【正文】 略 ? 經(jīng)營戰(zhàn)略 (Operational Strategies) – 如何有效管理企業(yè)和保持營運(yùn)的高效率 ， 影響經(jīng)營活動的價值驅(qū)動因素 ? 交易戰(zhàn)略 (Transactional Strategies) – 如何對企業(yè)進(jìn)行有效定位 ， 設(shè)計最優(yōu)的企業(yè)結(jié)構(gòu) ， 以獲得競爭力 （ 長期融資 、 并購 、 合資 、 對外投資 、 戰(zhàn)略聯(lián)盟 、 MBO） ， 影響財務(wù)活動的價值驅(qū)動因素 《公司理財》第一章 麥肯錫關(guān)于化工行業(yè)的調(diào)查 ? 很多大型化工企業(yè)為加強(qiáng)重點(diǎn)業(yè)務(wù)或提高股東回報將部分資產(chǎn)出售給 LBO公司。到年底，公司銷售收入 100萬美元，但沒有付現(xiàn)，年初公司支付了 90萬美元購礦石。因此，從廣義上講，一個企業(yè)所做的任何事情都屬于公司理財?shù)姆懂牎? 公司理財 Corporate Finance 《公司理財》第一章 授課教師：汪麗 ? 工作單位：南京大學(xué)工商管理系 ? 辦公室： 管理科學(xué)館 1310室 ? 電話： 3592870 ? Email: 《公司理財》第一章 教學(xué)目的與要求 ? 《 公司理財 》 是全國 MBA教育指導(dǎo)委員會規(guī)定的 MBA核心課程之一 ? 通過本課程的學(xué)習(xí) –系統(tǒng)了解財務(wù)金融學(xué)基本理論 –熟練掌握公司理財?shù)幕痉椒ㄅc理念 《公司理財》第一章 考核方法 ? 采取期末筆試和平時成績相結(jié)合的形式 ? 期末筆試占總成績的 60%。 ? 平時成績由兩部分組成 – 作業(yè)及案例分析報告成績 ， 占總成績的 30% – 課堂表現(xiàn) （ 如出勤率 、 參與討論情況 ） 成績 ，占總成績的 10% 《公司理財》第一章 考勤 ? 本課程的考勤參照 《 南京大學(xué)工商管理碩士研究生基本要求 》 執(zhí)行 ? 第一次曠課扣 2分 ， 第二次扣 4分 ， 第三次扣 8分 ， 以此類推 ? 第一次請假扣 0分 ， 第二次扣 1分 ， 第三次及以上每次扣 2分 ? 累積缺課 1/3學(xué)時者取消考試資格或單獨(dú)考試 《公司理財》第一章 主要參考書籍 ? G. Hawawini，《經(jīng)理人員財務(wù)管理 ——創(chuàng)造價值的過程》，機(jī)械工業(yè)出版社，2023年 ? Ross等，《公司理財》，第 5版，機(jī)械工業(yè)出版社， 2023年 ? R. C. Higgins, 《財務(wù)管理分析》，北京大學(xué)出版社 《公司理財》第一章 主要參考書籍（續(xù) 1） ? D. R. 愛默瑞，《公司財務(wù)管理》（上、下），中國人民大學(xué)出版社，1999 ? A. Domodaran，《應(yīng)用公司理財》，機(jī)械工業(yè)出版社， 2023年 ? A. Domodaran， 《投資估價》，清華大學(xué)出版社， 1999年 《公司理財》第一章 主要網(wǎng)站 《公司理財》第一章 主要網(wǎng)站（續(xù)） 《公司理財》第一章 一個企業(yè)主的故事 《公司理財》第一章 目錄 第一章 導(dǎo)輪 第二章 公司理財?shù)幕驹瓌t 第三章 財務(wù)分析與規(guī)劃 第四章 融資工具和資本成本 第五章 資本結(jié)構(gòu)理論 第六章 項目現(xiàn)金流的估算 第七章 投資決策評價的方法 第八章 營運(yùn)資本管理 第九章 創(chuàng)造價值的管理 《公司理財》第一章 基本概念 基本原則 基本理論 長期 投資 決策 長期 融資 決策 營運(yùn) 資本 管理 財務(wù) 專題 財務(wù)分析與規(guī)劃 《公司理財》第一章 第一章 導(dǎo)論 第一節(jié) 公司理財?shù)幕靖拍? 