)丝冢?，可以發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟的潛在增長由三部分因素所決定：即生產(chǎn)率、勞動參與率和人口紅利?！ ≈袊^高的勞動參與率反映了教育回報率低下，背后的因素是投資和基建領(lǐng)先的結(jié)構(gòu)，經(jīng)濟中知識型、創(chuàng)新型和價值因素缺乏，勞動力不需要過多教育積累就可以進入市場。從趨勢上講，未來中國勞動參與率下降合乎現(xiàn)代社會的發(fā)展規(guī)律。中國的中青年勞動人口或在若干年前就已經(jīng)過了峰值，比如15歲－29歲年齡段的人口上世紀90年代初就經(jīng)過了峰值，過去20年一直在下降。 世界銀行統(tǒng)計顯示，那些后起的發(fā)展中經(jīng)濟體，經(jīng)過中等收入階段，最終又進入高收入的，其實只有日本、韓國、新加坡以及中國的臺灣和香港。為什么經(jīng)濟增長不再持續(xù)？核心在于，過去高速發(fā)展的因素（人口紅利）沒了，生產(chǎn)率難以提升，特別是全要素消退成為經(jīng)濟成長減速的關(guān)鍵因素。筆者計算的中國資本回報率過去三年出現(xiàn)了顯著下滑。在經(jīng)濟增長的索洛源泉的討論框架中，勞動生產(chǎn)率=（GDP/資本）（資本/勞動量）=資本回報率資本勞動比；其中資本回報率靠全要素生產(chǎn)率來支撐?！ ≡诂F(xiàn)實經(jīng)濟中，政府主導(dǎo)和政府經(jīng)濟活動的擴張往往是效率改進的天敵，因為交易部門的成長和技術(shù)創(chuàng)新都需要高效的法治、清廉的政治和透明的市場規(guī)則。但如果經(jīng)濟的宏觀杠桿率大幅偏離均衡，那么這種經(jīng)濟的調(diào)整就會演變成一種長時間的去杠桿過程。過去30年中，發(fā)達經(jīng)濟體多次出現(xiàn)這樣的情況。過去十年，中國投資率顯著上升至50％，意味著一半的資源要素被配置到固定資產(chǎn)投資產(chǎn)業(yè)鏈上，就像哈耶克所說,“當資源被過多地錯配在生產(chǎn)高階資本品的項目上，生產(chǎn)過程會變得不必要地‘迂回’”，這個過程是通過人為將利率（包括其他要素）壓低至自然利率（均衡價格）之下實現(xiàn)的，杠桿被顯著放大?！ ≈袊?jīng)濟波動可能已從庫存增減、終端需求多寡等短期層面上升到高杠桿、資源錯配等長期層面。這種情況無疑不可持續(xù)?！ ?jù)統(tǒng)計，截至2010年底，中國可以統(tǒng)計的政府債務(wù)總額就約為28萬億元，占GDP的70％。這意味著政府再行推出高規(guī)模的經(jīng)濟刺激計劃空間相當有限。如果考慮到企業(yè)之間盤
職業(yè)教育相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1