我國(guó)商業(yè)銀行進(jìn)行資產(chǎn)證券化淺析畢業(yè)論文-展示頁(yè)
2025-07-01 21:35本頁(yè)面
【正文】 益的重新分割和重組；風(fēng)險(xiǎn)隔離原理的核心思想著重從資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的角度，通過(guò)如何隔離基礎(chǔ)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和其他資產(chǎn)（主要是基礎(chǔ)資產(chǎn)原始權(quán)益人的其他資產(chǎn)）的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)提高資本運(yùn)營(yíng)的效率，風(fēng)險(xiǎn)隔離主要以“真實(shí)出售”和“信托”方式實(shí)現(xiàn)；信用增級(jí)原理的核心思想著重從信用的角度，如何通過(guò)各種信用增級(jí)方式來(lái)保證和提高整個(gè)證券化資產(chǎn)的信用級(jí)別，信用增級(jí)的手段主要有外部信用增級(jí)和內(nèi)部信用增級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)—收益分析則是從風(fēng)險(xiǎn)需得到補(bǔ)償?shù)慕嵌扔?jì)算的一種資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的收益率等于從資產(chǎn)估價(jià)的角度計(jì)算的該資產(chǎn)的未來(lái)現(xiàn)金流的貼現(xiàn)率?？偟恼f(shuō)來(lái)，資產(chǎn)估價(jià)可以分為現(xiàn)金流貼現(xiàn)估價(jià)法、相對(duì)估價(jià)法和期權(quán)估價(jià)法三類?；A(chǔ)資產(chǎn)的現(xiàn)金流分析主要包括資產(chǎn)的估價(jià)和資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)—收益分析兩方面的內(nèi)容。 資產(chǎn)證券化原理信用評(píng)級(jí)信用增級(jí)原始權(quán)益人（發(fā)起人）資本市場(chǎng)投資者特設(shè)目的機(jī)構(gòu)SPV出售變現(xiàn)證券資產(chǎn)池資產(chǎn) 支付購(gòu)買價(jià)格 現(xiàn)金流收入 圖1 資產(chǎn)證券化基本交易結(jié)構(gòu)示意圖發(fā)起人/原始權(quán)益人（商業(yè)銀行）基礎(chǔ)資產(chǎn)剝離權(quán)益憑證剩余收益資產(chǎn)池（未來(lái)能產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流收入的資產(chǎn)）承銷機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理支付購(gòu)買價(jià)格真實(shí)出售分銷證券特設(shè)目的機(jī)構(gòu)SPV（購(gòu)買包裝基礎(chǔ)資產(chǎn)、ABS發(fā)行主體）信用增級(jí)第三方信用支持信用增級(jí)結(jié)構(gòu)（提供擔(dān)保函、保險(xiǎn)單等）受托服務(wù)機(jī)構(gòu)(對(duì)證券化過(guò)程中的現(xiàn)金流進(jìn)行管理和監(jiān)督)管理運(yùn)作費(fèi)用支付投資本息發(fā)行證券收入信托信用評(píng)級(jí)信用評(píng)級(jí)結(jié)構(gòu)（信用評(píng)級(jí)并對(duì)證券化過(guò)程進(jìn)行“追蹤”監(jiān)督）資本市場(chǎng)投資者（購(gòu)買ABS）投資銀行（設(shè)計(jì)并發(fā)行ABS）現(xiàn)金流收入 出售變現(xiàn)ABS圖2 商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化的運(yùn)作機(jī)制示意圖：基礎(chǔ)資產(chǎn)的現(xiàn)金流分析資產(chǎn)證券化是以能產(chǎn)生可預(yù)測(cè)穩(wěn)定的現(xiàn)金流為支持而發(fā)行證券進(jìn)行融資的過(guò)程。目前，可供證券化的資產(chǎn)已經(jīng)覆蓋了企業(yè)應(yīng)收賬款、租金、版權(quán)專利費(fèi)、信用卡貸款、汽車貸款、助學(xué)貸款、消費(fèi)品分期付款、高速公路收費(fèi)、不良資產(chǎn)以及公用設(shè)施和基礎(chǔ)設(shè)施等多種具有未來(lái)可預(yù)期穩(wěn)定現(xiàn)金流的金融資產(chǎn)，資產(chǎn)證券化已發(fā)展成為全球金融制度創(chuàng)新和金融產(chǎn)品創(chuàng)新的重要潮流。