公司利潤分配規(guī)則-展示頁
2025-04-16 20:17本頁面
【正文】 ?！ ”景钢猿蔀橛痉▽W(xué)理的爭議焦點(diǎn)，在于面臨這樣一個問題，即“公司集團(tuán)內(nèi)部的低價(jià)資產(chǎn)買賣，究竟是否構(gòu)成分配”。而且perion公司知悉該事實(shí)，它作為推定信托（建設(shè)信托人—constructivetrustee）承擔(dān)責(zé)任。Aveling公司的清算人成功地追索這筆買賣的收益，主張perion公司是以建設(shè)信托（推定信托constructivetrust）持有該收益?！ 赴盖椤乖婀驹跊]有可分配利潤情況下，以遠(yuǎn)低于獨(dú)立的評估師評估的價(jià)格出售部分財(cái)產(chǎn)，買方是Perion公司，由Lee先生控制，而他同時(shí)也是賣方公司的控股方。因此，在美國，股份股利被排除在股份分配之外。該法的官方注釋中指出：“分配”不包括僅僅改變股份單位的股份股利與股份分割形式。這一術(shù)語也旨在包括任何其他的交易模式，只要交易的實(shí)質(zhì)與典型的股利分配或股份回購相同，無論這種交易如何設(shè)計(jì)或貼上何種標(biāo)簽，均不影響其視為實(shí)質(zhì)的分配?！ ∑浯?，認(rèn)定“分配”，不論某項(xiàng)交易行為是否貼上“分配”的標(biāo)簽，無論是直接的分配抑或“間接”的變相分配，只要產(chǎn)生分配的效果，均一概納入“分配”的法律規(guī)制之中。第（6）條反過來界定了分配的內(nèi)涵，包括：公司基于股份，而向股東轉(zhuǎn)移金錢或其他財(cái)產(chǎn)，包括現(xiàn)金股利、公司回購自己股份、公司本票或負(fù)債的分配以及自愿或非自愿清算之際的分配等。該官方注釋從三個方面，對如何理解公司法中的“分配”進(jìn)行了解釋：1）哪些交易應(yīng)視為分配？2）分配定義中的“間接”指向什么？3）股份股利是分配嗎？ 首先，認(rèn)定“分配”，是從公司交易行為所產(chǎn)生的實(shí)質(zhì)效果來判斷，即一項(xiàng)交易行為是否導(dǎo)致公司資產(chǎn)從公司流向股東。所謂“分配”（distribution），是指公司對股東直接或間接移轉(zhuǎn)金錢或其他財(cái)產(chǎn)（公司自己股份除外）或設(shè)定負(fù)債的行為。本文從比較法的視角，主要解讀前兩個問題，進(jìn)而檢討我國公司分配規(guī)則的正當(dāng)性。第二個問題，關(guān)系股東與債權(quán)人利益的沖突與平衡。公司利潤分配規(guī)則 公司利潤分配規(guī)則，是公司資本維持原則之下的一個子規(guī)則。公司利潤分配規(guī)則，旨在回答：什么是分配？何種財(cái)務(wù)狀況方能分配？誰來決定是否分配？第一個問題，關(guān)系股東權(quán)益的變現(xiàn)與小股東權(quán)益的保障。第三個問題，關(guān)系分配決議的決定權(quán)誰來掌控。 一、公司分配的內(nèi)涵界定：什么是分配？ 分配的內(nèi)涵：《美國示范公司法》第（6）條、第條的界定 什么是公司分配？《美國示范公司法》第（6）條是從“重實(shí)質(zhì)而輕形式”的視角來界定的。分配可以股利的配發(fā)、股份的回購或回贖或其他取得自己股份方式，或公司負(fù)債的分配或其他方式為之?！妒痉豆痉ā返跅l對所有產(chǎn)生分配果的一切行為設(shè)定了統(tǒng)一的單一標(biāo)尺。如果公司在分配后負(fù)債，例如向公司股東分配本公司債券，或采納分期回購方式取得自己股份，那么此類負(fù)債的創(chuàng)設(shè)、發(fā)生或分配事件，構(gòu)成法律意義上的分配，而非隨后的公司債務(wù)的清償?！妒痉豆痉ā分械墓痉峙涠x中的“間接”一詞的含義，旨在包括這樣一種情形，即當(dāng)一家被母公司控制的子公司，購買母公司的股份之際，或者類似的交易之際，在法律上視為分配，而非正常的股份買賣交易?！ ∽詈螅睹绹痉豆痉ā访鞔_列明了股份股利不視為分配的理由。在美國公司法學(xué)理看來：股份股利是一項(xiàng)紙面交易（papertransaction），換言之，僅僅是公司資產(chǎn)負(fù)債表的左右兩側(cè)科目的數(shù)額的變動，公司資產(chǎn)并沒有現(xiàn)實(shí)地從公司流向股東，公司資產(chǎn)既未減損，股東也沒有實(shí)際獲得現(xiàn)實(shí)利益，這種交易之下的股份發(fā)行無須股東支付對價(jià)?！ ≡VPerison公司一案：英國公司法對“分配”概念的反思 AvelingBarfordLtdv訴PerionLtd一案的解決，引起了英國公司法關(guān)于“分配”概念內(nèi)涵的反思，導(dǎo)致了學(xué)理上對“分配”的重新界定。一年內(nèi)，Perion重新出售該財(cái)產(chǎn)并獲得一大筆利潤。法院主張，lee先生以如此低
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