【正文】 政府征地拆遷等工作延遲導(dǎo)致的投資建設(shè)方損失的補(bǔ)償方案，從而控制此項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)。這將影響到施工進(jìn)度，情況嚴(yán)重的甚至可能使工程停工。導(dǎo)致工程延期的因素很多，如征地拆遷、設(shè)計(jì)變更、施工管理水平、不可抗力等，設(shè)計(jì)變更、施工管理因素的風(fēng)險(xiǎn)管理方式與常規(guī)施工項(xiàng)目相同，在BT項(xiàng)目中影響較為突出的是征地拆遷工作帶來的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)橥顿Y建設(shè)方一般不具備在項(xiàng)目所在地進(jìn)行征地拆遷工作的主體資格和條件，此項(xiàng)工作一般由政府方面負(fù)責(zé)完成，投資建設(shè)方很難控制征地拆遷的進(jìn)度。 　　雖然此項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)造成的損失很大，但此項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)一般可以通過加強(qiáng)過程管理得以控制，因此在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析時(shí)應(yīng)強(qiáng)調(diào)對(duì)質(zhì)量的管理和控制。融資成本變化的風(fēng)險(xiǎn)主要看投資建設(shè)方對(duì)影響融資成本的利率等經(jīng)濟(jì)政策的預(yù)測(cè)，同時(shí)投資建設(shè)方可通過在融資協(xié)議中鎖定融資成本或在BT協(xié)議中約定分散這一風(fēng)險(xiǎn)的措施等形式降低融資成本變化的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)的分析應(yīng)集中在融資方案的可行性和融資成本兩點(diǎn)。一旦資金不到位這一情況發(fā)生，項(xiàng)目實(shí)施將停滯，甚至合同解除，投資建設(shè)方不但將承擔(dān)違約責(zé)任還會(huì)對(duì)其企業(yè)形象和聲譽(yù)造成不良影響，如發(fā)生融資成本上升而無相應(yīng)的應(yīng)對(duì)措施，則會(huì)降低投資收益甚至產(chǎn)生虧損。項(xiàng)目審批涉及到BT項(xiàng)目實(shí)施的基礎(chǔ)和合法性，一旦出現(xiàn)問題將給投資建設(shè)方帶來項(xiàng)目停滯、不予回購等難以挽回的損失。BT實(shí)施方案審批包括確定代表政府執(zhí)行BT項(xiàng)目的業(yè)主單位，確定回購方式和回購資金來源等，如BT項(xiàng)目的實(shí)施方式未獲得政府的充分許可，項(xiàng)目回購資金來源不明確，則會(huì)給投資建設(shè)方的投資回收帶來極大的不確定性。 　　項(xiàng)目審批風(fēng)險(xiǎn)BT項(xiàng)目的審批包括項(xiàng)目立項(xiàng)審批、BT實(shí)施方案審批、BT項(xiàng)目支撐性文件審批三個(gè)方面。 　　近年來的實(shí)踐中，一些商業(yè)銀行對(duì)BT項(xiàng)目持極其審慎的態(tài)度，主要原因是其中的風(fēng)險(xiǎn)呈擴(kuò)大趨勢(shì)。BT項(xiàng)目投資建設(shè)方風(fēng)險(xiǎn)分析及規(guī)避　 BT是“BuildTransfer”即“建設(shè)轉(zhuǎn)讓”的簡(jiǎn)稱。BT項(xiàng)目是由BOT項(xiàng)目演變而來的一種投融資方式，由政府或其授權(quán)單位與投資建設(shè)方簽署協(xié)議，投資建設(shè)方負(fù)責(zé)投融資和工程建設(shè)，項(xiàng)目建成后由政府按約定回購，通常用于公益性基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目中。本文細(xì)致探討了投資建設(shè)方風(fēng)險(xiǎn)及其規(guī)避問題，其實(shí)對(duì)回購方以誠實(shí)為本、嚴(yán)謹(jǐn)操作，確保項(xiàng)目正常實(shí)施，切實(shí)維護(hù)交易的安定和政府良好形象也有很好的提醒作用。項(xiàng)目立項(xiàng)審批包括環(huán)評(píng)、土地、規(guī)劃、立項(xiàng)等環(huán)節(jié)，每一環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題都會(huì)導(dǎo)致項(xiàng)目中斷甚至停止，從而給投資建設(shè)方造成巨大損失。