【正文】 批后撤的先例。但是，立立電子的上市一直倍受社會(huì)質(zhì)疑，被認(rèn)為掏空另一公司浙大海納資產(chǎn)并二次上市。如同花順在 2021年 9月 24日被取 消上會(huì)資格后，于 11月 2日再次上會(huì)并通過發(fā)行申請，并于 12月 25日在創(chuàng)業(yè) 板掛牌交易。而且，取消這次上會(huì)資格，并不意味著企業(yè)不能再次上會(huì)。作為監(jiān)管部門的證監(jiān)會(huì)，如果有舉報(bào)就要盡量核 實(shí)。2021－ 2021年 IPO被否原因分析 目 錄 第一部分 IPO被否原因總結(jié) 第二部分 被否案例分析 案例 1 上海奇想青晨化工科技股份有限公司 (創(chuàng)業(yè)板 ) 案例 2 江西恒大高新技術(shù)股份有限公司 (創(chuàng)業(yè)板 ) 案例 3 北京東方紅航天生物技術(shù)股份有限公司 (創(chuàng)業(yè)板 ) 案例 4 深圳市卓寶科技股份有限公司 (創(chuàng)業(yè)板 ) 案例 5 山東同大海島新材料股份有限公司 (創(chuàng)業(yè)板 ) 案例 6 湖南凱美特氣體股份有限公司 (中小板 ) 案例 7 天津巴莫科技股份有限公司 (中小板 ) 案例 8 山東東佳集團(tuán)股份有限公司 (中小板 ) 案例 9 西安隆基硅材料股份有限公司 (中小板 ) 案例 10 宏昌電子材料股份有限公司 (中小板 ) 案例 11 智勝化工股份有限公司 (中小板 )(福建永安 ) 案例 12 河南金博士種業(yè)股份有限公司 (中小板 ) 第一部分 IPO被否原因總結(jié) 一、上市前被舉報(bào)存在問題 證監(jiān)會(huì)發(fā)審委往往以 “ 補(bǔ)充公告 ” 的方式宣布取消對(duì)該公司發(fā)行文件 的審核，做出這一決定的原因多半是 “ 尚有相關(guān)事項(xiàng)需要進(jìn)一步落實(shí) ” ，但 是并不對(duì)外公布詳情，往往引發(fā)坊間對(duì)當(dāng)事公司的種種猜測。 據(jù)分析，上會(huì)前數(shù)小時(shí)被取消上會(huì)資格的同花順，失利的主要原因是 同花順涉嫌 “ 推薦的炒股軟件屬虛假宣傳，誘騙股民投入升級(jí)軟件 ” 而被舉 報(bào)，存在影響發(fā)行的問題。 企業(yè)在日常經(jīng)營活動(dòng)中發(fā)生糾紛在所難免，主要是企業(yè)處理糾紛的應(yīng) 對(duì)能力。待企業(yè) 補(bǔ)齊材料后將重新上會(huì)，并可能順利通過。 二、資產(chǎn)權(quán)屬不確定性 立立電子早在 2021年就向證監(jiān)會(huì)遞交了 IPO申請材料，于 2021年 3月 5日通過發(fā)審會(huì)審核， 5月 6日獲得 IPO核準(zhǔn)批文并完成資金募集。證監(jiān)會(huì)在接受舉報(bào)以后，調(diào)查發(fā)現(xiàn)立立電子在 2021年部分股權(quán)交易程序上有瑕疵， 存在權(quán)屬糾紛的不確定性 。 三、產(chǎn)能過剩和行業(yè)風(fēng)險(xiǎn) 國家發(fā)改委、工業(yè)信息化部、監(jiān)察部、國土資源部、環(huán)境保護(hù)部、人民銀行、 質(zhì)檢總局、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)等十部門 2021年 10月 19日聯(lián)合舉行的抑制部分行業(yè)產(chǎn)能過 剩和重復(fù)建設(shè)信息發(fā)布會(huì)上對(duì)鋼鐵、水泥、平板玻璃、煤化工、多晶硅和風(fēng)電設(shè)備等 六大產(chǎn)能過剩行業(yè)，國家有關(guān)部門將原則上不再批準(zhǔn)擴(kuò)大產(chǎn)能的項(xiàng)目。 近期，證監(jiān)會(huì)明確了審慎推薦的 8個(gè)行業(yè) ,分別涉及紡織服裝、電力煤氣及水的 生產(chǎn)和供應(yīng)、房地產(chǎn)開發(fā)與經(jīng)營及土木工程建筑、交通運(yùn)輸、酒類食品飲料、金融、 一般性股務(wù)業(yè)、產(chǎn)能過剩和重復(fù)建設(shè)行業(yè)。 四、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)問題 主要指企業(yè)濫用會(huì)計(jì)政策或會(huì)計(jì)估計(jì)，涉嫌通過財(cái)務(wù)手法粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表。