【正文】 7 為了有效穩(wěn)定供給，各國先后建立了戰(zhàn)略儲(chǔ)備機(jī)制，并積極開展廢鎢回收利用 西方發(fā)達(dá)國家從硬質(zhì)合金廢料等鎢品中回收鎢已經(jīng)有很長一段歷史了，鎢品回收率達(dá)到 50％ 中國的鎢回收從 80年代中后期開始起步，現(xiàn)在已經(jīng)達(dá)到 20％的回收率 戰(zhàn)略儲(chǔ)備機(jī)制 廢鎢回收利用 作為一種重要的戰(zhàn)略性資源，加拿大，美國，俄羅斯等國家都具有一定量的鎢儲(chǔ)備，在世界鎢價(jià)格上漲的時(shí)候提供國內(nèi)的需求 起到平抑國際市場價(jià)格波動(dòng)的作用 提高了鎢的綜合利用率，降低了對(duì)原鎢需求的增長速度 8 中國在鎢資源上具有壟斷地位，總儲(chǔ)量居世界第一位 資料來源： Mineral Commodities Summaries 美國地質(zhì)調(diào)查局公布 20xx年中國鎢儲(chǔ)量（含鎢量計(jì)）為 77萬噸，儲(chǔ)量基礎(chǔ)為 110萬噸，分別占世界總儲(chǔ)量的 ％和 ％，居世界第一位 20xx 年世界各國鎢儲(chǔ)量（全球總儲(chǔ)量 190 萬噸）3 . 0 %1 3 . 7 %1 9 . 5 %1 3 . 1 %7 . 4 %2 . 8 %4 0 . 5 %中國 加拿大 俄羅斯 美國玻利維亞 韓國 其他20xx 年世界各國鎢儲(chǔ)量基礎(chǔ)（全球總儲(chǔ)量基礎(chǔ) 310 萬噸）2 3 . 0 %2 . 5 %1 5 . 8 %3 5 . 5 %3 . 2 %6 . 5 %1 3 . 5 %中國 加拿大 俄羅斯 美國玻利維亞 韓國 其他中國在鎢資源儲(chǔ)量上占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，有能力成為國際鎢市場的調(diào)節(jié)者 9 近年來，中國的鎢精礦產(chǎn)量占全世界總產(chǎn)量的 80％左右，是全球鎢產(chǎn)品的主要原料供應(yīng)商 資料來源： Mineral Commodities Summaries 0%20%40%60%80%100%1998 1999 20xx 20xx朝鮮玻利維亞葡萄牙奧地利俄羅斯中國全球鎢礦產(chǎn)量情況統(tǒng)計(jì) ?中國鎢資源存量全球第一 ?自 80年代以來，中國鎢礦開采迅猛發(fā)展，鎢礦產(chǎn)能迅速膨脹 ?中國鎢產(chǎn)品出口處于“拋售”的混亂狀態(tài)，內(nèi)部惡性競爭嚴(yán)重，導(dǎo)致鎢市場價(jià)格連續(xù)低迷。 目前鎢精礦市場價(jià)格在回升，但是北美鎢業(yè)擁有世界儲(chǔ)量很大的鎢礦，恢復(fù)開采將會(huì)導(dǎo)致市場供需進(jìn)一步失衡，引起價(jià)格下降。 ? 在面臨市場價(jià)格上升的環(huán)境下，獲得相對(duì)便宜的鎢礦資源。 ? 在目前市場價(jià)格上揚(yáng)，無法輕松獲得中國鎢產(chǎn)品的情況下，獲得穩(wěn)定而且大量的鎢資源供應(yīng)，維持對(duì)鎢品的大量需求。非國有礦山的人工成本相對(duì)較低，估計(jì)制造成本在 14000元 /噸的水平 0 1000 20xx 3000 4000 5000主營成本經(jīng)營費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用總成本主營收入補(bǔ)貼20xx年漂塘鎢礦經(jīng)營情況 萬元 ?漂塘鎢礦是江鎢集團(tuán)中管理比較好的礦山，成本管理已經(jīng)細(xì)化到每一個(gè)作業(yè)小組的每一種生產(chǎn)材料的控制 ?從 20xx年的情況來看，銷售收入僅能抵消制造成本 ?完全依靠國家補(bǔ)貼才能維持生存和發(fā)展 18 鎢中間產(chǎn)品毛利空間較大，而且隨著加工深度的增加而有所增加，以廈鎢股份為例： 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%仲鎢酸銨 氧化鎢 鎢粉材料制造費(fèi)用工資及附加燃料和動(dòng)力原輔材料020xx40006000800010000120xx14000160001800020xx0APT 氧化鎢 碳化鎢粉主營收入主營成本20xx年廈鎢股份的生產(chǎn)成本構(gòu)成 資料來源：廈鎢股份招股說明書 20xx年廈鎢股份的主要產(chǎn)品經(jīng)營情況 2 3 . 6 6 %1 9 . 