市場策略-無套利與有效市場假說-展示頁
2025-01-26 11:38本頁面
【正文】 要求的預期收益率為 10% 退出 返回目錄 上一頁 下一頁 第一節(jié) 無套利分析 第十章 無套利與有效市場假說 投資者實現(xiàn)套利方案一 頭寸情況 當前現(xiàn)金流 未來每年的現(xiàn)金流1 % A 公司的股票空頭1 % B 公司的債券多頭1 % B 公司的股票多頭凈現(xiàn)金流+ 1 0 0 萬元4 0 萬元5 4 萬元+6 萬元E B IT 1 % = 1000 萬元 1 % = 1 0 萬元+ （ 40 萬元 8% ） = + 3 .2 萬元+ （ 1% （ E B IT 3 2 0 萬元）） = + 6 .8 萬元0退出 返回目錄 上一頁 下一頁 第一節(jié) 無套利分析 第十章 無套利與有效市場假說 頭寸情況 當前現(xiàn)金流 未來每年的現(xiàn)金流1 % A 公司的股票多頭1 % B 公司的債券空頭1 % B 公司的股票空頭凈現(xiàn)金流1 0 0 萬元+ 4 0 萬元+ (6 0 0 0 股 110 元 / 股 )= + 6 6 萬元+6 萬元E B IT 1 % = 1 0 萬元4 0 萬元 8 % = 3 .2 萬元1 % （ E B IT 3 2 0 萬元） = 6 .8 萬元0投資者實現(xiàn)套利方案二 退出 返回目錄 上一頁 下一頁 第一節(jié) 無套利分析 第十章 無套利與有效市場假說 頭寸情況 當前現(xiàn)金流 未來每年的現(xiàn)金流1 % A 公司的股票空頭100 萬元 B 公司的股票多頭凈現(xiàn)金流+ 1 0 0 萬元 1 0 0 萬元0 E B I T 1 % = 1 0 萬元+ （ 680 萬元 / 6 0 萬股 10000 股） = + 1 1 .3 萬元（ E B I T 3 2 0 萬元） / 6 0 萬股 = + 1 .3 萬元投資者實現(xiàn)套利方案三 退出 返回目錄 上一頁 下一頁 結論： B公司不存在無套利均衡股票市場價格 第一節(jié) 無套利分析 第十章 無套利與有效市場假說 ?無套利均衡的存在性 ?分析股價變動實現(xiàn)無套利均衡時，暗含有匯率不變的假定 ?分析匯率變動實現(xiàn)無套利均衡時，暗含有股價不變的假定 ?當前例中債券利率等于 A公司股票收益率時，無套利均衡不僅存在，而且投資者套利的動力會迅速使無套利均衡得以實現(xiàn) 退出 返回目錄 上一頁 下一頁 第二節(jié) 有效市場假說（ EMH） 第十章 無套利與有效市場假說 ? 有效市場假設的形成 ?路易 ?庫特納（ Cootner）， 1964： 在他編纂的經
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