【正文】 衍生品，其投資收益與風(fēng)險(xiǎn)具有杠桿效應(yīng)。當(dāng)基金所持有的合約臨近交割期限，即需要向較遠(yuǎn)月份的合約進(jìn)行展期，展期過程中可能發(fā)生價(jià)差損失以及交易成本損失，將對(duì)投資收益產(chǎn)生影響。若產(chǎn)品運(yùn)作中出現(xiàn)基差波動(dòng)不確定性加大、基差向不利方向變動(dòng)等情況，則可能對(duì)本基金投資產(chǎn)生影響。股指期貨投資風(fēng)險(xiǎn)（1）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)本基金在股指期貨市場(chǎng)成交不活躍時(shí)，可能在建倉(cāng)和平倉(cāng)股指期貨時(shí)面臨交易價(jià)格或者交易數(shù)量上的風(fēng)險(xiǎn)。（4）系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)由于INTERNET網(wǎng)絡(luò)、通訊線路及郵遞所造成的管理人無法收到有關(guān)通知，將會(huì)面臨擔(dān)保物被證券公司強(qiáng)制平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。B、由于國(guó)家法律、法規(guī)、政策的變化，證券交易所交易規(guī)則的修改等原因，可能會(huì)對(duì)參與融資融券業(yè)務(wù)的本基金造成經(jīng)濟(jì)損失。F、管理人誤將融資融券交易的委托類別當(dāng)作普通委托交易類別進(jìn)行委托申報(bào)。D、因基金不能按照約定的期限清償債務(wù)，或上市證券價(jià)格波動(dòng)導(dǎo)致日終清算后維持擔(dān)保比例低于警戒線，且不能按照約定的時(shí)間、數(shù)量追加擔(dān)保物時(shí)，將面臨擔(dān)保物被證券公司強(qiáng)制平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。B、管理人信用資質(zhì)狀況發(fā)生變化導(dǎo)致證券公司降低其授信額度，并由此導(dǎo)致管理人不能從事融資融券交易或該管理人適用的相關(guān)警戒線指標(biāo)被證券公司單方面提高。未在新三板掛牌或未上市企業(yè)的存量及增發(fā)股票風(fēng)險(xiǎn)（1）所投資股票最終沒有登錄新三板或滬深證券交易所，可能面臨退出時(shí)流動(dòng)性不足或無法退出的情形，導(dǎo)致投資收回資金困難；（2）企業(yè)上市前不受公開交易場(chǎng)所監(jiān)管機(jī)構(gòu)嚴(yán)格的監(jiān)管規(guī)定和信息披露制度約束，投資面臨投資標(biāo)的信息披露不充分而導(dǎo)致投資判斷失誤的風(fēng)險(xiǎn)。（2）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：與上市公司相比，掛牌公司股權(quán)相對(duì)集中，市場(chǎng)整體流動(dòng)性低于滬深證券交易所。新三板掛牌公司股票風(fēng)險(xiǎn)（1）公司風(fēng)險(xiǎn)：部分掛牌公司具有規(guī)模較小，對(duì)單一技術(shù)依賴度較高，受技術(shù)更新?lián)Q代影響較大；對(duì)核心技術(shù)人員依賴度較高；客戶集中度高，議價(jià)能力不強(qiáng)等特點(diǎn)。本基金擬投資公募基金、信托計(jì)劃、證券公司資產(chǎn)管理計(jì)劃、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理計(jì)劃、期貨資產(chǎn)管理計(jì)劃、基金公司特定客戶資產(chǎn)管理計(jì)劃、取得基金業(yè)協(xié)會(huì)頒發(fā)的管理人登記證書的私募管理人發(fā)行的私募證券投資基金、私募股權(quán)投資基金、私募創(chuàng)業(yè)投資基金等，上述產(chǎn)品的投資結(jié)果將直接導(dǎo)致本基金投資的收益或虧損。（7）分級(jí)結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)。（6）交易通訊故障風(fēng)險(xiǎn)。港股通股票交收方式、漲跌幅限制、訂單申報(bào)的最小交易價(jià)差、每手股數(shù)、申報(bào)最大限制、股票報(bào)價(jià)價(jià)位、權(quán)益分派、轉(zhuǎn)換、行權(quán)、退市等諸多方面與內(nèi)地證券市場(chǎng)存在一定的差異；同時(shí)，港股通交易的交收可能因香港出現(xiàn)臺(tái)風(fēng)或黑色暴雨等發(fā)生延遲交收。