【正文】 影響則很大，有時甚至比公司盈利的影響更為直接、迅速。但股利的增加與否，還需取決于公司的股利政策。對于大部分股東而言，其投資股票的動機是為獲得較高的股息、紅利，因此，發(fā)行公司的股利派發(fā)率亦是影響股價極為重要的原因?！　〉谌N意見是前兩種意見的折衷，認(rèn)為利潤的變動與股價的變化并非無關(guān)，只是利潤因素對股價的影響，要依據(jù)其他影響因素的相對強度，當(dāng)各種因素相對強度大甚至同時發(fā)揮影響作用時，利潤因素則被淡化；當(dāng)利潤因素的影響強度超過其他因素的影響作用時，兩者的關(guān)系才顯露得較為明顯徹底。這些數(shù)字均表明股價變化與公司盈利并無必然的相關(guān)性。１９４６年至１９５０年間，利潤倍增，而股價卻保持相對平穩(wěn)。如美國在１９２３年至１９２９年間，股價與公司盈利的變化完全是相悖的，又如構(gòu)成美國道　　另一種意見則認(rèn)為，公司盈利與股價變化總是脫節(jié)的，因而上述假定是錯誤的?！　。ǎ担┕纠麧櫩傤~及資本利潤率（當(dāng)期利潤B總資本）等等?！　。ǎ矗┟抗杉冑Y產(chǎn)，即每股帳面價值（資產(chǎn)凈值B發(fā)行數(shù)量）?！　。ǎ常┳杂匈Y本率（自有資本B總資產(chǎn)１００%）?！　。ǎ玻┛傎Y產(chǎn)（負(fù)債＋資產(chǎn)凈值）。資產(chǎn)凈值也就是公司的自有資本（資本金＋創(chuàng)業(yè)利潤＋內(nèi)部保留利潤＋該結(jié)算期利潤）。依照各國法規(guī)，凡能反映公司的財務(wù)狀況的重要指標(biāo)都必須公開，上市公司的財務(wù)狀況還需定期向社會公開。２．財務(wù)狀況。此外，公司的經(jīng)濟狀況還包括員工的構(gòu)成以及管理結(jié)構(gòu)、管理水平等。１．經(jīng)營狀況。此外，如產(chǎn)業(yè)政策的執(zhí)行，政府對產(chǎn)品和勞務(wù)的限價會導(dǎo)致相應(yīng)股票價格下跌；稅收制度的改變，如調(diào)高個人所得稅，則會影響社會消費水平下降，引起商品滯銷，乃至于影響公司盈利及股價下跌，等等。　　就財政收支政策看，當(dāng)國家對某類企業(yè)實行稅收優(yōu)惠，那就意味著這些企業(yè)的盈利將相應(yīng)增加，而這些企業(yè)公司發(fā)行的股票亦會受到重視，其價格容易上升?！?市場指數(shù)（1990年10月01日） 與戰(zhàn)爭開始前夕相比 與今年最高指數(shù)相比 美國 －% －% 日本 －% －% 香港地區(qū) －% －% 新加坡 －% －% 中國臺灣 －% －% 南朝鮮 －% －% 印尼 －% －% 馬來西亞 －% －% 菲律賓 －% －% 泰國 －% －% 經(jīng)濟政策。例如戰(zhàn)爭通常被視為政治因素中最具有決定性的因素，其對股價的影響也不一定。政治因素指能對經(jīng)濟因素發(fā)生直接或間接影響的政治方面的原因，如國際國內(nèi)的政治形勢、政治事件、外交關(guān)系、執(zhí)政黨的更替、領(lǐng)導(dǎo)人的更換等都會對股價產(chǎn)生巨大的影響。二、政治因素政策因素是指足以影響股票價格變動的國內(nèi)外重大活動以及政府的政策，措施，法令等重大事件，政府的社會經(jīng)濟發(fā)展計劃，經(jīng)濟政策的變化，新頒布法令和管理條例等均會影響到股價的變動。