反杠桿論文word版-展示頁
2025-01-25 07:36本頁面
【正文】 況下，常常出現(xiàn)物流業(yè)務外包初期績效比較明顯，可是隨著時間的不斷推移，各種問題開始慢慢顯現(xiàn)，使得物流外包績效逐漸下降，阻礙了供應鏈物流整體績效的改善。主要原因在于由于沒有幾家第三方能提供完全一站式綜合物流和管理服務，勢必造成委托客戶企業(yè)自己組織和協(xié)調(diào)不同第三方物流運作以及企業(yè)內(nèi)部部分業(yè)務或物流的運作，這樣無形中增加了委托客戶企業(yè)的管理成本和協(xié)調(diào)成本，在整個供應鏈層次，仍然有很多無效率的環(huán)節(jié)，作為委托客戶企業(yè)的管理者，仍然有大量的時間耗費在第三方物流體系的建立、關(guān)系的維持以及資源配置管理上。但是，隨著企業(yè)管理和服務能力的不斷延伸，特別是企業(yè)經(jīng)營面臨的業(yè)務內(nèi)容越來越復雜，活動越來越細，客觀上要求企業(yè)在物流管理上不僅僅是針對某項活動或某幾項活動進行有效的運作和管理，而是能有機地整合各種物流活動和相應的業(yè)務以及信息，從事全方位、系統(tǒng)化的管理，這種能力顯然不是商品買賣的企業(yè)自己所能具備的，但是，作為專業(yè)物流服務提供商的第三方目前也不具備這種提供一站式全程服務的能力，例如，雖然很多第三方物流企業(yè)能為委托客戶企業(yè)提供倉儲、運輸以及物流分銷的管理等，但是很少有第三方物流企業(yè)能完成所有的物流服務和系統(tǒng)化管理，諸如物流信息技術(shù)的開發(fā)和管理、銷售前后客戶服務水準的確立以及訂單執(zhí)行等功能，正因為如此，雖然目前第三方物流已在最大程度上提供了一系列、個性化的物流服務，但是，委托客戶從發(fā)展的角度看，仍然有不盡滿意的方面。（請見圖1）國內(nèi)煤炭下游產(chǎn)業(yè)需求仍處于下降通道，加之今年冬季儲煤行情也并不理想，進入12月，天津上海的煤炭航線市場運價一度降至30元/頓。在全球化的經(jīng)濟環(huán)境中，世界經(jīng)濟發(fā)展中的不利因素必然作用于國內(nèi)經(jīng)濟。國際干散貨即期租船和期租租船的費率在BDI指導下，同樣經(jīng)歷了“從天堂到地獄”的過程。反映干散貨航運市場現(xiàn)狀的最直接數(shù)據(jù)是BDI（波羅的海干散貨航運指數(shù)），BDI在今年上半年一度創(chuàng)出11793點歷史最高點。另外，國內(nèi)鋼廠由于近幾年的過分擴張，而且今年上半年搶運了大量鐵礦石，庫存供應充足，導致鐵礦石進口空間被壓縮，干散貨市場前景黯淡。由于受到金融危機的波及，中國鋼鐵出口受到世界鋼材需求萎縮的影響，導致國內(nèi)鋼材產(chǎn)能供過于求的程度被推升到一個新的高度。鋼鐵需求的下降勢必會導致以鐵礦石為主要貨種的干散貨貿(mào)易出現(xiàn)回落。以房地產(chǎn)為首的各行各業(yè)都面臨著生產(chǎn)和需求的下滑，對鋼材需求將會出現(xiàn)極大的萎縮。企業(yè)利用債務資金不僅能提高主權(quán)資金的收益率，而且也能使主權(quán)資金收益率低于息稅前利潤率，這就是財務杠桿作用產(chǎn)生的財務杠桿利益（損失）。負債的財務杠桿作用通常用財務杠桿系數(shù)（DFL)來衡量財務杠桿系數(shù)指企業(yè)權(quán)益資本收益變動相對稅前利潤變動率的倍數(shù)。由公式可見，只要企業(yè)投資收益率大于負債利率，財務杠桿作用使得資本收益由于負債經(jīng)營而絕對值增加，從而使得權(quán)益資本收益率大于企業(yè)投資收益率，且產(chǎn)權(quán)比率（債務資本／權(quán)益資本）越高，財務杠桿利益越大，所以財務杠桿利益的實質(zhì)便是由于企業(yè)投資收益率大于負債利率，由負債所取得的一部分利潤轉(zhuǎn)化給了權(quán)益資本，從而使得權(quán)益資本收益率上升。其結(jié)果稱為財務杠桿利益（損失）或正（負）財務杠桿利益（BFL）。財務杠桿可定義為“企業(yè)在制定資本結(jié)構(gòu)決策時對債務籌資的利用”?！胺锤軛U”過程中干散貨第四方物流的拓展一、“反杠桿”過程中的干散貨產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀什么是反杠桿反杠桿簡單地說就是去杠桿化的過程，目前受到金融危機的沖擊，各大實體經(jīng)濟紛紛進行反杠桿操作，以減少金融損失，以保持自身流動性充足。所謂杠桿一般多指企業(yè)運營中使用的財務杠桿。因而財務杠桿又可稱為融資杠桿、資本杠桿或者負債經(jīng)營。其計算公式為權(quán)益資本收益率=企業(yè)投資收益率＋(企業(yè)投資收益率－負債利率)債務資本／權(quán)益資本。而若是企業(yè)投資收益率等于或小于負債利率，那么負債所產(chǎn)生的利潤只能或者不足以彌補負債所需的利息，甚至利用權(quán)益資本所取得的利潤都不足以彌補利息，而不得不以減少權(quán)益資本來償債，這便是財務杠桿損失的本質(zhì)所在。其理論公式為：財務杠桿系數(shù)（DFL）= 息稅前利潤EBIT／（息稅前利潤EBIT—
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