【正文】 先分后稅”方式，由合伙人分別繳納個(gè)人所得稅或企業(yè)所得稅。管理企業(yè)可以依法采取公司制、合伙制等企業(yè)組織形式。股權(quán)基金可以依法采取公司制、合伙制等企業(yè)組織形式。具體內(nèi)容如下：一、適用對(duì)象本意見(jiàn)適用于在本市注冊(cè)的內(nèi)資、外資股權(quán)投資基金和股權(quán)投資基金管理企業(yè)。1．4．股權(quán)投資基金的地方性管理方法盡管國(guó)家層面的政策尚未出臺(tái)，但是有些地方為促進(jìn)股權(quán)投資基金業(yè)的發(fā)展已經(jīng)行動(dòng)起來(lái)，北京、天津、上海和深圳等地都在自己的管理權(quán)限范圍內(nèi)，頒布實(shí)施了促進(jìn)當(dāng)?shù)毓蓹?quán)投資企業(yè)發(fā)展的具體辦法，同時(shí)各地也自發(fā)成立了股權(quán)投資協(xié)會(huì)等行業(yè)的自律組織。上海市有關(guān)部門此前表示，下一步要著力解決的問(wèn)題，包括讓在滬注冊(cè)的創(chuàng)業(yè)投資和私募股權(quán)投資基金，可以合法地開(kāi)證券市場(chǎng)賬戶。 依據(jù)有關(guān)規(guī)定，機(jī)構(gòu)開(kāi)立證券賬戶必須為法人，而有限合伙企業(yè)不是法人組織，因此不能開(kāi)立證券賬戶。對(duì)個(gè)人有限合伙人，按照股息、紅利等資本利得項(xiàng)目按20%的稅率征收個(gè)人所得稅；對(duì)個(gè)人普通合伙人暫定按照股息、紅利等資本利得項(xiàng)目按20%的稅率征收個(gè)人所得稅；合伙制股權(quán)基金從被投資企業(yè)獲得股息、紅利等投資性收益，不再重復(fù)征收企業(yè)所得稅。 一些地方也出臺(tái)了稅收政策，有助于有關(guān)部門在制定政策時(shí)參考。何小鋒指出，PE能在大多沿海城市工商局登記注冊(cè)，而一些落后地區(qū)卻往往不給注冊(cè)，這使得這些地區(qū)不能享受到PE投資帶來(lái)的好處。《合伙企業(yè)法》出臺(tái)后，本土新設(shè)立的有限合伙機(jī)構(gòu)也越來(lái)越多，但由于合伙企業(yè)法還沒(méi)有相關(guān)的實(shí)施細(xì)則，各地工商部門在注冊(cè)登記時(shí)方式各異，甚至有些地方的工商部門拒絕給予注冊(cè)登記。保險(xiǎn)、證券、銀行、信托投資公司盡管自有資金很少，但它們籌集了許多資金，應(yīng)該指定規(guī)則明確它們能不能夠做有限合伙人。北京股權(quán)投資基金協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)方風(fēng)雷多次呼吁，建議有關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)鼓勵(lì)商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、社保基金等大型機(jī)構(gòu)投資者設(shè)立基金；建議有關(guān)部門盡快制訂有限合作制企業(yè)的登記制度，并盡快依據(jù)合法合理原則，完善稅收優(yōu)惠政策。比如，關(guān)于PE成立是審批制還是備案制的爭(zhēng)論中，討論稿曾規(guī)定規(guī)模在50億以上的要審批，也曾考慮規(guī)模在50億以上且國(guó)資出資的實(shí)行審批，“如果要審批，審批權(quán)屬于發(fā)改委還是國(guó)資委呢？”一位業(yè)內(nèi)人士指出了問(wèn)題癥結(jié)?！币晃欢啻螀⑴c方案起草的人士表示。 1．3．對(duì)將出臺(tái)《辦法》的多方意見(jiàn)匯總據(jù)悉，《關(guān)于促進(jìn)股權(quán)投資基金業(yè)發(fā)展的意見(jiàn)》的實(shí)施細(xì)則正在緊鑼密鼓的制定當(dāng)中。從投資情況看，2008年有734家企業(yè)獲得股權(quán)投資，總投資額162億美元，大量的基金并未實(shí)實(shí)在在地進(jìn)行投入。而本土資金真正注入到股權(quán)投資中的微乎其微。 