0 4 %1 8 . 8 9 %APT 氧化鎢 碳化鎢粉在采選和冶煉環(huán)節(jié)之間的利潤分配偏重在冶煉環(huán)節(jié) ?在 APT的制造成本中，原輔材料的比例高達(dá) 90％ ?而鎢精礦的價(jià)格目前只是 APT的 60％左右 中間產(chǎn)品的利潤率隨著產(chǎn)品加工深度的增加而增加 以廈鎢為例： 19 20 由于總需求穩(wěn)定，因此各環(huán)節(jié)在面臨持續(xù)增長問題時(shí)跨產(chǎn)業(yè)鏈整合成為唯一途徑，導(dǎo)致重復(fù)投資嚴(yán)重，行業(yè)整合問題急迫 鎢礦資源 冶煉 中間產(chǎn)品 應(yīng)用領(lǐng)域 持續(xù)增長的途徑 由于總需求有限，擴(kuò)大產(chǎn)能只能降低價(jià)格，因此資源端獲得持續(xù)增長的途徑只有兩條： ?無限擴(kuò)張的局面得到有力的抑制，使資源價(jià)格提高 ?提高礦山集中度 ?進(jìn)入產(chǎn)業(yè)鏈下一環(huán)節(jié) 冶煉廠商主要盈利來自出口，但由于 APT的出口比例逐年下降，而且冶煉環(huán)節(jié)本身的產(chǎn)能也嚴(yán)重過剩，因此，冶煉端獲得持續(xù)增長的途徑也只有兩條： ?調(diào)節(jié) APT產(chǎn)能，通過并購硬質(zhì)合金廠的冶煉環(huán)節(jié)的方式獲得產(chǎn)量增加 ?進(jìn)入產(chǎn)業(yè)鏈下一環(huán)節(jié) 由于硬質(zhì)合金廠粉末加工設(shè)備陳舊、效率和質(zhì)量較低，加上粉末出口配額比例增大，因此中間產(chǎn)品獲得持續(xù)增長的途徑主要有： ?擴(kuò)大生產(chǎn)技術(shù)含量高、附加值高的中間產(chǎn)品 ?增大產(chǎn)量，增大出口 ?進(jìn)入產(chǎn)業(yè)鏈下一環(huán)節(jié) 客戶主要是出口和國內(nèi)自用，由于需求穩(wěn)定，因此硬質(zhì)合金應(yīng)用產(chǎn)品產(chǎn)品獲得持續(xù)增長的途徑主要有： ?擴(kuò)大鎢的應(yīng)用領(lǐng)域 ?擴(kuò)大產(chǎn)能，擠占競爭對(duì)手的市場空間 ?研發(fā)生產(chǎn)更高附加值的產(chǎn)品 21 目前，每個(gè)環(huán)節(jié)的集中度都相當(dāng)?shù)?，產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)不合理、生產(chǎn)規(guī)模小且分散，重復(fù)建設(shè)嚴(yán)重、產(chǎn)能過剩嚴(yán)重 產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)不合理， 生產(chǎn)規(guī)模小且分散，重復(fù)建設(shè)嚴(yán)重 20xx年，我國硬質(zhì)合金產(chǎn)量達(dá)到8740噸，占全世界硬質(zhì)合金產(chǎn)量的四分之一 年產(chǎn)量在 1000噸以上的只有株洲和自貢 2家 硬質(zhì)合金的深加工產(chǎn)品還不足總量的 15％，產(chǎn)品大都以毛坯出廠 年產(chǎn)量 產(chǎn)品加工深度 100噸 1000噸 11家 2家 140多家 中國硬質(zhì)合金生產(chǎn)企業(yè)分布情況 以硬質(zhì)合金為例： 鎢礦資源 冶煉 中間產(chǎn)品 應(yīng)用領(lǐng)域 22 如果行業(yè)不加以整合，或者不出現(xiàn)強(qiáng)有力的領(lǐng)導(dǎo)者，則全行業(yè)發(fā)展將陷入無序的局面 鎢礦資源 冶煉 中間產(chǎn)品 應(yīng)用領(lǐng)域 開采過度、價(jià)格無法穩(wěn)定、投機(jī)現(xiàn)象嚴(yán)重 由于出口配額有限，導(dǎo)致產(chǎn)能大量過剩 低端粉末產(chǎn)能過剩，使原有低端粉末生產(chǎn)廠沒有盈利來獲得開發(fā)高檔粉末的基礎(chǔ) 在高端產(chǎn)品還不及研發(fā)產(chǎn)業(yè)化的時(shí)候就出現(xiàn)在主流低端產(chǎn)品領(lǐng)域拚個(gè)你死我活的嚴(yán)重競爭格局 試圖產(chǎn)業(yè)鏈延伸，進(jìn)入高附加值領(lǐng)域 試圖產(chǎn)業(yè)鏈延伸 試圖產(chǎn)業(yè)鏈延伸 試圖控制上游資源 試圖控制上游資源 產(chǎn)品