[管理學(xué)]第11章股利理論與政策-展示頁(yè)
2025-01-28 15:58本頁(yè)面
【正文】 2022/2/16 2 一、利潤(rùn)分配程序 ? ? 5年內(nèi)稅前利潤(rùn)彌補(bǔ)， 5年后稅后利潤(rùn)彌補(bǔ) ? ? 稅后利潤(rùn)的 10%，達(dá)到注冊(cè)資本 50%可不提取。 ? ? 轉(zhuǎn)增股本后留存公積金不得低于轉(zhuǎn)增前注冊(cè)資本的25%。 2022/2/16 3 二、股利的種類 ? 現(xiàn)金股利 ? 是股份有限公司以現(xiàn)金的形式從公司凈利潤(rùn)中分配給股東的投資報(bào)酬，也稱 紅利 或 股息 。 ? 股票股利 ? 是股份有限公司以股票的形式從公司凈利潤(rùn)中分配給股東的股利。 2022/2/16 4 三、股利的發(fā)放程序 ? 宣布日 ? 是股東大會(huì)決議通過(guò)并由董事會(huì)宣布發(fā)放股利的日期。 ? 除息日 ? 也稱除權(quán)日，是指從股價(jià)中除去股利的日期，即領(lǐng)取股利的權(quán)利與股票分開(kāi)的日期。 2022/2/16 5 例 111： 2022年 6月 18日，青島海爾股份有限公司董事會(huì)發(fā)布了 2022年度利潤(rùn)分配實(shí)施公告如下： 青島海爾股份有限公司 2022年度利潤(rùn)分配方案已經(jīng) 2022年 5月 20日召開(kāi)的公司 2022年度股東大會(huì)審議通過(guò)，利潤(rùn)分配方案為： (1)發(fā)放年度： 2022年度。 (3)本次分配以 1338518770股為基數(shù)，向全體股東每 10股派發(fā)現(xiàn)金紅利 2 00元 (含稅 )，代扣個(gè)人所得稅 (稅率為 10%)后每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利 1 80元，共計(jì)派發(fā)股利 267703754元。 2022/2/16 6 (5)實(shí)施辦法：無(wú)限售條件的流通股股東的現(xiàn)金紅利委托中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司上海分公司通過(guò)其資金清算系統(tǒng)向股權(quán)登記日登記在冊(cè)并在上海證券交易所各會(huì)員單位辦理了指定交易的股東派發(fā)，投資者可于股利發(fā)放日在其指定的證券營(yíng)業(yè)部領(lǐng)取現(xiàn)金紅利。 下圖表示了青島海爾股份有限公司 2022年度股利分配的關(guān)鍵日期。 ? ? 假設(shè)存在完美資本市場(chǎng)。 ? 2022/2/16 9 ? 在完美的資本市場(chǎng)條件下，如果公司的投資決策和資本結(jié)構(gòu)保持不變，那么公司價(jià)值取決于公司投資項(xiàng)目的盈利能力和風(fēng)險(xiǎn)水平，而與股利政策不相關(guān)。 ? 假設(shè)公司的投資決策不受股利政策影響 2022/2/16 12 ? 公司的價(jià)值 )()1(110 ttttIXrV ??? ???2022/2/16 13 二、股利相關(guān)理論 ? 1.“ 一鳥(niǎo)在手”理論 ? ? ? 2022/2/16 14 1.“ 一鳥(niǎo)在手”理論 ? “ 一鳥(niǎo)在手 ” 理論認(rèn)為，由于公司未來(lái)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)存在諸多不確定性因素，投資者會(huì)認(rèn)為現(xiàn)在獲得股利的風(fēng)險(xiǎn)低于將來(lái)獲得資本利得的風(fēng)險(xiǎn)，相對(duì)于資本利得而言，投資者更加偏好現(xiàn)金股利，因此，出于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的回避，股東更喜歡確定的現(xiàn)金股利，這樣公司如何分配股利就會(huì)影響股票價(jià)格和公司價(jià)值，即公司價(jià)值與股利政策是相關(guān)的。 2022/2/16 15 ? 稅收差別理論認(rèn)為，由于股利收入的所得稅率通常都高于資本利得的所得稅率，這種差異會(huì)對(duì)股東財(cái)富產(chǎn)生不同影響，出于避稅的考慮，投資者更偏愛(ài)低股利政策，公司實(shí)行較低的股利支付率政策可以為股東帶來(lái)稅收利益，有利于增加股東財(cái)富，促進(jìn)股票價(jià)格上
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1