【正文】 現(xiàn)金流量只計算現(xiàn)金收支即現(xiàn)金流出量（如固定資產(chǎn)投資、經(jīng)營成本、稅金等）和現(xiàn)金流入量（如銷售收入等），不計算非現(xiàn)金收支（如折舊、攤銷等）；只考慮現(xiàn)金，不考慮借款利息；而折舊和攤銷，則是系統(tǒng)內(nèi)部的現(xiàn)金轉(zhuǎn)移，不是系統(tǒng)對外發(fā)生的現(xiàn)金流出量。這里介紹的采礦權(quán)評估方法只反映現(xiàn)階段業(yè)內(nèi)人士的一般認識，它還將隨著采礦權(quán)市場的發(fā)展和實踐經(jīng)驗的增加而不斷完善。（二）采用市場途徑進行采礦權(quán)評估時，需要具備的前提條件（1）參照采礦權(quán)與待評估采礦權(quán)必須是同礦種、相同或相似成因類型；（2）要有一個發(fā)育的、公開的采礦權(quán)市場；（3）參照采礦權(quán)可以找到；（4）參照采礦權(quán)與待評估采礦權(quán)可比較的技術(shù)經(jīng)濟參數(shù)等資料可以搜集到。（一） 采用收益途徑進行采礦權(quán)評估時，需要具備的前提條件和遵循的假設(shè)條件 前提條件（1）待評估的采礦權(quán)具有獨立的獲利能力，并能被測算；（2）待評估的采礦權(quán)未來的收益能用貨幣計量。國家鼓勵低品位鋁土礦得到充分利用的選礦拜爾法的全面推廣。氧化鋁產(chǎn)量有望提高到2200萬噸水平，則國產(chǎn)氧化鋁可以滿足消費需求。氧化鋁產(chǎn)量有望達到1500萬噸，供需缺口600萬噸，靠進口解決。%速度增長，2005年達到871萬噸。今年1～8月進口氧化鋁平均到岸價為469美元/噸，%。圖110 中國近年氧化鋁及原鋁產(chǎn)量變化曲線圖 圖111 我國近年氧化鋁進口量與供需缺口變化曲線圖近年來國際市場氧化鋁價格呈急劇上升趨勢。但由于電解鋁的生產(chǎn)過快的發(fā)展，氧化鋁生產(chǎn)出現(xiàn)前所未有的發(fā)展勢頭，但仍不能滿足電解鋁生產(chǎn)的需求，當年進口氧化鋁達702萬噸，創(chuàng)歷史最高記錄，進口依存度45%。鋁土礦主要用于生產(chǎn)煉鋁原料氧化鋁。截止2005年底。 圖19 我國銅礦砂進口量曲線圖銅礦是未來投資追逐的熱點之一。供需缺口235萬噸，需要靠進口解決。16月，國內(nèi)市場銅現(xiàn)貨平均價格為56498元/噸，%。今年上半年，國際銅價尤如火箭般地連破5000，6000，7000和8000美元關(guān)口，實現(xiàn)了“四級跳”。圖18 我國銅精礦精煉銅生產(chǎn)消費量曲線圖（金屬含量）我國銅消費的快速增長，供需缺口的迅速擴大，對進口的嚴重依賴，使得國際銅價暴漲。2005年進口銅礦砂406萬噸，進口廢雜銅482萬噸，目前進口銅占國內(nèi)銅消費量的60%。2005年生產(chǎn)銅精礦（金屬量），%；而銅的消費量達到368萬噸。我國銅礦資源特點是中小型礦床多，大型、超大型礦床少，；貧礦多，富礦少，%，品位＞1%的富礦在全國總量中的比例還不足30%；而在智利、贊比亞等富銅礦資源國家，尾礦中的銅品位都在1%以上；共伴生礦多，單一礦少，在近600個礦床中，綜合性的多金屬礦床占70%以上。圖17 1991—2005年我國錳礦進口量與供需缺口曲線圖4. 銅礦截止2005年底，；其中，品位在1%，%。預(yù)測2010年和2020年我國錳礦石需求量分別為1280和1360萬噸，國產(chǎn)礦不能完全滿足國內(nèi)的需求，預(yù)計2010和2020年產(chǎn)量分別為800和600萬噸，仍需進口富錳礦石480和560萬噸，屆時進口依存度分別為40%左右。但今年的到岸價出現(xiàn)明顯的下降趨勢。 圖16 我國歷年錳礦石原礦生產(chǎn)量變化曲線圖近年來國際市場富錳礦石價格呈急劇上升趨勢。 