【正文】 可能性大小。 四 是 確定敏感性因素，敏感性因素圖中斜率越大敏感程度越高， AFS 0 表示指標與因素同方向變化， AFS 0 則相反， AFS 越大，評價指標對因素越敏感，反之則不敏感。 二 是選擇需要分析的不確定因素，預計該因素變動對指標影響較大或該因素數(shù)據(jù)的準確性把握不 大。 ② 量本利模型：本模型假設為生產(chǎn)量等于銷售量、單位可變成本不變、銷售單價不變、只生產(chǎn)單一產(chǎn)品或可折算成單一產(chǎn)品 u F uB p Q C Q C T Q? ? ? ? ? ? ? 其中： B— 利潤 p— 單位產(chǎn)品售價 Q— 產(chǎn)銷量 uC — 單位產(chǎn)品變動成本 FC — 固定成本 uT — 單位產(chǎn)品營業(yè)稅金及附加 量本利圖中銷售收入線與總成本線的交點是盈虧平衡點（ BEP） ,也稱保本點。 盈虧平衡分析 ： ①總成本與固定成本、可變成本 ：固定成本包括工資及福利費（計件工資除外）、折舊費、修理費、無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷費、其他費用等；可變成本包括原材料、燃料、動力費、包裝費和計件工資等 ；半可變（或半固定）成本包括消耗性材料費用 、工模具費及運輸費。 償債能力指標：借款償還期、利息備付率、償債備付率、資產(chǎn)負債率、流動比率、速動比率 。 基準收益率的測定 ： ①資金成本，包括籌資費和資金使用費 ②機會成本，是指投資者用于擬實施技術方案而放棄的 其他投資機會所能獲得的最大收益。 FIRR ≥ 1ci 時 ，方案可以接受； FIRR 2ci 時，方案不能接受。 缺點： 基準收益率難確定， FNPV 不能真正反映技術方案單位投資的使用效率 、經(jīng)營成果、收益大小和 投資回收速度。 2 ③技術方案的財務生存能力：也稱資金平衡分析。 一次支付現(xiàn)金流量的終值和現(xiàn)值計算： ①終值計算（已知 P 求 F）、 nF=P (1+ )i? ②現(xiàn)值計算（已知 F 求 P）、 nP=F (1+ )i? 等額支付系列現(xiàn)金流量的終值和現(xiàn)值計算： ①終值計算（已知 A 求 F）、 (1 ) 1F=A ni i??? ②現(xiàn)值計算（已知 A 求 P）、 n (1 ) 1P = F ( 1 + ) = A(1 )nnii ii???? ? 其中 : P本金 F— 終值 A— 年金 i— 利率 P 發(fā)生在系列 A 的的前一期，系類的最后一個 A 與 F 同時發(fā)生 名義利率和有效利率： ①計息周期利率的計算 ri m? 上式中： r— 名義利率 m— 年計息次數(shù) i— 計息期利率 ②年有效利率的計算 11meff Iri Pm??? ? ? ????? 上式中： effi — 年有效利率 1Z101020 技術方案的經(jīng)濟效果評價 經(jīng)濟效果評價的基本內容 ： ①技術方案的盈利能力： 分析指標有：財務內部收益率、財務凈現(xiàn)值 、資本金財務內部收益率、靜態(tài)投資回收期、總投資收益率、資本金凈利潤。 利息和利率在工程經(jīng)濟活動 中 的作用： ①動員和籌集資金的動力、②促進 投資者加強經(jīng)濟核算、 節(jié)約使用資金、 ③ 宏觀經(jīng)濟管理的重要杠桿 、④ 金融企業(yè)發(fā)展的重要條件 。 11Z101000工程經(jīng)濟 1Z101010 資金時間價值的計算及應用 影響資金時間價值的因素 ： ① 資金的使用時間、 ②資金數(shù)量的多少、 ③資金投入和回收的特點、④資金周轉的速度。 影響利率 高低的因素： ①社會平均利潤率的高低、②借貸資本的供求情況、 ③借出資本的風險、④通貨膨脹、⑤貸款的期限。 現(xiàn)金流量的要素： ① 現(xiàn)金數(shù)額大小 、② 現(xiàn)金流入或流出的方向 、③ 現(xiàn)金發(fā)生的時點。 ② 技術方案的償債能力： 分析指標有：利息備付率、償債備付率、資產(chǎn)負債率。 經(jīng)濟效果評價方法的分類 ： ①經(jīng)濟效果評價的基本方法：確定性評價和不確定性評價 ②按評價方法的性質分類：定量分析和定性分析 ③按評價方法是否考慮時間因素分類：靜態(tài)分析和動態(tài)分析 ④按評價是否考慮融資分類： 融資前分析：內部收益率、凈現(xiàn)值、靜態(tài)投資回收期（方案總獲利能力） 融資后分析：盈利能力、償債能力、財務生存能力（比選融資方案） ⑤按技術方案評價的時間分類：事前、事中、事后評價 經(jīng)濟效果評價的程序 ： ①熟悉技術方案的基本情況 ②收集、整理和計算有關技術經(jīng)濟基礎數(shù)據(jù)與 