【正文】 3年，4年，；生產期年收入（每年相同）為5萬元，10萬元。請計算銷售量的概率分布、期望值、方差，以及離散系數。試找出敏感性因素，并就投資與與銷售收入同時變動進行敏感性分析。試確定項目的盈虧平衡產量，并用生產能力利用率來表示盈虧平衡點。若Ic=10%，計算該項目的E（NPV），評價該項目的風險程度（概率P（NPV≥0））。，但盈虧不平衡，但盈虧達到平衡，但盈虧達到平衡，剛好盈虧平衡二、簡答題 何謂不確定性分析？為什么要進行不確定性分析？ 盈虧平衡分析的前提條件是什么？缺點是什么？ 單因素敏感性分析的分析步驟是什么？三、計算題1．某項目需要投資20萬元，建設期1年。，才可能對臨界點求出其準確值，其中敏感性分析最大不足為（ ）。 ，銷售稅金與附加為392萬元，固定成本為10542萬元，可變成本為9450萬元，銷售收入與成本費用均采用不含稅價表示，該項目設計生產能力為l00t，則盈虧平衡點（ ）。，這一點所對應的為（ ）。（ ）。 （ ）。 （ ）。 （ ）有關。（2）用凈現值法:方案1NPV=1319=（萬元）方案2NPV=1942=（萬元）方案3NPV=2300=930（萬元）方案2凈現值最大,應選方案2第五章課后練習題一、單項選擇題，表示項目效益對該（ ）。（P/A,i,5）=2000247。NPVA（4）= AVA（P/A,10%,4）==（元）NPVB（4）= AVB（P/A,10%,4）==（元）由于方案A的凈現值大于方案B，所以方案A為優(yōu)。NPVA（12）= AVA（P/A,10%,12）=（元）NPVB（12）= AVB（P/A,10%,12）=（元）由于方案A的凈現值大于方案B，所以方案A為優(yōu)。：（1）年值法AVA=30005000（A/P,10%,4）=（元）AVB=20004000（A/P,10%,6）=（元）由于AVA大于AVB，所以A方案為優(yōu)。：（1）費用現值法PCA=16000+5000（P/A,8%,5）1500（P/F,8%,5） =16000+5000 =（元）PCB=12000+6500（P/A,8%,5）2000（P/F,8%,5） =12000+6500 =（元）由于PCA PCB ,所以A型號最經濟。（2）年值法AWA=49（A/P，10%，10）+10=（萬元）AWB=60（A/P，10%，10）+12=（萬元）AWC=70（A/P，10%，10）+13=（萬元）3個方案的年值均大于0,且B方案的年值最大,因此B為經濟上最優(yōu)方案,則應選擇B方案進行投資。年末0123456方案50003000300030003000方案4000200020002000200020002000某公司考慮下列三個互斥方案，3個方案的壽命期均為5年，基準貼現率為7%?；鶞适找媛蕿?0%。方案初始投資/萬元年凈收益/萬元A4910B6012C7013某工廠擬采用某種設備一臺，市場上有兩種型號供選擇，兩種型號的年產品數量和質量相同（即年收益相同），但購置費和日常運營成本不同，見下表，兩種型號的計算壽命皆為5年，基準收益率為8%，試用費用現值法和年費用法比較并選擇最經濟的型號。參考答案：二、計算題：1．解：稅后凈收入=稅后凈現金流量年折舊年折舊=1000/4=250萬元年平均稅后凈收入=（100+300+400+600）/4250=100萬元采用直線法時，平均帳面價值=（初始投資+期末殘值）/2 =1000/2=500萬元稅后資本收益率=年平均稅后凈收入/平均帳面價值=100/500=20%2．解：（1）收購后各年的現金凈流量如表31：表31現金凈流量表第一年第二年第三年第四年第五年銷售額10501155銷售利潤42所得稅銷售額增加501050成本增加（15%）0現金流量現值系數0,7938（2）NPV=100萬元（3）不應收購。3．某企業(yè)業(yè)要進行一項設備投資，投資期為3年，每年年初投資200萬元，第四年初開始投產，投產時需墊支50萬元營運資金，5年中會使企業(yè)每年增加銷售收入360萬，每年增加經營成本120萬，假設該企業(yè)所得稅率為30%，資金成本為10%，固定資產殘值忽略不計，采用直線法計提折舊。