【正文】 。 ? 投融資工具：通過與信貸、證券等相結(jié)合，黃金的投資功能可得到進一步拓展；黃金是世界上最好的抵押品種，是有效的融資工具。 1988年我國發(fā)生全國性搶購商品浪潮、通脹率居高不下之時，中央銀行向珠寶市場投放近百噸黃金回籠了大量貨幣，對抑制通貨膨脹起到了有效作用。我國在 50年代帝國主義封鎖時期，三年困難時期和“六四”以后的制裁時期，都曾用黃金換取外匯以解燃眉之急。 ? 2022年 3月 8日歐洲央行第二個售金協(xié)議簽署，五年內(nèi)售金不超過 2500噸。 ? 1999年 9月 26日歐洲央行第一個售金協(xié)議（華盛頓協(xié)議）簽署，五年內(nèi)售金不超過 2022噸。 2022/1/4 8 2022/1/4 9 世界各國（地區(qū)）官方持金情況 (2022年 12月世界黃金協(xié)會網(wǎng)站 ) 序號 名稱 數(shù)量 (噸 ) 黃金占儲量 % 1 美國 2 德國 3 國際貨幣基金組織 4 法國 5 意大利 6 瑞士 9 日本 8 荷蘭 7 歐洲央行 10 中國大陸 世界央行關于黃金的最重要文件 ? 1944 IMF確認黃金在國際貨幣體系中的中心地位 ? 二十世紀 60年代初，央行致力于穩(wěn)定黃金的價格。 2022/1/4 7 流通手段、 貯藏手段 ? 流通手段 黃金的變現(xiàn)能力十分強，在全世界各地都可以很低的費用方便地變現(xiàn)；黃金可以作為抵押品貸款；黃金可以替代貨幣作為支付手段。 從 2022年初到 2022年 2月 29日，石油上漲 233%、銅上漲 428% 、小麥上漲 244%，遠遠高于全球經(jīng)濟增長水平。 ? 貨幣的公認職能：價值尺度、流通工具、貯藏手段。 2022/1/4 5 （二）黃金的最根本的屬性 ? 黃金的 兩個屬性：貨幣和商品屬性，尤其應重視 黃金 貨幣屬性。它作為最后的衛(wèi)兵和緊急需要時的儲備金，還沒有任何其他的東西可以取代它” 。而且黃金沒有國籍之分，信用價值不變，所以永遠廣受人們喜愛。2022/1/4 1 黃金市場發(fā)展概況及商業(yè)銀行在黃金市場中的作用 上海黃金交易所副總經(jīng)理 中國黃金投資分析師評審委員會專家委員 宋鈺勤 2022年 4月 12日 Shanghai Gold Exchange 提 綱 一、對黃金的重新認識及發(fā)展黃金市場對我國經(jīng)濟的作用 二、我國黃金市場已進入了高速發(fā)展階段 三、我國黃金市場及黃金投資品種簡介 四、我國當前黃金市場熱點問題研究與交流 2022/1/4 2 一、對黃金的重新認識及發(fā)展黃金市場對我國經(jīng)濟的作用 2022/1/4 3 （一）名人對黃金的描述 2022/1/4 4 馬克思 說：“貨幣天然不是金銀，金銀天然是貨幣。” 戴高樂 說：“這個世界上除了黃金之外再也沒有其他物品可取代黃金作為衡量的基準，因為黃金的穩(wěn)定性不易改變，若要改變也只能是打成金磚、金飾、金幣等形態(tài)的變化而已。” 經(jīng)濟學家談黃金 凱恩斯曾激烈批評金本位制“已經(jīng)成為野蠻的遺物” ，但 也不得不承認 ：“黃金在我們的制度中具有重要的作用。 諾貝爾經(jīng)濟學獎得主 、歐元之父蒙代爾 認為 ： “ 貨幣不過是一定量黃金的名稱而已 ” ， “ 對不使用歐元和美元的國家來說，黃金仍然是重要的儲備資產(chǎn) ” 。 ? 當前黃金被認為是世界第五大公認結(jié)算手段，仍然是各國央行外匯儲備中的重要組成部分，起著支持法定貨幣的發(fā)行，維護幣值和匯率穩(wěn)定的作用。 （黃金屬性參考資料： 2022年 1月經(jīng)濟日報出版社上海黃金交易所研究發(fā)展部編寫的 《 黃金投資必讀 》 ） 2022/1/4 6 價值尺度 ? 以美元和歐元定價，過去幾年都無法解釋石油、銅等大宗商品的大幅上漲。如果以黃金定價來看，石油上漲%，銅上漲 %，小麥上漲 %. 換句話講，至少在這期間黃金已具備了相對美元、歐元更客觀的“價值尺度”功能。 ? 貯藏手段 美國儲備資產(chǎn)中黃金儲備 %；歐元區(qū)有 10000多噸黃金儲備，占外匯儲備 50% 以上。 ? 1978 IMF努力將黃金排除出貨幣體系 ? 1998年 7月 7日新成立的歐洲央行決定持有黃金儲備。顯示了歐洲央行對黃金的信心。 2022/1/4 10 黃金在宏觀經(jīng)濟中充當?shù)摹叭齻€工具” ? 國家避險工具：在關鍵時期用于應付通貨膨脹和經(jīng)濟危機。 ? 貨幣政策工具：中央銀行通過吞吐黃金調(diào)節(jié)基礎貨幣，進而調(diào)節(jié)貨幣供應量。同時，黃金價格還是貨幣政策的一項敏感領先指標。 2022/1/4 11 當前關于金本位的爭論 ? 美國次貸危機后，美元匯率大幅走低，全球其他國家不愿意儲備美元，以美元為國際貨幣時代和美元主導的全球經(jīng)濟秩序開始走下坡路，許多學者提出世界貨幣格局應重新回到金本位制的口號。一是 貨幣作為價值尺度自身必須具有價值，現(xiàn)行的信用貨幣體系只能導致人們對純粹信用貨幣的瘋狂追逐和金融財富的無節(jié)制膨脹；二是回歸金本位制度還意味著發(fā)達國家 不能再通過榨取 貨幣發(fā)行 利潤（鑄幣稅） 來進行國際剝削 ，因此新 金本位更公正 ；其三是由于各國貨幣實際上是用黃金表征的，不存在利用匯率操縱來獲得不正當利益 的可能，國際投資和國際貿(mào)易體系也將更為公平。 （參考資料： 2022年 02月 4日第一財經(jīng)日報北京師范大學金融研究中心主任鐘偉： 《 重返金本位或商品本位 》 ） 2022/1/4 12 2022/1/4 13 黃金的商品屬性 ? 飾品 ? 用具 ? 工業(yè)使用：電子 、航空航天 ? 醫(yī)藥、食用 ? 建筑裝飾 ? 化工 ? 制造 作為商品的黃金 具有長期升值潛力 ? 最近十年 來，銅從 1300美元 /噸一直上升到9000美元 /噸， 價格上漲了 ；而 黃金從280美元 /盎司上漲到了近 1000美元 /盎司，上漲幅度不到 4倍。 ? 黃金與主要資源類商品的比價關系脫節(jié)，顯示出黃金內(nèi)在價值被嚴重低估，具有長期升值潛力。 黃金在近年來一直保持了高收益特征！ 2022/1/4 17 黃金的投資 特 性 —— 風險性 ? 黃金價格波動高于債券低于股票。 黃金在牛市中的波動幅度非常大 2022/1/4 18 近年來，國際現(xiàn)貨金價強勁上升、屢創(chuàng)新高，但波動幅度非常大 。 國際現(xiàn)貨黃金價格 2022年 1月 3日至 2022年 4月 8日走勢圖 2022/1/4 19 黃金的投資 特 性 —— 流動性 ? 世界黃金市場交易十分活躍，僅倫敦金銀市場協(xié)會一個市場 2022年清算量 ，就相當于世界地面黃金的總量，可見黃金比股票交易更活躍！ ? 世界較大的黃金市場大約有 40多個。 ? 世界各黃金市場價格相通， 2022年上海黃金交易所與國際黃金平均差價幅度只有 /克。 ? 黃金在大類資產(chǎn)配置中不能少，一般情況下投資黃金資產(chǎn)的比例可控制在總資產(chǎn)的5%— 10%。 2022/1/4 21 黃金與其他投資產(chǎn)品的相關性圖 黃金和美國股票、美元指數(shù)、地產(chǎn)、債券等資產(chǎn)的收益相關性圖 黃金