我國企業(yè)債券市場現(xiàn)狀與面臨挑戰(zhàn)-展示頁
2025-07-03 06:01本頁面
【正文】 促進(jìn)了中期票據(jù)融資方式的發(fā)展；另外，大型企業(yè)也推出了我國超長期、固定利率企業(yè)債券。企業(yè)債券融資的市場進(jìn)一步擴(kuò)大。發(fā)行市場不斷壯大，尤其是銀行間債券市場發(fā)展迅速。對比下表與下圖，我們可以看到以普通公司債券和可轉(zhuǎn)換公司債券為代表的公司債券的快速發(fā)展。尤其是可轉(zhuǎn)換公司債券，它對股份公司債券融資模式的貢獻(xiàn)要早于普通公司債券。大型國企失去主導(dǎo)地位，各種小型企業(yè)發(fā)行者數(shù)量如雨后春筍快速增長2) 公司債券種類不斷豐富。與傳統(tǒng)企業(yè)債券相比，它具有極大的市場優(yōu)勢：發(fā)行主體上不限于大型企業(yè)，給中小型企業(yè)以發(fā)行機(jī)會(huì)；發(fā)行審核方式上采用更具市場化的核準(zhǔn)制取代審批制，引進(jìn)發(fā)審委制度和保薦制度；擔(dān)保要求上，以信用評級代替強(qiáng)制擔(dān)保，不強(qiáng)制與項(xiàng)目掛鉤；發(fā)行定價(jià)上通過市場詢價(jià)確定；發(fā)行制度上允許一次核準(zhǔn)多次發(fā)行，籌資時(shí)間更靈活。我國公司債券的發(fā)展就呈現(xiàn)出極大的活力，隨著2007年8月《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》及《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》的出臺(tái)，我國更加規(guī)范化和符合國際標(biāo)準(zhǔn)的公司債券發(fā)行工作正式啟動(dòng)，公司債券的發(fā)展進(jìn)一步加快。6) 在利率確定上，彈性越來越大，浮動(dòng)利率制也引入企業(yè)債券市場。4) 在期限結(jié)構(gòu)上，推出了超長期、固定利率企業(yè)債券。各年份比較如下圖所示 數(shù)據(jù)來源：國泰安CSMAR金融經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)庫 債券市場系列各年股份及非股份有限公司企業(yè)債券發(fā)行量2) 發(fā)債募集資金的用途上，改變了以往僅用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)或者技改項(xiàng)目，開始用于替代發(fā)行主體的銀團(tuán)貸款。從分布上看，企業(yè)債券發(fā)行主體不斷深入，不再局限于中央企業(yè)：2006年中央企業(yè)債券發(fā)行額為652億元，地方企業(yè)發(fā)行額僅為10億元；到2009年中央企業(yè)債券發(fā)行2029億元，趕超了中央企業(yè)債券發(fā)行額。主要可以表現(xiàn)為以下幾點(diǎn)1. 規(guī)模不斷擴(kuò)大。關(guān)鍵詞企業(yè)債券 公司債券 發(fā)展與現(xiàn)狀 問題與挑戰(zhàn) 原因與對策 債券規(guī)模 市場結(jié)構(gòu) 流動(dòng)性 信息 制度 監(jiān)管正文一、 發(fā)展與現(xiàn)狀自1996年再度發(fā)展開始后，企業(yè)債券已擺脫低迷狀態(tài)得到了進(jìn)一步的發(fā)展。我國企業(yè)債券市場現(xiàn)狀與面臨挑戰(zhàn)我國企業(yè)債券市場現(xiàn)狀與面臨挑戰(zhàn)摘要本文研究了我國企業(yè)市場的發(fā)展與現(xiàn)狀、挑戰(zhàn)與對策，共分為四個(gè)部分。第一部分是我國企業(yè)債券市場的發(fā)展情況與現(xiàn)狀綜述，闡述了企業(yè)債券市場已經(jīng)取得的成就；第二部分分析了我國企業(yè)債券市場面臨的問題與挑戰(zhàn)，包括規(guī)模小、流動(dòng)性低、結(jié)構(gòu)單一、信息不完善、制度不健全等；第三部分分析了產(chǎn)生這些問題的原因；第四部分對這些問題給出了對策建議。進(jìn)入21世紀(jì)后，隨著我國債券市場制度的改革，這10年里我國企業(yè)、公司債券市場也發(fā)生了巨大的變化。從總量上看，2006年發(fā)行企業(yè)（含公司）債券995億元，2007年為1821億元，除2009年受金融危機(jī)影響規(guī)?？s減外，整體規(guī)模呈逐步擴(kuò)大趨勢。 資料來源：《證券市場基礎(chǔ)知識(shí)》P105 中國證券業(yè)協(xié)會(huì)編，中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版，20102. 傳統(tǒng)企業(yè)債券發(fā)生了一些明顯的變化：1) 發(fā)行主體上突破了大型國有企業(yè)的限制，自2005年股權(quán)分置改革以來，越來越多的股份有限公司加入了企業(yè)債券發(fā)行者的行列。3) 在債券發(fā)行方式上，將符合國際慣例的路演詢價(jià)方式引入企業(yè)債券一級市場。5) 在投資者結(jié)構(gòu)上，機(jī)構(gòu)投資者逐漸成為企業(yè)債券的主要投資者。 資料來源：《證券市場基礎(chǔ)知識(shí)》P105 中國證券業(yè)協(xié)會(huì)編，中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版，2010 3. 公司債券發(fā)展迅速。公司債券發(fā)行的步入正軌給我過企業(yè)債券市場注入了活力。公司債券在這幾年迅速發(fā)展，具體表現(xiàn)為：1) 公司債券的數(shù)量迅速增多，規(guī)模逐步擴(kuò)大。公司債券出普通公司債券外，還有可轉(zhuǎn)換公司債券、分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券、附認(rèn)股權(quán)證的的公司債券、可交換公司債券等。2001年《上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)
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