【正文】 風(fēng)險承受能力的評估不是為了讓金融理財師將自己的意見強(qiáng)加給客戶，可接受的風(fēng)險水平應(yīng)該由客戶自己來確定，金融理財師的角色是幫助客戶認(rèn)識自我，以做出客觀的評估和明智的決策。　　客戶的違法責(zé)任　　理財價值觀就是客戶對不同理財目標(biāo)的優(yōu)先順序的主觀評價。其他理財計劃和投資產(chǎn)品的銷售起點金額不低于保證收益型理財計劃的起點金額。（3） 投機(jī)產(chǎn)品組合適當(dāng)配置于高風(fēng)險、高收益的投資組合，博取盡可能高的投資回報，投資組合中配置的資產(chǎn)通常是閑置多余資產(chǎn)，一般不超過個人或家庭資產(chǎn)總額的10%。（1） 銀行存款（2）國債（3）證券（4）基金（5）銀行理財產(chǎn)品（6）外匯 （7） 房地產(chǎn) （8） 金銀 （9） 期貨期權(quán)與彩票（三）個人資產(chǎn)配置中的三大產(chǎn)品組合（1） 儲蓄產(chǎn)品組合要配置部分安全性高、流動性好而不追求收益的投資工具與產(chǎn)品組合。（2） 被動投資策略相信市場有效性的投資人采取被動投資策略，該策略不試圖戰(zhàn)勝市場，取得超額收益。（1） 主動投資策略市場有效性假定意味著只要市場達(dá)到弱有效，技術(shù)分析將毫無可取之處。（3） 強(qiáng)型有效市場證券價格充分反映了所有信息，包括公開信息和內(nèi)幕信息。2. 市場有效的三個層次（1） 弱型有效市場股票已經(jīng)反映了全部能從市場交易數(shù)據(jù)中得到的信息。④ 梭鏢型幾乎將所有的資產(chǎn)全部放在了高風(fēng)險、高收益的投資市場與工具上，這種資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性差，風(fēng)險度高，但是投資力度強(qiáng)，沖擊力大（一）市場有效性與投資策略的選擇1. 隨機(jī)漫步與市場有效性隨機(jī)漫步是指股票價格的變動是隨機(jī)且不可預(yù)測的。② 啞鈴型這種結(jié)構(gòu)兩端大，中間弱，比較平衡，可以充分享受黃金投資周期的收益。3. 常見的資產(chǎn)配置組合模型針對不同風(fēng)險與收益的投資產(chǎn)品和客戶的風(fēng)險偏好，理財人員可以選擇最適合的資產(chǎn)配置組合模型。第五步，建立多元化的產(chǎn)品。第四步，建立長期投資儲備。應(yīng)建立各種保險保障，從而為自己的投資建立第二道防火墻。一般可以選擇銀行活期、七天通知存款或半年以內(nèi)定期存款方式，或者購買貨幣基金等流動性、安全性好的產(chǎn)品。客戶進(jìn)行投資前，建立生活儲備金，為投資設(shè)立一道防火墻。了解這些個人基本情況是進(jìn)行客戶資產(chǎn)配置的基礎(chǔ)與前提。2. 資產(chǎn)配置的基本步驟第一步，調(diào)查了解客戶。,4資源配置原理1. 資產(chǎn)配置的概念資產(chǎn)配置是指依據(jù)所要達(dá)到的理財目標(biāo)，按資產(chǎn)的風(fēng)險最低與報酬最佳的原理，將資金有效地分配在不同類型的資產(chǎn)上，構(gòu)建達(dá)到增強(qiáng)投資組合報酬與控制風(fēng)險的資產(chǎn)投資組合。　　例題： 一張債券面值100元，票面利率是10%，期限5年，到期一次還本付息。