據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，在中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)活躍的股權(quán)投資基金共568只，募集資金共計(jì)3095億美元。 （3）市各有關(guān)部門要加強(qiáng)對(duì)股權(quán)投資基金行業(yè)的監(jiān)督管理、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警及處置工作，依法打擊利用股權(quán)投資基金名義進(jìn)行的各類非法集資活動(dòng)。 推動(dòng)股權(quán)投資基金業(yè)的規(guī)范健康發(fā)展 （1）規(guī)范發(fā)展股權(quán)投資基金行業(yè)協(xié)會(huì)，充分發(fā)揮行業(yè)協(xié)會(huì)在加強(qiáng)行業(yè)自律管理方面的作用。 加大對(duì)股權(quán)投資基金的支持力度 自本《規(guī)定》實(shí)施之日起，新注冊(cè)的股權(quán)投資基金可享受以下政策： 以公司制形式設(shè)立的股權(quán)投資基金，根據(jù)其注冊(cè)資本的規(guī)模，給予一次性落戶獎(jiǎng)勵(lì)：未經(jīng)國(guó)務(wù)院或國(guó)家主管部門批準(zhǔn)的股權(quán)投資企業(yè)或管理企業(yè)，根據(jù)注冊(cè)資本金和累計(jì)實(shí)收資本以及注冊(cè)后一年內(nèi)從事股權(quán)投資行為，給予一次性資金補(bǔ)助。 （4）合伙制股權(quán)投資基金的普通合伙人，以無(wú)形資產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)投資入股，參與接受投資方利潤(rùn)分配，共同承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)的行為，不征收營(yíng)業(yè)稅；股權(quán)轉(zhuǎn)讓不征收營(yíng)業(yè)稅。 不執(zhí)行有限合伙企業(yè)合伙事務(wù)的自然人有限合伙人，其從有限合伙企業(yè)取得的股權(quán)投資收益，按照“利息、股息、紅利所得”項(xiàng)目，按20%的比例稅率計(jì)征個(gè)人所得稅。 明確股權(quán)投資基金的稅收政策 （1）合伙制股權(quán)投資基金和合伙制股權(quán)投資基金管理企業(yè)不作為所得稅納稅主體，采取“先分后稅”方式，由合伙人分別繳納個(gè)人所得稅或企業(yè)所得稅。 （3）公司制、合伙制股權(quán)投資基金、股權(quán)投資基金管理企業(yè),在章程或合伙協(xié)議中應(yīng)明確規(guī)定,不得以任何方式公開(kāi)募集和發(fā)行基金。 規(guī)范股權(quán)投資基金的工商登記 （1）市各有關(guān)部門對(duì)股權(quán)投資基金、股權(quán)投資基金管理企業(yè)以及私募證券投資基金管理企業(yè)，給予工商注冊(cè)登記的便利。 股權(quán)投資基金管理企業(yè)，以股份有限公司形式設(shè)立的，注冊(cè)資本應(yīng)不低于人民幣3000萬(wàn)元；以有限責(zé)任公司形式設(shè)立的，其實(shí)收資本應(yīng)不低于人民幣3000萬(wàn)元。其中單個(gè)自然人股東（合伙人）的出資額不低于人民幣1000萬(wàn)元。 2）本規(guī)定適用于本市注冊(cè)的內(nèi)資、外資、中外合資股權(quán)投資基金、股權(quán)投資基金管理企業(yè)以及私募證券投資基金管理企業(yè)，并且滿足以下條件： 股權(quán)投資基金的注冊(cè)資本（出資金額）不低于人民幣5億元，且出資方式限于貨幣形式，首期到位資金不低于1億元。 股權(quán)投資基金管理企業(yè)是指管理運(yùn)作股權(quán)投資基金的企業(yè)。隨著私募股權(quán)投資基金日漸流行，影響力日益擴(kuò)大，有關(guān)部門不得不把對(duì)民間資本的1. 