企業(yè)財務學第二章ppt課件-展示頁
2025-01-24 05:01本頁面
【正文】 于證券的現(xiàn)行購買價格的內(nèi)涵報酬率 R。如果持有期間獲得了分紅、利息收入，則應該將這部分加入上述公式分子中，計算求得其持有期間收益率。 怎么做呢？解析： 段某持有本債券共 2年零 248天。持有期間收益率 當投資者 持有的債券未至到期日 便中途轉(zhuǎn)賣，其持有債券這段期間的收益率。n 表現(xiàn)方式： 絕對數(shù) —— 資產(chǎn)的收益額 相對數(shù) —— 資產(chǎn)的收益率或報酬率 √ 簡單收益率u 簡單收益率 是持有證券期間所獲得的收益與購買證券的價格之比，常稱之為普通收益率，即 u 其中：Pt 是在第 t期時證券的賣出價Pt1是在第 t1期時證券的買入價 Dt是在第 t期至第 t1期間持有證券所獲得的分紅或利息u 如果在證券買入的期間內(nèi)沒有分紅或利息 ，則 Dt=0。問 題n 你知道 1267億美元是如何計算出來的嗎？n 如果利率為每周 1% ，按復利計算， 6億美元增加到 12億美元需多長時間？n 本案例對你有何啟示？一、資金時間價值的含義n 定義： 是指一定量資金在不同時點上的價值量差額n 實質(zhì)： 相當于沒有風險也沒有通貨膨脹情況下的社會平均利潤率n 通常可用通貨膨脹率很低時的國債利率表示二、資金時間價值的計算n 見課堂筆記第二節(jié) 收益與風險的關(guān)系n 收益的概念及其衡量n 風險的概念及其衡量n 投資組合的風險與收益一、收益的概念及其衡量收益： 指投資者投資于某資產(chǎn)在一定時期內(nèi)所獲得的 總利得 或 損失 。存款協(xié)議要求銀行按每周 1% 的復利率付息（該銀行已于第 2年破產(chǎn)）。n 問題源于 1966年的一筆存款。因此必須在將來提供更多的補償，才能讓人們放棄即期的消費； 將來的現(xiàn)金流量存在著不確定性（風險），這會降低現(xiàn)金流量的價值； 今天的 1元錢可以投資，而資金在周轉(zhuǎn)過程中會產(chǎn)生價值增值，因此今天的 1元錢比明天的 1元錢更值錢。第二章 財務管理的基礎(chǔ)觀念主 要 內(nèi) 容n 資金時間價值的含義與計算n 風險與收益的關(guān)系n 收益率的計算、風險的衡量n 資本資產(chǎn)定價模型 今天的 1元錢的價值大于明天的 1元錢的價值。 WHY？原 因 在 于相對于將來的消費，個人更喜歡即期的消費。第一節(jié) 資金時間價值n 資金時間價值的含義n 資金時間價值的計算 案 例n 瑞士田納西鎮(zhèn)的居民突然接到一筆事先不知道的 1267億美元的賬單。斯蘭黑不動產(chǎn)公司在田納西鎮(zhèn)的一家銀行存入一筆 6億美元的存款。 1994年紐約布魯克林法院裁定：從存款日到對該銀行清算的 7年中，該筆存款應按每周 1% 的復利計算，而在銀行清算后的 21年中，每年按 % 的復利計息。包括：利息或股息收入、資本利得。u 根據(jù)不同的管理目的或研究要求，每一期的時間可以是一天、一周、一月、一季、一年，但是除非特指， 財務上的收益率一般是指年度收益率。 計算公式：注意： 此公式未考慮資金的時間價值例： 段某于 2022年 1月 22日以票面價格買入乙公司發(fā)行的面額為 1000元的債券，到期一次還本付息，期限為 3年，票面利率為12% ， 2022年 9月 26日因急需現(xiàn)金，以1280元的價格將債券賣出，試計算其持有期間收益率。1. 該公式僅限于沒有取得紅利、利息的證券持有期間收益率的計算。2. 為了簡化計算，公式中一年按 360天計算。以債券為例，其計算公式是：注意： 此公式考慮了資金的時間價值想一想n 到期收益率最具財務特征嗎？n 到期收益率是債券投資的內(nèi)含報酬率？無風險收益率與風險收益率n 無風險收益率： 即最低的社會平均報酬率?；蛴眉由贤ㄘ浥蛎浺鐑r的貨幣時間價值確定。它與風險大小有關(guān)。 市場均衡時風險收益率可用資本資產(chǎn)定價模型來決定。u 非系統(tǒng)性風險： 個別企業(yè) 指資產(chǎn)收益率變動中可以被分散掉的風險，亦稱可分散的風險或公司特有風險 (可用 投資組合分散 )。n 財務風險： 指企業(yè)由于運用了債務籌資方式而產(chǎn)生的喪失償付能力的風險。（三）單項資產(chǎn)風險
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