【正文】 實現(xiàn)的最大增長率可持續(xù)增長率：不改變財務(wù)杠桿的情況下，僅利用內(nèi)部股權(quán)融資所..率即無外部股權(quán)融資且EFN（對應(yīng)不同增長率）======+==是根據(jù)資金各個項目與銷售收入總額的依存關(guān)系，按照計劃銷售額的增長情況預(yù)測需要相應(yīng)追加多少資金的方法?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率7.銷售利潤率權(quán)益乘數(shù)（財杠）ROA銷售利潤率（經(jīng)營效率）x杜邦恒等式ROE=現(xiàn)金 EV有息負債市值公司市值EV==EPS 其中=凈利潤/總權(quán)益5.ROE=凈利潤/銷售額資產(chǎn)收益率盈利性指標(biāo)銷售利潤率===365產(chǎn)品銷售成本/存貨 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)資產(chǎn)管理或資金周轉(zhuǎn)指標(biāo)存貨周轉(zhuǎn)率=coverage負債權(quán)益比利息倍數(shù)1總資產(chǎn)/總權(quán)益流動負債)/總資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)(長期負債總權(quán)益)/總資產(chǎn)(總資產(chǎn)長期償債能力指標(biāo)（財務(wù)杠桿指標(biāo)）負債比率現(xiàn)金/流動負債流動性比率是短期債權(quán)人關(guān)心的，越高越好；但對公司而言，高流動性比率意味著流動性好，或者現(xiàn)金等短期資產(chǎn)運用效率低下。（酸性實驗比率）現(xiàn)金比率==財務(wù)報表分析與財務(wù)模型1.=+=+=CF(S)經(jīng)營性現(xiàn)金流量CF(B)凈運營資本增加額資本性支出經(jīng)營性現(xiàn)金流量CF(A)+==+=第二章公司制度的優(yōu)點：有限責(zé)任，易于轉(zhuǎn)讓所有權(quán)，永續(xù)經(jīng)營。凈運營資本管理：如何管理短期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流。如何籌集所需要的資金。2.公司理財可以看做對一下幾個問題進行研究：1.財務(wù)管理的目標(biāo)：最大化現(xiàn)有股票的每股現(xiàn)值。公司目標(biāo)：為所有者創(chuàng)造價值，公司價值在于其產(chǎn)生現(xiàn)金流能力。第一章導(dǎo)論1.2.3.資本預(yù)算：公司應(yīng)該投資什么樣的長期資產(chǎn)。資本結(jié)構(gòu)：公司3.4.缺點：公司稅對股東的雙重課稅。會計報表與現(xiàn)金流量資產(chǎn)負債所有者權(quán)益 （非現(xiàn)金項目有折舊、遞延稅款）EBIT（經(jīng)營性凈利潤）凈銷售額產(chǎn)品成本折舊EBITDAEBIT折舊及攤銷現(xiàn)金流量總額==+OCF息稅前利潤折舊稅資本性輸出固定資產(chǎn)增加額折舊凈運營資本流動資產(chǎn)流動負債第三章短期償債能力指標(biāo)（流動性指標(biāo)）流動比率流動資產(chǎn)/流動負債 （一般情況大于一）速動比率(流動資產(chǎn)存貨)/流動負債=對于一家擁有強大借款能力的公司，看似較低的流動性比率可能并非壞的信號2.=or+==+= EBIT/利息現(xiàn)金對利息的保障倍數(shù)(Cashradio)EBITDA/利息3.==天/存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（賒）銷售額/應(yīng)收賬款總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售額/總資產(chǎn)1/資本密集度4.=ROA凈利潤/總資產(chǎn)權(quán)益收益率=市場價值度量指標(biāo)市盈率每股價格/每股收益EPS凈利潤/發(fā)行股票數(shù)市值面值比每股市場價值/每股賬面價值企業(yè)價值=+乘數(shù)EV/EBITDA6.=總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（資產(chǎn)運用效率）x=x銷售百分比法假設(shè)項目隨銷售額變動而成比例變動，目的在于提出一個生成預(yù)測財務(wù)報表的快速實用方法。d股利支付率現(xiàn)金股利/凈利潤 （bd1）b留存比率留存收益增加額/凈利潤T資本密集率L權(quán)益負債比PM凈利潤率外部融資需要量=8.L銷售利潤率：其增加提高公司內(nèi)部生成資金能力，提高可持續(xù)增長率。股利政策：降低股利支付率即提高留存比，增加內(nèi)部股權(quán)資金，提高..。融資政策：提高權(quán)益負債比即提高財務(wù)杠桿，獲得額外債務(wù)融資，提高..?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：提高即使每單位資產(chǎn)帶來更多銷售額，同時降低新資產(chǎn)的需求..結(jié)論：若不打算出售新權(quán)益，且上述四因素不變，該公司能實現(xiàn)的增長率只有一個。公司可以通過以下方式來提高增長率：1.2.3.4.第四章多年期復(fù)利= 連續(xù)復(fù)利2.PVPV債券和股票的定價1.+=普通股價格等于所有預(yù)期未來股利現(xiàn)值，三種類型。3.g留存收益比留存收益的收益率即（假設(shè)股利/盈利比不變）R4.EPS/R，以及留存盈利用于投資新項目的新增價值為了提高公司價值：；5.NPVGO=+市盈率是三個因素的函數(shù)：1.2.3.第六章凈現(xiàn)值法定義：投資項目在投資期內(nèi)各年現(xiàn)金流按一定的貼現(xiàn)率折算為現(xiàn)值后與初始投資額的差額。凈現(xiàn)值法則：接收凈現(xiàn)值大于零的項目，拒絕凈現(xiàn)值為負的項目。凈現(xiàn)值使用了現(xiàn)金流量。凈現(xiàn)值包含了項目的全部現(xiàn)金流量。凈現(xiàn)值對現(xiàn)金流量進行了合理折現(xiàn)。r2.即與方案相關(guān)的累計現(xiàn)金流入等于累計現(xiàn)金流出的時間。標(biāo)準的確定有較大的主觀臆斷性。沒有考慮到回收期后的現(xiàn)金流量。沒有考慮現(xiàn)金流的時間價值。方法相對簡單，易于管理，常用量篩選大量小型投資項目。3.其中，平均凈收益，即為扣除折舊與稅的現(xiàn)金流。缺點：1.2.3.4.內(nèi)部收益率基本法則：若內(nèi)部收益率大于折現(xiàn)率，則項目可以接收，反之不接受。對于投資項目和融資項目，決策標(biāo)準相反?？赡艹霈F(xiàn)多個收益率?；コ忭椖窟€可能存在規(guī)模問題與時間序列問題。優(yōu)點是用一個數(shù)字就能概括出項目特性，涵蓋主要信息。5.PI初始投資帶來的后續(xù)現(xiàn)金流量現(xiàn)值247。PI1PI1解決資本配置時的排序問題，但是忽略了互斥項目之間規(guī)模上的差異。投資決策1.副效應(yīng)：分為侵蝕效應(yīng)和協(xié)同效應(yīng)（新項目減少/增加了原有項目的銷售與現(xiàn)金流）。稅收賬簿遵循法則，股東賬簿遵循財務(wù)會計準則委員會的法則。經(jīng)營性現(xiàn)金流量計算方法1.=自下而上法：OCF凈利潤折舊3.盾OCF折舊t3.EAC（與銷售額無關(guān)）。P125。風(fēng)險