較重要的經(jīng)濟指標(biāo)包括國民生產(chǎn)總值、工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)、經(jīng)濟成長率、貨幣供應(yīng)量、對外貿(mào)易額等。8．經(jīng)濟指標(biāo)。總的說來，物價的上升對股價走勢既有刺激作用又有壓抑作用。當(dāng)物價上漲到一定程度，由于經(jīng)濟過熱又會推動利率上升，則股價亦可能下降；此外，如物價上漲所導(dǎo)致的上升成本無法通過銷售轉(zhuǎn)嫁出去；物價上漲的程度引起投資者對股票價值所用折現(xiàn)率的估計提高而造成股票價值降低；物價上漲的程度使股票的保值作用降低，投資者把資金從股市抽出，投到其他保值物品方面時，等等，股價亦會相應(yīng)下降。此外，由于物價上漲，股票也有一定的保值作用，也由于物價上漲，貨幣供應(yīng)量增加，銀根松弛，也會使社會游資進入股票市場，增大需求，導(dǎo)致股價上升。但是，這也要根據(jù)情況而定。商品的價格是貨幣購買力的表現(xiàn)，所以物價水平被視為通貨膨脹或通貨緊縮的重要指標(biāo)。此外，如果預(yù)測到某國匯率將要上漲，那么貨幣相對貶值國的資金就會向上升國轉(zhuǎn)移，而其中部分資金進入股市，股市行情可能上漲。一般說，本國貨幣升值不利于出口卻有利于進口，而貶值卻正好相反。　　總的說來，如果匯率調(diào)整對未來經(jīng)濟發(fā)展和外貿(mào)收支平衡利多弊少，人們對前景樂觀，股價就會上升；反之，股價就會下跌。６．匯率變動。行業(yè)在國民經(jīng)濟中地位的變更?，F(xiàn)代經(jīng)濟日益一體化、國際化，因而，國際收支狀況也是影響股價的重要因素。國際收支發(fā)生順差。影響利率的主要因素包括貨幣供應(yīng)量、中央銀行貼現(xiàn)率、銀行存款準(zhǔn)備金比率。推薦：［炒股必備］按Ctrl 鍵點擊進入更多資料下載：　　利率水平對股價的影響是比較明顯的，反應(yīng)也比較迅速。反之則股價會上升。從股票的理論價格公式中可以反映出利率水平與股價呈反比關(guān)系，實際表現(xiàn)也往往如此。金融環(huán)境金融環(huán)境放松，市場資金充足，利率下降，存款準(zhǔn)備金率下調(diào)，很多游資會從銀行轉(zhuǎn)向股市，股價往往會出現(xiàn)升勢。兩者間相互依存的關(guān)系為：復(fù)蘇階段股價回升；繁榮階段股價上升；危機階段股價下跌；蕭條階段股價穩(wěn)定。在蕭條階段，生產(chǎn)嚴(yán)重過剩并處于停滯狀態(tài)，商品價格低落且銷售困難，而在危機階段中殘存的資本流入股票市場，股價不再繼續(xù)下跌并漸趨于穩(wěn)定狀態(tài)。在繁榮階段，生產(chǎn)繼續(xù)增加，設(shè)備的擴充、更新加速，就業(yè)機會不斷增多，工資持續(xù)上升并引起消費上漲；同時企業(yè)盈利不斷上升，投資活動趨于活躍，股價進入大幅度上升。一般情況下，股價總是伴隨著經(jīng)濟周期的變化而升降。根據(jù)以往的經(jīng)驗，股票市場往往也是經(jīng)濟狀況的晴雨表。股市直接受經(jīng)濟狀況的影響，必然也會呈現(xiàn)一種周期性的波動。經(jīng)濟周期。其中，基本因素包括宏觀經(jīng)濟因素、政策因素、公司內(nèi)部因素；技術(shù)因素指能在短期趨勢中影響股價變化的市場內(nèi)部的因素及心理因素。影響股市行情的因素影響股票市場價格變化的根本原因和直接原因都是供求關(guān)系的變化。影響股票價格變動的因素很多，但基本上可分為兩大類：基本因素、技術(shù)因素。