【正文】 　義是企業(yè)追加籌資的成本。第二種方法——資本資產(chǎn)定價(jià)模型法　　Ks＝Rf+β（Rm－Rf）5）留存收益資本成本　　與普通股資本成本計(jì)算相同，也分為股利增長(zhǎng)模型法和資本資產(chǎn)定價(jià)模型法，不同點(diǎn)在于留存收益資本成本率不考慮籌資費(fèi)用。 　?。?）銀行借款資本成本一般模式折現(xiàn)模式根據(jù)“現(xiàn)金流入現(xiàn)值－現(xiàn)金流出現(xiàn)值＝0”求解折現(xiàn)率 （2）公司債券資本成本一般模式【注】分子計(jì)算年利息要根據(jù)面值和票面利率計(jì)算，分母籌資總額是根據(jù)債券發(fā)行價(jià)格計(jì)算的。 折現(xiàn)模式考慮時(shí)間價(jià)值的模式籌資凈額現(xiàn)值－未來(lái)資本清償額現(xiàn)金流量現(xiàn)值＝0資本成本率＝所采用的折現(xiàn)率【提示】（1）能使現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值相等的折現(xiàn)率，即為資本成本。如果預(yù)測(cè)期資金周轉(zhuǎn)速度加快，則應(yīng)用（1－預(yù)測(cè)期資金周轉(zhuǎn)速度加速率）；反之用“加”。預(yù)測(cè)期銷售增減率）（1177?，F(xiàn)金預(yù)算由可供使用現(xiàn)金、現(xiàn)金支出、現(xiàn)金余缺、現(xiàn)金籌措與運(yùn)用四部分構(gòu)成。　?。?）管理費(fèi)用多屬于固定成本，所以，管理費(fèi)用預(yù)算一般是以過(guò)去的實(shí)際開支為基礎(chǔ)，按預(yù)算期可預(yù)見的變化來(lái)調(diào)整。（7） 銷售及管理費(fèi)用預(yù)算　?。?）銷售費(fèi)用預(yù)算是指為了實(shí)現(xiàn)銷售預(yù)算而支付的費(fèi)用預(yù)算。生產(chǎn)量、期末存貨量來(lái)自生產(chǎn)預(yù)算，銷售量來(lái)自銷售預(yù)算。其主要內(nèi)容是產(chǎn)品的單位成本和總成本?！　。?）變動(dòng)制造費(fèi)用以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)來(lái)編制，固定制造費(fèi)用需要逐項(xiàng)進(jìn)行預(yù)計(jì)，通常與本期產(chǎn)量無(wú)關(guān)，按每季實(shí)際需要的支付額預(yù)計(jì)，然后求出全年數(shù)。由于人工工資都需要使用現(xiàn)金支付，所以不需另外預(yù)計(jì)現(xiàn)金支出，可直接參加現(xiàn)金預(yù)算的匯總。必要收益率＝無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率＋風(fēng)險(xiǎn)收益率方差　方差和標(biāo)準(zhǔn)離差作為絕對(duì)數(shù)，只適用于期望值相同的決策方案風(fēng)險(xiǎn)程度的比較?！　　咎崾尽浚?）年資本回收額與普通年金現(xiàn)值互為逆運(yùn)算；（2）資本回收系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)。年資本回收額的計(jì)算實(shí)際上是已知普通年金現(xiàn)值P，求年金A。3. 永續(xù)年金的利率可以通過(guò)公式i=A/P（4） 永續(xù)年金的現(xiàn)值　　?、賰攤鸷推胀杲鸾K值互為逆運(yùn)算；②償債基金系數(shù)和年金終值系數(shù)是互為倒數(shù)的關(guān)系?！? 方法二：F＝A[（F/A，i，n＋1）－1]2） 預(yù)付年金現(xiàn)值——兩種方法　　方法一：P＝A[（P/A，i，n－1）＋1]　　方法二：預(yù)付年金現(xiàn)值＝普通年金現(xiàn)值（1＋i）3）遞延年金現(xiàn)值　　【方法1】?jī)纱握郜F(xiàn)計(jì)算公式如下：　　P＝A（P/A，i，n）（P/F，i，m） 　　P A＝A（P/A，i，m＋n）－A（P/A，i，m）　　?。