國際金融第三章ppt課件-展示頁
2025-01-21 09:47本頁面
【正文】 險與回報并存 5 外匯衍生產(chǎn)品的交易機制 一、外匯遠期 ? 本質(zhì)上是一種預約買賣外匯的交易 – 買賣雙方簽訂合同，約定買賣外匯的幣種、數(shù)額、匯率和交割時間 – 到規(guī)定的交割日期或在約定的交割期內(nèi)，按照合同規(guī)定條件完成交割 6 外匯遠期分類 ? 定期外匯遠期交易 – 固定交割日期 – 在成交日順延相應遠期期限后進行交割 ? 擇期外匯遠期交易 – 不固定交割日期 – 零售外匯市場上，銀行在約定期限內(nèi)給予客戶交割日選擇權(quán) 7 （一）交易主體和期限 ? 合約買入者 (需求者 ),進口商、外幣債務人、 外匯遠期看漲的投機者 ? 合約賣出者 (供應者 ),出口商、外幣債權(quán)人 外匯遠期看跌的投機者 8 （二）基本特征 ? 場外交易 – 沒有標準化的透明性的條款 ? 違約風險顯著 – 可能要求合約對手方提供擔保 ? 到期前不能轉(zhuǎn)讓，合約簽訂時無價值 – 外匯遠期只是一種約定，既非資產(chǎn)也非負債 9 （三）報價方法 ? 遠期匯率直接報價法 – 外匯銀行直接報遠期匯率 – 瑞士、日本等國采用此法 ? 遠期差價報價法 – 外匯銀行在即期匯率之外，標出遠期升貼水 – 也可采用報標準遠期升貼水的做法 ? 掉期率報價法 – 外匯銀行在即期匯率之外，標出掉期率 10 （四）擇期遠期匯率的確定 ? 擇期交易為客戶提供外匯交割靈活性，在價格確定上則傾向于對銀行有利 ?遠期外匯升水時，銀行以交割有效期期初匯率為外匯買入價，期末作為賣出價 ?遠期外匯貼水時，銀行以交割有效期期末匯率為外匯買入價，期初作為賣出價 11 （五）遠期匯率的確定 ? 利率平價定理 – 如果兩種相似金融工具的預期收益不同，資金就會從一種工具轉(zhuǎn)移到另一種工具 – 相似金融工具的預期收益率相等時達到均衡 ? 國際金融套利 – 如果經(jīng)過匯率調(diào)整，一國某種金融工具的預期收益率仍高于另一國相似金融工具，資金就會跨國移動 – 資金在國際間的轉(zhuǎn)移，必然影響相關(guān)國家可貸資金市場的供求，影響利率水平，進而影響到匯率 12 遠期匯率的確定 ? 假設條件 – 某美國居民可持有一年期美元資產(chǎn)或英鎊資產(chǎn) – 兩國利率分別是 Rh和 Rf – 英鎊兌美元即期匯率為 S， 1年期遠期匯率為 F 13 遠期匯率的確定 Rh 14 遠期匯率的確定 Rh 15 作業(yè) ? 紐約市場年利率為 14%，倫敦市場年利率為 10%，倫敦外匯市場的即期匯率為GBP1=，用拋補利率平價理論求英鎊三個月的遠期匯率。 16 ? 如果某投資者持有 1000萬日元，日元年利率 4％，美元年利率 10％；即期匯率USD1=JPY100，若 3個月遠期匯率有兩種狀況： 1USD=1USD= ? 計算這兩個匯率下，投資 3個月美元的預期收益（用日元表示），并判斷在哪國進行投資。1=$ 賣給銀行 英鎊 1 6 300萬美元 3月后 3月后 3月后 情形 1： 163。1=$，支付 18 18 利用外匯遠期套利 如果某投資者持有 1000萬日元，日元年利率 4％，美元年利率 10％；即期匯率 USD1=JPY 100 若 3個月遠期匯率有兩種狀況： （ 1） USD1= （ 2） USD1= 在日本投資的本利
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