此外，因港股通相關(guān)結(jié)算換匯處理在交易日日終而非交易日間實(shí)時(shí)進(jìn)行，所以，由此基金將面臨的人民幣兌港幣在不同交易時(shí)間結(jié)算可能產(chǎn)生的匯率風(fēng)險(xiǎn)。（4）匯率風(fēng)險(xiǎn)。（3）交易時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)。港股通業(yè)務(wù)試點(diǎn)期間存在每日額度和總額度限制。可以通過港股通買賣的股票存在一定的范圍限制，且港股通股票名單會(huì)動(dòng)態(tài)調(diào)整，基金可能面臨因標(biāo)的證券被調(diào)出港股通標(biāo)的范圍而無法繼續(xù)買入的風(fēng)險(xiǎn)。在基金財(cái)產(chǎn)投資運(yùn)作中，如果基金管理人的信用研究水平不足，對(duì)信用產(chǎn)品的判斷不準(zhǔn)確，可能使基金財(cái)產(chǎn)承受信用風(fēng)險(xiǎn)所帶來的損失。尤其是在基金投資者大額提取委托財(cái)產(chǎn)時(shí)，如果基金財(cái)產(chǎn)變現(xiàn)能力差，可能會(huì)產(chǎn)生基金財(cái)產(chǎn)倉(cāng)位調(diào)整的困難，導(dǎo)致流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，從而影響基金財(cái)產(chǎn)收益。（二）管理風(fēng)險(xiǎn)在基金財(cái)產(chǎn)管理運(yùn)作過程中，基金管理人的研究水平、投資管理水平直接影響基金財(cái)產(chǎn)收益水平，如果基金管理人對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和證券市場(chǎng)判斷不準(zhǔn)確、獲取的信息不全、投資操作出現(xiàn)失誤，都會(huì)影響基金財(cái)產(chǎn)的收益水平。再投資風(fēng)險(xiǎn)再投資風(fēng)險(xiǎn)反映了利率下降對(duì)固定收益證券利息收入再投資收益的影響，這與利率上升所帶來的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)（即前面所提到的利率風(fēng)險(xiǎn)）互為消長(zhǎng)。購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)基金財(cái)產(chǎn)的利潤(rùn)將主要通過現(xiàn)金形式來分配，而現(xiàn)金可能因?yàn)橥ㄘ浥蛎浀挠绊懚鴮?dǎo)致購(gòu)買力下降，從而使基金財(cái)產(chǎn)的實(shí)際收益下降。如果基金財(cái)產(chǎn)所投資的上市公司經(jīng)營(yíng)不善，其股票價(jià)格可能下跌，或者能夠用于分配的利潤(rùn)減少，使基金財(cái)產(chǎn)投資收益下降?；鹭?cái)產(chǎn)投資于債券和股票，其收益水平會(huì)受到利率變化的影響。利率風(fēng)險(xiǎn)金融市場(chǎng)利率的波動(dòng)會(huì)導(dǎo)致證券市場(chǎng)價(jià)格和收益率的變動(dòng)。經(jīng)濟(jì)周期風(fēng)險(xiǎn)隨經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的周期性變化，證券市場(chǎng)的收益水平也呈周期性變化?；鸸芾砣艘蜻`背基金法律文件、處理基金事務(wù)不當(dāng)而造成基金財(cái)產(chǎn)損失的，由基金管理人以固有財(cái)產(chǎn)賠償；不足賠償時(shí)，由投資者自擔(dān)?；鸸芾砣斯芾砘鹭?cái)產(chǎn)應(yīng)恪盡職守，履行誠(chéng)實(shí)、信用、謹(jǐn)慎、有效管理的義務(wù)。但是，參與私募基金投資也存在著一定的風(fēng)險(xiǎn)，基金管理人不承諾投資者的投資本金不受損失或者取得最低收益。風(fēng)險(xiǎn)揭示書尊敬的投資者：為使您更好地了解私募證券投資基金（以下稱“私募基金”）投資的風(fēng)險(xiǎn)，根據(jù)法律、行政法規(guī)和中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)（以下稱“中國(guó)證監(jiān)會(huì)”）、中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（以下稱“基金業(yè)協(xié)會(huì)”）有關(guān)規(guī)定，提供本風(fēng)險(xiǎn)揭示書，請(qǐng)認(rèn)真詳細(xì)閱讀，慎重決定是否參與私募基金投資。