Z資產(chǎn)價值300元，期望收益率15%，則該資產(chǎn)組合的期望收益率是( )　　A 10% B 11% C 12% D 13%　　風(fēng)險的確定　　方差：一組數(shù)據(jù)偏離其均值的程度，ΣPi*[RiE(Ri)],　　P是概率、R是預(yù)期收益率　　標(biāo)準(zhǔn)差：方差的開平方根σ　　變異系數(shù)： CV = 標(biāo)準(zhǔn)差/預(yù)期收益率=σi/E(Ri)　　必要收益率：　　投資對象要求的最低收益率稱為必要收益率?！　±}：　　假設(shè)價值1000元資產(chǎn)組合里有三個資產(chǎn)，其中X資產(chǎn)價值300元、期望收益率9%。　　年金現(xiàn)值 PV = (C/r)*[11/(1+r)t]　　年金終值 FV=(C/r)*[(1+r)t1] (輔導(dǎo)教材有誤)　　例題：貨幣時間價值計算中計算終值必須考慮的因素有( )A 本金 B 年利率 C 年數(shù) D 到期債務(wù) E 股票價格持有期收益和持有期收益率　　面值收益 HPR = 紅利+面值變化　　面值收益率 HPY= 面值收益/初始市值 = 紅利收益+資本利得收益　　例題：張先生在去年以每股25元價格買了100股股票，年底股票價格漲到每股30元，求持有收益和持有收益率。 r利率　　(1)終值計算：　　FV=C0*(1+r) FV=PV*(1+r)t　　(2)現(xiàn)值計算　　C0= FV/(1+r) PV= FV/ (1+r)t　　(3) 復(fù)利計算：　　FV= C0*(1+r/m)mt　　(4) 年金的計算　　年金：在一段時間內(nèi)，間隔相等、金額相等、方向相同的現(xiàn)金流?！　∮绊懾泿艜r間價值的因素：　　(1)時間：越早投資越好　　(2)收益率或通貨膨脹率：收益率高低影響時間價值　　(3)單利或復(fù)利　　例題：在利息率和本金相同情況下，若計息期為一期，則復(fù)利終值和單利終值相等。(2)貨幣本身存在通貨膨脹的可能性，造成貨幣的貶值。為什么貨幣有時間價值?因為在即期消費，和不消費而用來投資，兩者之間，有差別。　　探索期、建立期、穩(wěn)定期、高原期、退休期。增配債券、貨幣。收入達(dá)到頂峰，支出下降?！　⌒纬善冢褐С鲈黾?、儲蓄減少，家庭收入減少。第二章 個人理財基礎(chǔ) 銀行個人理財理論業(yè)務(wù)與實務(wù)理論基礎(chǔ) 生命周期理論　家庭的生命周期分為四個階段：形成期、成長期、成熟期和衰老期?！?此外還需要注意區(qū)分名義利率和實際利率，只有在物價水平不變的前提下，不同的名義利率才能真實反應(yīng)投資者投資于理財產(chǎn)品所獲得的實際收益率水平的差異。金融市場的開放程度金融市場的價格機(jī)制☆ 金融市場上的一系列價格指標(biāo)對理財產(chǎn)品的定價都有重要的影響，特別是利率水平。 微觀因素金融市場的競爭程度金融市場上的競爭狀況是影響商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)的一個重要因素。傳統(tǒng)東方文化好儲蓄，西方好投資。（見教材P15 圖12） ② 通貨膨脹率：通貨膨脹對個人投資理財策略產(chǎn)生影響的不同情況（詳見教材P16表12）③ 就業(yè)率④ 國際收支與匯率開放金融體系下的個人理財業(yè)務(wù)必須考慮匯率風(fēng)險的影響。（4）稅收政策由于稅收政策直接關(guān)系投資收益與成本，因此對個人和家庭的投資策略具有直接的影響?！?目前我國商業(yè)銀行個人理財?shù)幕緲I(yè)務(wù)有：（1）外匯理財產(chǎn)品；（2）人民幣理財產(chǎn)品（2006年后，結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品開始主導(dǎo)市場） 個人理財業(yè)務(wù)的影響因素 宏觀因素政治、法律與政策環(huán)境☆ 不僅需要關(guān)注國內(nèi)政治環(huán)境，還需要同時敏銳地判斷國際政治環(huán)境的變化和動態(tài)；☆ 金融機(jī)構(gòu)開展個人理財業(yè)務(wù)必然受到相關(guān)法律法規(guī)的制約；☆ 國家政策的影響也非常顯著。