本規(guī)定的適用對(duì)象 （1）本規(guī)定所指股權(quán)投資基金，是指以非公開(kāi)方式向特定對(duì)象募集設(shè)立的對(duì)非上市企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資并提供增值服務(wù)的非證券類投資基金（包括產(chǎn)業(yè)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金等）。《辦法》明確了對(duì)PE行業(yè)適度監(jiān)管的政策指向和基本監(jiān)管框架，為PE提供了運(yùn)作的基本藍(lán)圖。國(guó)家性的辦法暫時(shí)雖未出臺(tái)，天津等部分地方已有出臺(tái)的區(qū)域性政策。國(guó)家發(fā)改委財(cái)政金融司2009年6月表示，由發(fā)改委起草的《股權(quán)投資基金管理辦法》已形成草案，準(zhǔn)備近期上報(bào)國(guó)務(wù)院，《辦法》將規(guī)范和促進(jìn)我國(guó)股權(quán)投資的發(fā)展。他們認(rèn)為，一方面，中國(guó)的產(chǎn)業(yè)已經(jīng)發(fā)展到了一個(gè)全面提升技術(shù)水平、整合生產(chǎn)能力、提高資源配置效率的階段，發(fā)展股權(quán)投資基金非常重要。PE變成了多棲動(dòng)物，什么樣的存在形式都有，不少“地下黨”隱身作戰(zhàn)。無(wú)論數(shù)量和募集資金的情況，基本還是外資為主。投資周期通常是1至5年，國(guó)內(nèi)PE規(guī)模一般為5億元以上，股權(quán)投資基金的管理模式可以采用公司制、有限合伙制和信托制，向投資企業(yè)委派董事或監(jiān)事。但不得投資于房地產(chǎn)行業(yè)。1．1．私募股權(quán)投資基金的定義及發(fā)展現(xiàn)狀PE（Private Equity）通常稱為私募股權(quán)投資，是指通過(guò)私募形式對(duì)私有企業(yè)，即非上市企業(yè)進(jìn)行的權(quán)益性投資，在交易實(shí)施過(guò)程中附帶考慮了將來(lái)的退出機(jī)制，即通過(guò)上市、并購(gòu)或管理層回購(gòu)等方式，出售持股獲利。投資基金國(guó)家管理辦法第一章 私募股權(quán)投資基金國(guó)家管理辦法投資于成長(zhǎng)期企業(yè)股權(quán)的股權(quán)投資基金，制度設(shè)立長(zhǎng)期處于空白，甚至連名稱都不統(tǒng)一，既有產(chǎn)業(yè)投資基金，也有私募股權(quán)投資基金(PE)等多種稱呼，缺乏規(guī)范。私募股權(quán)投資基金是private equity的英文翻譯過(guò)來(lái)的，主要投資于企業(yè)生命周期中的中后期成熟階段的企業(yè)；產(chǎn)業(yè)投資基金是側(cè)重投資于某一個(gè)產(chǎn)業(yè)的投資基金，既可以投資于相應(yīng)產(chǎn)業(yè)中的早期企業(yè)，也可以投資于相應(yīng)產(chǎn)業(yè)中的中后期企業(yè)。PE的投資對(duì)象通常為已產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的上市前企業(yè)。主要投資來(lái)源是公司或有限合伙制股東投資或通過(guò)信托計(jì)劃向少數(shù)機(jī)構(gòu)或個(gè)人投資者募集。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2010年在中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)活躍560多家股權(quán)投資基金中，其中外資基金共324支，占募集總金額的95%以上。由于國(guó)內(nèi)與PE相關(guān)的政策、法規(guī)都不是非常明朗，而且不具備連續(xù)性，缺少一個(gè)清晰、長(zhǎng)期的規(guī)劃，導(dǎo)致了PE的生存環(huán)境惡劣。針對(duì)PE的政策和法規(guī)的出臺(tái)，但參加本次融洽會(huì)的不少業(yè)內(nèi)人士對(duì)我國(guó)股權(quán)投資基金管理辦法能否盡快出臺(tái)仍持樂(lè)觀態(tài)度。