本合同（樣本）將按中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)的規(guī)定提請(qǐng)備案，但中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)接受本合同（樣本）的備案并不表明其對(duì)本基金的價(jià)值和收益作出實(shí)質(zhì)性判斷或保證，也不表明投資于本基金沒有風(fēng)險(xiǎn)。合同編號(hào)：AAA基金基金合同基金管理人：AAA有限公司基金托管人：國(guó)泰君安證券股份有限公司63 / 65重要提示基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但投資者購(gòu)買本基金并不等同于將資金作為存款存放在銀行或其它存款類金融機(jī)構(gòu)，基金管理人不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。投資有風(fēng)險(xiǎn)，基金管理人的過往業(yè)績(jī)不代表未來業(yè)績(jī)。基金管理人提醒投資者基金投資的“買者自負(fù)”原則，在作出投資決策后，基金運(yùn)營(yíng)狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資者自行負(fù)擔(dān)。一、了解擬參與的私募基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征私募基金是在中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)履行登記手續(xù)的基金管理人接受合格投資者委托，與其簽訂合同，根據(jù)合同約定的方式、條件、要求及限制，通過特定賬戶管理委托資產(chǎn)的活動(dòng)，具有專業(yè)管理、組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)勢(shì)和特點(diǎn)。投資者在投資私募基金前，應(yīng)了解私募基金的基礎(chǔ)知識(shí)、業(yè)務(wù)特點(diǎn)、風(fēng)險(xiǎn)收益特征等內(nèi)容，并認(rèn)真聽取基金管理人對(duì)相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則和基金合同內(nèi)容的講解，同時(shí)確認(rèn)已知曉該私募基金依據(jù)產(chǎn)品運(yùn)作的需要制定的規(guī)則所帶來的流動(dòng)性或收益等風(fēng)險(xiǎn)；諸如封閉期較長(zhǎng)、存續(xù)期間無收益分配或業(yè)績(jī)報(bào)酬轉(zhuǎn)份額等情況?；鸸芾砣艘罁?jù)基金法律文件管理基金財(cái)產(chǎn)所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，由基金財(cái)產(chǎn)承擔(dān)。二、了解私募基金投資的風(fēng)險(xiǎn)私募基金投資面臨的風(fēng)險(xiǎn)，包括但不限于：（一）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)證券市場(chǎng)價(jià)格受到經(jīng)濟(jì)因素、政治因素、投資心理和交易制度等各種因素的影響，導(dǎo)致基金財(cái)產(chǎn)收益水平變化，產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)，主要包括：政策風(fēng)險(xiǎn)因國(guó)家宏觀政策（如貨幣政策、財(cái)政政策、行業(yè)政策、地區(qū)發(fā)展政策等）發(fā)生變化，導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)而產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)?；鹭?cái)產(chǎn)投資于債券與上市公司的股票，收益水平也會(huì)隨之變化，從而產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。利率直接影響著債券的價(jià)格和收益率，影響著企業(yè)的融資成本和利潤(rùn)。