但國產(chǎn)錳礦石顯然仍不能滿足市場需求，從國外大量進口優(yōu)質(zhì)高品位錳礦在所難免，2004年進口達到創(chuàng)記錄的465萬噸，進口依存度54%。我國錳礦床規(guī)模以中小型為主，大型很少（只有7處），難以充分利用現(xiàn)代化工業(yè)技術(shù)進行開采。我國錳礦資源不太豐富，且內(nèi)在品質(zhì)較差。預(yù)計到2020年，鋼需求量為5億噸，而其中有2億噸由廢鋼生產(chǎn)，則有原鋼產(chǎn)量應(yīng)為3億噸，需要品位33%的國產(chǎn)鐵礦石9億噸；國內(nèi)原礦產(chǎn)量保持在5億噸，滿足程度提高到55%；供需缺口4億噸，折合進口富礦2億噸。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，1～8月進口平均到岸價為62美元/噸，%。在國內(nèi)市場上，河北遷安鐵礦石精礦(品位66%)2005年3月末價格910元/噸，其后一路下跌，到12月底已調(diào)整到620元/噸，與12月份進口的鐵礦石價格相當接近（），2006年價格基本穩(wěn)定并有所回升。注：消費量=產(chǎn)量+進口量ⅹ2 圖14 我國歷年鐵礦石生產(chǎn)與消費量曲線圖中國對國外富鐵礦石的大量進口，導(dǎo)致三大國際鐵礦石供應(yīng)商聯(lián)合起來要挾中國，%，折合人民幣552元，%。我國鐵礦資源稟賦特點是中小礦多，大礦少；貧礦多，富礦少；伴生礦多，采選難度大，生產(chǎn)成本高，缺乏市場競爭力，因此生產(chǎn)不能滿足市場需求，供需缺口持續(xù)擴大而需要大量進口。截止2005年底，其中，；但其中鐵品位在55%左右、能單獨開采并可形成一定開采規(guī)模的富鐵礦床就更加是屈指可數(shù)。因此，此類資源具有投資價值。而此時石油消費仍將處于增長期，石油供需缺口剪刀差將愈來愈大，石油供應(yīng)安全將面臨愈來愈嚴峻的挑戰(zhàn)。海上油田勘、采取得一定成效，且產(chǎn)量增長很快，但不可能很快成為東部油田的戰(zhàn)略接替區(qū)。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，1～，%。 圖12 中國原油及成品油進出口情況 美英兩國聯(lián)軍入侵伊拉克、中東地區(qū)政局長期不穩(wěn)、以中國為代表的新興工業(yè)化國家對石油消費需求的迅速增長，成為2000年以來國際油價持續(xù)上升的三大主要因素。為滿足國民經(jīng)濟快速發(fā)展對石油的需求，國家采取了長期逐步擴大進口的方針。供需缺口已高達13600萬噸。截至2005年年底。 進入21世紀以來，我國經(jīng)濟迎來又一個高速增長期。因此，必須根據(jù)不斷變化的宏觀經(jīng)濟形勢來研究我國的礦產(chǎn)資源供需形勢，并以其結(jié)果作為制定國家宏觀調(diào)控政策的一個重要依據(jù)。 第三節(jié) 主要短缺礦產(chǎn)供需形勢分析及預(yù)測礦產(chǎn)資源供需形勢是一個隨著國際、國內(nèi)政治經(jīng)濟形勢的變化而不斷變化的復(fù)雜的動態(tài)平衡過程?，F(xiàn)代礦業(yè)的特點是：找礦難度大、勘探開發(fā)風險多，生產(chǎn)成本高，是一般工業(yè)企業(yè)不可比擬的。而礦山企業(yè)的開采對象是地下埋藏的礦產(chǎn)資源，根本不用外購，投入較多的主要是能源以及數(shù)量不大的支護材料、爆破材料等，外購物資十分有限，因此，在征收生產(chǎn)環(huán)節(jié)增值稅時，能夠抵扣的金額很少，這就使得礦山企業(yè)增值稅實際稅賦水平遠遠高于一般工業(yè)企業(yè)。