紸[（P/A，i，m＋n）－（P/A，i，m）]　　式中，m為遞延期，n為連續(xù)收支期數(shù)，即年金期。第2章 　財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)復(fù)利終值復(fù)利終值公式: F＝P（1＋i）n其中，（1＋i）n稱為復(fù)利終值系數(shù)，用符號(hào)（F/P，i，n）表示復(fù)利現(xiàn)值復(fù)利現(xiàn)值公式：P＝F1/（1＋i）n其中1/（1＋i）n稱為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，用符號(hào)（P/F，i，n）表示結(jié)論（1）復(fù)利終值和復(fù)利現(xiàn)值互為逆運(yùn)算；（2）復(fù)利終值系數(shù)（1＋i）n和復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)1/（1＋i）n互為倒數(shù)?！。?） 預(yù)付年金終值　　具體有兩種方法：　　方法一：預(yù)付年金終值＝普通年金終值（1＋i）?！　　痉椒?】先求終值再折現(xiàn)　　PA＝A（F/A，i，n）（P/F，i，m+n）　?。?）遞延年金終值　　遞延年金的終值計(jì)算與普通年金的終值計(jì)算一樣，計(jì)算公式如下：　　FA＝A（F/A，i，n）　　注意式中“n”表示的是A的個(gè)數(shù)，與遞延期無(wú)關(guān)。　　　　年資本回收額是指在約定年限內(nèi)等額回收初始投入資本或清償所債務(wù)的金額。 　　計(jì)算公式如下：　　式中，　　稱為資本回收系數(shù)，記作（A/P，i，n）?！究偨Y(jié)】系數(shù)之間的關(guān)系　　復(fù)利終值系數(shù)復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)＝1年金終值系數(shù)償債基金系數(shù)＝1年金現(xiàn)值系數(shù)資本回收系數(shù)＝1　　終值系數(shù)（1）期數(shù)加1，系數(shù)減1（2）即付年金終值系數(shù)＝普通年金終值系數(shù)（1+i）現(xiàn)值系數(shù)（1）期數(shù)減1，系數(shù)加1（2）即付年金現(xiàn)值系數(shù)＝普通年金現(xiàn)值系數(shù)（1+i）2） 名義利率與實(shí)際利率　　　　實(shí)際利率：1年計(jì)息1次時(shí)的“年利息/本金”　　名義利率：1年計(jì)息多次的“年利息/本金”單期資產(chǎn)的收益率＝資產(chǎn)價(jià)值（價(jià)格）的增值／期初資產(chǎn)價(jià)值（價(jià)格）　　 ＝ [利息（股息）收益＋資本利得]／期初資產(chǎn)價(jià)值（價(jià)格）　 　＝ 利息（股息）收益率＋資本利得收益率　預(yù)期收益率E（R）＝式中，E（R）為預(yù)期收益率；Pi表示情況i可能出現(xiàn)的概率；Ri表示情況i出現(xiàn)時(shí)的收益率。標(biāo)準(zhǔn)差　　標(biāo)準(zhǔn)離差率對(duì)于期望值不同的決策方案，評(píng)價(jià)和比較其各自的風(fēng)險(xiǎn)程度只能借助于標(biāo)準(zhǔn)離差率這一相對(duì)數(shù)值　　R——報(bào)酬率 投資M1，獲得報(bào)酬M1R1　　M——投資　 投資M2，獲得報(bào)酬M2R2　　系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)或β系數(shù)的定義式如下：兩項(xiàng)證券資產(chǎn)組合的收益率的方差滿足以下關(guān)系式：　　　　（a＋b）2＝a2＋b2＋2ab　　a＝w1σ1　　b＝w2σ2（1） 資本資產(chǎn)定價(jià)模型的基本原理　　R = Rf+β（Rm—Rf）　　R表示某資產(chǎn)的必要收益率；　　β表示該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)；　　Rf表示無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率，通常以短期國(guó)債的利率來(lái)近似替代；　　Rm表示市場(chǎng)組合收益率　預(yù)期收益率=必要收益率= Rf +β（Rm—Rf）四、總成本模型　　總成本＝固定成本總額＋變動(dòng)成本總額　　　　?。