例如：國際注冊財務(wù)咨詢師協(xié)會（International Association of Registered Financial Consultants），這些專業(yè)機(jī)構(gòu)的出現(xiàn)和定位以及高校對理財專業(yè)的重視標(biāo)志著它開始向一種專業(yè)均勢發(fā)展。直到1986年，理財業(yè)務(wù)開始向“全面化”發(fā)展，能夠融合傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)、投資業(yè)務(wù)和咨詢業(yè)務(wù)。個人理財業(yè)務(wù)的形成與發(fā)展時期☆ 20世紀(jì)60年代到80年代是個人理財業(yè)務(wù)的形成與發(fā)展時期；這期間又被命名為理財業(yè)；同時還創(chuàng)建了國際理財人員協(xié)會（即：今日的理財協(xié)會）。 個人理財?shù)陌l(fā)展 個人理財在國外的發(fā)展個人理財業(yè)務(wù)的萌芽階段☆ 20世紀(jì)20年代到60年代，是個人理財業(yè)務(wù)的萌芽時期?！?保本浮動收益理財計劃的特點：保證客戶的本金安全，但不保證客戶一定獲得收益。② 非保證收益理財計劃又可進(jìn)一步劃分為保本浮動收益理財計劃和非保本浮動收益理財計劃。① 保證收益理財計劃：是指商業(yè)銀行按照約定條件向客戶承諾支付固定收益，銀行承擔(dān)由此產(chǎn)生的投資風(fēng)險，或銀行按照約定條件向客戶承諾最低收益并承擔(dān)相關(guān)風(fēng)險，其他投資收益由銀行和客戶按照合同約定分配，并共同承擔(dān)相關(guān)投資風(fēng)險的理財計劃。⑵ 理財計劃：是指商業(yè)銀行在對潛在目標(biāo)客戶群分析研究的基礎(chǔ)上，針對特定目標(biāo)客戶群開發(fā)、設(shè)計并銷售的資金投資和管理計劃。　　特點：不僅提供個人理財產(chǎn)品且利用信托、保險、基金等工具維護(hù)風(fēng)險、流動和盈利三者之間的平衡。⑴ 私人銀行業(yè)務(wù)的核心是個人理財。綜合理財服務(wù)更加強(qiáng)調(diào)個性化服務(wù)?？蛻艚邮茴檰柗?wù)后，自行管理資金，自行承擔(dān)風(fēng)險?！?個人理財業(yè)務(wù)是建立在委托一代理關(guān)系基礎(chǔ)之上的銀行業(yè)務(wù)，是一種個性化、綜合化服務(wù)。第一章 個人理財概述 個人理財業(yè)務(wù)的概念的分類 個人理財業(yè)務(wù)的概念個人理財業(yè)務(wù)的界定☆個人理財業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行為個人客戶提供的財務(wù)分析、財務(wù)規(guī)劃、投資顧問、資產(chǎn)管理等專業(yè)化服務(wù)活動。國內(nèi)不允許商業(yè)銀行從事證券和信托的業(yè)務(wù)(只能是代理，不能是自營)☆ 專業(yè)化服務(wù)活動表現(xiàn)為兩種性質(zhì)：一種是顧問性質(zhì)；另一種是受托性質(zhì)。 個人理財業(yè)務(wù)的分類理財顧問服務(wù)：是指商業(yè)銀行向客戶提供的財務(wù)分析與規(guī)劃、投資建議、個人投資產(chǎn)品推介等專業(yè)化服務(wù)。