【正文】 國家普遍存在的金融壓制使得非正式融資在這些國家發(fā)展較快，即金融壓制導致的正式融資缺位在一定程度上為非正式融資的產(chǎn)生和發(fā)展創(chuàng)造了條件。Bell（2022）認為，正式融資市場與非正式融資市場之間存在“溢出效應” ，由于正式金融機構(gòu)金融產(chǎn)品供給不足，對金融產(chǎn)品的超額需求會“溢出”到非正式融資市場。Myers 和 Majluf（2022）提出的融資順序偏好理論認為，由于非對稱信息的存在，企業(yè)采取優(yōu)先內(nèi)部融資符合優(yōu)勢利益的原則，只有在企業(yè)認為財務風險可控的條件下，才會選擇債務融資,而股權(quán)融資往往被看作投資項目預期收益不佳的信號。Berger 和 Uden（2022）提出通過關(guān)系型貸款（relationshiplonding）解決銀企關(guān)系中的“軟信息”問題的思路，認為銀行可以通過與小企業(yè)發(fā)展非標準化的、通過密切關(guān)系而達成融資交易的準市場行為，來降低小企業(yè)貸款成本，提高貸款的可獲得性。金融機構(gòu)為了自身的盈利和降低風險，不得不采取信貸配給政策。 國外文獻綜述 Stightz 和 Weiss（2022）發(fā)表后，信息不對稱被公認為是造成中小企業(yè)融資供給約束的最主要原因。廣西師范大學的金小霞（2022）論述了中小企業(yè)通過最低層級的小范圍民間資本市場進行融資，依靠非正規(guī)的金融制度來滿足日常的資金需求，是一種理性的融資決策。山東大學的王健（2022）敘述我國現(xiàn)階段中小高科技企業(yè)的融資現(xiàn)狀，探討非正規(guī)金融在我國的發(fā)展，分析中小高科技企業(yè)的成長階段及其融資特征，最后，對改善中小企業(yè)融資環(huán)境，規(guī)范非正規(guī)金融的提出了一些建議。另外，它還提出了及早建立中小企業(yè)信用擔保的建議，并且在實務層面介紹了商品貿(mào)易融資這一融資創(chuàng)新手段。 國內(nèi)外研究文獻綜述 國內(nèi)文獻綜述 陳曉紅、郭聲琨（2022）是國內(nèi)較早研究這一問題的專著。那些在改革開放中成長起來的中小企業(yè)，特別是民營中小企業(yè)，其發(fā)展的資金來源基本上都來源于非正規(guī)金融市場。顯然，我們需要從兩個方面考慮解決中小企業(yè)融資難問題，一是我們需要從正規(guī)的融資渠道去促進中小企業(yè)發(fā)展壯大，二是在非正規(guī)金融方面我們需要有創(chuàng)新精神并采取有效的政策手段來改善非正規(guī)金融在中小企業(yè)融資中的地位和作用。盡管我國的中小企業(yè)在國民經(jīng)濟發(fā)展中占據(jù)重要地位，但它們在正規(guī)融資體系都居于十分不利的位置。s economic construction and social development plays a more and more important role in the national economy, to ensure stable growth, alleviate employment pressure, private investment, optimize economic structure, promote the market petition aspects are made significant contributions. Small and medium enterprise development fund is the biggest bottleneck problems, how fast, low cost of raising funds for enterprise development of small and mediumsized enterprises, and bee the main problem. In recent years, nonformal finance in China has achieved great development. As for the formal financial plement, nonformal finance for the formal financial institutions to nonstateowned economy department in the money supply shortage, solve problems, promoting SME financing private economic development plays a positive role in the economic growth of our country, and made some contribution.Key words: Nonregular finance Small and mediumsized enterprises FinancingIII / 21目錄Abstract 1 / 211 前言 本研究的目的與意義 從當前世界經(jīng)濟發(fā)展的角度看，中小企業(yè)的生存和發(fā)展既是各國經(jīng)濟的重要組成部分，又是世界性的一大共同難題。