【正文】 ? B，隨著合約持倉量的增大，交易所逐步提高交易保證金比例 (尤其期貨持倉量遠遠大于現(xiàn)貨數(shù)量時 )，以控制風險。 2，我國期貨保證金制度的特點 ? A，對期貨合約上市運行的不同階段規(guī)定不同的交易保證金比率； ? 交割月份越近，保證金比例越高； ? 目的 ： （ 1） 促使不愿進行實物交割的交易者盡快平倉； （ 2）防止實物交割中出現(xiàn)違約風險。保證金的分級收取與管理，對于期貨市場的風險分層次分擔與管理具有重要意義。 一，保證金制度 ? 1，內(nèi)涵和特點 ? 在期貨交易中，買方和賣方必須按照其所買賣期貨合約價值的一定比率繳納資金（ 515%），用于結(jié)算和保證履約。 ? 12，交易手續(xù)費 ? —— 按照成交合約金額的一定比例或成交手數(shù)收取 ? —— 手續(xù)費過高會增加交易成本，擴大無套利區(qū)間，降低交易量，但抑制投機； ? 13，交割方式 ? —— 實物交割：商品期貨、股票期貨、外匯期貨、中長期利率期貨。 ? 采用國內(nèi)國際貿(mào)易中最通用、交易量較大的 標準品的質(zhì)量等級 作為標準交割等級，同時 允許替代交割品 ，價格相應(yīng)升貼水 ； ? 11，交割地點 ? —— 指定的 交割倉庫 / 交割銀行。 ? 9，交割日期 ? 交割日期是指合約 標的物所有權(quán)進行轉(zhuǎn)移 ，以實物交割或現(xiàn)金交割方式了結(jié)未平倉合約的時間。過期未平倉期貨合約，按規(guī)定 實物交割或現(xiàn)金交割 。 ? 7，交易時間 ? 期貨合約的交易時間由交易所統(tǒng)一規(guī)定。 ? 6，合約交割月份 ? 合約交割月份是指某種期貨合約到期交割的月份。 漲停板、跌停板 。 ? 設(shè)置最小變動價位是為了保證市場有適度的流動性 —— 流動性 vs協(xié)商成本 ? 5，每日價格最大波動幅度限制 ? 每日價格最大波動限制規(guī)定了期貨合約在一個交易日中的交易價格波動不得高于或者低于規(guī)定 的漲跌幅度 。 ? 4，最小變動價位 ? 最小變動價位是指在期貨交易所的公開競價過程中，對合約每計量單位報價的 最小變動數(shù)值 ，在期貨交易中，每次報價的最小變動數(shù)值必須是最小變動價位的 整數(shù)倍 。 ? 考慮 標的物的市場規(guī)模、交易者資金規(guī)模、交易所會員結(jié)構(gòu)、商品的現(xiàn)貨交易習慣； 交易單位大小與此類因素成正比 。 ? 比如“上海期貨交易所陰極銅期貨合約” ? 2，交易單位 /合約規(guī)模 ? 是指在期貨交易所的每手期貨合約代表的的標的物的 數(shù)量 。 ? 期貨合約標準化的作用 ? 期貨合約的標準化便利了期貨合約的連續(xù)買賣，使之具有很強的市場流動性，極大地簡化了交易過程，降低了交易成本，提高了交易效率。第三章 期貨交易制度與合約 主要內(nèi)容 ? 第一節(jié) 期貨合約 ? 第二節(jié) 期貨市場基本制度 ? 第三節(jié) 期貨交易流程 第一節(jié) 期貨合約 ? 主要掌握： ? 期貨合約的概念； ? 期貨合約標的選擇； ? 期貨合約的主要條款及設(shè)計依據(jù)。 一、期貨合約的概念 ? 概念 ? 期貨合約是指由交易所 統(tǒng)一制定 、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數(shù)量和質(zhì)量標的物的 標準化合約 。 二、期貨合約標的選擇條件 ? 1，規(guī)格或質(zhì)量易于量化和評級 ? 2，價格波動幅度大且頻繁 ? 3，供應(yīng)量較大，不易為少數(shù)人控制和壟斷 三，期貨合約的主要條款及設(shè)計依據(jù) ? 1，合約名稱 ? 包括合約的品種名稱、上市期貨交易所名稱。 ? 期貨價格乘以交易單位等于 一手期貨合約的價值 。 ? 3，報價單位 ? 報價單位是指在公開競價過程中對期貨合約報價所使用的單位，即 每計量單位的貨幣價格， 如元（人民幣） /噸表示。 ? 商品期貨合約最小變動價位的確定， 通常取決于 該合約標的物的種類、性質(zhì)、市場價格波動情況和商業(yè)規(guī)范等。每日價格最大波動限制一般是以合約上一交易日的 結(jié)算價 為基準確定的。 ? 每日價格最大波動限制的確定 主要取決于 該種標的物市場價格波動的頻繁程度和波幅的大小。 ? 依據(jù) 標的商品生產(chǎn)、使用、儲藏、流通特點確定；如農(nóng)產(chǎn)品的季節(jié)性。 ? 8，最后交易日 ? 指某種期貨合約在合約交割月份中進行交易的最后一個交易日。 ? 根據(jù)不同期貨合約 標的物的現(xiàn)貨交易特點 等因素確定。 ? 10，交割等級 ? 交割等級是指由期貨交易所 統(tǒng)一規(guī)定 的、準許在交易所上市交易的合約標的物的 質(zhì)量等級 。 ? 以保證賣方交付的商品符合期貨合約規(guī)定的數(shù)量與質(zhì)量等級，保證買方收到符合期貨合約規(guī)定的商品。 ? —— 現(xiàn)金交割：股票指數(shù)期貨和短期利率期貨 ? 14，交易代碼 ? 15，最低交易保證金 ? 第二節(jié) 期貨交易基本制度 ? 主要掌握： ? 保證金制度 ； ? 當日無負債結(jié)算制度 ； ? 漲跌停板制度 ； ? 持倉限額及大戶報告制度； ? 強行平倉制度； ? 信息披露制度。 ? 國際期貨市場保證金制度特點： ? A，對交易者保證金的要求與其面臨的風險相對應(yīng)； ? B，交易所根據(jù)合約特點 設(shè)定最低保證金標準 ，并根據(jù)市場風險狀況進行調(diào)節(jié)； ? C，保證金的收取分級進行 —— 會員保證金 、 客戶保證金 。 調(diào)整保證金案例 ? 《 上海期貨交易所風險控制管理辦法 》 (090327 )規(guī)定，在某一期貨合約的交易過程中，當出現(xiàn)下列情況時，交易所可以 根據(jù)市場風險調(diào)整其交易保證金水平 ： ? （ 1）持倉量達到一定的水平時； ? （ 2）臨近交割期時； ? （ 3）連續(xù)數(shù)個交易日的累計漲跌幅達到一定水平時； ? （ 4）連續(xù)出現(xiàn)漲跌停板時； ? （ 5）遇國家法定長假時； ? （ 6）交易所認為市場風險明顯增大時； ? （ 7）交易所認為必要的其他情況。 ? 《 鄭州商品交易所期貨交易風險控制管理辦法 》 （ 090420）規(guī)