綜合理財服務(wù)：是指商業(yè)銀行在向客戶提供理財顧問服務(wù)的基礎(chǔ)上，接受客戶的委托和授權(quán)，按照與客戶事先約定的投資計劃和方式進(jìn)行投資和資產(chǎn)管理的業(yè)務(wù)活動。綜合理財服務(wù)可進(jìn)一步劃分為私人銀行業(yè)務(wù)和理財計劃兩類。向高凈值客戶提供的綜合理財服務(wù)。包括與個人理財相關(guān)的法律、財務(wù)、稅務(wù)、繼承、子女教育等專業(yè)服務(wù)?！?理財計劃可分為保證收益理財計劃和非保證收益理財計劃。監(jiān)管機(jī)構(gòu)對保證收益理財計劃實施嚴(yán)格的審批制度和程序。保本浮動收益理財計劃：是指商業(yè)銀行按照約定條件向客戶保證本金支付，本金以外的投資風(fēng)險由客戶承擔(dān)，并依據(jù)實際投資收益情況確定客戶收益的理財計劃。非保本浮動收益理財計劃是指商務(wù)銀行根據(jù)約定條件和實際投資收益情況向客戶支付收益，并不保證客戶本金安全的理財計劃?！?個人理財業(yè)務(wù)主要是保險產(chǎn)品和基金產(chǎn)品的銷售服務(wù)?！?這個階段個人理財業(yè)務(wù)的發(fā)展也并非一帆風(fēng)順，開始仍然以銷售產(chǎn)品為主要目標(biāo)，外加幫助客戶規(guī)避繁重的賦稅。個人理財業(yè)務(wù)的成熟時期☆ 20世紀(jì)90年代是個人理財業(yè)務(wù)日趨成熟的時期，這一時期的個人理財業(yè)務(wù)不僅開始廣泛使用衍生金融產(chǎn)品，而且將信托業(yè)務(wù)、保險業(yè)務(wù)以及基金業(yè)務(wù)等相互結(jié)合，從而滿足不同客戶的個性化需求。☆ 從21世紀(jì)初到2005年是中國個人理財業(yè)務(wù)的形成時期；☆ 從2006年開始 個人理財業(yè)務(wù)進(jìn)入了大幅擴(kuò)展時期。主要表現(xiàn)在以下幾個方面：（1）財政政策；（2）貨幣政策；（3）收入分配政策；針對居民收入水平高低、收入差距大小在分配方面制定的原則和方針。經(jīng)濟(jì)環(huán)境（1） 經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段（2） 消費者的收入水平衡量消費者收入水平的指標(biāo)主要包括：① 國民收入② 人均國民收入③ 個人收入④ 個人可支配收入⑤ 個人任意支配收入（3） 宏觀經(jīng)濟(jì)狀況① 經(jīng)濟(jì)增長再度和經(jīng)濟(jì)周期投資者在投資理財時，應(yīng)該清楚地認(rèn)識和了解經(jīng)濟(jì)周期的演變過程：一個經(jīng)濟(jì)周期通常要經(jīng)過恢復(fù)、繁榮、衰退和蕭條等不同階段。社會環(huán)境（1） 社會文化環(huán)境：是指一個國家、地區(qū)或民族的文化傳統(tǒng)、風(fēng)俗習(xí)慣、倫理道德觀念、價值觀念、宗教信仰、審美觀、語言文字等。人口環(huán)境（2） 社會制度環(huán)境① 養(yǎng)老保險制度② 醫(yī)療保險制度③ 其他社會保障制度（3） 人口環(huán)境對個人理財業(yè)務(wù)的影響表現(xiàn)在規(guī)模與結(jié)構(gòu)兩個方面技術(shù)環(huán)境：技術(shù)的變革與進(jìn)步深刻影響著金融機(jī)構(gòu)的市場份額、產(chǎn)品生命周期、競爭優(yōu)勢。一方面，伴隨著金融業(yè)的全面開放，個人理財業(yè)務(wù)一直是內(nèi)外資銀行爭搶的一個主要領(lǐng)域；另一方面，證券公司等其他金融機(jī)構(gòu)也在金融市場上與商業(yè)銀行競爭個人理財業(yè)務(wù)。