一、宏觀經(jīng)濟因素主要是能影響市場中股票價格的因素，包括經(jīng)濟周期，國家的財政狀況，金融環(huán)境，國際收支狀況，行業(yè)經(jīng)濟地位的變化，國家匯率的調(diào)整，都將影響股價的沉浮。是由經(jīng)濟運行內(nèi)在矛盾引發(fā)的經(jīng)濟波動，是一種不以人們意志為轉(zhuǎn)移的客觀規(guī)律。經(jīng)濟衰退時，股市行情必然隨之疲軟下跌；經(jīng)濟復(fù)蘇繁榮時，股價也會上升或呈現(xiàn)堅挺的上漲走勢。經(jīng)濟周期的循環(huán)、波動與股價之間存在著緊密的聯(lián)系。在經(jīng)濟復(fù)蘇階段，投資逐步回升，資本周轉(zhuǎn)開始加速，利潤逐漸增加，股價呈上升趨勢。在危機階段，由于有支付能力的需求減少，造成整個社會的生產(chǎn)過剩，企業(yè)經(jīng)營規(guī)模縮小，產(chǎn)量下降，失業(yè)人數(shù)迅速增加，企業(yè)盈利能力急劇下降，股價隨之下跌；同時，由于危機到來，企業(yè)倒閉增加，投資者紛紛拋售股票，股價亦急劇下跌?！　〔浑y看出，股價不僅是伴隨著經(jīng)濟周期的循環(huán)波動而起伏的，而且，其變動往往在經(jīng)濟循環(huán)變化之前出現(xiàn)。國家的財政狀況出現(xiàn)較大的通貨膨脹，股價就會下挫，而財政支出增加時，股價會上揚。國家抽緊銀根，市場資金緊缺，利率上調(diào)，股價通常會下跌。當(dāng)利率上升時，會引起幾方面的變化，從而導(dǎo)致股價下降；一是公司借款成本增加，相應(yīng)使利潤減少；二是資金從股市流入銀行，需求減少；三是投資者評估價值所用的折現(xiàn)率上升，股票價值因此會下降。美國在１９７８年也曾出現(xiàn)過利率和股價同時上升的反?，F(xiàn)象，其原因主要有二：當(dāng)時許多金融機構(gòu)對美國政府維護美元在世界上的地位和控制通貨膨脹的能力抱有信心；當(dāng)時股票價格已經(jīng)跌到最底點，遠(yuǎn)遠(yuǎn)偏離了股票的實際價值，從而使外國資金大量流入美國股票市場?！　《盐展蓛r走勢，首先要對利率發(fā)展趨勢進行全面掌握。如果貨幣供應(yīng)量增加、銀行貼現(xiàn)率降低、銀行存款準(zhǔn)備金比率下降，就表明中央銀行意在放松銀根，利率顯下降趨勢；反之，則表示利率總的趨勢在上升。刺激本國經(jīng)濟增長，會促使股價上升；而出現(xiàn)巨額逆差時，會導(dǎo)致本國貨幣貶值，股票價格一般將下跌。一般情況下，國際收支處于逆差狀況，對外赤字增加，進口大于出口，此時，政府為扭轉(zhuǎn)這類狀況，會控制進口，鼓勵出口，并相應(yīng)地提高利率，實行緊縮政策，或降低匯率使本國貨幣貶值，從而造成股價看跌；反之，股價將看漲。行業(yè)的發(fā)展前景和發(fā)展?jié)摿Γ屡d行業(yè)引來的沖擊等，以及上市公司在行業(yè)中所處的位置，經(jīng)營業(yè)績，經(jīng)營狀況，資金組合的改變及領(lǐng)導(dǎo)層人事變動等都會影響相關(guān)股票的價格。匯率變動對一國經(jīng)濟的影響是多方面的?！　【唧w看，匯率變動對股價的影響主要是針對那些從事進出口貿(mào)易的股份公司，它通過對營利狀況的影響，進而反映到股價上。這種影響也表現(xiàn)在：如果公司產(chǎn)品出口，當(dāng)匯率提高，則產(chǎn)品在海外市場的競爭力受到削弱，公司盈利狀況下降，如果公司的某些原料依賴進口，產(chǎn)品主要在國內(nèi)銷售，當(dāng)匯率提高，使公司原材料成本降低，盈利上升。