上市公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)上市公司的經(jīng)營(yíng)好壞受多種因素影響，如管理能力、財(cái)務(wù)狀況、市場(chǎng)前景、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、人員素質(zhì)等，這些都會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的盈利發(fā)生變化。雖然基金財(cái)產(chǎn)可以通過投資多樣化來分散這種非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，但不能完全規(guī)避。債券收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)債券收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)是指與收益率曲線非平行移動(dòng)有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，單一的久期指標(biāo)并不能充分反映這一風(fēng)險(xiǎn)的存在。具體為當(dāng)利率下降時(shí)，基金財(cái)產(chǎn)從投資的固定收益證券所得的利息收入進(jìn)行再投資時(shí)，將獲得比之前較少的收益率。（三）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)基金財(cái)產(chǎn)需隨時(shí)應(yīng)對(duì)基金投資者的提取，如果基金財(cái)產(chǎn)不能迅速轉(zhuǎn)變成現(xiàn)金，或者變現(xiàn)時(shí)對(duì)基金財(cái)產(chǎn)凈值產(chǎn)生沖擊成本，都會(huì)影響基金財(cái)產(chǎn)運(yùn)作和收益水平。（四）信用風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)是債務(wù)人的違約風(fēng)險(xiǎn)，主要體現(xiàn)在信用產(chǎn)品中。（五）特定投資方法及基金資產(chǎn)所投資的特定投資對(duì)象可能引起的特定風(fēng)險(xiǎn)投資于港股通標(biāo)的范圍內(nèi)的證券的風(fēng)險(xiǎn)（1）交易標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)。（2）交易額度風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)日額度使用完畢的，基金將面臨不能通過港股通進(jìn)行買入交易的風(fēng)險(xiǎn)。只有滬港兩地均為交易日且能夠滿足結(jié)算安排的交易日才為港股通交易日，具體以上交所證券交易服務(wù)公司在其指定網(wǎng)站公布的日期為準(zhǔn)，基金可能面臨如上交所開市但聯(lián)交所休市而無法及時(shí)交易造成的損失風(fēng)險(xiǎn)?；鹪趨⑴c港股通投資時(shí)，作為港股通標(biāo)的的聯(lián)交所上市公司股票以港幣報(bào)價(jià)，以人民幣交收。（5）交易規(guī)則差異風(fēng)險(xiǎn)?；鹂赡苊媾R由于管理人不了解交易規(guī)則的差異導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。港股通交易中如聯(lián)交所與上交所證券交易服務(wù)公司之間的報(bào)盤系統(tǒng)或者通信鏈路出現(xiàn)故障，基金可能面臨不能申報(bào)和撤銷申報(bào)的風(fēng)險(xiǎn)。港股通交收可能發(fā)生因結(jié)算參與人未完成與中國(guó)結(jié)算的集中交收，導(dǎo)致基金應(yīng)收資金或證券被暫不交付或處置；結(jié)算參與人對(duì)基金出現(xiàn)交收違約導(dǎo)致基金未能取得應(yīng)收證券或資金；結(jié)算參與人向中國(guó)結(jié)算發(fā)送的有關(guān)基金的證券劃付指令有誤的導(dǎo)致基金權(quán)益受損等；基金可能面臨由于結(jié)算參與人未遵守相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則導(dǎo)致基金利益受到損害的風(fēng)險(xiǎn)。上述產(chǎn)品及其對(duì)應(yīng)的實(shí)際資產(chǎn)并未保管在本基金托管人處，上述產(chǎn)品及其對(duì)應(yīng)的實(shí)際資產(chǎn)可能由于其托管人或管理人保管不善導(dǎo)致本基金受損。