由于BT項(xiàng)目的回購資金大部分來源于政府財(cái)政資金，因此BT項(xiàng)目除了需要政府的認(rèn)可外，還需要人大和有關(guān)行政機(jī)關(guān)的批準(zhǔn)，以確保項(xiàng)目能夠按照使用財(cái)政資金的正常程序執(zhí)行，給BT項(xiàng)目以充分的支撐。 融資風(fēng)險(xiǎn) 　　融資風(fēng)險(xiǎn)的主要表現(xiàn)形式為在項(xiàng)目開始時(shí)或投資超預(yù)算時(shí)資金不到位和融資成本上升幾種情況。 　　產(chǎn)生融資風(fēng)險(xiǎn)的主要原因與投資建設(shè)方的融資能力、項(xiàng)目建設(shè)規(guī)模和前期工作準(zhǔn)備情況、項(xiàng)目執(zhí)行過程中的變化、經(jīng)濟(jì)政策變化等因素有關(guān)，投資建設(shè)方應(yīng)在投標(biāo)前對(duì)這些情況有充分的評(píng)估和準(zhǔn)備。融資方案的可行性主要看投資建設(shè)方的實(shí)力和項(xiàng)目情況能否滿足金融機(jī)構(gòu)貸款的要求；同時(shí)，投資建設(shè)方應(yīng)盡量在項(xiàng)目正式簽約前確定金融機(jī)構(gòu)的貸款意向并準(zhǔn)備備選融資方案及投資超支應(yīng)對(duì)措施，以盡量降低投資資金不到位的風(fēng)險(xiǎn)。 完工風(fēng)險(xiǎn) 　　項(xiàng)目完工風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為工程質(zhì)量達(dá)不到合同要求和工程延期。 　　工程延期將直接影響到項(xiàng)目的成本和投資回收。征地拆遷工作可能涉及各種用途土地的補(bǔ)償、居民房屋和工業(yè)用房的拆遷、樹木、線桿和管線遷移等復(fù)雜工作，因此征地拆遷工作常常難以按計(jì)劃完成。從而增加投資建設(shè)方的建造成本，以致于影響到投資的正?；厥?。 成本超支風(fēng)險(xiǎn) 　　如投資建設(shè)方不能有效控制建設(shè)成本，不但收益水平會(huì)降低，同時(shí)也會(huì)增加投資建設(shè)方再融資的壓力。除此之外，對(duì)建設(shè)成本產(chǎn)生影響的還有材料價(jià)格上漲、融資成本增加等因素，這些因素既有政府方面的原因也有投資建設(shè)方自身的原因以及其他客觀因素的影響，因此在對(duì)成本超支風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析時(shí)需要對(duì)每項(xiàng)影響因素的產(chǎn)生原因和后果、發(fā)生的概率分別進(jìn)行分析才能較為客觀地體現(xiàn)此項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)的全貌，并找出各種應(yīng)對(duì)措施以降低此項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)給投資建設(shè)方帶來的損失。 項(xiàng)目回購風(fēng)險(xiǎn) 　　BT項(xiàng)目與BOT項(xiàng)目的主要區(qū)別在于沒有運(yùn)營環(huán)節(jié)，BT項(xiàng)目比BOT項(xiàng)目少了經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，但BT項(xiàng)目投資的回收主要依賴于政府回購，因此投資建設(shè)方的回購風(fēng)險(xiǎn)將集中在政府履約上。政府信用主要看當(dāng)?shù)卦趯?shí)施同類項(xiàng)目時(shí)政府履約情況，如當(dāng)?shù)仨?xiàng)目運(yùn)作較為規(guī)范且政府能夠按照合同約定執(zhí)行則當(dāng)?shù)卣庞幂^好。同時(shí)，項(xiàng)目回購是否有明確的資金來源、項(xiàng)目回購資金是否納入當(dāng)?shù)刎?cái)政預(yù)算、項(xiàng)目是否充分獲得有關(guān)部門的審批、政府換屆等因素都要納入對(duì)項(xiàng)目回購風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)的考察范圍。 BT是由BOT（BuildOperateTransfer（建設(shè)－經(jīng)營－轉(zhuǎn)讓）模式的簡(jiǎn)稱）演變而來，即：BuildTransfer（建設(shè)