7．物價因素。一般而言，商品價格上升時，公司的產(chǎn)品能夠以較高的價格水平售出，盈利相應(yīng)增加，股價亦會上升。如物價上升時，那些擁有較大庫存產(chǎn)品的企業(yè)的生產(chǎn)成本是按原來的物價計算的，因而，可導(dǎo)致直接的盈利上升；對于需大量依賴新購原材料的企業(yè)而言，則可能產(chǎn)生不利影響。　　需要說明的是，物價與股價的關(guān)系并非完全是正相關(guān)，即物價上漲股價亦上升。　　物價與股價的關(guān)系最為微妙、復(fù)雜。當(dāng)其刺激作用大時，其趨勢與股價走勢一致，當(dāng)其壓抑作用大時，其趨勢則可能與股價走勢正好相反。社會主要經(jīng)濟指標(biāo)的變動與股價的變化也有重要的關(guān)系。因為這些指標(biāo)都是綜合指標(biāo)，指標(biāo)下降則表明國家經(jīng)濟不景氣，大多數(shù)企業(yè)的經(jīng)營狀況也不會好，其發(fā)行的股票的價格也會下降；反之，指標(biāo)上升，股價則容易上漲。國家的政策調(diào)整或改變，領(lǐng)導(dǎo)人更迭，國際政治風(fēng)波頻仍，在國際舞臺上扮演較為重要的國家政權(quán)轉(zhuǎn)移，國家間發(fā)生戰(zhàn)事，某些國家發(fā)生勞資糾紛甚至罷工風(fēng)潮等都經(jīng)常導(dǎo)致股價波動?！　≌我蛩貙τ诠蓛r的影響，較為復(fù)雜，需具體分析其對經(jīng)濟因素的影響而定。以１９９０年８月，由伊拉克入侵科威特而引發(fā)的伊拉克同以美國為首的西方國家的戰(zhàn)爭而言，其影響程度則不一樣。政府在財政政策、稅收政策、產(chǎn)業(yè)政策、貨幣政策、外貿(mào)政策等方面的變化，會影響股價變動。從財政支出政策看，當(dāng)國家對某些行業(yè)或某類企業(yè)增加投入，就意味著這些行業(yè)、企業(yè)的生產(chǎn)將發(fā)展，亦會同樣引起投資者的重視。三、公司內(nèi)部因素股票自身價值是決定股價最基本的因素，而這主要取決于發(fā)行公司的經(jīng)營業(yè)績、資信水平以及連帶而來的股息紅利派發(fā)狀況、發(fā)展前景、股票預(yù)期收益水平等。經(jīng)營狀況即指發(fā)行公司在經(jīng)營方面的概況包括經(jīng)營特征，如公司屬于商業(yè)企業(yè)還是工業(yè)企業(yè)，公司在行業(yè)中的地位，產(chǎn)品性質(zhì)，內(nèi)銷還是外銷，技術(shù)密集型還是勞動密集型，批量生產(chǎn)還是個別生產(chǎn)，產(chǎn)品的生命周期，在市場上有無替代產(chǎn)品，產(chǎn)品的競爭力、銷售力和銷售網(wǎng)等。上述因素既可直接影響公司的財務(wù)狀況，亦可間接影響投資者的投資意向，進而影響股價變化。發(fā)行公司的財務(wù)狀況亦是影響股價的重要原因甚至是直接原因。衡量公司財務(wù)狀況的主要內(nèi)容包括：（１）資產(chǎn)凈值。它是考察公司經(jīng)營安全性和發(fā)展前景的重要依據(jù)。它顯示公司的經(jīng)營規(guī)模。它反映了公司的經(jīng)營作風(fēng)和抗風(fēng)險能力。它反映了股票的真實價值?！　