【正文】 時(shí) ， 外 匯 儲(chǔ) 備 的 縮 水 狀 況 更 為 嚴(yán) 重 。 由 于 我 國(guó) 外 匯 儲(chǔ) 備 中 的 絕 大 部 分 貨 幣 是 美 元 ， 而 美 元 近幾 年 來(lái) 一 直 處 于 貶 值 的 狀 態(tài) ， 因 此 我 國(guó) 的 外 匯 儲(chǔ) 備 在 一 定 程 度 上 存 在 著 縮 水 的 危 險(xiǎn) ， 而 且 外 匯儲(chǔ) 備 規(guī) 模 越 大 ， 這 種 損 失 風(fēng) 險(xiǎn) 就 越 大 ， 這 是 不 言 而 喻 的 。 巨 額 的 外 匯 儲(chǔ) 備 將 帶 來(lái) 利 差 損 失 ， 據(jù) 保 守 估 計(jì) ， 以 投資 利 潤(rùn) 率 和 外 匯 儲(chǔ) 備 收 益 率 的 差 額 為 2%來(lái) 看 ， 按 國(guó) 家 統(tǒng) 計(jì) 局 網(wǎng) 站 上 公 布 的 08年 中 國(guó) 外 匯 儲(chǔ) 備19000億 美 元 的 規(guī) 模 估 計(jì) ， 中 國(guó) 08年 外 匯 儲(chǔ) 備 中 僅 僅 利 差 損 失 就 高 達(dá) 380億 美 元 。由 于 對(duì) 外 匯 儲(chǔ) 備 資 產(chǎn) 的 管 理 原 則 中 安 全 性 是 擺 在 第 一 位 的 ， 各 國(guó) 的 外 匯 儲(chǔ) 備 一 般 投 資 于 儲(chǔ)備 貨 幣 國(guó) 家 的 短 期 國(guó) 債 ,其 安 全 性 較 高 但 收 益 率 低 。 相 反 ， 儲(chǔ) 備 貨 幣 的 發(fā) 行 國(guó) 用 本 幣 就 能 取 得 我 國(guó) 的 實(shí) 際 資 源 ， 對(duì) 他們 而 言 貿(mào) 易 逆 差 就 意 味 著 實(shí) 際 資 源 的 凈 流 入 ， 而 我 國(guó) 的 實(shí) 際 資 源 是 不 斷 流 出 的 ， 獲 得 的 只 是 一些 賬 面 上 的 數(shù) 字 ， 并 且 承 擔(dān) 著 這 些 外 匯 儲(chǔ) 備 帶 來(lái) 的 各 種 成 本 和 風(fēng) 險(xiǎn) 。 外匯儲(chǔ)備規(guī)模增長(zhǎng)過(guò)快，持有的機(jī)會(huì)成本加大2022年 9月 末 ， 我 國(guó) 外 匯 儲(chǔ) 備 達(dá) 到 19056億 美 元 ， 比 上 年 末 增 加 3774億 美 元 ， 增 長(zhǎng)%。(3)外匯儲(chǔ)備具有利差損失我國(guó)的外匯儲(chǔ)備的管理原則中，是以安全性為首要的原則的，所以這些外匯大多是以購(gòu)買(mǎi)外國(guó)國(guó)債、短期債券等的較高安全性的債券的形式持有的，但它們的收益率較低，這就導(dǎo)致了持有外匯的利差損失。 持有外匯儲(chǔ)備的成本（1）外匯儲(chǔ)備帶來(lái)了機(jī)會(huì)成本外匯儲(chǔ)備只是賬面上的數(shù)字，是以實(shí)際資源來(lái)?yè)Q取的，持有外匯儲(chǔ)備是要以放棄實(shí)際資源所可能帶來(lái)的收益的機(jī)會(huì)為代價(jià)的，這種收益就是一國(guó)持有外匯儲(chǔ)備的機(jī)會(huì)成本。（3）外匯儲(chǔ)備可充當(dāng)信用保證一國(guó)需要持有一定量的外匯儲(chǔ)備可以使國(guó)內(nèi)外公眾對(duì)本國(guó)貨幣的匯率穩(wěn)定性、經(jīng)濟(jì)狀況等保持信心。（2）外匯儲(chǔ)備可以調(diào)節(jié)本幣匯率一國(guó)持有外匯儲(chǔ)備可用于干預(yù)外匯市場(chǎng)，保持本幣的匯率，平息本幣匯率的暫時(shí)性波動(dòng)。年 份 2022年2022年2022年2022年2022年2022年2022年2022年2022年儲(chǔ) 備 額(億 美 元 )1656 2122 2864 4033 6099 8189 10663 15282 19056增 長(zhǎng) 率 —— 表 11 我 國(guó) 外 匯 儲(chǔ) 備 規(guī) 模 （ 2022 年 2022 年 9 月 ） 持有外匯儲(chǔ)備的收益與成本由于持有外匯儲(chǔ)備既有收益又有成本，所以外匯儲(chǔ)備并非越多越好，應(yīng)該確定一個(gè)最適度的國(guó)際儲(chǔ)備量。外匯%，遠(yuǎn)高于普遍認(rèn)為的10%的經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)外匯儲(chǔ)備的要求。這些指標(biāo)包括外匯儲(chǔ)備與進(jìn)口額的比率、外匯儲(chǔ)備與短期外債的比率、外匯儲(chǔ)備與外債總額的比率、償債率以及外匯儲(chǔ)備與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比率等。 截 止 2022 年 9 月 已 達(dá) 19056 億美 元 ， 具 體 情 況 見(jiàn) 表 11。 