財務(wù)管理項目投資教學(xué)課件ppt-展示頁
2025-01-15 12:51本頁面
【正文】 金凈流量 = 營運現(xiàn)金流入－付現(xiàn)成本－所得稅 = 營運現(xiàn)金流入－付現(xiàn)成本－非付現(xiàn)成本－所得稅＋非付現(xiàn)成本 = 稅后利潤 +非付現(xiàn)成本 = 營運現(xiàn)金流入 （ 1所得稅稅率） 付現(xiàn)成本 （ 1所得稅稅率） + 折舊所得稅稅率 現(xiàn)金流量的分布及內(nèi)容 3. 終結(jié)現(xiàn)金流量 (1) 固定資產(chǎn)的殘值收入或中途變價收入以及為結(jié)束項目而發(fā)生的各種清理費用。 營業(yè)現(xiàn)金流量是指項目投入運行后，在整個經(jīng)營壽命期間內(nèi)因生產(chǎn)經(jīng)營活動而產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。 （ 4） 稅金支出 。 （ 2） 各項營業(yè)現(xiàn)金支出 。這也是為什么有些發(fā)達國家的企業(yè)寧肯投資建新廠，安裝新設(shè)備，也不對老企業(yè)進行大規(guī)模技術(shù)改造的原因之一。 如果原有固定資產(chǎn)清理起來很困難，清理費用會很高，而如果同時固定資產(chǎn)的變賣價格不理想，則總的現(xiàn)金流量可能為負值。 現(xiàn)金流量的分布及內(nèi)容 1．初始現(xiàn)金流量 初始現(xiàn)金流量是指為使項目建成并投入使用而發(fā)生的有關(guān)現(xiàn)金流量，是項目的投資支出。 ?當項目終止時，有關(guān)存貨將出售；應(yīng)收賬款變?yōu)楝F(xiàn)金；投入的營運資本可以收回。這部分損失，就是投資的機會成本，應(yīng)作為現(xiàn)金流出在投資決策中考慮。但實際上，如果企業(yè)不是將這部分庫房做投資之用，而是將其對外出租，每年可得到 60萬元的租金收入。 現(xiàn)金流量準則 比如，某企業(yè)進行某項投資需要占用 1500平方米的庫房，而該企業(yè)恰好有同樣面積的庫房閑置。 現(xiàn)金流量準則 （三）必須考慮機會成本 ?在計算投資現(xiàn)金流量時，不僅要考慮直接的現(xiàn)金流入流出，還要考慮沒有直接現(xiàn)金交易的“機會成本”。 如何正確對待投資決策中的 沉沒成本 ，是投資決策中常常被忽略的問題。 相反，如果投資完成后的收益現(xiàn)值為 70萬元，則應(yīng)堅持完成這一項目，而不應(yīng)考慮總投資額為 100萬元，收益現(xiàn)值只有 70萬元而放棄這一項目。 如果因為覺得已經(jīng)為這一項目付出了 50萬元的投資，不忍半途而廢，而堅持要完成這一項目，則只能招致更大的損失。企業(yè)在進行投資決策時要考慮的是當前的投資是否有利可圖，而不是過去已花掉了多少錢。 現(xiàn)金流量準則 （二）不應(yīng)考慮沉沒成本 沉沒成本是指已經(jīng)使用掉而無法收回的資金。在第一年中，公司預(yù)計將銷出 20210臺新型電腦，而其中有 7000臺的銷量來自對原有產(chǎn)品銷售市場的替代。目前，該公司計劃推出一種新型的功能更強的電腦。 只有增量的現(xiàn)金流才是與投資項目相關(guān)的現(xiàn)金流量。 李先生是否應(yīng)去獲取 MBA學(xué)位？ 案例 —— 獲取 MBA學(xué)位的決策 獲取 MBA學(xué)位的決策 （ 45,000） （ 83,655） 15,000 230,580 （ 15,000） （ 27,855) 第 1— 2年 放棄的薪水加上 學(xué)習(xí)成本 第 1— 30年 由于獲取 MBA學(xué)位而增加的薪水 第 1— 2年 不能賺到較高的獲得 MBA學(xué)位的薪水 凈現(xiàn)值 119,040 現(xiàn)金流 現(xiàn)值系數(shù) 現(xiàn)值 案例 —— 獲取 MBA學(xué)位的決策 ? 理解現(xiàn)金流量的含義對于資本預(yù)算的意義 ? 不同時點上的現(xiàn)金流比較必須考慮資金時間價值 ? 考慮機會成本的重要性 此案例給我們的啟示 什么是現(xiàn)金流量 所謂現(xiàn)金流量，在資本預(yù)算中是指一個項目引起的企業(yè)現(xiàn)金支出和現(xiàn)金收入增加的數(shù)量。然而，李為了這個學(xué)位就必須在學(xué)習(xí)期間放棄兩年當前的薪水，還要支付高額費用。在他取得 MBA學(xué)位以后，起薪將為 40,000元。第五章：項目投資 本章的主要問題 ： 資本預(yù)算中的現(xiàn)金流量 資本預(yù)算的基本方法 資本預(yù)算案例分析 資本預(yù)算的特殊問題 第二節(jié)：資本預(yù)算中的現(xiàn)金流量 本節(jié)的主要問題 ： 案例 —— 獲取 MBA學(xué)位的決策 什么是現(xiàn)金流量 資本預(yù)算的目標 —— 現(xiàn)金流量 現(xiàn)金流量準則 現(xiàn)金流量的分布及內(nèi)容 案例 —— 獲取 MBA學(xué)位的決策 ? 李先生正在考慮是否回學(xué)校去獲取一個 MBA的學(xué)位，他現(xiàn)在的工資是 25,000元。學(xué)費、書費和其他的費用在兩年的學(xué)習(xí)期中每年總計為 20,000元。也就是說， MBA的學(xué)位能使其年薪增加 15,000元。李現(xiàn)在的年齡為 31歲，預(yù)計其退休年齡為 60歲，要求的報酬率為 5%。 現(xiàn)金
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