證劵投資學(xué)第五章ppt課件-展示頁(yè)
2025-05-21 13:17本頁(yè)面
【正文】 債務(wù)對(duì)固定資產(chǎn)比率 （ 2）公司債的付息能力 —— 現(xiàn)金流量、 利息保付率 利息保付率：綜合費(fèi)用法 累積折扣法 （ 3）綜合分析公司盈利能力和信用狀況 —— 財(cái)務(wù)報(bào)表分 析和信用分 析 . 二、 債券價(jià)格分析 （一）債券價(jià)格決定因素 現(xiàn)金流量 合理到期收益率 債券期限 二、 債券價(jià)格分析 （二）債券的定價(jià)模型 一次還本付息債券的定價(jià)模型 i:票面利率； r：到期收益率 nrinVp)1()1(???附息債券的定價(jià)模型（按年付息） 其中： P債券價(jià)格 V債券面值 r到期收益率 n債券期限 C年付 利息 ntnt rVrCp)1()1(1 ???? ??無(wú)息票債券的定價(jià)模型 ? ? nrVP??1（三）債券發(fā)行價(jià)格的確定 平價(jià)發(fā)行（面值發(fā)行）（市場(chǎng)利率不變） 例：債券面值為１０００元，票面利率８％， 期限為１０年，市場(chǎng)利率為８％。第五章 證券投資對(duì)象分析 第一節(jié) 債券分析 一、債券投資分析 （一）中央政府債券和政府機(jī)構(gòu)債券分析 債券規(guī)模分析： 國(guó)債依存度 = 該比率是反映一個(gè)國(guó)家在一定時(shí)期內(nèi)財(cái)政支出中有多少是依賴發(fā)行國(guó)債籌措資金的指標(biāo) ，警戒線為 20% %100?財(cái)政支出國(guó)債發(fā)行額債券規(guī)模分析 ?國(guó)債負(fù)債率 =國(guó)債發(fā)行額 /GDP 100% ? 還債比率 =當(dāng)年還本付息額 /財(cái)政支出 100% ? 國(guó)債占金融資產(chǎn)比率 =國(guó)債余額 /金融資產(chǎn)余 額 100% （二）地方政府債券 特點(diǎn) ：本金安全、收益穩(wěn)定、稅收優(yōu)惠。 信用和流通性不及中央政府債券。其發(fā)行 價(jià)為： 元1 0 0 0%)81(1 0 0 0%)81(%81 0 0 010101?????? ??ttp折價(jià)發(fā)行（市場(chǎng)利率上升） 當(dāng)市場(chǎng)利率為９％時(shí)，其發(fā)行價(jià)為： 3 5%)91( 1 0 0 0%)91( %81 0 0 0%)91( %81 0 0 0%)91( %81 0 0 0 10102 ???? ??? ??? ?? ?p溢價(jià)發(fā)行（市場(chǎng)利率下降） 若上例中，債券發(fā)行時(shí)，市場(chǎng)利率為７％， 則發(fā)行價(jià)為： 0 7 0%)71( 1 0 0 0%)71( %81 0 0 0%)71( %81 0 0 0%)71( %81 0 0 0 10102 ???? ??? ??? ?? ?p（四）馬奇爾債券價(jià)格五定理 １、債券價(jià)格與到期收益率（市場(chǎng)利率）成反比。 ３、因債券票面利率與到期收益率不等引起的債 券價(jià)格與面值的差額隨債券到期年限的增加 而增大，但增大的幅度逐漸變小，即這一差 額以遞減的比例增加。 假定其它因素不變，債券的息票利率越低，債券的價(jià)格對(duì)市場(chǎng)利率的變化越敏感。 （三）股價(jià)的基本評(píng)估模型 零增長(zhǎng)模型： P=D/I )1()1)(1()1()1)(1()1()1)(1()1)(1(12121321321211nn iiiFiiiDniiiDiiDiDp?????????????????????1 2 31 2 323( 1 ) ( 1 ) ( 1 ) ( 1 ) ( 1 )nnD D D Di i i inD D D D FPi i i i i??? ? ? ?? ? ? ???? ? ? ? ?? ? ? ? ?設(shè) 則 ?????????????????)1()1()1()1(0)1(11032iDiDiDiDpiFii?? 則iDiiDpiiiiDp????????????????????????????1111)1()1(1)1(1)1(11)1(12?不變?cè)鲩L(zhǎng)模型 設(shè)：股利永遠(yuǎn)按
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