我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模的現(xiàn)狀進(jìn) 入 21 世 紀(jì) 以 來(lái) ， 我 國(guó) 實(shí) 行 外 向 型 經(jīng) 濟(jì) 發(fā) 展 戰(zhàn) 略 ， 大 力 鼓 勵(lì) 出 口 ， 吸 引 外 商 直 接 投 資 ，加 之 經(jīng) 濟(jì) 的 蓬 勃 發(fā) 展 ， 我 國(guó) 的 外 匯 儲(chǔ) 備 以 兩 位 數(shù) （ 百 分 數(shù) 表 示 ） 的 速 度 不 斷 增 長(zhǎng) 。狹 義 的 外 匯 儲(chǔ) 備 是 指 一 個(gè) 國(guó) 家 的 外 匯 積 累 ； 廣 義 的 外 匯 儲(chǔ) 備 是 指 以 外 匯 計(jì) 價(jià) 的 資 產(chǎn) ， 包 括 現(xiàn) 鈔 、黃 金 、 國(guó) 外 有 價(jià) 證 券 等 。 適 度 的 外 匯 儲(chǔ) 備 規(guī) 模 對(duì) 于 保持 人 民 幣 幣 值 穩(wěn) 定 、 防 患 經(jīng) 濟(jì) 外 部 風(fēng) 險(xiǎn) 、 保 護(hù) 本 國(guó) 經(jīng) 濟(jì) 有 重 要 作 用 。09 屆市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)專業(yè)畢業(yè)論文1目 錄1 我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模的現(xiàn)狀 ...................................................2 外匯儲(chǔ)備的定義 .......................................................2 我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模的現(xiàn)狀 ...............................................2 持有外匯儲(chǔ)備的收益與成本 .............................................32 現(xiàn)階段我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模存在的問(wèn)題 .........................................4 外匯儲(chǔ)備規(guī)模增長(zhǎng)過(guò)快，持有的機(jī)會(huì)成本加大 ............................4 外匯儲(chǔ)備激增，加大了人民幣升值的壓力 ................................5 巨額的外匯儲(chǔ)備影響貨幣政策的獨(dú)立性，加劇了通貨膨脹的壓力 ............6 導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力結(jié)構(gòu)失衡 ..........................................63 現(xiàn)階段我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模存在問(wèn)題的對(duì)策 .....................................7 完善人民幣市場(chǎng)化形成機(jī)制,保持人民幣匯率的穩(wěn)定性 .....................7 放寬外匯管理政策,鼓勵(lì)企業(yè)海外投資,提高外匯儲(chǔ)備使用效率 ..............7 利用現(xiàn)有外匯儲(chǔ)備存量，建立能源儲(chǔ)備體系，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí) ............7 改變開(kāi)放策略 ........................................................8 調(diào)整外匯儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)，適當(dāng)增加黃金儲(chǔ)備的份額 ..........................8 改變經(jīng)濟(jì)發(fā)展策略，擴(kuò)大內(nèi)需 ..........................................84 對(duì)我國(guó)最適外匯儲(chǔ)備規(guī)模的思考 .............................................9 我國(guó)外匯儲(chǔ)備最適宜的規(guī)模的確定應(yīng)該考慮到的因素 ......................9 關(guān)于最佳外匯儲(chǔ)備規(guī)模確定的理論模型 .................................10結(jié)論 .....................................................................11致謝語(yǔ) ...................................................................12參考文獻(xiàn) .................................................................13余佑為：淺析現(xiàn)階段我國(guó)外匯儲(chǔ)備存在的問(wèn)題及對(duì)策2淺談現(xiàn)階段我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模存在的問(wèn)題與對(duì)策余佑為（三明學(xué)院 05 級(jí)市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)專業(yè) 福建三明 365004）摘要：改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展，對(duì)外貿(mào)易出現(xiàn)了持續(xù)多年的經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目雙順差的局面，隨之而來(lái)的外匯儲(chǔ)備規(guī)模激增對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)造成了不容忽視的影響，本文通過(guò)對(duì)我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模的現(xiàn)狀和問(wèn)題的考察，對(duì)我國(guó)應(yīng)持有的外匯儲(chǔ)備適度規(guī)模提出了自己的看法。關(guān)鍵詞：外匯 外匯儲(chǔ)備1 我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模的現(xiàn)狀經(jīng) 過(guò) 近 幾 年 經(jīng) 濟(jì) 的 迅 猛 發(fā) 展 ， 我 國(guó) 的 外 匯 儲(chǔ) 備 額 在 不 斷 攀 升 。 外匯儲(chǔ)備的定義外 匯 儲(chǔ) 備 又 稱 為 外 匯 存 底 ， 是 指 一 國(guó) 政 府 所 持 有 的 國(guó) 際 儲(chǔ) 備 資 產(chǎn) 中 的 外 匯 部 分 ， 即 一 國(guó)政 府 保 有 的 以 外 幣 表 示 的 債 權(quán) ， 是 一 個(gè) 國(guó) 家 貨 幣 當(dāng) 局 持 有 并 可 以 隨 時(shí) 兌 換 外 國(guó) 貨 幣 的 資 產(chǎn) 。 1外 匯 儲(chǔ) 備 是 一 個(gè) 國(guó) 家 國(guó) 際 清 償 力 的 重 要 組 成 部 分 ， 同 時(shí) 對(duì) 于 平 衡國(guó) 際 收 支 、 穩(wěn) 定 匯 率 有 重 要 的 影 響 。 2022 年年 末 的 外 匯 儲(chǔ) 備 額 增 長(zhǎng) 率 更 是 達(dá) 到 了 51%， 在 2022 年 2 月 我 國(guó) 的 外 匯 儲(chǔ) 備 額 達(dá) 到 了 8537 億美 元 ， 超 過(guò) 日 本 躍 居 全 球 第 一 ， 年 末 首 次 突 破 1 萬(wàn) 億 美 元 。迅速增長(zhǎng)的外匯儲(chǔ)備規(guī)模引發(fā)了對(duì)其規(guī)模適度性的思考，這里通過(guò)引入幾個(gè)傳統(tǒng)的衡量外匯儲(chǔ)備適度規(guī)模的數(shù)據(jù)指標(biāo)來(lái)簡(jiǎn)要分析我國(guó)現(xiàn)階段外匯儲(chǔ)備規(guī)模的適度性。以07年為例，2022年年底，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備總額為15282億美元，平均每，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備相當(dāng)于19個(gè)月的進(jìn)口額，遠(yuǎn)高于3個(gè)月的需求額；外匯1該定義摘錄自百度百科 09 屆市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)專業(yè)畢業(yè)論文3儲(chǔ)備與短期外債的比率為694%，遠(yuǎn)高于國(guó)際公認(rèn)的100%的警戒線，2022年末，我國(guó)外債償債率、債%、%%，均遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于25%、100%和20%的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)安全標(biāo)準(zhǔn)。 1對(duì)外匯儲(chǔ)備適度規(guī)模的分析需要均衡持有外匯儲(chǔ)備的收益與成本。 