【正文】 性的 總體目標(biāo) ? ： （ 1）凈利潤最大化 同樣投資 100萬到甲、乙兩項目，分別在 5年內(nèi)收回投資，每年收益得到方式為： 年份 0 1 2 3 4 5 合計 甲 100 20 20 30 30 20 120 乙 100 50 50 50 150 21 （一） 最具代表性的 總體目標(biāo) 利潤最大化 優(yōu)點 缺點 用利潤指標(biāo)來衡量； 最終屬于獲利最多的企業(yè)； ，整個社會的財富才能實現(xiàn)最大化 投入資本的關(guān)系； ； ； 。比賽開始后，我就以百米速度奮力地向第一個目標(biāo)沖去，等到達(dá)第一個目標(biāo)后，我又以同樣的速度向第二個目標(biāo)沖去。 他退役后在自傳中說：起初，我把我的目標(biāo)定在 40多公里外的終點線上，結(jié)果跑到十幾公里時就疲憊不堪了，被前面那段遙遠(yuǎn)的路程給嚇倒了。而對丙則收回了銀子。 三年后老爺歸來，甲仆說用主人給的銀子經(jīng)商賺了2倍，乙仆說用這些銀子放利賺了倍，丙仆說為防丟失將銀子埋進(jìn)了地里。 狹義：對利潤的分配。 股東有管理權(quán)導(dǎo)致新股發(fā)行后股權(quán)分散。 債務(wù)資金的籌集 可采用 ： 銀行借款、發(fā)行債券、商業(yè)信用、融資租賃等方式。1 企業(yè)發(fā)展典型階段 創(chuàng)意 /原型 中試階段 商業(yè)化 高速擴(kuò)展 兼并 /收購 風(fēng)險投資 （種子基金） 風(fēng)險投資 （風(fēng)險基金） 私募 （金融投資 戰(zhàn)略投資） 初次公開發(fā)行 （ IPO） (公眾投資） 發(fā)債前 /后續(xù) 發(fā)行新股 （銀行和 公眾投資） 2 企業(yè)的財務(wù)本質(zhì) 原 材 料 存貨 成 品 存貨 在 產(chǎn) 品 存貨 供 應(yīng) 商 工 廠 / 辦 公 室 — 固 定 資 產(chǎn) 現(xiàn) 金 債 權(quán) 人 股 東 投 資 分紅 /回購 貸 款 還款 /利息 應(yīng)付 人 工 及 服 務(wù) 固定資產(chǎn) 材料 市場 /客戶 應(yīng)收 現(xiàn)金銷售 賒銷 市 場 銷 售 費 用 折舊 3 ?目標(biāo) Objective ： ? 了解企業(yè)財務(wù)本質(zhì)及財務(wù)管理原理 ? Understand enterprises financial essence and financial management principles ? 財務(wù)信息系統(tǒng)的基本構(gòu)架 ? Financial information systems framework ?日常經(jīng)營活動中常見財務(wù)機(jī)會及決策方法 ? Financial management optimization ?財務(wù)報表分析基本方法 ? Financial reports analysis 4 主要參考教材 ?斯蒂芬 （ Stephenc ） ， 《 公司理財 (原書第 7版 》 ,2022,6 機(jī)械工業(yè)出版社 ?劉愛東 , 《 公司理財 》 ,2022,3復(fù)旦大學(xué)出版社 ?Ross等， 《 公司理財精要 》 ,人民郵電出版社 5 相關(guān)網(wǎng)站 ?財經(jīng)（電子版） ? IT經(jīng)理人世界 ? ?全景網(wǎng)絡(luò) ?新財富（電子版 ?財經(jīng)周刊（電子版） ? EVA頻道 6 ?中國上市公司 ?21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道： ?價值導(dǎo)向管理 : ?教我財務(wù)： 7 公司理財 ?第一單元 公司理財基本理論 ?第二單元 籌資管理 ?第三單元 日常資金管理 ?第四單元 投資管理 ?第五單元 利潤分配管理 ?第六單元 預(yù)算管理與成本控制 8 第一單元 公司理財基本理論 ?財務(wù)活動和理財方法 ?理財目標(biāo)的實現(xiàn)與協(xié)調(diào) ?外部環(huán)境對理財?shù)挠绊? ?