【正文】 最有利。 假設(shè)該公司的資本成本為 10%。張先生從工作的第一個月開始每月從工資中扣除 500 元存入他的養(yǎng)老金賬戶，同時公司也為他存入相等金額的養(yǎng)老金。 （ 1）試計算該（零存整?。﹥π?2 年以后的本利和； （ 2）請你根據(jù)上述計算過程導(dǎo)出單利計息模式下的即付年金終值公式（假設(shè)年利率為i，期限為 n，年金值為 A， n 期的年金終值為 FA） 7 答案 ：（ 1） FA=12750 元；（ 2） FA=A[n+i(1+n)n/2] 2022 年 8 月 1 日正是張先生 23 周歲生日，也是他大學(xué)畢業(yè)參加工作的時間。 答案：方案（ 1）現(xiàn)在一次存入 153846 元，方案（ 2）每年年初存入 34472 元。現(xiàn)在有兩種存儲方式：（ 1）現(xiàn)在一次存入，定期 5 年，年利率為 6%， 銀行按單利計息；（ 2）每年年初存入一筆相等金額的本金，銀行存款利率為 5%，按年復(fù)利計算利息。 A、財務(wù)決策中使用的現(xiàn)金流量是指庫存現(xiàn)金 B、現(xiàn)金流量反映的是某一時期的現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量和凈流量 C、任何投資活動的現(xiàn)金流入量一定大于現(xiàn)金流出量 D、任何融資活動的現(xiàn)金流入量一定小于現(xiàn)金流出量 下列有關(guān)凈現(xiàn)值的說法正確的是（ ABC） A、凈現(xiàn)值考慮了貨幣的時間價值 B、凈現(xiàn)值考慮了風(fēng)險的影響 C、凈現(xiàn)值是財務(wù)活動現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值與流出量現(xiàn)值之差 D、任何投資活動的凈現(xiàn)值都表現(xiàn)為貼現(xiàn)率的遞減函數(shù) 在投融資項目現(xiàn)金流量分布不變的前提下，提高貼現(xiàn)率會導(dǎo)致（ BC）。i+A 下列因素引起的風(fēng)險一般屬于系統(tǒng)風(fēng)險的有（ ABD ）。i B、 PA=Ai C、 PA=A（ 1+i） 247。下列關(guān)于分期等額還本付息方式的說法正確的有（ ABC ）。i–1} 企業(yè)向銀行借款 1000 萬元，期限為 5 年，年利率為 9%，確定的還款方式為按年分期等額還本付息。i C、 FA=A{[（ 1+i） n–1–1]247。 A、 FA=A[（ 1+i） n–1]（ 1+i） 247。 下列關(guān)于復(fù)利終值系數(shù)、復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)、普通年金終值系數(shù)和普通年金 現(xiàn)值系數(shù)的數(shù)值大小的判斷正確的有（ ABCD ）。 A、時間因素 B、通貨膨脹因素 C、純粹利率 D、風(fēng)險因素 下列表述中正確的是（ ACD ）。 A、 B、 C、 D、 當(dāng)貼現(xiàn)率等于融資項目的內(nèi)含成本率時，融資活動的凈現(xiàn)值（ C ）。那么，這筆儲蓄在上述兩種存儲方式下最終的利息差異是：第（ 1）種方式比第（ 2）種方式多大約（ A ）元。 某人準(zhǔn)備將 10000 元錢存入銀行，有兩種方式：（ 1）定期 3 年，目前銀行規(guī)定的年期存款年利率為 %；（ 2）定期 1 年，年利率為 %，到期轉(zhuǎn)存。 A、 2278 B、 2578 C、 3207 D、 8108 某人年初存入銀行 1000 元，假設(shè)銀行按每年 10%的復(fù)利計息，每年末取出 200 元，則最后一次能夠足額（ 200 元）提款的時間是（ B ）。 A、 2239 B、 15227 C、 18000 D、 20406 某人每年年初存入 1000 元，按 5%的年復(fù)利率計算利息， 10 年后獲得的利息總額最接近的數(shù)額是（ C ）。 A、復(fù)利終值系數(shù)的倒數(shù) B、復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù) C、年金終值系數(shù)的倒數(shù) D、年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù) 年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)是（ D ）。 【單項選擇題】 現(xiàn)在銀行儲蓄存款 5 年期的年利率為 %，若 5 年以后想要得到 30000 元，按照單利計算，現(xiàn)在應(yīng)一次存入約（ B ）元。請你分別指出公司證券部的兩位職員對 A、 B、 C 三種股票的風(fēng)險分析有何不妥？