持有外匯儲(chǔ)備的作用 2（1）彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差在參與國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往的過(guò)程中，難免會(huì)發(fā)生一些短期的、季節(jié)性、偶然性的國(guó)際收支失衡，通過(guò)動(dòng)用外匯儲(chǔ)備就能夠迅速、有效并且在不影響國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)均衡的情況下消除國(guó)際收支赤字，避免經(jīng)濟(jì)震蕩，且由于是在我國(guó)目前采取有管理的浮動(dòng)匯率制度，制度靈活性較小，因此持有一定量的外匯儲(chǔ)備對(duì)于我國(guó)的國(guó)際收支的調(diào)節(jié)更為重要。例如，當(dāng)人民幣對(duì)美元短期內(nèi)存在貶值的趨勢(shì)時(shí)，我國(guó)貨幣當(dāng)局就可以公開(kāi)在外匯市場(chǎng)上出售美元，平衡美元與人民幣的供求關(guān)系，并通過(guò)外匯干預(yù)向市場(chǎng)發(fā)出政府要維持本幣匯率的信號(hào)，從而改變市場(chǎng)的心理預(yù)期，以達(dá)到消除本幣匯率暫時(shí)性波動(dòng)的效果。而且，一定規(guī)模的外匯儲(chǔ)備是對(duì)外舉債的保證，一國(guó)的外匯儲(chǔ)備規(guī)模越大該國(guó)在國(guó)際金融市場(chǎng)上的信譽(yù)狀況就越好，雄厚的外匯儲(chǔ)備能為一國(guó)舉借外債創(chuàng)造有利的條件。余佑為：淺析現(xiàn)階段我國(guó)外匯儲(chǔ)備存在的問(wèn)題及對(duì)策4（2）外匯儲(chǔ)備存在縮水風(fēng)險(xiǎn)外匯市場(chǎng)上，匯率是不斷波動(dòng)，必然造成某些貨幣幣值有升有降，例如，近年來(lái)人民幣對(duì)美元在不斷升值，而我國(guó)外匯儲(chǔ)備中以美元為主要儲(chǔ)備幣種，那么這一部分的外匯儲(chǔ)備是在縮水的，考慮到我國(guó)目前巨大的外匯儲(chǔ)備規(guī)模，無(wú)形之中我國(guó)人們的財(cái)富也在不知不覺(jué)地蒸發(fā)而且數(shù)量是驚人的。2 現(xiàn)階段我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模存在的問(wèn)題外 匯 儲(chǔ) 備 是 央 行 持 有 的 資 產(chǎn) ， 是 一 國(guó) 最 主 要 和 最 重 要 的 儲(chǔ) 備 資 產(chǎn) ， 外 匯 儲(chǔ) 備 規(guī) 模 問(wèn) 題 倍 受關(guān) 注 。 外 匯 儲(chǔ) 備 是 一 種 為 了 保 證 對(duì) 外 支 付 能 力 而 持 有 的 資 源 ， 高 額 的 外 匯 儲(chǔ) 備 造 成 持 有 成 本 過(guò)高 ， 導(dǎo) 致 資 源 和 資 金 的 閑 置 。 3從 這 個(gè) 角 度 看 來(lái) ， 外 匯儲(chǔ) 備 不 是 越 多 越 好 ， 根 據(jù) 邊 際 效 益 遞 減 規(guī) 律 ， 我 國(guó) 不 斷 增 加 的 外 匯 儲(chǔ) 備 邊 際 效 用 減 少 ， 邊 際 成本 增 加 。 我 國(guó) 大 部 分 的 外 匯 儲(chǔ) 備 購(gòu) 買(mǎi) 了 美 國(guó) 的 政 府債 券 ， 巨 額 外 匯 儲(chǔ) 備 不 僅 為 美 國(guó) 金 融 市 場(chǎng) 、 彌 補(bǔ) 美 國(guó) 財(cái) 政 赤 字 做 出 了 貢 獻(xiàn) ， 而 且 持 有 大 量 的 美元 外 匯 儲(chǔ) 備 也 意 味 著 要 向 美 國(guó) 上 繳 數(shù) 額 可 觀 的 儲(chǔ) 備 貨 幣 鑄 幣 稅 ， 而 我 國(guó) 則 只 能 獲 得 很 低 的 回 報(bào)率 ， 遠(yuǎn) 低 于 國(guó) 內(nèi) 的 平 均 投 資 的 收 益 率 。同 時(shí) 儲(chǔ) 備 資 產(chǎn) 還 面 臨 貶 值 的 風(fēng) 險(xiǎn) 。下 面 取 我 國(guó) 2022至 2022年 9月 的 外 匯 儲(chǔ) 備 額 ， 取 投 資 利 潤(rùn) 率 和 外 匯 儲(chǔ) 備 收 益 率 的 差 額 為2%， 可 以 看 出 我 國(guó) 近 年 來(lái) 的 外 匯 儲(chǔ) 備 所 承 受 巨 額 的 利 差 損 失 和 匯 差 損 失 ， 具 體 情 況 見(jiàn) 表 209 屆市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)專業(yè)畢業(yè)論文52。 外匯儲(chǔ)備激增，加大了人民幣升值的壓力外 匯 儲(chǔ) 備 的 迅 速 增 長(zhǎng) 加 劇 了