這樣，無疑會提高采選作業(yè)成本，降低企業(yè)經(jīng)濟效益。而礦山企業(yè)生產(chǎn)的作業(yè)場所則是隨著開采對象的變更而不斷移動的。這是一個不以人的主觀意志為轉(zhuǎn)移的客觀規(guī)律，也是很多外行難以理解的地方。可以講，基本建設(shè)必須以一定比例貫穿于整個礦山生產(chǎn)的過程之中。在開采過程中，隨著開拓礦量的減少及開采對象的不斷耗竭，礦山需要不斷地向外圍擴展或向深部延伸，包括露天礦的擴幫剝離和井下礦的開拓延伸，以開辟新的作業(yè)場所，彌補已經(jīng)耗竭儲量的不足。6. 礦業(yè)基建投資的持續(xù)性一般工業(yè)企業(yè)在基本建設(shè)完成后，就可以外購原料，實施連續(xù)生產(chǎn)。從以上三個階段分析表明，我國礦業(yè)企業(yè)的達產(chǎn)期和衰老期要占礦山企業(yè)整個服務(wù)年限的50%60%，這是礦業(yè)普遍的規(guī)律，是一般工業(yè)企業(yè)沒有而礦山企業(yè)獨具的特殊規(guī)律。三是衰老期：隨著開采范圍內(nèi)資源儲量逐漸減少，礦山的開采條件逐漸惡化，產(chǎn)量逐年降低，提升運輸環(huán)節(jié)越來越復(fù)雜，生產(chǎn)成本大幅度增加，礦山企業(yè)的經(jīng)濟效益逐年遞減。二是穩(wěn)產(chǎn)期：達產(chǎn)后，礦山企業(yè)經(jīng)營均衡，產(chǎn)量穩(wěn)定，成為經(jīng)濟效益最好的時期。這個階段尚難完全發(fā)揮投資效益。一是達產(chǎn)期：從基本建設(shè)完成，試生產(chǎn)開始，到礦石產(chǎn)量達到設(shè)計能力為止。這樣，也無疑增加了企業(yè)的成本。同時，找礦難度增加，礦山建設(shè)的準備期延長，總的來說我國礦產(chǎn)從地質(zhì)勘查開始到礦山建成投產(chǎn)，一般需要8～10年的時間，個別大型礦山需要15年以上，因而資本回收風險也大大增加。礦業(yè)項目的政治風險是由一個國家的政治局勢的穩(wěn)定性決定的，它意味著投資者需要政治穩(wěn)定和財政政策的不間斷向好性。相對于其它類型的工業(yè)項目而言由于礦業(yè)項目決策因素的不確定性而造成的市場風險更為突出。地質(zhì)風險主要是由于礦床位置、規(guī)模、質(zhì)量及其他地質(zhì)參數(shù)的變化造成的，礦山收入、經(jīng)營成本及資本成本的變化都將最終影響項目的收益。因此，有限的勘查投資并不能保證成功地發(fā)現(xiàn)礦床。礦業(yè)活動的高風險主要包括勘查風險、地質(zhì)風險、項目風險、市場風險及政治風險等幾大類。儲量多，服務(wù)年限就長；儲量少，服務(wù)年限就短。這些特殊的性質(zhì)導(dǎo)致了一系列特殊的特征，如：找礦勘探極低的成功率以及一旦成功帶來的高回報率；礦床經(jīng)濟價值的不確定性帶來的礦業(yè)投資的高風險性；礦石儲量的動態(tài)變化性與可耗竭性；礦業(yè)項目的巨額資本需求、相當長的投產(chǎn)準備期及投資償還期；礦業(yè)活動對環(huán)境明顯的影響等等。把埋藏在地下、不為人所知的有用礦床找出來，這本身就是件探索性很強的工作，需要花費大量的人力、物力和財力，以及找礦專家的大量創(chuàng)造性勞動。，產(chǎn)區(qū)與加工消費區(qū)錯位北煤南調(diào)、西煤東運、西電東送和南磷北調(diào)的局面將長期存在。礦產(chǎn)資源的開發(fā)趨勢與投資價值中國國土資源經(jīng)濟研究院資源經(jīng)濟室原主任 教授國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會專家咨詢委員會 委員中國礦業(yè)聯(lián)合會循環(huán)經(jīng)濟研究中心主任 研究員第一章礦產(chǎn)資源供需形勢與發(fā)展趨勢第一節(jié)我國礦產(chǎn)資源基本特點，但人均占有量少，大宗礦產(chǎn)資源相對不足一是貧礦多，難選礦多二是組分復(fù)雜的共伴生礦產(chǎn)多三是中小型礦和坑采礦多，大型超大型礦與露采礦少，資源潛力大儲量套改結(jié)果，相當一部分已不再是經(jīng)濟可利用的。