部分公司抗市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的能力較弱，業(yè)務(wù)收入可能波動(dòng)較大。（3）信息風(fēng)險(xiǎn)：掛牌公司信息披露要求和標(biāo)準(zhǔn)低于上市公司，除掛牌公司所披露的信息外，投資者還需認(rèn)真獲取和研判其他信息，審慎做出投資決策。融資融券風(fēng)險(xiǎn)（1）因管理人或基金自身變化原因?qū)е聯(lián)p失的風(fēng)險(xiǎn)，原因包括但不限于：A、管理人在從事融資融券交易期間，自身融資融券業(yè)務(wù)可能因監(jiān)管原因而受到影響，比如證券公司融資或融券業(yè)務(wù)資格被暫?；蛉∠?、投資者賬戶被暫?；蛉∠谫Y或融券資格等。C、因基金自身原因?qū)е缕滟Y產(chǎn)被司法機(jī)關(guān)或其它有權(quán)機(jī)關(guān)采取財(cái)產(chǎn)保全或強(qiáng)制執(zhí)行措施，或者出現(xiàn)終止、清算情況時(shí)，基金將面臨被證券公司提前了結(jié)融資融券交易的風(fēng)險(xiǎn)。E、因基金自身維持擔(dān)保比例變化而導(dǎo)致基金信用賬戶交易受到限制。（2）政策風(fēng)險(xiǎn)A、因交易所、監(jiān)管機(jī)關(guān)要求或證券公司自身管理需要發(fā)生融資融券標(biāo)的證券范圍調(diào)整、可充抵保證金證券范圍或折算率調(diào)整、標(biāo)的證券暫停交易或終止上市、保證金比例調(diào)整、關(guān)注線或警戒線指標(biāo)調(diào)整等情況，基金將可能面臨被證券公司限制交易或提前了結(jié)融資融券交易的風(fēng)險(xiǎn)。（3）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)在《融資融券合同》有效期內(nèi)，如果中國(guó)人民銀行規(guī)定的同期金融機(jī)構(gòu)貸款基準(zhǔn)利率調(diào)高，證券公司將相應(yīng)調(diào)高融資利率或融券費(fèi)率，基金將面臨融資融券成本增加的風(fēng)險(xiǎn)。（5）因證券公司凈資本變化等原因觸發(fā)交易監(jiān)控指標(biāo)，導(dǎo)致基金信用賬戶交易受到限制的風(fēng)險(xiǎn)。（2）基差風(fēng)險(xiǎn)基差是指股票指數(shù)現(xiàn)貨價(jià)格與股指期貨價(jià)格之間的差額。（3）合約展期風(fēng)險(xiǎn)本基金所投資的期貨合約主要包括股指期貨當(dāng)月和近月合約。（4）股指期貨保證金不足風(fēng)險(xiǎn)由于股指期貨價(jià)格朝不利方向變動(dòng)，導(dǎo)致期貨賬戶的資金低于金融期貨交易所或者期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)的最低保證金要求，如果不能及時(shí)補(bǔ)充保證金，股指期貨頭寸將被強(qiáng)行平倉(cāng)，導(dǎo)致無法規(guī)避對(duì)沖系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，直接影響本基金收益水平，從而產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。若行情向不利方向劇烈變動(dòng)，本基金可能承受超出保證金甚至基金資產(chǎn)本金的損失。（2）合約展期風(fēng)險(xiǎn)本基金所投資的期貨合約主要包括期貨當(dāng)月和近月合約。（3）期貨保證金不足風(fēng)險(xiǎn)由于期貨價(jià)格朝不利方向變動(dòng)，導(dǎo)致期貨賬戶的資金低于期貨交易所或者期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)的最低保證金要求，如果不能及時(shí)補(bǔ)充保證金，期貨頭寸將被強(qiáng)行平倉(cāng)，導(dǎo)致無法規(guī)避對(duì)沖系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，直接影響本基金收益水平，從而產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。若行情向不利方向劇烈變動(dòng)，本基金可能承受超出保證金甚至基金資產(chǎn)本金的損失。該風(fēng)險(xiǎn)隨互換交易中本基金所持頭寸盈利增加（對(duì)應(yīng)交易對(duì)手虧損增加）而增大。