【正文】 商務(wù)部、國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)、國(guó)家稅務(wù)總局、國(guó)家工商行政管理總局、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)、國(guó)家外匯管理局頒布的《關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》中明確指出，外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)，系指外國(guó)投資者購(gòu)買境內(nèi)非外商投資企業(yè)（即“境內(nèi)公司”股東的股權(quán)或者認(rèn)購(gòu)境內(nèi)公司增資，是該境內(nèi)公司變更設(shè)立為外商投資企業(yè)；或者，外國(guó)投資者設(shè)立外商投資企業(yè)，并通過(guò)該企業(yè)協(xié)議購(gòu)買境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)且運(yùn)營(yíng)該資產(chǎn)，或外國(guó)投資者協(xié)議購(gòu)買境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)，并以該資產(chǎn)投資設(shè)立外商投資企業(yè)運(yùn)營(yíng)該資產(chǎn)。在此背景下，外資并購(gòu)的概念與實(shí)踐也越來(lái)越引起大家的關(guān)注。第3章 外資并購(gòu) 概述外資并購(gòu)時(shí)所有并購(gòu)的有機(jī)組成部分。第七， 股東因各種原因不愿意繼續(xù)經(jīng)營(yíng)企業(yè)而轉(zhuǎn)讓所有權(quán)，或者企業(yè)陷入困境，希望通過(guò)并購(gòu)引進(jìn)具有實(shí)力的機(jī)構(gòu)謀求新的發(fā)展。通過(guò)并購(gòu)取得先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)、經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)、專業(yè)人才等各類資源。第四， 實(shí)施品牌經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，提高企業(yè)知名度，以獲取超額利潤(rùn)。第二， 提高市場(chǎng)份額，提升行業(yè)戰(zhàn)略地位。而通過(guò)并購(gòu)發(fā)展則要迅速的多，盡管它會(huì)帶來(lái)自身的不確定性。尋求擴(kuò)張的企業(yè)面臨內(nèi)部擴(kuò)張和通過(guò)并購(gòu)發(fā)展兩種選擇。企業(yè)并購(gòu)的過(guò)程實(shí)質(zhì)上就是企業(yè)控制權(quán)在不同主體之間不斷轉(zhuǎn)換的過(guò)程。在并購(gòu)過(guò)程中，某一或某一部分權(quán)利主體通過(guò)出讓所擁有的對(duì)企業(yè)的控制權(quán)而獲得相應(yīng)的收益。 并購(gòu)的動(dòng)因并購(gòu)的實(shí)質(zhì)是各權(quán)利主體在尋求各自對(duì)企業(yè)控制權(quán)的一個(gè)過(guò)程，在這個(gè)過(guò)程中，各方在彼此之間通過(guò)各種方式讓渡或者獲得企業(yè)的部分或者全部控制權(quán)。合并主要具有如下特點(diǎn)：首先，合并后消滅的企業(yè)的產(chǎn)權(quán)人或股東自然成為存續(xù)或者新設(shè)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)人或股東；其次，因?yàn)楹喜⒍麥绲钠髽I(yè)的資產(chǎn)和債權(quán)債務(wù)由合并后存續(xù)或者新設(shè)的企業(yè)繼承；再次，合并不需要經(jīng)過(guò)清算程序。吸收合并是指兩個(gè)或者兩個(gè)以上的企業(yè)合并后，其中一個(gè)企業(yè)存續(xù)，其余的企業(yè)歸于消滅。 Consolidation在這里，Consolidation 也具有合并的意思，第七版《布萊克法律大辭典》將Consolidation定義為：“將兩個(gè)或者更多的公司聯(lián)合起來(lái)，以設(shè)立一個(gè)新的公司。股權(quán)收購(gòu)是指一家企業(yè)通過(guò)收購(gòu)另一家企業(yè)的股權(quán)以達(dá)到控制該企業(yè)的行為。（，2003）此種收購(gòu)主要包含有兩種形式：資產(chǎn)收購(gòu)和股權(quán)收購(gòu)。也正是因?yàn)檫@個(gè)原因，在我國(guó)”merger”通常被翻譯為”合并“、”兼并“，但是”merger”是比合并更為靈活的法律概念，其具體操作方法和形式比合并更加靈活多樣。