豆粕跨期套利ppt課件-展示頁
2025-05-21 13:22本頁面
【正文】 月份之后，豆粕市場近期合約價(jià)格水平最高，而最遠(yuǎn)期合約價(jià)格水平最低，近高遠(yuǎn)低的價(jià)格分布格局明顯。反向基差下的豆粕跨期套利分析 引領(lǐng)期市創(chuàng)新 共創(chuàng)投資價(jià)值 反向基差結(jié)構(gòu)下的投資機(jī)會 豆粕價(jià)差結(jié)構(gòu)分析 豆粕市場反向基差結(jié)構(gòu)的原因分析 反向基差結(jié)構(gòu)下的價(jià)差變化規(guī)律分析 1 2 3 4 引領(lǐng)期市創(chuàng)新 共創(chuàng)投資價(jià)值 豆粕期現(xiàn)價(jià)差分布 2022年 8月份是轉(zhuǎn)折點(diǎn) ，之前期現(xiàn)價(jià)差沒有明顯、持續(xù)時(shí)間較長的規(guī)律； 之后豆粕現(xiàn)貨處于升水狀態(tài)，并且這種價(jià)格結(jié)構(gòu)一直持續(xù)到當(dāng)前。 引領(lǐng)期市創(chuàng)新 共創(chuàng)投資價(jià)值 同樣， 07年 8月份之前，豆粕不同月份合約之間價(jià)格的強(qiáng)弱高低狀態(tài)并不穩(wěn)定。 引領(lǐng)期市創(chuàng)新 共創(chuàng)投資價(jià)值 根據(jù)以上的數(shù)據(jù)跟蹤，我們不難發(fā)現(xiàn)， 2022年 8月份之后的豆粕市場處于反向基差結(jié)構(gòu)中，即現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格，期貨近月合約價(jià)格高于遠(yuǎn)月合約價(jià)格，近高遠(yuǎn)低的價(jià)格結(jié)構(gòu)明顯。 油脂廠對豆粕價(jià)格的有效控制 ， 究其原因： 主要是國內(nèi)油脂行業(yè)高度集中 企業(yè)管理 從營銷搶占市場為主逐漸轉(zhuǎn)變成壓榨利潤管理為主 豆粕市場處于油脂廠控制下的 “ 供應(yīng)緊張 ” 狀態(tài) ， 價(jià)格仍將表現(xiàn)堅(jiān)挺 ， 高于同期的期貨市場價(jià)格 。 從具體期貨席位持倉情況看 ， 以中糧系為主的保值席位 ， 空頭前十名的凈空持倉 ， 一般占豆粕單邊持倉的 40~60%， 給盤面帶來較大的賣壓 。而隨著交割月的臨近 ， 保值盤一般都會平掉近月持倉 ，并在遠(yuǎn)月上增持頭寸 ， 這就很容易造就豆粕近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的格局 。 主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面： 一是交割庫問題； 二是配對交割問題； 這兩個(gè)主要的因素 ， 限制了消費(fèi)買盤的介入 ， 從而使期貨市場買方處于相對的弱勢低位 。 引領(lǐng)期市創(chuàng)新 共創(chuàng)投資價(jià)值 上述原因使豆粕現(xiàn)貨市場價(jià)格維持堅(jiān)挺 ， 同時(shí)企業(yè)在期貨 ， 特別是在遠(yuǎn)月合約上的保值 ， 壓低了期貨價(jià)格 ， 導(dǎo)致豆粕市場出現(xiàn)為持續(xù)存在反向基差的結(jié)構(gòu) 。 豆粕市場的反向基差結(jié)構(gòu) ， 除了明顯的近強(qiáng)遠(yuǎn)弱特點(diǎn)外 ， 基差的變化還具有明顯的周期性特點(diǎn) 。
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