一、 資產(chǎn)證券化 資產(chǎn)證券化的概述資產(chǎn)證券化（Asset Securitization）是指原始權(quán)益人（發(fā)起人）將缺乏流動(dòng)性、但具有某種可預(yù)測(cè)穩(wěn)定現(xiàn)金流的不連續(xù)的應(yīng)付款或其他資產(chǎn)組合（基礎(chǔ)資產(chǎn)），它可以是固定的或循環(huán)的，出售給特定的發(fā)行人或者將該基礎(chǔ)資產(chǎn)信托給特定的受托人（特設(shè)目的機(jī)構(gòu)SPV），根據(jù)條款通過(guò)創(chuàng)立一種以該基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流為支持的金融工具或權(quán)利憑證（資產(chǎn)支持證券ABS Assetbacked Securities），在一定時(shí)期內(nèi)通過(guò)資本市場(chǎng)上出售變現(xiàn)該資產(chǎn)支持證券，同時(shí)附加其他一些權(quán)利或資產(chǎn)來(lái)保證上述支持或按時(shí)向持券人分配收益的一種結(jié)構(gòu)性融資手段。2006年，信達(dá)和東方兩家資產(chǎn)管理公司發(fā)行了共計(jì)37億元的重整資產(chǎn)證券，我國(guó)不良資產(chǎn)證券化也取得突破。4月20日，中國(guó)人民銀行和證監(jiān)會(huì)共同頒布了《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法》，并且為了促進(jìn)資產(chǎn)證券化試點(diǎn)工作的順利開展，各相關(guān)部委相繼出臺(tái)了一系列的配套制度。Abstract： 關(guān)鍵詞：資產(chǎn)證券化 信貸資產(chǎn) 商業(yè)銀行 Keyword：asset securitization，credit asset，mercial bank 中圖分類號(hào)： 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)： 資產(chǎn)證券化是20世紀(jì)60年代末以來(lái)世界金融領(lǐng)域最重大和發(fā)展最迅速的金融創(chuàng)新之一。我國(guó)商業(yè)銀行進(jìn)行資產(chǎn)證券化淺析）摘要：隨著我國(guó)金融業(yè)全面融入金融自由化和全球化的進(jìn)程，資產(chǎn)證券化作為國(guó)際資本市場(chǎng)上發(fā)展最快、最具活力的一種金融創(chuàng)新產(chǎn)品，引起了我國(guó)學(xué)者和金融工作者的熱切關(guān)注。本文試圖通過(guò)對(duì)資產(chǎn)證券化的基本原理、運(yùn)作機(jī)制以及我國(guó)商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化的背景、制度瓶頸和發(fā)展選擇進(jìn)行系統(tǒng)研究的基礎(chǔ)上，對(duì)如何推動(dòng)我國(guó)商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化市場(chǎng)的可持續(xù)發(fā)展進(jìn)行一些現(xiàn)實(shí)性的討論。2005年3月21日，中央人民銀行宣布國(guó)家開發(fā)銀行和中國(guó)建設(shè)銀行作為信貸資產(chǎn)證券化工作試點(diǎn)單位，分別進(jìn)行信貸資產(chǎn)證券化和住房抵押貸款證券化的試點(diǎn)。12月15日，國(guó)家開發(fā)銀行和中國(guó)建設(shè)銀行的兩只資產(chǎn)支持證券在銀行間債券市場(chǎng)成功發(fā)行，標(biāo)志著中國(guó)銀行業(yè)的資產(chǎn)證券化終于從多年的理論研究走向了實(shí)踐，由此揭開了中國(guó)銀行業(yè)開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的新篇章。但是到目前為止資產(chǎn)證券化還遠(yuǎn)沒(méi)有成為金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行金融產(chǎn)品創(chuàng)新的自覺性行為，我國(guó)商業(yè)銀行的證券化理論和實(shí)踐尚未有實(shí)質(zhì)性突破，資產(chǎn)證券化的工作還任重而道遠(yuǎn)。資產(chǎn)證券化是一項(xiàng)發(fā)源于美國(guó)的金融創(chuàng)新，最初的目的是為了推動(dòng)和支持美國(guó)政府的住房制度改革，但由于其具有提高金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)流動(dòng)性、規(guī)避資本充足率限制以及轉(zhuǎn)移和分散信貸風(fēng)險(xiǎn)的特殊功效，自20世紀(jì)90年代以來(lái)，許多發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家和新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家相繼采用并發(fā)展完善了這項(xiàng)金融創(chuàng)新。 資產(chǎn)證券化的基本交易結(jié)構(gòu)資產(chǎn)證券化的基本交易結(jié)構(gòu)可以表示為圖1的情形。資產(chǎn)證券化的本質(zhì)和精髓在于基礎(chǔ)資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流，而不是基礎(chǔ)資產(chǎn)本身。資產(chǎn)的價(jià)值是由它未來(lái)產(chǎn)生的現(xiàn)金流的現(xiàn)值決定的，因而資產(chǎn)的價(jià)值問(wèn)題也就可以通過(guò)對(duì)資產(chǎn)的現(xiàn)金流進(jìn)行分析得出
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