但在另一方面，也為進一步進行勘探和技術(shù)經(jīng)濟評價提供了機遇。第二節(jié) 礦業(yè)活動的特殊性礦業(yè)活動具有不完全等同于其他工業(yè)部門的特殊性質(zhì)，這主要是由地質(zhì)成礦環(huán)境和經(jīng)濟礦床的多樣性造成的。礦床規(guī)模及其在地殼中的位置不是固定不變的，的有的埋藏深，有的埋藏淺，礦石質(zhì)量也是可以變化的，其價值也隨著社會經(jīng)濟和科學(xué)技術(shù)的發(fā)展而變化，隨著市場價格的變化而變化。礦業(yè)企業(yè)的壽命主要取決于其開采范圍內(nèi)所擁有的資源儲量。絕大部分礦山企業(yè)都是地處交通、通訊、動力等外部建設(shè)條件很差的邊遠地區(qū)，遠離城鎮(zhèn)，在建礦的同時，需要自行建設(shè)一整套基礎(chǔ)設(shè)施，造成項目投資大，建設(shè)周期長，見效慢，這和一般工業(yè)企業(yè)可以緊靠市場，依托協(xié)作條件好的城市進行擇優(yōu)安排大不相同?？辈轱L險是礦業(yè)項目所固有的，發(fā)現(xiàn)一個經(jīng)濟礦床的概率非常低，一般為1%～2%。如果一個勘查項目失敗，那么這個項目的全部投資將完全喪失回收的機會。項目風險是由于礦業(yè)投資決策者對與項目成本有關(guān)的儲量、品位及其他技術(shù)參數(shù)的估計不準而造成的。因此，礦業(yè)項目的經(jīng)營者應(yīng)當有足夠的思想準備并考慮如何規(guī)避和自我調(diào)節(jié)因價格變化而造成的市場風險。礦業(yè)企業(yè)為追求投資的規(guī)模效益，項目規(guī)模不斷擴大，加上采用新技術(shù)、提高了對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的要求，礦石開采品位下降，以及更嚴格的環(huán)境保護要求，使得單位生產(chǎn)能力的實際建設(shè)成本增加，總的投資金額大幅度增加。針對礦業(yè)投資項目探索性強、風險大的特點，特別需要加強礦山建設(shè)前期的準備工作，使礦山建設(shè)可行性研究真正能起到保證擬建礦山在技術(shù)上合理、在經(jīng)濟上可行、風險達到最低的作用。礦業(yè)企業(yè)生產(chǎn)發(fā)展的三個階段。這個階段，大型礦山企業(yè)一般需5年左右時間，中、小礦山企業(yè)需23年。但隨著工藝流程合理調(diào)試、設(shè)備逐步正常運轉(zhuǎn)，主要采選指標得到基本控制，礦石產(chǎn)量逐年提高，直到完全達到設(shè)計要求，礦山企業(yè)的經(jīng)濟效益也隨之逐步上升。這個階段從充分發(fā)揮礦山經(jīng)濟效益和企業(yè)均衡還貸考慮，一般要求穩(wěn)定經(jīng)營的時間不低于礦山總服務(wù)年限的三分之二。這個階段按設(shè)計要求一般大型礦山不超過710年，中小型礦山不超過35年，我國礦山衰老期的持續(xù)時間還要更長一些。經(jīng)濟效益遞減性是正處于衰老期的礦山企業(yè)微利或虧損的主要原因。這時，企業(yè)只需要一部分流動資金就能夠維持簡單再生產(chǎn)，并不存在必須繼續(xù)搞基本建設(shè)的問題，而礦山則不同。只有這樣，才能保持礦山正常生產(chǎn)。這就需要在礦山整個生產(chǎn)過程中持續(xù)不斷地追加基建性投資。7. 礦山作業(yè)