化工業(yè)政策引導成本上升剩者為王-展示頁
2025-04-28 03:02本頁面
【正文】 勢：化工行業(yè)的成本受石油、煤炭、電力、運費等價格的影響較大?！ ≡诟黜棶a業(yè)政策的指引下，我國化工企業(yè)將向大型化、一體化發(fā)展，同時注重可持續(xù)發(fā)展和自主創(chuàng)新，行業(yè)集中度提高，資源、能源利用更為合理?！ ≌咭龑Мa業(yè)發(fā)展方向：在國民經濟和社會發(fā)展第十一個五年總體規(guī)劃綱要的指導下，國家在投資、出口等方面出臺了一系列宏觀調控措施，逐步完善化工行業(yè)的產業(yè)政策，調整產業(yè)布局、優(yōu)化產業(yè)結構，提倡“節(jié)能減排”，抑制“兩高一資”產品盲目出口，鼓勵發(fā)展循環(huán)經濟和自主創(chuàng)新等。出口退稅下調，使得出口成本提高、利潤減少，同時出口這部分產品將會轉向國內銷售，增加了國內產品供應量，使得行業(yè)競爭加劇，進一步影響行業(yè)利潤。 進入下半年，行業(yè)毛利率有所下滑，利潤增速放緩，其原因主要有以下三點：第一，今年國內資源、能源價格上漲明顯，行業(yè)運營成本增加，削弱了產品價格上漲對行業(yè)毛利率的貢獻，進而影響行業(yè)利潤增長。上半年行業(yè)景氣回升，行業(yè)毛利率提高，收入、利潤快速增長，同時利潤總額的比較基數(shù)較低，因而今年上半年利潤增幅較大。除油漆、涂料行業(yè)外，各主要子行業(yè)利潤增速明顯高于收入增速，這主要源于行業(yè)毛利率的提高?！ ?007年18月份，化工各主要子行業(yè)收入和利潤均保持快速增長。而06年化工行業(yè)固定資產投資放緩，導致07年新增產能增速低于需求增速；需求拉動化工產品價格上漲。%，%的增速?！ ?jù)中國石油和化學工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，07年前三季度，重點跟蹤的65種大宗石油和化工產品中，產量較去年同期增長的有62種，其中天然氣、電石、純苯、甲醇等產品增速較快?！ ∈?、化工產品產銷兩旺：07年我國經濟保持高速增長，%；受下游基礎設施、汽車、建筑建材等行業(yè)需求拉動，石油、化工產品產銷量均穩(wěn)步快速增長?！ ?007年110月，我國化工行業(yè)保持穩(wěn)步快速增長，%；%，%的漲幅。（2）具有資源優(yōu)勢的鹽湖鉀肥?！ 』ば袠I(yè)投資策略：我們維持明年化工行業(yè)“中性”投資評級。在新材料板塊我們推薦具有技術優(yōu)勢和受益反傾銷的星新材料（600299），具有技術壟斷和產能擴張的煙臺萬華（600309）、山西三維（000755）。廣闊的市場和國外技術的不斷引進和消化，為國內新材料上市公司提供了發(fā)展的強大動力?！ ⌒虏牧希焊呒夹g壁壘、高成長。我們建議關注除草劑龍頭企業(yè)新安股份以及中國化工集團旗下的沙隆達A。農藥行業(yè)政策將會對農藥企業(yè)的業(yè)績影響逐漸顯現(xiàn)，高毒農藥禁用，為高效、低毒、低殘留類農藥的發(fā)展留下了充足的空間，相關上市公司充分受益。而鉀肥價格受國際鉀肥價格上漲影響，漲幅會比較大。磷肥今年以來受磷礦石、硫磺價格上漲影響，價格出現(xiàn)了上漲，但是磷肥產能也出現(xiàn)了過剩?！ 』市袠I(yè)：氮肥、磷肥產能過剩，鉀肥需求依然旺盛。預計08年價格雖然仍會上漲但是增速放緩；而精細化工產品需求旺盛，產品價格上漲明確。預計2007年化工行業(yè)利潤總額增速會在40%左右。27 / 28化工業(yè)：政策引導 成本上升 剩者為王2007年化工行業(yè)利潤增速由高到低。下半年受原油、煤炭、天然氣等原材料價格上漲影響，化工行業(yè)利潤總額增速有所回落，但是依然高于往年同期水平。08年我國宏觀經濟形勢依然看好，化工行業(yè)產品價格還會保持上漲；07年基礎原料化工品產品價格增長較快；07年新建產能增多。新建產能增速遠高于需求增速，預計明年尿素價格上漲空間有限。明年磷肥價格將會與尿素一樣很難大幅上漲?；市袠I(yè)我們建議關注華魯恒升(行情股吧)、鹽湖鉀肥等公司?！ ∞r藥行業(yè)：關注“節(jié)能減排”背景下的行業(yè)整合。隨著行業(yè)準入標準的提高以及延續(xù)核準工作的逐步展開，小規(guī)模、低水平投資將受到抑制。國外MDI、有機硅、工程塑料等新材料行業(yè)已經進入了成熟期，國內還處在快速成長期?！笆晃濉逼陂g，高速軌道交通、清潔節(jié)能汽車、大型飛機等一批國家重點工程的展開，為化工新材料發(fā)展提供了難得的機遇。在化工行業(yè)所需要素成本上漲以及國家加緊落實“節(jié)能減排”政策的背景下，我們認為更應該關注以下三類公司：（1）具有較高技術壁壘的公司，主要是煙臺萬華、星新材料、山西三維、新安股份。（3）具有明顯成本優(yōu)勢的華魯恒升、英力特(行情論壇)。 據(jù)中國石油(行情股吧)和化學工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，%；，%，而同期全國工業(yè)企業(yè)整體利潤同比增長37%?！ ∽鳛閲窠洕幕A產業(yè)，石油和化工行業(yè)的快速發(fā)展將對國民經濟形成有力的支撐和帶動?！ ?，產銷兩旺%，其中石油石化產品產銷率超過99%，%?！ ☆A計明年我國經濟仍
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