（堯秋根，2008）根據(jù)這一解釋，“merger”所包含的意思應(yīng)當(dāng)是指在兩個(gè)公司合并過(guò)程中，一個(gè)公司被另外一個(gè)公司所吸收，存續(xù)公司承擔(dān)被兼并公司的所有權(quán)利義務(wù)。下面，筆者將對(duì)類似的法律術(shù)語(yǔ)一一進(jìn)行解釋： Merger對(duì)于merger，1999年版《大不列顛百科全書》對(duì)其作出了如下規(guī)定：指兩家或更多的獨(dú)立的企業(yè)、公司合并組成一家企業(yè)，通常由一家占優(yōu)勢(shì)的公司吸收一家或更多的公司。A”準(zhǔn)確匹配。目前，國(guó)內(nèi)的并購(gòu)概念是源于英文”Merger and Acquisition”（通?？s寫為“Mamp。第2章 并購(gòu) 概述在我國(guó)目前的法律體系中，并購(gòu)不是具有明確內(nèi)涵和外延的法律術(shù)語(yǔ)，在實(shí)踐中對(duì)并購(gòu)的使用也只是局限于相對(duì)模糊的通俗稱謂或者是理論上的概括。國(guó)內(nèi)對(duì)其研究探討的不足也直接導(dǎo)致了關(guān)于資產(chǎn)收購(gòu)立法的缺失。在這二者之間，我國(guó)學(xué)者對(duì)于股權(quán)式收購(gòu)還有一定的探討和研究，而對(duì)資產(chǎn)式收購(gòu)卻幾乎是一無(wú)所知，在筆者進(jìn)行材料搜集的過(guò)程中對(duì)此感受尤其深刻。但由于這些法律法規(guī)的主要目的是為了遏制當(dāng)時(shí)已經(jīng)泛濫的對(duì)國(guó)有企業(yè)的并購(gòu)，難免帶有一定的應(yīng)急性， 同時(shí)也缺乏相應(yīng)的理論支持。正是以此為契機(jī)，我國(guó)政府開(kāi)始出臺(tái)有關(guān)外資并購(gòu)方面的法律法規(guī)，對(duì)過(guò)度泛濫的外資并購(gòu)進(jìn)行一定的限制。然而，在1991年至1993年期間，香港中策投資有限公司在短短一年半的時(shí)間內(nèi)成功收購(gòu)了國(guó)有企業(yè)300余家，并在海外上市，獲得巨大利潤(rùn)。作為世界上最引人矚目、最不能低估的發(fā)展中國(guó)家，我國(guó)必將成為外資并購(gòu)的主戰(zhàn)場(chǎng)。第1章 引言自從進(jìn)入20世紀(jì)90年代以來(lái)，隨著世界經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，在世界各地紛紛開(kāi)始呈現(xiàn)跨國(guó)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)國(guó)際化、全球化等等特征，正是由于資本的天性，一次又一次的并購(gòu)浪潮接踵而來(lái)。在經(jīng)歷了五次并購(gòu)浪潮之后，外資并購(gòu)地域已經(jīng)開(kāi)始從發(fā)達(dá)國(guó)家逐漸向發(fā)展中國(guó)家轉(zhuǎn)移。在1995年9月前，我國(guó)的外資并購(gòu)立法基本上處于一片空白的階段。該公司的巨大盈利無(wú)非是利用了我國(guó)政府當(dāng)時(shí)在有關(guān)外資并購(gòu)方面法律法規(guī)的缺失。在此基礎(chǔ)上，我國(guó)的外資并購(gòu)立法逐步開(kāi)展起來(lái)，并在之前的各種規(guī)定上進(jìn)行探索，不斷地趨向完善。關(guān)于外資并購(gòu)的方式可以從各個(gè)角度進(jìn)行分類，我國(guó)相關(guān)的法律法規(guī)只是規(guī)定了股權(quán)式收購(gòu)和資產(chǎn)式收購(gòu)。在國(guó)外并購(gòu)活動(dòng)較為頻繁的地區(qū)，資產(chǎn)收購(gòu)由于其適用范圍更加廣泛、可操作性更強(qiáng)的特點(diǎn)當(dāng)之無(wú)愧地成為最重要的外資并購(gòu)方式之一。有感于此，筆者借此良機(jī)，意欲對(duì)外資并購(gòu)中的資產(chǎn)收購(gòu)進(jìn)行較為詳盡的描述，并就資產(chǎn)收購(gòu)中的一些難題與大家一同探討。筆者認(rèn)為，為了使讀者能夠由淺入深地了解外資并購(gòu)中的資產(chǎn)收購(gòu)，在此通過(guò)對(duì)并購(gòu)的概念追根溯源借以對(duì)其準(zhǔn)確定位是十分有必要的。A”），但是由于我國(guó)屬于大陸法系，因此在我國(guó)的法律體系中難以找到一個(gè)法律術(shù)語(yǔ)能和“Mamp。這就導(dǎo)致了使用者大多數(shù)都會(huì)根據(jù)個(gè)人喜好來(lái)對(duì)并購(gòu)進(jìn)行定義和使用。