【正文】 并引起周轉的不平衡。它的短期循環(huán)中的現(xiàn)金大體平衡， 稅后凈利使企業(yè)現(xiàn)金多余出來， 長期循環(huán)中的折舊、攤銷等也會積存現(xiàn)金。 現(xiàn)金流轉不平衡的原因有企業(yè)內部的， 如盈利、虧損或擴充等； 也有企業(yè)外部的， 如市場變化、經(jīng)濟興衰、企業(yè)間競爭等。 ? ２ .現(xiàn)金流轉不平衡 如果企業(yè)的現(xiàn)金流出量和流入量相等， 公司金融工作將大大簡化。 現(xiàn)金變?yōu)榉乾F(xiàn)金資產(chǎn)， 然后又回到現(xiàn)金， 所需時間在一年以上的流轉， 稱為 現(xiàn)金的長期循環(huán) 。 現(xiàn)金變?yōu)榉乾F(xiàn)金資產(chǎn)， 然后又回到現(xiàn)金， 所需時間不超過一年的流轉， 稱為 現(xiàn)金的短期循環(huán) 。例如， 有的現(xiàn)金用于購買原材料， 原材料經(jīng)過加工成為產(chǎn)成品， 產(chǎn)成品出售后又變?yōu)楝F(xiàn)金； 有的現(xiàn)金用于購買固定資產(chǎn)， 如機器等， 機器在使用中逐漸磨損， 其價值進入產(chǎn)品， 陸續(xù)通過產(chǎn)品銷售變?yōu)楝F(xiàn)金。這種流轉無始無終，不斷循環(huán)， 又稱為現(xiàn)金循環(huán)或資金循環(huán)。資金流轉的起點和終點是現(xiàn)金， 其他資產(chǎn)都是現(xiàn)金在流轉中的轉化形式， 因此， 公司金融的對象也可說是現(xiàn)金及其流轉。 ? 公司金融的對象是現(xiàn)金（資金） 的循環(huán)和周轉， ? 主要內容是籌資、投資和股利分配， 主要職能是決策、計劃和控制。 ? 總之， 公司金融學已從理論描述轉向嚴格的分析和實證研究， 從單純的籌資 ? 發(fā)展到了金融決策的一整套理論和方法， 形成了獨立、完整的學科體系。 ? ２０ 世紀８０ 年代以來， 公司金融的研究出現(xiàn)了一些新動向。因此， 企業(yè)金融活動更加注重投資的管理。１９２９年的世界經(jīng)濟危機使財務管理者逐漸認識到， 公司金融管理的問題不僅僅在于籌資， 更在于有效的內部控制、管好用好資金， 因而公司金融的重點轉向了如何對公司資金進行有效控制上。因此， 這一階段公司金融學的注意力集中在如何利用普通股、債券和其他有價證券來籌集資金上， 主要研究財務制度和立法等問題。 這一時期， 西方發(fā)達的工業(yè)國家先后進入壟斷階段。直到１８９７ 年托馬斯 公司金融學的發(fā)展歷程 ２０ 世紀以來， 西方資本主義世界遭受了幾次經(jīng)濟危機的厄運， 這些國家的企業(yè)經(jīng)歷了巨大的沖擊， 與此相適應， 公司金融學也經(jīng)歷了以籌資為中心、以內部控制為中心和以投資為中心三個階段， 每一個階段的變換都標志著公司金融進入一個嶄新的階段。 任何企業(yè)只要想生存， 就要投資、籌資、生產(chǎn)、經(jīng)營、銷售， 這其中的每一個環(huán)節(jié)都伴隨著資金的運動。 公司金融是為企業(yè)自身的生產(chǎn)經(jīng)營服務的， 它籌集資金是為自身的再生產(chǎn)或商業(yè)活動服務，它運用資金并不是為了生息， 而是謀求更高的收益。公司金融主要是研究公司的投資和融資管理， 是金融中研究企業(yè)金融決策的分支學科。 金融是專事價值創(chuàng)造與保存的經(jīng)濟活動。 公司金融 金融是與貨幣的運動和信用不可分離的、連接在一起的范疇 。其中負有限責任的股東依照股份有限公司的形式認購股份， 除此之外， 股份兩合公司與兩合公司的特征大致相同。兩合公司是由負無限責任的股東與負有限責任的股東兩種成員組成的公司。 ? ３） 無限公司 無限公司是指由兩個以上股東組成， 股東對公司債務承擔無限連帶清償責任的公司。 （５） 財務公開。但國有企業(yè)改建為股份有限公司的， 發(fā)起人可以少于５ 人。 （３） 股東人數(shù)不限。股份有限公司將資本總額劃分為若干等額的股份， 每股金額與股份數(shù)的乘積即是資本總額。股份有限公司特征如下： （１） 資本劃分是等額股份。 （６） 財務不必公開， 但應當按公司章程規(guī)定的期限將財務會計報告送交各股東。 （５） 股東的出資， 不能隨意轉讓。另外， 國家授權投資的機構或者國家授權的部門可以單獨投資設立國有獨資的有限責任公司。 （２） 有限責任公司實行資本金制度， 但公司對股東不均分股份， 股東僅以其出資額為限對公司承擔責任。 ? １） 有限責任公司 有限責任公司是指由２ 個以上股東共同出資， 每個股東以其認繳的出資額對公司承擔有限責任， 公司以其全部財產(chǎn)對其債務承擔責任的企業(yè)法人。只有依照法律規(guī)定的條件和程序才能取得法人資格。但正是因為這一投資主體的特殊性， 公司法將其列入有限責任公司之下， 適用有限責任公司的一般規(guī)定。從集合體的性質來看， 它既是人的集合， 又是資金和財產(chǎn)的集合。 （４） 公司必須獨立承擔責任。 （２） 公司擁有獨立的財產(chǎn)。法人是具有民事權利能力和民事行為能力、依法獨立享有民事權利和承擔民事義務的組織。但企業(yè)的范疇比公司更大些， 因為從組織形式上看，按照投資方式及責任承擔方式， 企業(yè)可以劃分為獨資、合伙、公司三種類型。公司是以營利為目的而組織其生產(chǎn)經(jīng)營活動的經(jīng)濟組織， 是一種企業(yè)形式， 具有企業(yè)的一般屬性。 從公司的組織形式而言， 有的國家公司法規(guī)定了有限責任公司、股份有限公司、無限公司、兩合公司等公司組織形式。 從公司的投資者來看， 傳統(tǒng)的觀念認為公司是由兩個以上的投資者設立的法人實體。弗洛斯特 公司金融基本范疇 主要內容： ? 公司與公司金融的內涵、特征； ? 公司金融學的發(fā)展歷程； ? 公司金融研究的對象； ? 公司金融的目標； ? 公司金融的原則及公司金融的環(huán)境。 砌一堵墻之前，我該問問清楚，圈在墻里邊的和留在墻外邊的都是些什么。 ——— 羅伯特 本章摘要 ? １ .１ 公司與公司金融 ? １ .２ 公司金融的內容 ? １ .３ 公司金融的目標 ? １ .４ 公司金融的原則 ? １ .５ 公司金融的環(huán)境 ? 公司 １ .公司的內涵 公司是依照公司法組建并進行登記的以營利為目的的企業(yè)法人?，F(xiàn)今， 大多數(shù)國家的公司法一般規(guī)定公司必須有兩個以上的投資者， 但也有一些國家允許只有單一投資者的公司存在。 １ .１ 公司與公司金融 公司的基本特征 ? １） 公司是以營利為目的的經(jīng)濟實體 以營利為目的， 這反映了公司在經(jīng)濟上的特征。那么， 企業(yè)又是什么呢？ 企業(yè)本質上與公司是一致的， 也是集合人力與物力以營利為目的 的生產(chǎn)或服務性經(jīng)營組織。 ? ２） 公司必須是法人 公司作為一種特殊的企業(yè)組織形式，有著區(qū)別于以其他組織形式存在的企業(yè)的特征， 即公司具有法人地位。 根據(jù)我國民法的規(guī)定， 公司作為法人 的一種， 應具備下述條件： （１） 公司必須依法成立。 （３） 公司必須有自己的名稱、組織機構和場所， 這是公司的組織特征。 ? ３） 公司是以股東投資行為為基礎而設立的集合體性質的經(jīng)濟組織 公司屬于社團法人， 即它是由股東通過投資行為而設立的集合體性質的法人。我國公司法規(guī)定了國有獨資公司， 從出資主體來講， 投資者僅有一個：國家。 ? ４） 公司是依法設立的營利性組織 由于公司是法人， 而依照各國法律， 法人的資格是需要經(jīng)過國家承認的。 ? ２ .公司的組織形式 根據(jù)股東責任不同， 可將公司分為無限公司、有限責任公司、兩合公司、股份有限公司和股份兩合公司； 根據(jù)我國公司法的規(guī)定， 我國的公司包括有限責任公司和股份有限公司兩種。有限責任公司特征如下： （１） 有限責任公司是資合公司， 股東以其認繳的出資額對公司承擔有限責任， 公司以其全部資產(chǎn)對其債務承擔責任。 （３） 有限責任公司的股東數(shù)， 既有最低限也有最高限， 我國為２ 人以上５０人以下。 （４） 有限責任公司不能公開募股， 不能發(fā)行股票。如需轉讓， 應經(jīng)股東會或董事會討論通過。 ? ２） 股份有限公司 股份有限公司是指全部資本由等額股份構成并通過發(fā)行股票籌集資本， 股東以其所認購股份對公司承擔責任， 公司以其全部資產(chǎn)對公司債務承擔責任的企業(yè)法人。在股份有限公司中， 資本是指全體股東出資的總和， 以一定的金額表示。 （２） 通過發(fā)行股票籌集資本。我國對股份有限公司的股東人數(shù)有最低限制， 即一般情況下， 至少有５ 人為發(fā)起人， 就是說， 即使１ 股也發(fā)售不出去， 公司股東人數(shù)也應有５ 人。 （４） 股票可以自由轉讓。我國公司法明確規(guī)定， 股份有限公司編制的年度資產(chǎn)負債表等會計報表， 應在股東大會年會召開２０ 日前備置于公司住所， 供股東查閱， 以達到保護債權人和股東利益的目的。 除這三種基本形式外， 還有兩合公司和股份兩合公司。股份兩合公司是指有無限責任股東和有限責任股東組成的公司。 目前， 有限責任公司和股份有限公司是世界各國主要的公司組織形式。 金融是一項理財活動，專門從事以錢生錢的實踐 。 公司金融（ corporate finance） 也可以譯為公司財務、公司理財?shù)取? 定義：公司金融是指企業(yè)在生產(chǎn)、經(jīng)營過程中主動進行的資金籌集與資金運用行為。因此， 公司金融也是關于如何創(chuàng)造和保持價值的學說?？梢哉f， 企業(yè)的整個生產(chǎn)經(jīng)營過程就是資金籌集和運用過程， 也就是公司金融決策過程。 ? １ .公司金融理論的創(chuàng)建階段 以籌資為中心（ 1929年前） 在２０ 世紀３０ 年代以前， 公司金融學一直都被認為是微觀經(jīng)濟理論的應用學科， 是經(jīng)濟學的一個分支。 格林納出版了 《 公司金融 》 一書后， 公司金融學才開始逐漸從微觀經(jīng)濟學中分離出來， 成為一門獨立的學科。新行業(yè)大量涌現(xiàn)， 企業(yè)需要籌集更多的資金來擴大規(guī)模， 拓展經(jīng)營領域。 ? ２ .傳統(tǒng)公司金融理論的成熟階段 — 以內部控制為中心（１９２９ ～ １９５０ 年） 這一階段的公司金融理論側重研究企業(yè)內部資金的有效利用和控制。 ? ３ .現(xiàn)代金融理論的形成階段 ——— 以投資為中心（１９５０ ～ １９８０ 年） 隨著企業(yè)經(jīng)營風險的不斷發(fā)展和變化， 資金的運用日趨復雜， 而通貨膨脹和市場競爭的加劇， 更使投資風險不斷增加。公司金融的中心內容轉向對有效市場理論、投資組合理論、資本結構理論和證券定價理論等問題的研究上。首先， 資金供應不足重新燃起了對資金籌集方法研究的興趣， 國際融資受到關注； 其次， 強調通貨膨脹及其對利率的影響； 再次， 大量使用計算機進行金融決策分析； 最后， 資本市場上出現(xiàn)了新的籌資工具， 如衍生金融工具和垃圾債券等。 １ .２ 公司金融的內容 ? 公司金融是有關資金的籌