焦潭ǔ杀究傤~＋（單位變動(dòng)成本業(yè)務(wù)量）第三章　預(yù)算管理（二）生產(chǎn)預(yù)算預(yù)計(jì)生產(chǎn)量＝預(yù)計(jì)銷售量＋預(yù)計(jì)期末存貨－預(yù)計(jì)期初存貨（三）直接材料預(yù)算（4） 直接人工預(yù)算　　它是以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)編制的，其主要內(nèi)容有預(yù)計(jì)產(chǎn)量、單位產(chǎn)品工時(shí)，人工總工時(shí)，每小時(shí)人工成本和人工總成本。（五）制造費(fèi)用預(yù)算　?。?）制造費(fèi)用預(yù)算分為變動(dòng)制造費(fèi)用和固定制造費(fèi)用兩部分。（6） 產(chǎn)品成本預(yù)算　　產(chǎn)品成本預(yù)算，是銷售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算、直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算、制造費(fèi)用預(yù)算的匯總。單位產(chǎn)品成本的有關(guān)數(shù)據(jù)，來(lái)自前述三個(gè)預(yù)算。生產(chǎn)成本、存貨成本和銷貨成本等數(shù)據(jù)，根據(jù)單位成本和有關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算得出。它以銷售預(yù)算為基礎(chǔ)。（一）現(xiàn)金預(yù)算　　現(xiàn)金預(yù)算是以業(yè)務(wù)預(yù)算和專門決策預(yù)算為依據(jù)編制的，專門反映預(yù)算期內(nèi)預(yù)計(jì)現(xiàn)金收入與現(xiàn)金支出，以及為滿足理想現(xiàn)金余額而進(jìn)行籌資或歸還借款等的預(yù)算?！　】晒┦褂矛F(xiàn)金＝期初現(xiàn)金余額＋現(xiàn)金收入　　可供使用現(xiàn)金－現(xiàn)金支出＝現(xiàn)金余缺　　現(xiàn)金余缺＋現(xiàn)金籌措－現(xiàn)金運(yùn)用＝期末現(xiàn)金余額第五章 籌資管理（下）公式資金需要量＝（基期資金平均占用額－不合理資金占用額）（1177。預(yù)測(cè)期資金周轉(zhuǎn)速度變動(dòng)率）【提示】如果預(yù)測(cè)期銷售增加，則用（1＋預(yù)測(cè)期銷售增加率）；反之用“減”。 銷售百分比法需要增加的資金=資產(chǎn)增加敏感負(fù)債增加　　外部融資需求量=資產(chǎn)增加－敏感負(fù)債增加－留存收益增加 資金習(xí)性預(yù)測(cè)法【問(wèn)題】采用資金習(xí)性預(yù)測(cè)法，預(yù)測(cè)出Ｙ之后，如果求外部融資需求？　　外部融資需求＝預(yù)計(jì)資金需求量－上年資金需求量－留存收益增加投資者要求的報(bào)酬率　?。綗o(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＋風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率　?。郊兝剩ㄘ浥蛎浹a(bǔ)償率＋風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率一般模式不考慮時(shí)間價(jià)值的模式【提示】該模式應(yīng)用于債務(wù)資本成本的計(jì)算（融資租賃成本計(jì)算除外）。（2）該模式為通用模式。 折現(xiàn)模式根據(jù)“現(xiàn)金流入現(xiàn)值－現(xiàn)金流出現(xiàn)值＝0”求解折現(xiàn)率 （3）融資租賃資本成本　　融資租賃各期的租金中，包含有本金每期的償還和各期的手續(xù)費(fèi)用（即租賃公司各期的利潤(rùn)），其資本成本的計(jì)算只能采用折現(xiàn)模式【總結(jié)】融資租賃資本成本的計(jì)算（不考慮所得稅）　?。?）