另一方面，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行的情況下，長(zhǎng)線資金投入對(duì)于刺激經(jīng)濟(jì)有很大幫助，推出股權(quán)投資基金管理辦法的時(shí)機(jī)正在成熟。當(dāng)前，《辦法》已經(jīng)上報(bào)國(guó)務(wù)院等待批復(fù)。1．2．《股權(quán)投資基金管理辦法（草案）》《辦法》完成向若干部門的征求意見(jiàn)后，在基金管理模式、募集對(duì)象資本管理要求和基本資質(zhì)、管理規(guī)范上已基本得到共識(shí)。PE的行業(yè)特征是不吸收公眾存款且總體規(guī)模很小，不是重點(diǎn)監(jiān)管對(duì)象，但適度的監(jiān)管有助于行業(yè)的發(fā)展。股權(quán)投資基金可以依法采取公司制、合伙制等企業(yè)組織形式。 私募證券投資基金管理企業(yè)是指借助信托公司發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品，在監(jiān)管機(jī)構(gòu)備案，資金實(shí)現(xiàn)第三方銀行托管，主要投資于證券市場(chǎng)的投資管理機(jī)構(gòu)。股東或合伙人應(yīng)當(dāng)以自己的名義出資。以有限公司、合伙企業(yè)形式成立的，股東（合伙人）人數(shù)應(yīng)不多于50人；以非上市股份有限公司形式成立的，股東人數(shù)應(yīng)不多于200人。 私募證券投資基金管理企業(yè)注冊(cè)資本3000萬(wàn)元人民幣以上且管理資產(chǎn)在1億元人民幣以上。 （2）股權(quán)投資基金、股權(quán)投資基金管理企業(yè)可在企業(yè)名稱中使用“基金”或“投資基金”。 （4）承擔(dān)管理責(zé)任的股權(quán)投資基金管理企業(yè)的法定住所（經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所），可作為股權(quán)投資基金企業(yè)的法定住所（經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所）辦理注冊(cè)登記。 （2）合伙制股權(quán)投資基金和股權(quán)投資基金管理企業(yè)，執(zhí)行有限合伙企業(yè)合伙事務(wù)的自然人普通合伙人，按照“個(gè)體工商戶的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得”項(xiàng)目，適用5%—35%的五級(jí)超額累進(jìn)稅率計(jì)征個(gè)人所得稅。 （3）合伙制股權(quán)投資基金從被投資企業(yè)獲得的股息、紅利等投資性收益，屬于已繳納企業(yè)所得稅的稅后收益，該收益可按照合伙協(xié)議約定直接分配給法人合伙人，其企業(yè)所得稅按有關(guān)政策執(zhí)行。 （5）股權(quán)投資基金、股權(quán)投資基金管理企業(yè)采取股權(quán)投資方式投資于未上市中小高新技術(shù)企業(yè)2年以上（含2年），凡符合《國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于實(shí)施創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)所得稅優(yōu)惠問(wèn)題的通知》（國(guó)稅發(fā)〔2009〕87號(hào)）規(guī)定條件的，可按其對(duì)中小高新技術(shù)企業(yè)投資額的70%抵扣企業(yè)的應(yīng)納稅所得額。其中，注冊(cè)資本金或累計(jì)實(shí)收資本10億元人民幣（含10億元人民幣）以上的，補(bǔ)助1000萬(wàn)元人民幣；注冊(cè)資本金或累計(jì)實(shí)收資本5億元人民幣（含）以上的，補(bǔ)助800萬(wàn)元人民幣；1億元人民幣（含）以上的，補(bǔ)助500萬(wàn)元人民幣。 （2）積極引入專業(yè)的股權(quán)投資基金評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，以市場(chǎng)化的方式推動(dòng)股權(quán)投資基金評(píng)估體系的建立，引導(dǎo)股權(quán)投資基金規(guī)范健康發(fā)展。 中國(guó)股權(quán)投資基金與創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會(huì)籌備組組長(zhǎng)邵秉仁表示，《股權(quán)投資基金管理辦法》應(yīng)盡快出臺(tái)，“要從國(guó)家大局出發(fā)，從當(dāng)前經(jīng)濟(jì)之需要出發(fā)，從社會(huì)穩(wěn)定的高度，充分認(rèn)識(shí)發(fā)展股權(quán)基金的重大意義，從而摒棄部門利益，減少行政扯皮，提高行政效率”。其中外資324只，募資總額2954億美元，占總募集金額的95%以上。對(duì)于中國(guó)這樣一個(gè)資金充裕的經(jīng)濟(jì)發(fā)展體來(lái)說(shuō)，當(dāng)前的狀況表明股權(quán)投資基金發(fā)展任重道遠(yuǎn)。在滿足企業(yè)融資特別是中小企業(yè)融資方面，股權(quán)投資并沒(méi)有起到應(yīng)有的作用，當(dāng)前亟需股權(quán)投資行業(yè)的快速發(fā)展。但是，由于辦法的出臺(tái)需要多個(gè)部門協(xié)調(diào)，一直處于難產(chǎn)狀態(tài)，“方案幾易其稿，每次都有很大變動(dòng)，但一直未能達(dá)成共識(shí)。而造成這種局面的原因，是相關(guān)部門對(duì)權(quán)限的爭(zhēng)奪。 業(yè)內(nèi)對(duì)辦法及相關(guān)配套措施則可說(shuō)是望眼欲穿。 全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任委員吳曉靈建議，金融監(jiān)管部門應(yīng)該盡快明確金融機(jī)構(gòu)投資股權(quán)基金的原則。 盡快完善相關(guān)政策對(duì)于工商登記、機(jī)構(gòu)投資者投資、證券登記和稅收等相關(guān)政策，北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授何小鋒認(rèn)為，相關(guān)部門不用非要等到股權(quán)投資基金管理辦法出臺(tái)后再制定這些政策，而是應(yīng)該盡快完善相關(guān)政策。吳曉靈呼吁，應(yīng)盡快明確合伙制股權(quán)投資企業(yè)的工商登記辦法。而此次國(guó)務(wù)院辦公廳提出這一問(wèn)題，相信會(huì)對(duì)注冊(cè)問(wèn)題起到推動(dòng)作用。北京市日前表示，將出臺(tái)政策避免對(duì)股權(quán)投資基金雙重征稅，擬將合伙制股權(quán)基金和合伙制股權(quán)基金的管理企業(yè)不認(rèn)定為所得稅的納稅主體，采取“先分后稅”的方式，由合伙人分別繳納個(gè)人所得稅。吳曉靈呼吁，政府應(yīng)該盡快明確合伙制股權(quán)投資基金的稅收政策。業(yè)內(nèi)人士指出，此規(guī)則當(dāng)初所限定的非法人機(jī)構(gòu)，主要是針對(duì)像合伙制會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等智合型的合伙機(jī)構(gòu)，而合伙制的創(chuàng)投企業(yè)是資合型的經(jīng)濟(jì)組織，是經(jīng)濟(jì)實(shí)體而不是只提供智力服務(wù)的機(jī)構(gòu)。吳曉靈認(rèn)為，目前已有許多在開(kāi)戶管理辦法之外給予開(kāi)戶的先例，現(xiàn)在不是開(kāi)與不開(kāi)的問(wèn)題，而是對(duì)賬戶的監(jiān)管原則問(wèn)題。 1. 北京市《關(guān)于促進(jìn)股權(quán)投資基金業(yè)發(fā)展的意見(jiàn)》北京市2009年年初頒布了《關(guān)于促進(jìn)股權(quán)投資基金業(yè)發(fā)展的意見(jiàn)》，為PE行業(yè)在北京發(fā)展制定了系統(tǒng)配套的優(yōu)惠政策，明確了有限合伙制股權(quán)基金的稅收政策等。 “股權(quán)投資基金”(以下簡(jiǎn)稱“股權(quán)基金”，又稱PE)是指以非公開(kāi)方式向特定對(duì)象募集設(shè)立的對(duì)非上市企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資并提供增值服務(wù)的非證券類投資基金。 “股權(quán)投資管理企業(yè)”(以下簡(jiǎn)稱“管理企業(yè)”)是指管理運(yùn)作股權(quán)基金的企業(yè)。二、對(duì)股權(quán)基金或管理企業(yè)給予工商注冊(cè)登記的便利，符合條件的股權(quán)投資基金或管理企業(yè)可在企業(yè)名稱中使用“基金”或“投資基金”。合伙制股權(quán)基金和合伙制管理企業(yè)的合伙人應(yīng)繳納的個(gè)人所得稅，由合伙制股權(quán)基金和合伙制管理企業(yè)代扣代繳。四、合伙制股權(quán)基金中個(gè)人合伙人取得的收益，按照“利息、股息、紅利所得”或者“財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”項(xiàng)目征收個(gè)人所得稅，稅率為20%。六、合伙制股權(quán)基金的普通合伙人，其行為符合下列條件之一的，不征收營(yíng)業(yè)稅：(一)以無(wú)形資產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)投資入股，參與接受投資方利潤(rùn)分配，共同承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)；(二)股權(quán)轉(zhuǎn)讓。八、鼓勵(lì)和支持從事創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務(wù)的股權(quán)基金或管理企業(yè)按照《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》(國(guó)家發(fā)展改革委等十部委第39號(hào)令)進(jìn)行備案，并按照《企業(yè)所得稅法》第三十一條和《企業(yè)所得稅法實(shí)施條例》第九十七條的規(guī)定享受國(guó)家稅收優(yōu)惠政策支持。十、對(duì)符合第九條所列條件的公司制管理企業(yè)，自其獲利年度起，由所在區(qū)縣政府前兩年按其所繳企業(yè)所得稅區(qū)縣實(shí)得部分全額獎(jiǎng)勵(lì)，后三年減半獎(jiǎng)勵(lì)。十二、進(jìn)一步改革創(chuàng)新政府資金使用模式，引入市場(chǎng)化的資產(chǎn)管理模式的運(yùn)作機(jī)制，建立市級(jí)股權(quán)投資基金，扶持和引導(dǎo)社會(huì)資本投資股權(quán)基金。支持企業(yè)年金、地方社?；鸢凑沼嘘P(guān)規(guī)定投資在本市注冊(cè)設(shè)立的股權(quán)基金。十四、鼓勵(lì)商業(yè)銀行在本市開(kāi)展股權(quán)投資基金托管業(yè)務(wù)和并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)，支持其依法依規(guī)以信托方式投資于股權(quán)基金。本市各有關(guān)部門要在注冊(cè)登記、人才引進(jìn)、經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所選定等方面做好政府服務(wù)工作，并給予相應(yīng)的政策支持。各區(qū)縣和有關(guān)部門要在辦公場(chǎng)所、政府服務(wù)等方面為股權(quán)基金及管理企業(yè)的聚集發(fā)展?fàn)I造良好環(huán)境，提供相應(yīng)支持。本市優(yōu)秀上市后備企業(yè)優(yōu)先推薦給在京注冊(cè)的股權(quán)基金。十七、支持股權(quán)基金及其所投資的高新技術(shù)企業(yè)在中關(guān)村代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌。北京股權(quán)投資基金協(xié)會(huì)下設(shè)股權(quán)投資基金服務(wù)