（3）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)收益互換作為場(chǎng)外市場(chǎng)的交易，是以證券市場(chǎng)場(chǎng)外金融衍生品主協(xié)議及其補(bǔ)充協(xié)議等標(biāo)準(zhǔn)法律文本，結(jié)合交易確認(rèn)書等定制的法律文本所構(gòu)成的協(xié)議群，客觀上流通和轉(zhuǎn)讓能力較差。（5）交割失敗等操作風(fēng)險(xiǎn)收益互換可能發(fā)生因系統(tǒng)故障或特殊原因造成的交割失敗，但并不必然視為違約。股票期權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)（1）期權(quán)買方風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于股票期權(quán)的買方來說，會(huì)面對(duì)在短期內(nèi)損失所有期權(quán)購(gòu)買費(fèi)用的風(fēng)險(xiǎn)，即當(dāng)他們到期后，他們會(huì)變得一文不值。股票期權(quán)的杠桿越高，其獲利或者損失的幅度也就越大。當(dāng)期權(quán)買方要求行權(quán)時(shí)，期權(quán)賣方必須賣出（在認(rèn)購(gòu)期權(quán)的情況下）或者購(gòu)買（在認(rèn)沽期權(quán)的情況下）標(biāo)的證券。（3）交易策略風(fēng)險(xiǎn)無備兌認(rèn)購(gòu)期權(quán)和認(rèn)沽期權(quán)的賣方面臨的風(fēng)險(xiǎn)非常大，只適合那些足夠了解這些風(fēng)險(xiǎn)，有足夠能力和意愿承受風(fēng)險(xiǎn)的投資者。組合期權(quán)，如價(jià)差期權(quán)比單獨(dú)買入或賣出一個(gè)期權(quán)復(fù)雜的多，這本身就是一種風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于那些很復(fù)雜的期權(quán)策略，它們的風(fēng)險(xiǎn)通常不能被很好的發(fā)現(xiàn)和描述。如果標(biāo)的證券停牌，對(duì)應(yīng)期權(quán)合約交易也停牌。期權(quán)交易市場(chǎng)有權(quán)根據(jù)市場(chǎng)需要暫停期權(quán)交易。對(duì)于暫停交易的期權(quán)來說，交易所經(jīng)常會(huì)行使這樣的權(quán)利即限制行權(quán)。（5）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)雖然交易所期望為股票期權(quán)買賣雙方提供二級(jí)市場(chǎng)使其可以在到期前的任何時(shí)間進(jìn)行平倉(cāng)，但是無法保證任何時(shí)候所有期權(quán)合約都可以在市場(chǎng)中交易。交易所也可能會(huì)永久地停止某類期權(quán)或期權(quán)序列的交易。權(quán)證投資風(fēng)險(xiǎn)權(quán)證是一種高杠桿投資工具，在存續(xù)期間均會(huì)與標(biāo)的證券的市場(chǎng)價(jià)格發(fā)生互動(dòng)關(guān)系，標(biāo)的證券市價(jià)的微小變化可能會(huì)引起權(quán)證價(jià)格的劇烈波動(dòng)，進(jìn)而可能使投資人權(quán)益遭受較大損失。1投資于上市公司非公開發(fā)行股票風(fēng)險(xiǎn)本基金通過將通過有限合伙企業(yè)投資于定向增發(fā)類股票，受股票市場(chǎng)的波動(dòng)影響較大；定向增發(fā)股票發(fā)行政策的變化對(duì)本基金投資標(biāo)的的規(guī)模及預(yù)期收益有較大影響。（2）一級(jí)市場(chǎng)組合的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：基金資產(chǎn)上市時(shí)跌破發(fā)行價(jià)的可能。主要體現(xiàn)為兩種情況：大部分基金資產(chǎn)被凍結(jié)，基金需要現(xiàn)金進(jìn)行新的申購(gòu)；所持基金資產(chǎn)在可上市流動(dòng)首日，出現(xiàn)大量變現(xiàn)，導(dǎo)致資產(chǎn)不能以較低成本變現(xiàn)。如管理人因自身債務(wù)或所承擔(dān)的義務(wù)而被采取查封、扣押、凍結(jié)或強(qiáng)制執(zhí)行等司法強(qiáng)制措施的，可能