【正文】 認識程序；發(fā)展與進步或對不斷的前進與變化的適應性，以及客戶服務和職業(yè)道德或堅持高標準的經營成績。某一職業(yè)的行業(yè)模式包括它的內在價值或存在理由，及其思維方式或公認的思想體系以及在提供服務中保持職業(yè)一致性的程序。另一些人則堅持，發(fā)展不可能逆轉，已經改變的東西不可能再變回去。令人非常感到有趣的是，這一傳統(tǒng)定義將更有可能允許證券交易和創(chuàng)造市場進入到核心投資銀行業(yè)的內部圣殿，而不將許并購列入（盡管今天，不把作為主流投資銀行業(yè)核心業(yè)務的并購包括在內，簡直是一種無法加以辯解的說法）。在承銷過程中（一級市場），他們規(guī)定標準，實施例行詳查，確定價格，然后，他們充當交易的經紀人，為這些證券的發(fā)行后買賣尋找市場（二級市場）。投資銀行為公司在公開市場上籌集資金。在這第三種定義中可能被排除在外的另一些領域是研究、商品和風險管理的某些要素（即交易）等。這種定義并不把某些資金市場活動視為投資銀行業(yè)的功能。（注意，這一定義把為自身帳戶而開展的那些活動——即商業(yè)銀行業(yè)務也包括在內。這些活動應當包括如并購、商業(yè)銀行業(yè)務、公正意見(fairnessopinions)、基金管理、投資研究、風險管理和其他的功能——除了傳統(tǒng)的債權股權證券的承銷。當投資銀行所承銷的是機構投資者不感興趣的證券（如高風險資本）時，零售部門網(wǎng)絡在戰(zhàn)略上的優(yōu)勢是特別明顯的。承銷是一種至關重要的功能，的的確確，這往往是區(qū)別有競爭力的承銷商的優(yōu)劣勢所在。舉一個例子，讓我們考察以下這一廣泛定義的有疑難的一面：如何才能把對零售部門網(wǎng)絡的管理歸入投資銀行業(yè)這一范疇呢？從推理上說，把它包括在內是不合邏輯的。包括投資公司一切業(yè)務的投資銀行業(yè)這里，涉及了華爾街的所有金融活動，甚至包括散戶投資和個人的金融產品。因此，我們在這里重申了本書第一章中對投資銀行業(yè)所下的四種不同定義，明確地指出它們之間的差異。這一范圍已經變得非常之廣，實際上使我們提出的要從事這種辨別工作的哲學難于確認。傳統(tǒng)的投資銀行業(yè)所從事的是承銷基本的普通股股票和投資級的公司債券。這種使用廣至包括華爾街大金融公司日常所做的一切，而窄卻僅限于投資銀行的某些傳統(tǒng)功能，其中，主要是從事承銷的職能。因此，這便是為什么我們必須以此為起點的原因：剛起步的哲學需要詞語上的準確。界限含混不清的說法不利于思想的明晰。作為有成就的獨立單位，投資銀行家的具體特征是什么？對于投資銀行業(yè)的這一概念，我們反復調查和考察了本書提到的投資銀行學的原理和方法，我們是從哲學的角度來從事這一工作的。投資銀行業(yè)有什么用處；它為社會做了些什么？這一行業(yè)的內在價值和思想方式是什么？投資銀行業(yè)的行業(yè)特征。行業(yè)標志。為了創(chuàng)建這一投資銀行業(yè)的哲學，我們以下述五方面的概念為基礎：投資銀行業(yè)的定義。我們探討的是投資銀行業(yè)的基礎及其深層結構。我們是進行分析而不是辯解，是認識它而不是美化它。這篇文章便要解決這一矛盾。而另一些人則認為，投資銀行業(yè)屬于寄生性行業(yè)，它靠客戶犧牲生產率來養(yǎng)活；它報酬太高而生產力低下，因而是資本主義市場的累贅。投資銀行通過融資，賦予企業(yè)以活力，以便能使其持股人發(fā)展、擴大并變得更富裕。實際上，投資銀行的各個方面都顯示其具有的金融能力的重要性。它的主要產品是融資建議和融資能力。而投資銀行業(yè)實際上是干什么的呢？它的定位在于促成交易，屬于服務性行業(yè)。