資金成本為８％。2=7%月利率=（1+7%）1/61=%計息次數=1512=180每月等額償還額A=20（P/A,%,180）=2611元第一月利息=200000%=2268元第一月本金=26112268=343元第二月利息=（200000343） %=2264元第二月本金=26112264=347元第三章課后練習題一、 簡答題什么是投資回收期？什么是投資效果系數？什么是凈現值？什么是凈年值？兩者有何區(qū)別與聯(lián)系？內部收益率的經濟含義是什么？二、計算題1．有一項目的現金流量如下表所示，該項目初始投資1000萬元，采用直線折舊法，期末殘值為零，計算稅后資本收益率。：首先計算年金現值系數：（P/A,i,10）=150/=其次設x為超過6%的數值，可建立等式：x/2%=（）/（）,解得x=%則這筆借款的利率為6%+%=%：A20000（A/P,10%,10）=20000=3256元時，該設備投資合適。）=再把p折為現值=247。參考答案：二、計算題：：計息期利率為 I=8%/2=4%計息周期為 n=32=6貸款本金為 p=6000元每次償還金額 A=P（A/P,4%,6）代入已知數據得：A=：先把10年的維修費折到第二年末（即第三年初），計為p，則：P=200247。（2）每月的貸款償還額。他申請了一項20萬元，15年分期付款的房屋抵押貸款，年利率為14%，每半年計復利一次，每月等額攤還本息。問：（1）貸款的實際年利率是多少？（2）計算每半年應還的償還額。這筆借款在四年內分期等額攤還，每半年還款一次。為此，打算在今后的5年內將這筆資金積蓄起來。若年利率為15%，問你是否接收這筆借款？，,當利率為6%時, 當利率為8%時,。商店現借入銀行短期貨款一筆，用于購貨支出，計劃第1年末償還30000元，第4年末償還15000元，即可將貸款還清。他估計新機器頭兩年不需要維修，從第3年末開始的以后10年中，每年需支付200元維修費。試題庫第一章課后作業(yè)找一個錯誤決策的項目，并討論造成損失的主要原因。有沒有挽救的可能？第二章課后練習題 一、 簡答題何為資金等值？常用資金等值換算公式有哪些？什么是名義利率和和有效利率？兩者有何關系？現金流量圖的構成要素有哪些？常用的復利系數之間有何關系？二、 計算題%的年利率，按半年計息每半年付款一次的方式，在3年內等額償還現有的6000元債務，問每次應償還多少？。若折現率為3%，問期初應一次性支付多少？，為此要增加商品存貨。由于新專柜銷售勢頭很好，商店經理準備把債務本息在第2年末一次付清，若年利率為4%，問此時的償還額為多少？，要求你在隨后的10年中，每年末歸還2500元于他。，設備的使用年限為10年，資本利率為10%，則利用該設備每年獲得的凈收益為多少以上時合適？，為更新該機械估計需3萬元。若資本的利率為12%，每年積蓄多少才行？假定存款發(fā)生在：（1）每年的年末 （2）每年的年初 ，年利率12%，半年計息一次。第一次還款是從今天起的6個月后。（3）計算第二個半年所付的本金和利息。試計算：（1）貸款的實際月利率。（3）分別列出頭半年每月所付的利息、本金及未償還貸款余額。3%（11247。（1+3%）2=解法二：先把10年的維修費折到期末（即第12年末），計為F，則：F=A（F/A,3%,10）=200=再把F折到期初（即零年）P=F（P/F,3%,12）==3．解：30000（p/F,4%,1）+15000（p/F,4%,4）=A（p/F,4%,2）A=4．解:借入款現值:p=2500（P/A,15%,5） =歸還款現值:P=2500（P/A,15%,10） （P/F,15%,5） =借入款現值大于歸還款現值，可以接受這筆借款。：（1）A=30000（A/F,12%,5）=30000=4722元（2）A=30000（A/F,12%,5）/（1+12%）=4216元8．