第二節(jié) 公司理財?shù)幕纠碚? 《公司理財》第一章 第一節(jié) 公司理財?shù)幕靖拍? 一、公司理財?shù)膬?nèi)涵 二、公司理財?shù)哪繕?biāo)及其實現(xiàn) 三、公司理財?shù)沫h(huán)境 《公司理財》第一章 Finance的定義 ? 研究個人和機(jī)構(gòu) （ Agents） 如何在 不確定 條件下 ， 對 資金 進(jìn)行 跨時空 最優(yōu)配置 ? 要素 –時間 –風(fēng)險 《公司理財》第一章 傳說 ? 在很久很久以前，一個主人雇了三個忠實的仆人 ? 一次，主人要出遠(yuǎn)門一年，他把自己的全部積蓄（ 30枚金幣）交給三位仆人保管，每人 10枚 ? 一年后，當(dāng)主人回到家，三位仆人如下匯報 – A：我把金幣埋在安全的地方，現(xiàn)在完好無損 – B：我把金幣借給別人，現(xiàn)在連本帶利共有 11枚 – C：我用金幣去做生意，現(xiàn)在共有 14枚 ? 問題：哪位仆人值得贊揚(yáng)？ ? 實質(zhì)：風(fēng)險與收益的權(quán)衡 《公司理財》第一章 財務(wù)金融學(xué)的三大分支 ? 公司理財 (Corporate finance) ? 金融市場與中介 ( F i n a n c i a l markets institution) ? 投資學(xué) (Investment) 《公司理財》第一章 一、公司理財?shù)膬?nèi)涵 ? “一個企業(yè)所做的每一個決定都有其財務(wù)上的含義，而任何一個對企業(yè)財務(wù)狀況產(chǎn)生影響的決定就是該企業(yè)的財務(wù)決策?！? ? ——達(dá)摩達(dá)蘭 《公司理財》第一章 什么是理財 ? 財務(wù) ——組織財務(wù)活動 、 處理財務(wù)關(guān)系的各項管理工作 ? 財富 ——運(yùn)用財富進(jìn)行經(jīng)營 、 追求財富增值的技巧 ? 核心 ：開源節(jié)流 （ Moneymaker or Moneybags） ——創(chuàng)造價值 《公司理財》第一章 財務(wù)管理 ? 企業(yè)主要財務(wù)活動 –資金籌措 ——長期融資決策 –資金投放 ——長期投資決策 –利潤分配 ——股利政策 –資金控制 ——營運(yùn)資本管理 –財務(wù)分析與規(guī)劃 ——決策基礎(chǔ) 《公司理財》第一章 流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)流動負(fù)債長期負(fù)債所有者權(quán)益資產(chǎn)總價值企業(yè)出資者總價值投資營運(yùn)資本融資《公司理財》第一章 投資決策規(guī)則 ? 投資是一個廣義的概念 ? 投資回報率必須高于基準(zhǔn)收益率（ Hurdle Rate） ? 基準(zhǔn)收益率為投資者期望得到的收益率，即預(yù)期收益率，或資本成本，它取決于 – 投資的風(fēng)險 – 公司的資本結(jié)構(gòu) ? 收益由投資產(chǎn)生的現(xiàn)金流衡量：增量 《公司理財》第一章 融資決策規(guī)則 ? 在資本市場上，公司有不同的融資來源 – 債務(wù) – 股權(quán) ? 最優(yōu)資本結(jié)構(gòu) – 使公司價值最大化 ——融資組合的選擇 – 與公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相匹配 ——融資類型的選擇 《公司理財》第一章 股利決策規(guī)則 ? 必須把回報股東作為公司重要目標(biāo)之一 ? 應(yīng)當(dāng)支付多少的股利 ? 如何選擇支付股利的形式 – 現(xiàn)金 – 股票 《公司理財》第一章 財務(wù)與會計的區(qū)別 ? 會計 (Account) 基于 歷史 簿記與核算活動 ， 為企業(yè)決策者提供信息 ， 靜態(tài) ， “ 管帳 ” 的 ? 財務(wù) (Finance) 基于 未