據(jù)此，投資銀行業(yè)自稱是資本主義市場的起關健作用的機制，因為，它促使形成的資源分配決策體現(xiàn)了自由市場制度的特色。其主要作用是為了聯(lián)結資金使用者和資金供給者，為發(fā)行者和投資者創(chuàng)造最佳的金融效益。 投資銀行業(yè)的哲學* 本附錄得益于Robert Lawrence Kuhn的“A Philosophy of Investment Banking”，參見Robert Lawrence Kuhn主編的“The Library of Investment Banking（1990），Volume I（Investing and Risk Management），DowJonesIrwin出版公司。 選自Robert Lawrence Kuhn《投資銀行學》附錄投資銀行是經營貨幣與資本的企業(yè)。投資銀行業(yè)是有效地分配和交換資金的中介渠道。投資銀行家認為，是他們在很大程度上支配著世界經濟。它不生產任何產品，也不出售任何商品，然而，它實質上正好在左右著從事這一工作的所有企業(yè)。 人身體的能力是體力，有體力可以干體力活；投資銀行的能力是能發(fā)揮金融能力。但是，這種能力并不簡單地等同于人的體力，金融能力是質量比數(shù)量更重要，具體的說，就是投資銀行的遠見與明智比其規(guī)模與力量更重要。有些人認為，投資銀行業(yè)是商業(yè)運轉必不可少的軸心，是公司和工業(yè)的生命原動力，是經濟生產率的市場催化劑。顯然，這是相互矛盾的看法。我們的目的是為了辨明投資銀行業(yè)的基本性質，從而確定其基本價值。這是為行業(yè)宗旨而進行的探索，是探索其內在價值和有意義的貢獻。這是對投資銀行業(yè)本質的研究，如果你愿意這么說的話，那就是它的哲學。這一行業(yè)的哲學必須從語言的明晰和專有名詞的準確著手。在現(xiàn)代社會中，行業(yè)具有特定的特征；投資銀行業(yè)具有這些特征嗎——而且，它算得上是一種行業(yè)嗎？投資銀行業(yè)的行業(yè)模式。作為一種行業(yè)或作為一種實業(yè)，投資銀行業(yè)的特有特征是什么？投資銀行業(yè)的個體特征。一、投資銀行業(yè)的定義如果用語羅嗦，哲學便是胡言亂語。要是沒有訊息的溝通，便難于取得進步。即便是在金融界，投資銀行業(yè)一詞的使用也是相當隨意的。問題的一部分源于這一行業(yè)的演變。然而，如今金融界已經發(fā)生了巨大的變化，于是，作為這種巨變主要催化劑的投資銀行業(yè)也相應地拓寬了它的運作范圍。由于隨意的、漫無邊際地使用投資銀行業(yè)一詞可能會產生對這一職業(yè)的許多不同看法，所以，必須將考察目標加以收縮。其順序是從最廣到最窄，即廣到包括一系列的金融服務，窄至僅限于傳統(tǒng)的承銷業(yè)務。為什么要把那些明顯屬于為顧客服務的功能包括在投資銀行的定義之中呢？這一頗有點循環(huán)論證的邏輯是這樣推導出來的：由于華爾街公司屬于投資銀行（也即是一種預定的假設），因而當這些公司實際從事任何一種活動時，這些活動中的每一種都必然在事實上屬于投資銀行業(yè)的一個不可分割的部分。試看一看出售最初發(fā)行的證券（原始證券）的過程。擁有從事零售承銷部門網(wǎng)絡的投資銀行，能夠承銷其它金融公司所不能承銷的某些證券，因為，有許多種證券只能作為零售的金融產品來出售。從事資金市場一切活動的投資銀行業(yè)資金市場活動包括資金籌措和公司理財功能的廣泛內容。而諸如零售市場、散戶投資、分支管理等其他功能不包括在這些活動范圍之內（但開發(fā)市場和機構證券交易應包括在內）。）僅從事某些資金市場活動的投資銀行業(yè)有些人在使用投資銀行