其方法包括：用現(xiàn)金或證券購(gòu)買其他公司的資產(chǎn)；購(gòu)買其他公司的股份或股票；對(duì)其他公司股東發(fā)行新股票以換取其所持有的股權(quán)，從而取得其他公司的資產(chǎn)和負(fù)債。從這一方面來(lái)說(shuō)，”merger”應(yīng)當(dāng)與我國(guó)法律規(guī)定中的吸收合并比較類似。 Acquisition：收購(gòu)是指一家企業(yè)用現(xiàn)金或者有價(jià)證券購(gòu)買另一家企業(yè)的股票或者資產(chǎn)，以獲得對(duì)該企業(yè)的全部資產(chǎn)或者某項(xiàng)資產(chǎn)的所有權(quán)，或?qū)υ撈髽I(yè)的控制權(quán)。前者指的是一家企業(yè)通過(guò)收購(gòu)另一家企業(yè)的資產(chǎn)以達(dá)到控制該企業(yè)的行為。在我國(guó)，法學(xué)界通常將”Acquisition”翻譯為“收購(gòu)”?！保ɡ钗娜A，2006）合并包括兩種法定形式：吸收合并和新設(shè)合并。而新設(shè)合并是指兩個(gè)或者兩個(gè)以上的企業(yè)合并后，參與合并的所有企業(yè)全部消滅，而成立一個(gè)新的企業(yè)。除此之外，還有takeover,tenderoffer,amalgamation等一系列的法律專業(yè)術(shù)語(yǔ)，但由于篇幅有限，并且這里不是筆者想要表達(dá)的重點(diǎn)，因此筆者便不再一一贅述。并購(gòu)活動(dòng)是在一定的財(cái)產(chǎn)權(quán)利制度和企業(yè)制度條件下進(jìn)行的。另一部分權(quán)利主體則通過(guò)付出一定的籌碼來(lái)獲得這部分控制權(quán)。產(chǎn)生并購(gòu)行為最基本的動(dòng)機(jī)就是尋求企業(yè)的發(fā)展。內(nèi)部擴(kuò)張可能是一個(gè)緩慢而不確定的過(guò)程。通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張的動(dòng)因雖然多種多樣，歸納起來(lái)主要有如下幾類：第一， 擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，降低成本費(fèi)用。第三， 取得充足廉價(jià)的生產(chǎn)原料和勞動(dòng)力，降低成本，增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。第五， 為實(shí)現(xiàn)公司發(fā)展的戰(zhàn)略。第六， 通過(guò)收購(gòu)跨入新的行業(yè)，實(shí)施多元化發(fā)展戰(zhàn)略，分散投資風(fēng)險(xiǎn)。除此之外，還有以下一些原因：投機(jī)性的轉(zhuǎn)手倒賣、企業(yè)因價(jià)被低估而產(chǎn)生的收購(gòu)行為、合理避稅、建立更大規(guī)模的企業(yè)集團(tuán)等動(dòng)機(jī)和原因產(chǎn)生的并購(gòu)。在當(dāng)今經(jīng)濟(jì)全球化和區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化深入發(fā)展的過(guò)程中，各國(guó)之間的經(jīng)貿(mào)聯(lián)系日益緊密，原來(lái)僅僅局限在一個(gè)關(guān)稅區(qū)的企業(yè)之間的并購(gòu)越來(lái)越發(fā)展成為全球跨國(guó)并購(gòu)。一般來(lái)說(shuō)，外資并購(gòu)是指包括外資公司、企業(yè)、經(jīng)濟(jì)組織或個(gè)人直接通過(guò)購(gòu)買股權(quán)或購(gòu)買資產(chǎn)的方式并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)。在探討外資并購(gòu)前，筆者想先對(duì)外資并購(gòu)的概念進(jìn)行一下解析，首先，“外資”是個(gè)通俗的稱謂而非精確地法律概念。我國(guó)在利用外資的實(shí)踐中，原則上按照投資者的國(guó)籍和住所來(lái)確認(rèn)投資者的身份和投資的性質(zhì)。目前我國(guó)在外資含義上使用的國(guó)外資金并不是泛指一切來(lái)自國(guó)外的資金或資本，而是需要與前一條相結(jié)合來(lái)考慮。結(jié)合這兩個(gè)方面，我國(guó)法律意義上的外資可以界定為，按照中國(guó)法律規(guī)定，外國(guó)投資者為取得我國(guó)企業(yè)的股權(quán)或者類似權(quán)益而投入的資本。盡管香港、澳門和臺(tái)灣在政治意義上是屬于我國(guó)的領(lǐng)土。而我國(guó)外商投資立法理論和實(shí)踐也一貫將來(lái)自港澳臺(tái)的投資視為外資，按照外商投資的程序辦理，享受外商投資的待遇。盡管外國(guó)投資者進(jìn)行投資時(shí)，