解：（1）貸款的實際年利率i=（1+6%）21=%（2）每半年應付的償還額A=1000（A/P,6%,8）=（3）第一個半年利息=10006%=600元 第一個半年本金=1610600=1010元 第二個半年利息=（100001010） 6%= 第二個半年本金==1070元：半年利率=14%247。年末1234稅后凈現金流1003004006002．ＡＢＣ公司現準備以100萬元收購目標企業(yè)甲，向你咨詢方案是否可行，有關資料如下：去年甲企業(yè)銷售額1000元，預計收購后５年的現金流量；在收購后第一年銷售額在上年基礎上增長５％，第二、三、四年分別在上一年基礎上增長１０％，第五年與第四年相同；銷售利潤率為４％，所得稅率為３３％；固定資本與營運資本追加額分別占銷售增長額的１０％和５％。要求：（1）計算在收購后企業(yè)各年的現金流量；（２）計算凈現值；（３）評價應是否收購甲企業(yè)。要求：計算該項目投資回收期和凈現值。3．解：每年折舊額=600/5=120萬元經營期每年凈現金流量=（收入經營成本）（1所得稅率）+折舊所得稅率=（360120）（130%）+12030%=204該方案每年現金流量如表32所示：表32現金流量表年限012345678現金流量20020020050204204204204254回收期=6+38/204=凈現值=第四章課后練習題有三個互斥方案，壽命期均為10年，基準收益率為10%，各方案的初始投資和年凈收益見表，試用凈現值法、年值法和差額凈現值法選擇最優(yōu)方案。型號購置費年運營成本殘值A1600050001500B1200065002000有兩個互斥方案，A方案的壽命為4年，B方案的壽命為6年，其現金流量如表所示。要求：（1）用年值法比較方案；（2）用最小公倍數法比較方案；（3）以4年為研究期，用凈現值法比較方案。方案123初始投資（萬元）500070008500年收益（萬元）131919422300要求：用所列方法選擇最優(yōu)方案：（1）差額投資內部收益率法（2）凈現值法 參考答案：：（1）凈現值法NPVA=49+10（P/A,10%,10）=（萬元）NPVB=60+12（P/A,10%,10）=（萬元）NPVC=70+13（P/A,10%,10）=（萬元） 3個方案的凈現值均大于0,且B方案的凈現值最大,因此B為經濟上最優(yōu)方案,則應選擇B方案進行投資。（3）差額凈現值法將方案按投資額從小到大的順序排列為ΔNPVA0=NPVA=（萬元）ΔNPVBA11+2（P/A,10%,10）=（萬元） ΔNPVCB=（7060）+（1312）（P/A,10%,10）=（萬元）則B為最優(yōu)方案。 （2）年費用法ACA=5000+16000（A/P,8%,5）1500（A/F,8%,5）=（元）ACB=6500+12000（A/P,8%,5）2000（A/F,8%,5）=（元）由于ACA ACB ,所以A型號最經濟。（2）最小公倍數法兩方案的最小公倍數是12，以12年為兩方案的計算期。（3）研究期法以4年為兩方案的研究期。：（1）差額投資內部收益率法方案2與方案1的投資差額=70005000=2000（萬元）年收益差額=19421319=623（萬元）623（P/A,i,5）2000=0,此時的i為差額內部收益率。623=（萬元）查系數表知（P/A,16%,5）=,（P/A,17%,5）=（萬元）NPV（16%）=623=（萬元）NPV（17%）=623=（萬元）用內插法計算得ΔIRR=%7%,選第二方案.方案3與方案2的投資差額=85007000=1500（萬元）收益差額=23001942=358（萬元）358（p/A,i,5）1500=0,（P/A,5%,5）=查系數表得： （p/A,6%,5）=, （P/A,7%,5）=NPV（6%）=358=（萬元）NPV（7%）=358=（萬元）ΔIRR=%7%,選第二方案.所以，第二方案為優(yōu)。 （ ）。 ，隨著設定基準收益率的提高，則臨界點就會（ ）。，縱軸為內部收益率的數值、縱