貨幣時間價值 9 一、財務(wù)活動和理財方法 財務(wù)活動 籌資 投資 資金運營 收益分配 財務(wù)關(guān)系 與政府 投資者 被投資者 企業(yè)內(nèi)部 企業(yè)與職工 企業(yè)與債權(quán)人 企業(yè)與債務(wù)人 是企業(yè)管理的一個組成部分，是根據(jù)財經(jīng)法規(guī)制度，按照財務(wù)管理的原則，組織企業(yè)財務(wù)活動，處理財務(wù)關(guān)系的一項管理工作。 公司理財 10 （一）財務(wù)活動的內(nèi)容 ?（ finance) ： 資產(chǎn) =負(fù)債 +所有者權(quán)益 自有資金的籌集 可采用 ： 吸收直接投資、發(fā)行股票、內(nèi)部留存收益等方式。 11 （一）財務(wù)活動的內(nèi)容 債券： 股票： ?舉 發(fā)行債券？ 發(fā)行股票？ 債權(quán)人無管理權(quán)。 到期歸還， 每期要支付固定利息， 無須歸還， 經(jīng)營不善可不分股息， 12 （一）財務(wù)活動的內(nèi)容 ? (investment) ?廣義 =對內(nèi)投資 +對外投資； ? 狹義 =對外投資 =股票 +債券 +其他（聯(lián)營） 13 （一）財務(wù)活動的內(nèi)容 ? (Capital Management) （ 1）資金流出量：購料、商品、付工資、營業(yè)費 （ 2）資金流入量：銷售收回 （ 3）資金凈流量：流入量 – 流出量 想一想：薄利多銷的原理是什么？ 100萬 10次 = 1000萬 90萬 12次 = 1080萬 14 （一）財務(wù)活動的內(nèi)容 ? （ distribution) 廣義：企業(yè)內(nèi)部的分配和利潤的分配。 營業(yè)收入 各種流轉(zhuǎn)稅 工資 利息 所得稅 公積金 公益金 股利 =留存收益 實質(zhì)：留存與分紅的比例如何確定？ 15 （二）理財?shù)幕经h(huán)節(jié)和方法 財務(wù)預(yù)測 財務(wù)計劃 財務(wù)決策 財務(wù)控制 財務(wù)分析 16 案例分析： ? 愛多 VCD一落千丈的原因及 各自對應(yīng)財務(wù)活動的什么內(nèi)容？（ 胡志標(biāo) ） 降價肉搏戰(zhàn) 庫存太多 私人企業(yè)資金不足 廣告費用太高 —— 營運資金管理不善 —— 存貨最佳持有量管理不良 —— 資金籌集不夠 —— 投資策略不當(dāng) 17 ? 說明下列業(yè)務(wù)涉及的財務(wù)活動，并指出各自屬于哪個環(huán)節(jié)的財務(wù)活動和理財方法？ 技術(shù)開發(fā)的高投入 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率居同行第三 存貨周轉(zhuǎn)率居同行第一 導(dǎo)入外國先進(jìn)技術(shù)和管理 —— 投資管理 —— 日常資金營運、財務(wù)分析方法 —— 日常資金營運、財務(wù)分析方法 —— 投資管理、財務(wù)預(yù)測方法 18 二 、 理財目標(biāo)的實現(xiàn)與協(xié)調(diào) 一主三仆 古時有一大戶人家，老爺出門遠(yuǎn)游，想趁這機(jī)會試試家里的仆人除了會干活以外，還會不會利用銀子來賺取銀子，于是他給三個仆人每人一筆銀子謀生。主人對甲乙的做法都很滿意，分別獎給他們銀子。 該故事中蘊涵了什么財務(wù)原理 ? 19 二 、 理財目標(biāo)的實現(xiàn)與協(xié)調(diào) 山田本一獲馬拉松冠軍的訣竅 1984年，在東京國際馬拉松邀請賽中，名不見經(jīng)傳的日本選手山田本一出人意外地奪得了世界冠軍。后來，我把賽程中的銀行、大樹、紅房子等標(biāo)志看成我的小目標(biāo)。 40多公里的賽程，就被我分解成這么十幾個小目標(biāo)輕松地跑完了。 22 （一） 最具代表性的 總體目標(biāo) ?（ 2） “資本利潤率最大化” 或“每股利潤最大化（ EPS） ―資本利潤率最大化 ” = 利潤總額 / 資本總額 （ 非股份制企業(yè) ） ―每股利潤最大化 ” =稅后利潤 / 流通在外的普通股股數(shù) （ 股份制企業(yè) ） 23 （一） 最具代表性的 總體目標(biāo) ―資本利潤率最大化 ” “ 每股利潤最大化 ” 將獲得的利潤同投入資本對比，能反映企業(yè)的盈利水平 沒有考慮時間價值； 沒有考慮風(fēng)險； 帶有短期行為傾向 。 (2)有利于克服短期行為； (3)在上市公司易計量 (1)非上市公司較難適用 。 (3)股票價格受多種因素影響。 25 （一） 最具代表性的 總體目標(biāo) ? 3. 企業(yè)價值最大化 企業(yè)價值是企業(yè)買賣時的市場價值 ,它是股東 、 債權(quán)人 、 管理者 、 員工等相關(guān)利益者價值的總和 。 26 （一） 最具代表性的 總體目標(biāo) ?3. 企業(yè)價值最大化 優(yōu)點 缺點 （ 1）考慮了時間價值因素 。 （ 3）有利于克服短期行為 。 限制性借債 協(xié)調(diào)： 收回借款 債轉(zhuǎn)股 29 （二）公司理財目標(biāo)的實現(xiàn)協(xié)調(diào) ?理財目標(biāo)與社會責(zé)任 ? 理財目標(biāo)的實現(xiàn)與社會責(zé)任的履行既相一致又存在一定的差異 。 30 小結(jié) ?財務(wù)活動與企業(yè)目標(biāo)間的邏輯關(guān)系 價值創(chuàng)造 投資活動與決策：投資于超過最低可接受收益率的項目。 籌資活動與決策：選擇使投資項目價值最大化并與資產(chǎn)相配比的籌資組合 。 分配活動與決策：如果沒有可獲得最低可接受收益率的足夠項目 ， 則考慮將盈利返還投資者 。 特點 :一般是企業(yè)財務(wù)決策難以改變的外部因素 ,企業(yè)只能適應(yīng)它們的要求和變化 . 32 （一）法律環(huán)境 ? 1. 公司組織法規(guī) 企業(yè)組織形式 出資方式 責(zé)任承擔(dān)方式 償債限額 稅收形式 財務(wù)管理組織形式 獨資企業(yè) 一人出資 一人償還 無限 僅交個人所得稅 所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)統(tǒng)一 。 合伙企業(yè) 2人以上合伙人出資 合伙人連帶償還 普通：無限 有限：有限 各自交個人所得稅 公司制 有限責(zé)任公司 發(fā)行股單 250 個股東出資 公司 、 股東共同承擔(dān) 。 公司交企業(yè)所得稅 ，股東交個人所得稅 。 所有者：權(quán)益變動的決策權(quán)； 經(jīng)營者：日常經(jīng)營活動的決策權(quán) 。 33 （一）法律環(huán)境 ? 新蘭公司 費蘭公司 稅前利潤 600000 600000 繳納企業(yè)所得稅 198000 （ 60000 33 ％） 0 繳納個人所得稅 0 203250 （計算過程略） 稅后利潤 402022 396750 將企業(yè)的錢分配到個人手中 繳納個人所得稅 80400 （ 402022 20 ％） 0 個人可支配資金 321600 396750 李劍發(fā)現(xiàn)，雖然他們兄弟兩人的企業(yè)稅前利潤相同，可是最終兩個人的可支配資金卻相差 75150 元（ 396750 － 321600 ），這么多，幾乎可以買一輛家庭轎車了，李劍 不禁暗暗后悔。 出口減少！ 舉例 2： 升息對企業(yè)理財有什么影響？ ? 1978年 US$ 100=RMB165。 830 ? 2022年 US$ 100=RMB165。 40 （二）市場環(huán)境 提問：以上三個特征相互之間的關(guān)系 ？ 流動性、收益性成反比；風(fēng)險性、收益性成正比。 主要包括： ? 經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r； ? 經(jīng)濟(jì)政策； ? 通貨膨脹； ? 資本市場效率； ? 市場競爭。 44 四 、 貨幣時間價值 資金時間價值： 以后的錢比現(xiàn)在的錢值錢（增值）。 舉例： 100元法幣的購買力 舉例： 三毛買米 1937年 黃牛 2頭 1939年 豬 1 頭 1941年 1 袋面粉 1943年 雞蛋 2 個 1947年 煤球 1 個 48年 8月 大米 3 粒 49年 5月 大米 45 （一）單利終值和現(xiàn)值的計算 單利： 所生利息均不加入本金重復(fù)計算利息。 提問： 通過這張表格對比，你能得出什么結(jié)論？ 年數(shù) 單利 復(fù)利 年初本金 年末利息 年末本利和 年初本金 年末利息 年末本利和 1 100000 6000 106000 100000 6000