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2025-01-19 02:34本頁面
【正文】 好的可比性，又具有很強(qiáng)的綜合性 ) ? 核心公式： ? 【 結(jié)論 1】 銷售凈利率與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率經(jīng)常成反向變化，這種現(xiàn)象不是偶然的。 ? 財(cái)務(wù)指標(biāo)反映的是企業(yè)過去的經(jīng)營業(yè)績，衡量工業(yè)時(shí)代的企業(yè)能夠滿足要求。 ? 從企業(yè)績效評(píng)價(jià)的角度來看，杜邦分析法只包括財(cái)務(wù)方面的信息，不能全面反映企業(yè)的實(shí)力，有很大的局限性，在實(shí)際運(yùn)用中需要加以注意，必須結(jié)合企業(yè)的其他信息加以分析。 ? 傳統(tǒng)杜邦分析體系的核心指標(biāo)： ? 凈資產(chǎn)收益率 =資產(chǎn)凈利率 權(quán)益乘數(shù) ? 而：資產(chǎn)凈利率 =銷售凈利率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ? 即：凈資產(chǎn)收益率 =銷售凈利率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 權(quán)益乘數(shù) ? 杜邦分析法有助于企業(yè)管理層更加清晰地看到權(quán)益資本收益率的決定因素，以及銷售凈利潤率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、債務(wù)比率之間的相互關(guān)聯(lián)關(guān)系，給管理層提供了一張明晰的考察公司資產(chǎn)管理效率和是否最大化股東投資回報(bào)的路線圖。杜邦分析體系 (改進(jìn) ) 杜邦分析體系 杜邦分析法，又稱杜邦財(cái)務(wù)分析體系，簡(jiǎn)稱杜邦體系，是利用各主要財(cái)務(wù)比率指標(biāo)間的內(nèi)在聯(lián)系，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行綜合系統(tǒng)分析評(píng)價(jià)的方法。該體系是以凈資產(chǎn)收益率為龍頭，以資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)為核心，重點(diǎn)揭示企業(yè)獲利能力及權(quán)益乘數(shù)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響，以及各相關(guān)指標(biāo)間的相互影響作用關(guān)系。 ? 杜邦分析法有助于企業(yè)管理層更加清晰地看到權(quán)益資本收益率的決定因素，以及銷售凈利潤率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、債務(wù)比率之間的相互關(guān)聯(lián)關(guān)系，給管理層提供了一張明晰的考察公司資產(chǎn)管理效率和是否最大化股東投資回報(bào)的路線圖。 ?那么傳統(tǒng)杜邦分析的局限性具體表現(xiàn)在哪 ? ? 主要表現(xiàn)在： ? 對(duì)短期財(cái)務(wù)結(jié)果過分重視，有可能助長公司管理層的短期行為，忽略企業(yè)長期的價(jià)值創(chuàng)造。但在目前的信息時(shí)代，顧客、供應(yīng)商、雇員、技術(shù)創(chuàng)新等因素對(duì)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的影響越來越大，而杜邦分析法在這些方面是無能為力的。 ? 提高銷售凈利率 —— 增加產(chǎn)品附加值 —— 增加投資 —— 周轉(zhuǎn)率下降 ? 提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 —— 擴(kuò)大收入 —— 降低價(jià)格 —— 銷售凈利率下降 ? 【 結(jié)論 2】 一般來說，資產(chǎn)利潤率高的企業(yè)，財(cái)務(wù)杠桿較低，反之亦然。 ? 資產(chǎn)利潤率高 —— 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)大 —— 難以借款 —— 財(cái)務(wù)杠桿低 ? 資產(chǎn)利潤率低 —— 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)小 —— 容易借款 —— 財(cái)務(wù)杠桿高 ? (三 )傳統(tǒng)分析體系的局限性 ? “ 總資產(chǎn) ” 與
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