第三講項目融資風(fēng)險與項目擔(dān)保-湖南城市學(xué)院-展示頁
2025-07-06 01:44本頁面
【正文】 令”制度來組織的國家，或部分保留這種制度的國家，對加工或制造項目必備的兩個因素（即燃料、原材料供應(yīng)，和國內(nèi)國外市場的開拓）可能存在限制；□ 相反，當(dāng)項目的計劃是建立在固定價格和市場進入控制將繼續(xù)存在的基礎(chǔ)上時，開放市場和降低關(guān)稅壁壘可能損害項目本身。這些風(fēng)險可以在融資合同中通過多種途徑來解決：□ 在融資協(xié)議中包含套期保值（hedge）技術(shù)來應(yīng)付匯率和利率風(fēng)險，通過貨幣和利率互換調(diào)期（swaps）、利率封頂（interest caps）、利率區(qū)間（col1ars）、和保底（f1oors）以及其它技術(shù)；□ 參考一系列因素來設(shè)計償債計劃：包括市場價格、通貨膨脹率、能源費用、稅率、和影響上交貸款人的項目收入中“貢獻份額”的因素，或可能存在的有關(guān)項目發(fā)起人責(zé)任的或取或付協(xié)議、使用協(xié)議；□ 在融資協(xié)議中包括針對產(chǎn)品價格下跌的保護措施，即套期保值技術(shù)（hedge），如遠期銷售（forward sa1es）、期貨（future）和期權(quán)（option）合同，但有時會因收到追加保證金通知（margin call）而陷入需要進行附加融資的風(fēng)險。在這種情況下，通常是由相關(guān)的使用機構(gòu)來提供最低使用量和價格的保證；或者采用另一種方式，通過容量預(yù)定費合同（avai1abi1iiy fee arrangement）來收取電力容量費（capacitycharge），而對消費納電力將收取早外的費用。3．市場和運營風(fēng)險可行性研究也將評估與運營階段相聯(lián)系的風(fēng)險，如：□ 是否存在該項目產(chǎn)品的國內(nèi)和國外市場；可能的競爭激烈程度；是否有相似項目竣工；預(yù)計的產(chǎn)品國際價格、適用關(guān)稅和貿(mào)易壁壘；□ 市場準(zhǔn)入情況；有形的途徑（運輸和通訊）或商業(yè)途徑（潛在的顧客是否能自由購買產(chǎn)品，中央計劃部門是否控制市場）；□ 時效性—當(dāng)項目到運營階段時，項目產(chǎn)生的產(chǎn)品或服務(wù)是否仍然有市場；項目所用的技術(shù)是否可能被超過；□ 新技術(shù)—通常，由于擔(dān)心項目延期、成本超支和項目完全失敗，貸款人將不愿意貸款給未經(jīng)測試的技術(shù)，但需要同時考慮被競爭者的革新取代的風(fēng)險；長期的或取或付（take or pay）合同、使用合同（用于油氣管道）或收費合同（用于加工工廠）通過在規(guī)定的能夠抵銷運營成本和債務(wù)的價格水平上，為產(chǎn)品保證一個市場，可以減小運營風(fēng)險。其中一些風(fēng)險可以通過下述方式來降低到最低程度：□ 保證項目公司與信用好和可靠的伙伴，就供貨、燃料和運輸簽訂了有約束力的、長期的、固定價格的合同；□ 建立項目自己的供給來源和基本設(shè)施，如建設(shè)項目專用運輸網(wǎng)絡(luò)或發(fā)電廠；□ 要求供貨商、承包商和轉(zhuǎn)包商出具履約保函和竣工擔(dān)保，并轉(zhuǎn)讓給貸款人；□ 購買商業(yè)保險、并確保出口信貸擔(dān)保支持；□ 在項目文件中訂立嚴(yán)格的條款，涉及承包商和供貨商的有延期懲罰、固定成本、以及項目效益和效率的標(biāo)準(zhǔn)。貸款人必須考慮以下因素的可能性和影響：□ 礦藏量不足—如實際油、氣儲量或礦產(chǎn)量低于勘探報告的數(shù)量；□ 能力、產(chǎn)量和效率的不足—如產(chǎn)量和效率低于計劃指標(biāo) （由于工程、設(shè)計或技術(shù)方面的缺陷，或不可預(yù)見的原材料缺陷，如，不純的金礦砂將使精煉過程變得復(fù)雜）；□ 成本過高—表現(xiàn)在能源、運輸、機器設(shè)備、原材料成本，或承包商和勞動力成本；□ 竣工延期—導(dǎo)致了附加的利息支出，延長了還款期；□ 土地、建筑材料、燃料、原材料和運輸?shù)目色@得性—為了項目本身的建設(shè)、運營和把產(chǎn)品運到市場的需要；□ 勞動力、管理人員和可靠的承包商的可獲得性；□ 不可抗力—不可抗力風(fēng)險不僅在項目的建設(shè)和發(fā)展階段，而且在項目的運營階段都很嚴(yán)峻。象提供資金的銀行一樣，項目發(fā)起人同樣非常關(guān)心上述這些不同參與方的可靠性、專業(yè)能力和信用。第三講項目融資風(fēng)險與項目擔(dān)保 一、風(fēng)險階段特征與風(fēng)險識別 Risk phases in a project financingCost$ 120 Engineering and Startup phase Operation phase 100 Construction phase 80 Debt Service 604020 1 2 3 4 5 6 0 1 2 3 4 5 6 7 8 19 20風(fēng)險分配原則：l 確定項目的關(guān)鍵風(fēng)險；l 評價項目每一種風(fēng)險的可接受程度；l 確定最適合承擔(dān)某種風(fēng)險的各當(dāng)事人。系統(tǒng)性風(fēng)險政治風(fēng)險不可抗力風(fēng)險金融風(fēng)險 非系統(tǒng)性風(fēng)險環(huán)境風(fēng)險市場風(fēng)險完工風(fēng)險 信用風(fēng)險1．信用風(fēng)險項目融資中，即使對借款人、項目發(fā)起人有一定的追索權(quán)，貸款人也將評估項目參與方的信用、業(yè)績和管理技術(shù)，因為這些因素是貸款人依賴的項目成功的保證：□ 借款人和任何擔(dān)保人—在項目的建設(shè)和開發(fā)期間或以后是否有擔(dān)?；蚱渌F(xiàn)金差額補償協(xié)議（cash deficiency agreement）；□ 承包商—是否有一定的保函來保證賠償因承包商未能履約造成的損失；□ 項目發(fā)起人—項目發(fā)起人是否在項目中起重要作用，或提供了股權(quán)資本或其它形式的支持；□ 生產(chǎn)購買方—是否已簽訂或取或付、且取且付或類似的合同，或其它形式的長期銷售合同；□ 項目供貨方—是否將或供或付（supp1y or pay），或其它形式的長期供貨協(xié)議作為原材料的來源；□ 項目運營方—項目是否需要先進的管理技術(shù)和方法；□ 項目使用方 —以輸油管道為例，是否簽訂了使用合同（throughput ）或收費合同（tolling agreement）；□ 項目的其它
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