≡谏鲜鲋笜?biāo)中，公司盈利（利潤）對股價的影響存在著三種不同的看法：一種意見認(rèn)為：公司盈利是影響股價變化的最基本的原因之一，因為股票價值是未來各期股息收益的折現(xiàn)值，而股息又來自于公司盈利，由此，盈利的增減變化就成為影響股票價值以及股票價格的最本質(zhì)因素；公司盈利與股價變化的方向是一致的，即公司盈利增加就預(yù)示著股價上升，反之亦然，此外，股價與盈利的變動也不一定同步，股價往往先于盈利的增加而上漲，且上漲的幅度往往會超過盈利增加的幅度。持這種意見的人還舉出某些具體實例來說明。瓊斯工業(yè)股價平均指數(shù)的３０種股票為例，１９３８年至１９４１年間，利潤大幅度上升，股價反而下跌，而１９４１年至１９４６年間，利潤下跌，股價卻反而上升。１９５０年至１９６０年，利潤的增長率不足１０%，而股價卻大幅度地上漲３倍以上。持這種意見的人還指出，根據(jù)經(jīng)驗，經(jīng)濟處在繁榮時期，股價不是根據(jù)現(xiàn)有公司的盈利來評估，而是根據(jù)將來的收益加以評估。３．股利派發(fā)。公司的盈利增加，為投資者增加股息提供了可能性。因為增加的盈利除了可能被用于派發(fā)股利外，還可能用于再投資。一般的情況是，當(dāng)公司宣布發(fā)放股利的短期內(nèi)，股價馬上出現(xiàn)升勢，而取消股利則股價即刻下降。一般說來，股利的種類包括現(xiàn)金股利、財產(chǎn)股利（實物股利）以及股票股利三種。如在股價看漲的情況下，按同樣的股利率，以股票股利（俗稱“紅股”）形式派發(fā)則明顯影響股價，其原因在于：在上述情況下，股票股利可比現(xiàn)金或財產(chǎn)股利獲得更多的經(jīng)濟效益。如果以現(xiàn)金股利形式支付，將得到現(xiàn)金５元；如果以股票股利形式支付，將得到０．５股股票，市價高達３０元。但是，由于增加了股份，也加重了股利派發(fā)的負(fù)擔(dān)，尤其在公司經(jīng)營狀況與利潤不能同資本額同步增長的情況下，將導(dǎo)致股價下跌。公司新上市的股票，其價格往往會上升。此外，某公司的新廠開工以及合并其他公司，說明此公司的未來業(yè)績有所變動，因而股價也易于隨之變化。如１９９０年９月，上海延中股票實行溢價增股，老股東有權(quán)每２股認(rèn)購１股，每股９６元，而同期掛牌價即為１４２元１股，場外交易則股價飛漲，最高達到６００元１股。５．股票分割。一般在公司進行決算的月份宣布股票分割。此外，由于投資者認(rèn)為股票分割后可能得到更多的股利和無償取得更多的配售股權(quán)，因而增加購買并過戶，使股市上該種股票數(shù)量減少，欲購買的人更多，造成股價上漲。如一定階段的股市擴容節(jié)奏，投資者的動向，大戶的意向和操縱，公司間的合作或相互持股，信用交易和期貨交易的增減，投機者的套利行為，公司的增資方式和增資額度等，均可能對股價形成較大影響。當(dāng)交易量與股價走勢一致，即股價上漲交易量增加，股價下跌交易量減少時，說明市場趨勢堅挺，需求大于供給。反過來，當(dāng)交易量與股價走勢不一致時，則說明市場趨勢疲軟，供給大于需求。反之，當(dāng)看跌力量大于看漲力量時，賣出者多于買進者，股票供過于求，股價下跌。多頭（包括買空）數(shù)量的增加，造成市場堅挺；空頭（包括賣空）數(shù)量的增加，則表示市場疲軟。其大量買進，會對股價上漲起促進作用，表現(xiàn)為市場堅挺；大量賣出，則會迫使股價下跌，表現(xiàn)為市場疲軟。在歐美，有專門的為控制另一公司而進行的股票公開收買制度，是以高于市場價格的代價公開收買股票。４．市場寬度所謂市場寬度是指某日在交易的股票中，價格上升的種類數(shù)量與價格下降的種類數(shù)量的差額，價格上升的多