計算機行業(yè)研究方法-展示頁
2025-05-21 18:52本頁面
【正文】 金 IT系統(tǒng) 23 公司研究：調(diào)研及跟蹤 ? 產(chǎn)品或服務市場競爭結(jié)構(gòu) ? 進入門檻：技術(shù)、資金、資質(zhì)等 ? 相對競爭優(yōu)勢：戰(zhàn)略、技術(shù)、營銷 偏聽則暗、兼聽則明 ? 上市公司各部門、各層面 ? 競爭對手 ? 供應商及客戶評價 ? 主管部門 ? 持續(xù)跟蹤 ? 公司動態(tài)：戰(zhàn)略調(diào)整、技術(shù)趨勢、經(jīng)營動態(tài) ? 下游客戶：景氣度、盈利能力、政策變動 24 研究方法總結(jié) ? 分析方法： ?自下而上為主： 定制軟件與服務為主 ? 同質(zhì)性不強 ?自上而下為輔： 下游行業(yè)景氣度 需求 ? 軟件公司： ?市場需求：下游行業(yè)景氣度 ?費用分析：人員規(guī)模及工資變動、營銷投入 ? 軟件外包公司： ?海外宏觀經(jīng)濟、匯率變動 ?人員規(guī)模及工資水平 25 估值方法 ? DCF估值： ?技術(shù)變化較快，永續(xù)增長可靠性較低、不太適用，僅作印證 ? PE估值： ?依據(jù)短期定價，簡單易行，受樣本選擇與市場估值水平影響較大 ?中長期來看計算機行業(yè) PE高于市場平均水平（ 30%，成長空間） ? PEG估值： ?比較不同增長率的公司， CAGR，高 beta—低 PEG ? PB估值： ?主要依據(jù)賬面價值定價，軟件行業(yè)輕資產(chǎn)，不適用 ? 估值方法選擇：以 PE為主、 PEG為輔、 DCF作為參考 ? 準確估值基于細致研究與好的估值模型 26 目 錄 ? 計算機行業(yè)概況 ? 下游行業(yè)需求分析 ? 公司研究與估值方法 ? 投資建議 27 下半年行業(yè)主要觀點 ? 行業(yè)持續(xù)回暖、附加值提升、政策扶持 ? “ 5+3”領(lǐng)域信息化領(lǐng)跑升級轉(zhuǎn)型 ?投資拉動效應分化，需求轉(zhuǎn)向升級轉(zhuǎn)型驅(qū)動 ?“ 5”高增長：中小銀行、移動互聯(lián)網(wǎng)、電網(wǎng)、高鐵、醫(yī)療 ?“ 3”潛力大：制造業(yè)、政府、農(nóng)村 ? 軟件外包仍處低谷，但最困難時點已過 ? 新技術(shù)、新應用、新模式：數(shù)字地球、物聯(lián)網(wǎng)、信息安全等 ? 行業(yè)投資評級 ——強于大市 ?次新股估值泡沫 ?走勢分化，高成長與中盤藍籌 ?積極配置推薦：同方股份、遠光軟件、神州泰岳 ?防御配置推薦：恒生電子、軟控股份、廣電運通 28 主題 1：數(shù)字地球 —虛擬星球的夢想照進現(xiàn)實 ? 地球信息模型；收集地球各種信息，按照地理坐標建立信息模型；通過網(wǎng)絡(luò)連接，分析利用信息 ? 在社會可持續(xù)發(fā)展、經(jīng)濟生活、現(xiàn)代戰(zhàn)爭方面有著重要意義 ? 數(shù)字地球應用為 GPS/GIS/RS ―3S‖技術(shù)的融合 數(shù)字地球根據(jù)地理坐標建立信息模型 數(shù)字地球?qū)ι鐣沙掷m(xù)發(fā)展有著重要意義 數(shù)字地球應用基于 GPS/GIS/RS 資料來源： NRCAN, 中信證券研究部 資料來源：中信證券研究部整理 資料來源：中信證券研究部 災害火警監(jiān)控 /水土流失評估生物多樣性生態(tài)系統(tǒng) /棲息地評估農(nóng)業(yè)種植模式 /退耕還林生態(tài)系統(tǒng)環(huán)境變化評估天氣地表氣候 /植被特征水文水資源水質(zhì)監(jiān)測 /用水模式氣候陸地變化 /G HG 輻射能源生物能源 /風能 /新能源評估健康疾病分布 /環(huán)境評估定位信息獲取信息處理GPSRSGI S數(shù)字地球軍事科研氣候變化環(huán)境…交通功能 技術(shù) 概念 應用定位信息獲取信息處理數(shù)字地球軍事科研氣候變化環(huán)境…交通功能 技術(shù) 概念 應用29 數(shù)字地球應用領(lǐng)域廣泛 軍事應用 – 電子沙盤 虛擬 3D旅游服務 數(shù)字地球應用分類 資料來源：中信證券研究部整理 資料來源：中信證券研究部整理 資料來源：中信證券研究部整理 . 應用分類 應用領(lǐng)域舉例 專業(yè)應用 政府 軍事 、 公安 、 城管 、 國土 、 礦產(chǎn) 、 水利 、 環(huán)保 、 地震 、林業(yè) 、 農(nóng)業(yè) 、 交通 、 測繪 、 海洋 、 教育 、 科研等 企業(yè) 電力 、 通信 、 石油 、 煤礦 、 銀行 、 保險 、 旅游 、 物流 、煙草 、 廣告 、 大型制造企業(yè) 、 大型零售企業(yè)等 個人應用 車載導航 （ GPS)、 GPS手機 電子地圖網(wǎng)站 （ 百度地圖 、 谷歌地圖 、 圖吧等 ） 基于位置服務 (Location Based Services, LBS) 油氣資源勘探與 3D呈現(xiàn) 30 我國數(shù)字地球產(chǎn)業(yè)發(fā)展方興未艾 ? 堅定看好數(shù)字地球產(chǎn)業(yè)在中國市場前景： ? 需求來源：政府、企業(yè)信息化處于初期； 7億手機用戶；超過千萬的汽車銷量； ? 產(chǎn)業(yè)規(guī)模：總體規(guī)模占比全球不到 5% ? 政策支持：多項具體政策支持；北斗二期建設(shè)推進 ? 預計未來 10年， CAGR20%以上增長，到2020年市場規(guī)模將達到 4000億人民幣 中國 GIS軟件市場規(guī)模 單位：億元 % 中國 GNSS市場規(guī)模 單位：億元 % 01002003004005006002022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022E0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%市場規(guī)模 Y t oY01020304050607080901002022 2022 2022 2022E 2022E15%16%17%18%19%20%21%22%市場規(guī)模 Y t oY資料來源：中國 GPS協(xié)會咨詢中心 , 中信證券研究部 資料來源：賽迪顧問 , 中信證券研究部 . 美國 GPS企業(yè) Garmin市值增長 單位：億美元
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