☆ 利率水平的變動會影響人們對投資收益的預(yù)期，從而影響其消費支出和投資決策的意愿?！?在能夠及時準(zhǔn)確判斷市場真實利率水平變動的前提下，投資者便可以據(jù)此判斷自己持有的理財產(chǎn)品可能會受到怎么樣的影響。不同的時期有不同的財務(wù)狀況。股票/債券/貨幣=70/10/20　　成長期：支出穩(wěn)定、收入增加、儲蓄增加，要考慮投資啊!　　成熟期：保值。股票/債券=50/40　　衰老期：支出大于收入?！　€人也有生命周期理論，個人生命周期可分為6個階段。生命各周期有不同的理財活動(見書P2426)。也就是說(1)貨幣可以滿足當(dāng)前消費或用于投資產(chǎn)生回報，資金占用有機(jī)會成本。(3)投資有風(fēng)險，需要有風(fēng)險補(bǔ)償。√　　時間價值與利率(復(fù)利)計算：　　幾個名詞： PV – 現(xiàn)值、FV – 終值(復(fù)利終值)、t 時間。一般來說，我們假定年金為期末年金。　　答案：持有收益 100*+100*(3025)=520元　　持有收益率 520/2500 = %　　(另一種算法，,資本利得收益(3025)/25=20%，%)　　預(yù)期收益率(期望收益率):　　投資對象未來可能獲得的各種收益率的平均值。Y資產(chǎn)價值400元，期望收益率12%。必要收益率包括真實收益率、通貨膨脹率和風(fēng)險報酬三部分。如果目前市場上的必要收益率是12%，則這張債券的價值是( )元　　A B C D (答案：100*)　　例題：，下列哪個組合在投資報酬率5%的情況下無法實現(xiàn)這個目標(biāo)呢? (=)　　A 整筆投資5萬元，再定期定額6000元/年　　B 整筆投資2萬元，再定期定額10000元/年　　C 整筆投資4萬元，再定期定額7000元/年　　D 整筆投資3萬元，再定期定額8000元/年　　系統(tǒng)性風(fēng)險和非系統(tǒng)性風(fēng)險　　 系統(tǒng)性風(fēng)險：宏觀風(fēng)險，如市場風(fēng)險、利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險、購買力風(fēng)險等　　非系統(tǒng)性風(fēng)險：微觀風(fēng)險，與具體產(chǎn)品有關(guān)，如經(jīng)營風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險、信用風(fēng)險、突發(fā)事件風(fēng)險。維持最佳資產(chǎn)投資組合，必須經(jīng)過完整縝密的資產(chǎn)配置流程，內(nèi)容包含投資目標(biāo)規(guī)劃、資產(chǎn)類別的選擇、資產(chǎn)配置策略與比例配置、定期檢視與動態(tài)分析調(diào)整等。應(yīng)與客戶進(jìn)行深入全面的溝通并盡可能了解全面、清晰的信息。第二步，生活設(shè)計與生活資產(chǎn)撥備。儲備金包括以下幾個方面：一是家庭基本支出儲備金；二是用于不時之需和意外損失的家庭意外支出儲備金；三是家庭短期債務(wù)儲備金；四是家庭短期必須支出。第三步，風(fēng)險規(guī)劃與保障資產(chǎn)撥備。建立家庭保障包括三方面：一是家庭主要成員必須購買齊全的社會保險；二是為家庭成員購買重大疾病保險、意外保險、養(yǎng)老保險等商業(yè)性保險；三是根據(jù)家庭需要購買車險、房險等財產(chǎn)性保險。事實上未來可預(yù)期的年度和月度結(jié)余也是可以用于投資的閑置組合。根據(jù)客戶的特征與需求科學(xué)、主動