作為對正規(guī)金融的補充，非正規(guī)金融彌補了正規(guī)金融機構(gòu)對非國有經(jīng)濟部門的資金供給不足，在解決中小企業(yè)融資問題、推動民營經(jīng)濟發(fā)展方面發(fā)揮了積極作用，對我國的經(jīng)濟增長做出了一定的貢獻。中小企業(yè)發(fā)展的最大瓶頸就是資金問題，如何快速、低成本的籌措企業(yè)發(fā)展所需的資金，成為中小企業(yè)面臨的主要問題。東 北 農(nóng) 業(yè) 大 學 學 士 學 位 論 文 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 學 號 ： A08060363非 正 規(guī) 金 融 在 中 小 企 業(yè) 融 資 中 存 在 的 問 題 及對 策 研 究Informal Finance in SME Financing Problems and Counter Measures學生姓名：指導教師：II / 21所在院系：經(jīng)濟管理學院所學專業(yè)：會計學研究方向：會計學東 北 農(nóng) 業(yè) 大 學中國哈爾濱2022 年 5 月I / 21摘要 中小企業(yè)在我國經(jīng)濟建設(shè)和社會發(fā)展中起到了越來越重要的作用，他們在確保國民經(jīng)濟穩(wěn)定增長、緩解就業(yè)壓力、拉動民間投資、優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、促進市場競爭方面都做出了重大貢獻。近年來，非正規(guī)金融在我國取得了很大的發(fā)展。關(guān)鍵詞： 非正規(guī)金融 中小企業(yè) 融資 II / 21Informal Finance in SME Financing Problems 　　　and Counter MeasuresAbstract Small and mediumsized enterprises in China39。而在各國經(jīng)濟發(fā)展中起著重要作用的中小企業(yè)，在成長過程中面臨著諸多困難，其中最關(guān)鍵的是面臨著巨大的融資困難。因此非正規(guī)金融成為中小企業(yè)融資的另一條陽光大道。為了更好解決中小企業(yè)融資難問題，除了要通過改革和完善現(xiàn)有的正規(guī)金融渠道外，更不能忽視隨著改革開放和中 小企業(yè)發(fā)展壯大而誕生的非正規(guī)金融的作用。在非正規(guī)金融市場己經(jīng)成長成為我們國家金融系統(tǒng)不可忽視的一部分的情況下，對非正規(guī)金融市場進行全面系統(tǒng)的研究，探討非正規(guī)金融市場的運作機制，利率決定機制以及資金配置效率無疑有著重要的理論和現(xiàn)實意義。該書對國內(nèi)外中小企業(yè)融資做了系統(tǒng)的比較，從直接融資到間接融資兩個方面提出了不少可供借鑒的融資方式。南開大學黎璞（2022）指出中小企業(yè)是民間融資的載體，是發(fā)展和建設(shè)小城鎮(zhèn)的主題，也是財稅收入和社會穩(wěn)定的重要保證，對于中小企業(yè)融資創(chuàng)新問題進行了有益的探索。 安徽財經(jīng)大學教授任森春（2022）從理論和現(xiàn)實兩個角度闡述了非正式融資存在的必然性和合理性，并對我國非正式觸資存在的特殊原因、歷史作用和發(fā)展津礙進行了較為全面地分析，并在此基礎(chǔ)上提出了發(fā)展非正式融資的政策建議。進而概括了非正規(guī)金融對我國經(jīng)濟所起的貢獻以及它作為一種缺乏引導和管理的金融組織所固2 / 21有的風險，并對我國如何發(fā)展和完善非正規(guī)金融，使其能成為解決中小企業(yè)資金“瓶頸約束” ，更好得為中小企業(yè)服務，提出了結(jié)論和建議。Stiglitz 和 Weiss 認為，金融市場上普遍存在信息不對稱問題，銀行等正規(guī)金融機構(gòu)無法在眾多的貸款申請者中甄別出哪些借款者有還款能力，哪些借款者無還款能力，這導致了逆向選擇和道德風險問題，使得金融機構(gòu)貸款的質(zhì)量嚴重惡化。與大企業(yè)相比，中小企業(yè)與銀行間的信息不對稱問題更嚴重，更容易受到銀行信貸配給的約束。Jaffee 和 Russell（2022）的研究表明,信貸市場的均衡結(jié)果不僅取決于價格(貸款利率)競爭,也取決于數(shù)量限制(貸款限額 )，即貸款人并不是將資金貸給出價最高的借款人 ,借款人面臨一定的負債能力約束。所以，公司為新項目進行融資，一般會按內(nèi)部融資、債務、發(fā)行新股的順序進行。從制度變遷角度來看，非正式融資制度的產(chǎn)生和發(fā)展是源于人們?yōu)樽非笤谠兄贫忍貏e是在正式融資制度安排下無法實現(xiàn)的潛在收益而進行的制度創(chuàng)新。 本研究的主要內(nèi)容 本研究緊緊圍繞非正規(guī)金融在中小企業(yè)融資中存在的問題，分 4 部分進行分析。介紹了本研究的目的和意義，對國內(nèi)外文獻