由于應(yīng)收賬款的上 升并不意味著同期經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流的增加，且存貨將影響未來收益。綜合多種疑問，結(jié)果 表明華西能源有操縱報(bào)告期內(nèi)收益的嫌疑。 因此，企業(yè)如果在準(zhǔn)備上市的過程中出現(xiàn)業(yè)績滑坡，應(yīng)當(dāng)暫緩上市步伐，待經(jīng) 營好轉(zhuǎn)以后再擇機(jī)上市。 歷史出資瑕疵。 相關(guān)無 形資產(chǎn)作價(jià)增資存在瑕疵。 由于不少擬上市企業(yè)是經(jīng)國有企業(yè)或者集體所有制企業(yè)改制 而來，其國有股權(quán)或者內(nèi)部員工股權(quán)在轉(zhuǎn)讓過程中，往往出現(xiàn)瑕疵。 法律法規(guī)規(guī)定上市前 職工持股人數(shù)超過 200人的 ，一律不準(zhǔn)上市；存在工會(huì)持股、 持股會(huì)以及個(gè)人代持等現(xiàn)象的公司也不準(zhǔn)上市。 此外，某些 BVI構(gòu)架的紅籌公司在轉(zhuǎn)為內(nèi)地上市的過程中，也要注意股權(quán)轉(zhuǎn)讓問題。 六、獨(dú)立性問題 由于改制不徹底造成對(duì)控股股東的依賴，出現(xiàn)關(guān)聯(lián)交易、資金占用、同業(yè)競爭等問題。其中有家公司報(bào)告期第一年的銷售收入和利潤主要來自于控股股東，盡管其后有所改善，但其獨(dú)立的市場運(yùn)作能力、獨(dú)立應(yīng)對(duì)市場競爭的能力還必須時(shí)間來檢驗(yàn)。雖然航天生物已經(jīng)聲明上述兩家公司已在2021年開始注銷，但是仍然難免利益輸送嫌疑。而且通潤驅(qū)動(dòng)的董事、監(jiān)事均在關(guān)聯(lián)企業(yè)任職。有些業(yè)績看起來不錯(cuò)的企業(yè)往往在剔除稅收優(yōu) 惠后，業(yè)績表現(xiàn)平平或者不升反降。其中有家公司 研究費(fèi)用資本化不符合會(huì)計(jì)處理要求 ，如果進(jìn)入費(fèi) 用，將會(huì)導(dǎo)致 2021年凈利潤低于 2021年，不符合發(fā)行上市條件。 如專利糾紛、合資條款、銷售結(jié) 構(gòu)變化、未決訴訟、尚未取得業(yè)務(wù)必需的 《 國有土地使用權(quán)證 》 、重大合同不利影 響等多種因素。 如未過會(huì)的賽輪股份，招股說明書顯示其募投資 金投向之一是生產(chǎn)半鋼子午線輪胎。在賽輪股份上市的過程中，不曾料到 2021年 9月國際環(huán)境突變，美國 政府宣布對(duì)產(chǎn)自中國的輪胎實(shí)施 3年懲罰性關(guān)稅，其募投項(xiàng)目未來的經(jīng)濟(jì)效益存在較 大的不確定性。 這類風(fēng)險(xiǎn)還包括經(jīng)營 模式變化、項(xiàng)目可行性 等風(fēng)險(xiǎn)，都需要企業(yè)給予全面的分析 論證。一般來說，企業(yè)能夠自籌解決資金問題，就沒必要上 市融資。這樣的企業(yè)如果倉促上市，往往被懷疑為 “ 上市圈錢 ” 。 九、環(huán)保評(píng)估、企業(yè)運(yùn)營不規(guī)范問題 環(huán)保評(píng)估 是目前所有擬上市企業(yè)必備資料。龍蟒鈦業(yè)和超日 太陽能在環(huán)保評(píng)估上的問題使公司過會(huì)受影響。內(nèi)控機(jī)制是指企業(yè)管理層為保證經(jīng)營目標(biāo)的充分實(shí)現(xiàn)， 而制定并組織實(shí)施的對(duì)內(nèi)部人員從事的業(yè)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制和管理的一套 政策、制度、措施與方法。 此類問題的其他表現(xiàn)，還包括資金占用、管理層未盡到勤勉盡責(zé)的法律 義務(wù)等問題。 擬上市企業(yè)的申請材料未按規(guī)定做好相關(guān)事項(xiàng)的信息披露。 信息披露不得存在重大遺漏或誤導(dǎo)性陳述，風(fēng)險(xiǎn)因素的披露應(yīng)盡可能量化分 析，不允許避重就輕或空洞無物等。 由于投資者更看重企業(yè)未來的盈利能力，上市企業(yè)在信息披露時(shí)，應(yīng)當(dāng)坦誠相 待，對(duì)于對(duì)投資決策有重大影響的信息，無論準(zhǔn)則是否有明確規(guī)定，申請人公司均 應(yīng)披露。 十一、企業(yè)被否的其他原因