你認為哪一種股票的風(fēng)險最大？請說明你的理由。反映這三種股票風(fēng)險大小的有關(guān)數(shù)據(jù)如下表所列： 4 指 標(biāo) 股票 A 股票 B 股票 C 期望報酬率 25% 20% 12% 報酬率的標(biāo)準(zhǔn)差 20% 22% 15% 信賴公司證券部的甲、乙兩位職員的分析如下：甲認為： A 股票的期望報酬率最高，高收益意味著高風(fēng)險，所以 A 股票的風(fēng)險最大， B 股票次之， C 股票最小。你認為這句話對嗎？請說明理由。 該購房者目前資金較為寬裕，他認為： ―第（ 1）種方案支付的全部價款比第（ 2）種方案少 20 萬元，因此第（ 1）種方案對購房者來說更合算。 第二章 財務(wù)管理的價值觀念 【思考題】 1. 年金終值系數(shù)和年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)嗎？它們之間有怎樣的數(shù)量關(guān)系？ 2. 請你對本 章 計算即付年金終值公式 2—22 和即付年金現(xiàn)值公式 2—23 給出圖示解釋。 其次，企業(yè)價值 最大化的財務(wù)目標(biāo)充分體現(xiàn)了風(fēng)險因素。 （ 3）首先，企業(yè)價值最大化的財務(wù)目標(biāo)考慮了貨幣時間價值因素。 （ 2）該公式表明，一個企業(yè)的價值取決于它未來可產(chǎn)生的收益和將未來收益折算為現(xiàn)值所使用的貼現(xiàn)率。 A、企業(yè)組織形式 B、采購環(huán)境 C、生產(chǎn)環(huán)境 D、經(jīng)濟周期 【計算分析題】 財務(wù)管理的目標(biāo)是實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。 A、資本市場 B、貨幣市場 C、發(fā)行市場 D、流通市場 市場利率包含純粹利率和通貨膨脹附加率，除此之外，還有（ BCD ）。 A、流動性 B、收益性 C、風(fēng)險性 D、抽象性 某公司通過上海證券交易所發(fā)行普通股，以籌集資金。企業(yè)的留存收益主要包括（ BC ）。 A、財務(wù)決策 B、財務(wù)計劃 C、財務(wù)分析 D、財務(wù)控制 籌資決策的目標(biāo)之一是所籌集資金應(yīng)當(dāng)滿足投資的需要，除此之外，籌資決策還要求達到另外兩個目標(biāo)，即（ BD ）。 A、向 商業(yè)銀行取得借款 B、發(fā)行股票 C、發(fā)行債券 D、吸收直接投資 【多項選擇題】 財務(wù)決策主要包括（ ACD ）。 2 A、期貨市場 B、流通市場 C、發(fā)行市場 D、資本市場 金融市場按照其功能的不同分為兩類：一是發(fā)行市場，二是（ C ）。下列屬于企業(yè) 高層次社會責(zé)任內(nèi)容的是（ D ）。 A、貨幣作為計量單位 B、綜合性 C、動態(tài)性 D、開放性 現(xiàn)代財務(wù)管理理論認為，企業(yè)的最終目標(biāo)是實現(xiàn)企業(yè)（ D ）。但是它們所涉及的所得稅政策不同，請你針對個人投資者和法人投資者分析這兩種投資報酬所交納的所得稅有何不同。 3. 金融資產(chǎn)具有哪三個顯著特點？它們之間存在怎樣的關(guān)系？ 4. 試述金融市場在企業(yè)財務(wù)管理中的作用。 1 《財務(wù)管理》 (祝錫萍 ) 課后習(xí)題以及參考答案 第一章 企業(yè)財務(wù)管理導(dǎo)論 【思考題】 1. 市場經(jīng)濟環(huán)境下，利潤最大化作為財務(wù)管理的目標(biāo)主要存在哪些缺陷？ 2. 籌資決策和收益分配決策都是財務(wù)決策的重要內(nèi)容。請你指出它們之間存在怎樣的聯(lián)系。 5. 股利和資本利得是股東獲得的兩種主要投資報酬。 【單項選擇題】 財務(wù)管理作為一種 管理活動，最顯著的特點是（ B ）。 A、產(chǎn)值最大 B、利潤最大 C、賬面凈資產(chǎn)最大 D、價值最大 企業(yè)社會責(zé)任分為基本的社會責(zé)任和高層次的社會責(zé)任兩個層次。 A、 依法納稅，不偷稅漏稅 B、 環(huán)境保護，消 除環(huán)境污染 C、 履行社會保障工程應(yīng)有的義務(wù)，如為職工足額繳納養(yǎng)老保險 D、對社區(qū)、對社會公益事業(yè)的支持和捐助 國際慣例將金融市場分為兩類：一類是貨幣市場，另一類是（ D ）。 A、貨幣市場 B、資本市場 C、流通市場 D、現(xiàn)貨市場 下列籌資方式屬于間接籌資方式的是（ A ）。 A、投資決策 B、經(jīng)營決策 C、籌資決策 D、收益分配決策 財務(wù)管理的基本職能是（ ABD ）。 