花旗對中國保險業(yè)分析報告-展示頁
2025-04-01 12:12本頁面
【正文】 人壽A股與H股的價差將大于中國平安A股與H股的價差。 A股對H股溢價：花旗認(rèn)為，考慮到個人換匯成本仍然較高（3％至5％）、人民幣升值、流通市值差異、整個投資群體不同、對監(jiān)管風(fēng)險的認(rèn)知不同，因此A股中國人壽及中國平安股價相對H股股價溢價25％至50％并非不正常。銷售網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張及改革仍將是中國人壽類保險商中短期經(jīng)營業(yè)績的主要決定因素?；ㄆ煺J(rèn)為，由于這些較為富裕的市場將繼續(xù)成熟，未來12個月至18個月主要保險商在一線城市和二線城市的整體銷售策略將進(jìn)一步改革。 城市爭奪：中國人壽在農(nóng)村地區(qū)人壽保險產(chǎn)品銷售方面具有絕對優(yōu)勢，中國人壽在中國農(nóng)村擁有龐大、便捷的銷售網(wǎng)絡(luò)，分布在大多數(shù)縣及城鎮(zhèn)農(nóng)村地區(qū)。資產(chǎn)負(fù)債更好、仍然售出大量分紅保險單的人壽保險商受到A股市場動力放緩的影響更小。 在當(dāng)前估值水平上，相比中國平安，花旗更看好中國人壽，預(yù)計中國人壽未來12個月將加快建設(shè)自身多樣化金融平臺。大家都在猜測未來12個月A股市場表現(xiàn)如何，花旗在該報告中概括敘述了對監(jiān)管環(huán)境及市場結(jié)構(gòu)潛在變動及利率上調(diào)、A股市場波動對收入增長影響的看法。品牌更好、成本更低、執(zhí)行戰(zhàn)略更成功的銷售商將獲得估值溢價。 。很多人可能認(rèn)為利率上調(diào)不利于保險費增長，而花旗認(rèn)為監(jiān)管變化及最終政府對保險市場發(fā)展的政策是人壽及非人壽子行業(yè)的主要風(fēng)險?；ㄆ煺J(rèn)為，中國宏觀經(jīng)濟(jì)確定性仍然是2008年至2009年估值及收益的重要支撐。利率上調(diào)（收益/存款利率）及債券收益率變動是影響保險商利潤損失及資產(chǎn)負(fù)債表表現(xiàn)的2個不同因素。在當(dāng)前估值水平上，相比中國平安，花旗更看好中國人壽，預(yù)計中國人壽未來12個月將加快建設(shè)自身多樣化金融平臺。 ，但是未來會怎樣？2007年上半年保險商A股相關(guān)收益豐厚，證券基金收益較高，在困難環(huán)境下保險費增長好于預(yù)期。[世華財訊]花旗認(rèn)為，中國保險業(yè)2007年上半年股市收益豐厚，保費增長好于預(yù)期，未來收益率將繼續(xù)改善，但可能面臨監(jiān)管變動風(fēng)險，保險商之間將展開銷售競爭。 花旗近日發(fā)布中國保險業(yè)研究報告，對中國保險業(yè)進(jìn)行了全方位的分析及展望。人們猜測A股市場未來12個月走勢如何，花旗在該報告中概括敘述了對監(jiān)管環(huán)境及市場結(jié)構(gòu)潛在變動及利率上調(diào)、A股市場波動對收入增長影響的看法。 。中國保險商資產(chǎn)負(fù)債表表現(xiàn)卓越，隨著投資收益率及利率上升，收益率差價將繼續(xù)擴(kuò)大。 。在中國這個有更多監(jiān)管的市場，花旗更看好人壽保險而非非人壽保險。銷售平臺是保險服務(wù)提供商之間唯一的區(qū)別。 —價格、增長及風(fēng)險 中國保險商2007年上半年A股相關(guān)收益豐厚，從證券基金中取得較高的分紅收入，而在困難環(huán)境下保險費收入增長也好于預(yù)期。整體上，在亞洲非銀行金融業(yè)中，花旗仍然看好保險業(yè)。 A股市場失去動力：中國人民財產(chǎn)保險最受A股影響，其股東承受與投資A股結(jié)果相關(guān)的全部風(fēng)險。 花旗觀點：人壽保險商具有更大的資產(chǎn)負(fù)債管理規(guī)模，整體資產(chǎn)負(fù)債能夠承受A股市場的任何波動。那就是說，中國保險市場仍然主要集中在沿海城市，排名前10的地區(qū)占中國保險市場份額超過60％。 花旗觀點：重要的是注意到自從上市以來，中國人壽及平安在2007年均首次開始擴(kuò)大銷售網(wǎng)絡(luò)及代理人隊伍。中國平安現(xiàn)階段在上海、深圳及北京等主要戰(zhàn)場保持主導(dǎo)地位。 花旗觀點：由于市場趨向縮小A股與H股的價差（如果存在），A股較H股溢價短期內(nèi)仍然是中國人壽及中國平安股價上升的主要動力。 收益率上升及隱含價值：利率上升是該地區(qū)區(qū)域性保險商面臨的主題，對自年初至今中國及臺灣人壽保險商估值特別關(guān)鍵。 花旗觀點：收益率上升不僅是估值的主要動力，也仍將是對因取消監(jiān)管導(dǎo)致潛在利潤率萎縮的重要緩沖。 產(chǎn)品組合改變及監(jiān)管取消：自1999年以來，％的保證利差。 花旗觀點：花旗仍然對取消監(jiān)管步伐持積極觀點，并看好中國國內(nèi)大型人壽保險商為進(jìn)一步提高總產(chǎn)品價值所作準(zhǔn)備，同時
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