殘值歸出租人　　設(shè)備價(jià)值＝年租金年金現(xiàn)值系數(shù)+殘值現(xiàn)值　　（2）殘值歸承租人　　設(shè)備價(jià)值＝年租金年金現(xiàn)值系數(shù)4）普通股資本成本第一種方法——股利增長(zhǎng)模型法　　假設(shè)：某股票本期支付股利為D0，未來(lái)各期股利按g速度增長(zhǎng)，股票目前市場(chǎng)價(jià)格為P0，則普通股資本成本為：　　　　【提示】普通股資本成本計(jì)算采用的是折現(xiàn)模式?！　。ㄎ澹┢骄Y本成本　　平均資本成本，是以各項(xiàng)個(gè)別資本占企業(yè)總資本中的比重為權(quán)數(shù)，對(duì)各項(xiàng)個(gè)別資本成本率進(jìn)行加權(quán)平均而得到的總資本成本率。 計(jì)算方法加權(quán)平均法權(quán)數(shù)確定目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)應(yīng)用是企業(yè)進(jìn)行追加籌資的決策依據(jù)。教材有誤。　　　　計(jì)算方案之間的每股收益無(wú)差別點(diǎn)，并據(jù)此進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策的一種方法。　　是通過(guò)計(jì)算和比較各種可能的籌資組合方案的平均資本成本，選擇平均資本成本率最低的方案?！　　　。?）加權(quán)平均資本成本的計(jì)算　　第6章 　投資管理　一、項(xiàng)目現(xiàn)金流量（一）投資期①在長(zhǎng)期資產(chǎn)上的投資②墊支的營(yíng)運(yùn)資金（2） 營(yíng)業(yè)期稅后付現(xiàn)成本稅后付現(xiàn)成本＝付現(xiàn)成本（1－稅率）稅后收入稅后收入＝收入金額（1－稅率）非付現(xiàn)成本抵稅非付現(xiàn)成本可以起到減少稅負(fù)的作用，其公式為：稅負(fù)減少額＝非付現(xiàn)成本稅率估算方法直接法：（NCF）＝營(yíng)業(yè)收入－付現(xiàn)成本－所得稅間接法：營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量＝稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)＋非付現(xiàn)成本分算法：營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量＝收入（1－所得稅率）－付現(xiàn)成本（1－所得稅率）＋非付現(xiàn)成本所得稅率（3） 終結(jié)期特點(diǎn)主要是現(xiàn)金流入量?jī)?nèi)容①固定資產(chǎn)變價(jià)凈收入：固定資產(chǎn)出售或報(bào)廢時(shí)的出售價(jià)款或殘值收入扣除清理費(fèi)用后的凈額?！《衄F(xiàn)值（NPV）凈現(xiàn)值（NPV）＝未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值－原始投資額現(xiàn)值 年金凈流量（ANCF）年金凈流量＝現(xiàn)金凈流量總現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù) ＝現(xiàn)金凈流量總終值/年金終值系數(shù) 現(xiàn)值指數(shù)（PVI）PVI＝未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/原始投資現(xiàn)值 內(nèi)含報(bào)酬率（IRR）1. 未來(lái)每年現(xiàn)金凈流量相等時(shí)（年金法）未來(lái)每年現(xiàn)金凈流量年金現(xiàn)值系數(shù)－原始投資額現(xiàn)值＝0如果投資方案的每年現(xiàn)金流量不相等，各年現(xiàn)金流量的分布就不是年金形式，不能采用直接查年金現(xiàn)值系數(shù)表的方法來(lái)計(jì)算內(nèi)含