A、籌資方式多樣化 B、資金成本盡可能低 C、資金使用時間盡可能長 D、控制財務(wù)風(fēng)險 留存收益是企業(yè)的資金來源之一。 A、資本公積 B、盈余公積 C、未分配利潤 D、股利收益 金融資產(chǎn)最基本的特征有三個，它們是：（ ABC ）。這種籌資所依賴的金融市場是（ AC ）。 A、財務(wù)風(fēng)險附加率 B、變現(xiàn)力附加率 C、違約風(fēng)險附加率 D、到期風(fēng)險附加率 下列屬于財務(wù)管理微觀環(huán)境內(nèi)容的是（ ABC ）。按照收益現(xiàn)值法的基本原理，財務(wù)管理中評價企業(yè)經(jīng)濟價值的基本公式如下： ? ttKP )1( ? 3 試針對上述表達式回答以 下問題： （ 1）公式中的 Pt和 K 分別表示什么？ （ 2）該公式表明了企業(yè)的價值主要取決于哪些因素？ （ 3）結(jié)合該公式說明為什么企業(yè)價值最大的財務(wù)目標(biāo)既考慮了貨幣時間價值，又體現(xiàn)了風(fēng)險因素？ 解答：（ 1） Pt——企業(yè)在時期 t 產(chǎn)生的收益（或現(xiàn)金流量）； K——對收益折算成現(xiàn)值的貼現(xiàn)率，它與企業(yè)的風(fēng)險成同方向變化，可以用與企業(yè)具有相同風(fēng)險水平的資產(chǎn)報酬率估算。企業(yè)在未來預(yù)期產(chǎn)生的收益越多，該企業(yè)的價值越高；而貼現(xiàn)率越高，企 業(yè)的價值越低。從公式中可以看出，不同時期創(chuàng)造的收益 Pt需要用不同的系數(shù)（ 1+K） –t折算成現(xiàn)在的價值，相等數(shù)額的利潤在不同的時期取得，對企業(yè)價值的影響是不同的。公式中的 K 代表對收益折算成現(xiàn)值的貼現(xiàn)率，它與企業(yè)的風(fēng)險成同方向變化，可以用與企業(yè)具有相同風(fēng)險水平的資產(chǎn)報酬率估算。 3. 某人擬購置一處房產(chǎn)，房主提出兩種方案（付款方式）： （ 1）從現(xiàn)在起，每年年初支付 5 萬元，連續(xù)支付 10 次，共 50 萬元； （ 2）從第 5 年起，每年年初支付 7 萬元，連續(xù)支付 10 次，共 70 萬元。 ‖ 你認為該購房者的分析有何不妥？應(yīng)該如何分析和選擇付款方式？ 4. 有人說，高風(fēng)險必定意味著高收益，低風(fēng)險一定意 味著低收益。 5. 信賴公司準(zhǔn)備進行股票投資，現(xiàn)有 A、 B、 C 三個股票作為備選品種。乙認為 B股票的標(biāo)準(zhǔn)差最大，其風(fēng)險最大， A 股票次之， C 股票最小。 6. 財務(wù)決策時為什么企業(yè)要重視現(xiàn)金流量，而將利潤指標(biāo)放在次要的位置？ 7. 什么是貼現(xiàn)率？分別指出投資凈現(xiàn)值函數(shù)和融資凈現(xiàn)值函數(shù)與貼現(xiàn)率的關(guān)系。 A、 23175 B、 24440 C、 28635 D、 28694 償債基金系數(shù)是（ C ）。 A、復(fù)利終值系數(shù)的倒數(shù) B、復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù) C、償債基金系數(shù) D、投資回收系數(shù) 某人準(zhǔn)備現(xiàn)在存入銀行一筆錢，希望從第一年開始在今后 6 年內(nèi)每年年末取出 3000元供子女上中學(xué)，設(shè)年復(fù)利率為 5%，此人現(xiàn)在應(yīng)一次存入約（ B ）元。元。 A、 5 年末 B、 7 年末 C、 8 年末 D、 9 年末 1 1000 1100 200 2 900 990 200 3 790 869 200 4 669 200 5 200 5 6 200 7 200 8 小虎擬于 5 年后一次償還所欠債務(wù) 35000 元，假定銀行利率為 8%，則應(yīng)從現(xiàn)在起每年年末存入的償債基金約為（ A ）元。假設(shè) 3 年內(nèi)上述定期存款的利率均不變。 A、 B、 C、 D、 某一投資項目的標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)為 80%，無風(fēng)險報酬率為 5%，若某投資者的必要報酬率為 15%，則該投資者確定的風(fēng)險報酬系數(shù)為（ A ）。 A、大于零 B、小于零 C、等于零 D、不一定 【多項選擇題】 貨幣時間價值在數(shù)量上應(yīng)當(dāng)理解為扣除（ BD ）后社會平均利潤率。 A、復(fù)利終值系數(shù)與復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)； B、普通年金終值系數(shù)與普通