杠桿原理ppt課件(2)-展示頁(yè)
2025-05-08 02:48本頁(yè)面
【正文】 證明，在其他因素（單價(jià)和單位變動(dòng)成本等）不變時(shí)，只要存在固定成本， EBIT的變動(dòng)率一定大于銷(xiāo)售量 Q的變動(dòng)率，即杠桿效應(yīng) 二、 經(jīng)營(yíng)杠桿（ 2） （二）經(jīng)營(yíng)杠桿作用大小的衡量 —— 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)（ DOL， Degree of Operating Leverage） 有的叫經(jīng)營(yíng)杠桿度 １．概念：經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)是指息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率相當(dāng)于產(chǎn)銷(xiāo)量變動(dòng)率的 倍數(shù) 。因此，這部分杠桿效應(yīng)叫 財(cái)務(wù)杠桿 或融資杠桿、負(fù)債經(jīng)營(yíng) ? 財(cái)務(wù)管理中的杠桿效應(yīng)是一把 “ 雙刃劍 ” ，既可以給企業(yè)帶來(lái)額外的收益，也可能帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)；既可以使企業(yè)利潤(rùn)加速上升，也可使其加速下降。因此，這部分固定費(fèi)用的杠桿效應(yīng)叫 經(jīng)營(yíng)杠桿 或營(yíng)業(yè)杠桿 ? 另一類(lèi)則由企業(yè)籌資活動(dòng)引起。第八章 資本結(jié)構(gòu) 第二節(jié) 杠桿原理 一、基本概念 （一）風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型 １．從投資者角度， 可將風(fēng)險(xiǎn)分為： ? 可分散風(fēng)險(xiǎn)：又稱(chēng)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)或公司特有風(fēng)險(xiǎn) ? 不可分散風(fēng)險(xiǎn)：又稱(chēng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)或市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) ２．從融資者角度，可將風(fēng)險(xiǎn)分為： ? 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) ：又稱(chēng)商業(yè)風(fēng)險(xiǎn) ? 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) ：又稱(chēng)籌資風(fēng)險(xiǎn) ? 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)：是指企業(yè)未使用債務(wù)時(shí)因生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)上的原因給企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)帶來(lái)的不確定性 ? 經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)是指息稅前利潤(rùn) EBIT (Earnings Before Interest and Taxes) ? EBIT=Q(PV)F＝ MCF（不包含利息費(fèi)用） ? EBIT=凈利潤(rùn)＋所得稅＋利息費(fèi)用 ? 引起企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的主要原因： ? 產(chǎn)品市場(chǎng)需求的 變動(dòng) ? 產(chǎn)品價(jià)格 變動(dòng) ? 產(chǎn)品單位變動(dòng)成本 變動(dòng) ? 固定成本在全部經(jīng)營(yíng)成本中的比重 ? 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：是指企業(yè)舉債經(jīng)營(yíng)給股東未來(lái)每股收益帶來(lái)的不確定性 ? 每股收益用 EPS (Earnings
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