參數(shù)③根據(jù)基礎財務數(shù)據(jù)資料編制各基本財務報表④經(jīng)濟效果評價 經(jīng)濟效果評價方案分類 ： ①獨立型方案 ②互斥型方案 技術方案的計算期 ： ①建設期 ②運 營期：分為投產(chǎn)期和達產(chǎn)期 經(jīng)濟效果評價指標體系 ： 償債備付率 DSCR 借款償還期 dP 資產(chǎn)負債率 流動比率 速動比率 總投資收益率 ROI 不確定分析 靜態(tài)投資回收期 tP 投資收益率 R 靜態(tài)分析 動態(tài)分析 財務內部 收益率 FIRR 財務凈現(xiàn)值 FNPV 利息備付率 ICR 資本金 凈利潤率 ROE 敏感性分析 盈虧平衡分析 償債能力分析 經(jīng)濟效果評價 確定分析 盈利能力分析 3 投資收益分析 ： ①投資收益率概念： 100%AR I?? R— 投資收益率 ， A— 方案年凈（ 年平均） 收益額 ， I— 方案投資 ② 總投資收益率 (ROI ): 100%EBITROI TI?? (衡量整個技術方案的獲利能力 ) EBIT — 年（平均）息稅前利潤 TI — 總投資（建設投資、建設期貸款利息、流動資金） ③ 資本金凈利潤率 ： 100%NPROE EC?? (衡量技術方案資本金的獲利能力 ) NP — 年（平均）凈利潤 凈利潤 =利潤總額 — 所得稅 ； EC — 技術方案資本金 投資回收期分析 ： ① 方案年收益均等情況的投資回收期（靜態(tài)） ： tP 100%IA?? I— 方案總投資 ， A— 方案 每年凈 收益額 ② 方案年收益不等情況的投資回收期（靜態(tài)）： : 10t()P1 ()TttTCI COT CI CO???? ? ? ?? T— 方案 各年累計凈現(xiàn)金流量首次為正或年的年數(shù)； 10 ()Ttt CI CO?? ??—— 方案第（ T1）年累計凈現(xiàn)金流量的絕對值； ()TCI CO? — 方案第T 年的凈現(xiàn)金流量 財務凈現(xiàn)值和內部收益率 分析 ： ① 財務凈現(xiàn)值分析 ： 0 ( ) (1 )n ttctFN PV C I C O i ??? ? ?? FNPV — 財務凈現(xiàn)值； ()tCI CO? — 技術方案第 t 年的現(xiàn)金流量，注意正負號； ci — 基準收益率； n— 技術 方案 計算期 注：財務凈現(xiàn)值是技術方案盈利能力的絕對指標， FNPV 0 方案可行， FNPV =0 方案基本可行， FNPV 0 方案不可行。 ② 財務內部收益率分析 ： 0( ) ( ) ( 1 ) 0n tttF NP V F I R R CI CO F I R R ??? ? ? ?? FIRR — 財務內部收益率，就是方案計算期內各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率。 FIRR 的大小不受外部參數(shù)影響，完全取決于投資過程中現(xiàn)金流量。 ③ 投資風險 ④ 通貨膨脹 1 償債能力分析 ： 4 償債的資金來源：利潤、固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷費和其他還款資金來源。 ① 借款償還期： ( ) +dP ? 盈余當年應償還貸款額借款償還開始出現(xiàn)盈余年份1 盈余當年可用于還款的余額 注：本公式 不適用于那些預先給定償還期的技術方案 ② 利息備付率 （ ICR ） ： 該指標 不宜低于 2，若小于 1， 償債風險大 100%EBI TICR PI?? EBIT — 息稅前利潤，（利潤總額與計入總成本費用的利息之和）； PI — 計入總成本費用的應付利息 ③ 償債備付率 （ DSCR ） ： 該 指標不宜低于 ，若小于 1，資金來源 不夠付債 AXE B IT D A TD SCR PD ?? EBITDA — 企業(yè)息稅前利潤加折舊和攤銷； AXT — 企業(yè)所得稅； PD — 應還本付息的金額，（貸款本金 +利息） 1Z101030 技術方案不確定分析 不確定性因素產(chǎn)生的原因 ： ①所依據(jù)的基本數(shù)據(jù)不足或者統(tǒng)計偏差②預測方法的局限③ 未來經(jīng)濟形勢的變化（如通貨膨脹、市場供求結構變化等） ④ 技術進步 ⑤ 無法以定量 來表示的定性因素的影響⑥其他外部影響因素（如政府政策的變化、新的法律法規(guī)的頒布、國際政治經(jīng)濟形勢變化等） 不確定性 分析 的 方法 ： ① 盈虧平衡分析，也稱量本利分析，分線性盈虧平衡分析和非線性盈虧平衡分析 ② 敏感性分析，分析不確定性因素發(fā)生變化時對技術方案經(jīng)濟效果評價指標的影響，計算敏感系數(shù)和臨界點，找出敏感因素。長期借款利息應視為固定成本，流動資金借款和短期借款利息可視為半可變（或半固定）成本。